2018年3月10日，2018私募基金年会暨2017七禾网基金颁奖典礼在杭州成功召开，本次年会由杭州玉皇山南基金小镇指导、七禾网主办，特别支持单位大连商品交易所，超过1000人参与了会议。投资名家孙成刚先生作为大会嘉宾做了题为【伟大的新时代】的主题演讲，以下是孙博士演讲的文字内容：

精彩观点：

我觉得在中国历史上最重要的周期应该是1893年，这一年是毛泽东诞生。

1893年为核心上下各60年的长河是中国近代史的写照，中国实际上进入到一个新的时代。

2013年有一个新的事件，就是习近平总书记当选国家主席，中国从此开始了一个新的时代，中国的整体国力、实力大大增强。

看待一个国家是否强大，另外一个标志是经济发展是否足够强，主要有四大要素：人口、劳动、制度、资本。

第一，一个国家经济要发展，政局必须要稳定。

第二，领袖比较有力，有为。

一个国家英明的领袖经常是一个国家崛起的必要条件。

第三，人民素质的提高。

第四，一切为了发展，从政府到人民是全心全意搞经济建设。

如果有了勤劳的人民，自主的货币，走在正确的道路上，在强大的领袖领导下，才会实现劳动创造财富的目标，这是一个国家崛起的根本的原因。

2016年的世界各国劳动人口数据显示，中国的劳动人口有7.8亿人，这么多人口在积极的从事劳动，他们创造财富的能力显然是世界数一数二的。

假设从现在开始往后一百年，世界的平均利润水平降低到3%，投资理论会发生重大的变化。

我们说迎接伟大新时代，这里面核心的奥秘都在傅海棠老师论述的这本书里，所以好好学习这个书有利于我们将来的投资。

在新中国成立一百周年的时候，我们会看到两大愿景，一个是实现共同富裕，实现持续的繁荣。另外是“一带一路”，中国不止把中国自己的贫困人口脱贫，还得把这个理念向世界各国推广。

中国向外输出的不止是物质的资源，还有精神的财富，中国所处的地位远超于今天的美国。

如果利率长期往低处走，中国和世界的股市在未来十年仍将处于牛市。

如果“一带一路”的战略推广出去，世界各国也向中国一样学习，劳动创造财富，对于全球的不可再生资源来说，在这样的时代里面长期做多大宗商品的价格也许是一个不错的策略。

孙成刚：非常感谢七禾网邀请我来跟大家做一个分享。其实在2017年年底市场上一直有一些相对悲观的论调，一个是讲2008年世界曾经出现过危机，1998年亚洲曾经出现过危机，然后到2018年每十年来一次轮回。这个观点假设以十年为一个周期，如果往前推，你会发现到1988年、1978年找不到多少危机。然而很多人从更长的周期提出来观点，2018年是戊戌年，往前是1838年，1898年，1958年，每一个戊戌年都不太好。

如果我们把历史的长河拉一下，我觉得在中国历史上最重要的周期应该是1893年，这一年是毛泽东诞生。从这一年往前和往后各看60年，1833年的时候有一个比较重要的事件是林则徐上书，我们现在都知道鸦片战争的起点会放到1840年，但是在1833年林则徐上书过，他主张有两条：一个是禁烟，希望在全国范围内对鸦片进行收缴，对吸鸦片的人处以死刑；另外一条是严禁白银流出，中国的白银是1567年在明朝时才纳入到中国的货币流通体系中去的，当时是国家允许老百姓用白银来缴纳税收，从此白银成为明清两代的硬通货。明朝把白银纳入为法定的硬通货之后，过了77年明朝灭亡。1833年，道光皇帝同意了林则徐关于白银的主张，又过了77年，清朝灭亡了。好象与货币相关的77年是一个重要的周期。

1833年后的鸦片战争以失败告终，1953年出现的是朝鲜战争停战，由此来看，1893年为核心上下各60年的长河是中国近代史的写照，中国实际上进入到一个新的时代。

在前面的三个周期中发生的事件，比如说鸦片战争，当时英国的商人在中国经商，林则徐在广州禁烟，英国的议会通过决议，271票对262票，只有9票的优势通过了对中国进行报复的议案，随后英国派出了军舰来到中国。

当时进入中国的英军是7000人，清军有80万人，结果却是英军大胜，双方交战时有一个非常奇怪的现象，英军与清军战死比例达到了1：500。英军到宁波时，只是在岸边放炮，结果出现了上百万人逃亡的现象，军队更是大面积的溃逃。

英军在中国遇到唯一的抵抗是三元里，但却被清政府快速的安抚了。我们可以发现直到鸦片战争结束，道光皇帝几乎不知道英国在哪里？为什么要来打中国？英国人想要什么？清朝的大臣每一次败仗后都上书称打了一场胜仗，按照他们上书的奏章来看，整个鸦片战争，清军“杀死”了上万的英军。

到了中日甲午战争时，中日参战人员比例是63万：24万，伤亡比例是3.15万：1.33万，从比例上来看，大致在5%左右，但是战争的结果却是我们的北洋水师全军覆没，清政府割地赔款。

所以直到1893年以前的60年间，中国内部非常混乱，军队的实力也非常弱，每一次外战都战败了。但之后的数十年，直到1953年，中国在朝鲜战争中取得了胜利；1962年，中印边境摩擦中取得了胜利；1979年，中越战争中取得了胜利……

2013年有一个新的事件，就是习近平总书记当选国家主席，中国从此开始了一个新的时代，中国的整体国力、实力大大增强。

看待一个国家是否强大，另外一个标志是经济发展是否足够强，主要有四大要素：人口、劳动、制度、资本。我曾经跟一些专家就如何判断经济是否发展、经济崛起的奥秘在哪里进行交流时，认为西方经济已经很好了，可以作为经济发展的指标，但是专家有一个不同的说法，比如我们要开车往前走，需要哪些条件？第一是要有路，这个路是西方提出的资源禀赋；另外要有方向盘，也就是制度设计；还需要有发动机，就是劳动；再者是能源，就是货币资本。有路车可以跑，没有路可以趟出一条路来，所以资源禀赋并不是经济发展的必要条件，有了方向盘可以让路开得更准。在西方经济学看来，有了这些要素之后，经济就可以保持一个快速向前发展的动力了，但是实际上在汽车往前跑的过程中，必须要有一个驾驶员，如果没有驾驶员，不管是路还是方向盘、发动机都是一个摆设，不可能有四大要素放在一起，经济就自然发展起来的，不可能有一辆车有路、有油就自动跑了。

在有驾驶员的这一点上，意味着在经济发展过程中要有一个主动的管理人，就是我们强大的政府。由此我们推断出一个经济体发展的四大要素。

日本和菲律宾都是岛国，人口都差不多，日本的宪法是美国人制定的，曾经说过这个宪法一个字都不能改，因此美国人制定的宪法，日本人直接表决。菲律宾是早期被美国占领的，然后还给菲律宾，宪法基本上是照着美国做的。1952年两个国家人均GDP都是200美元，1981年日本到了10000美元，而菲律宾只有800美元。日本经济发展到高峰的时候，人均GDP达到4.2万美元。

日本和菲律宾最大的区别是日本政府的领导人相对稳定，虽然在过去130多年的时间里面，日本领导人的变化平均每一年半换一个人，但是在它经济崛起的过程中，主要领导人的任职时间长达十年以上。而菲律宾是几个党派轮流执政，有人上，有人下，免不了出现国内混乱，包括罢工、罢课、暗杀等等。在日本和菲律宾的发展过程中，日本能够崛起的根本原因有一个强大的政府，早期的日本没有自己的政府，是美军司令部代管的，首先实施的是土地的改革，然后制定了宪法，然后把整个国家纳入到非常强的管理体系中去。

1995年到2016年日本的经济是原地踏步，但是菲律宾是逐步的走强。其中一个原因是日本的货币政策出了问题，我们看日本1989年经济泡沫，早期基本上采用的是美国的货币管理政策，但是它的货币政策已经被事实证明是有问题的，菲律宾在1995年之后逐渐进入到一个看起来稳定的民主国家，然后经济发展稳定加快。

如果我们把日本和菲律宾做一个比较，我们可以得出这样一个结论：

第一，一个国家经济要发展，政局必须要稳定。如果政局不能稳定，没有任何的国家能够把经济发展起来。在中国经济发展最快的时间里面，我们从1978改革开放到现在，发展最快的时间是政府非常稳定的时间。

第二，领袖比较有力，有为。刚才讲的日本在1960年代前后，前面一个首相是任期四年，但是四年之后下台又指定了一个接班人，前后执政时间七年，第二任下台之后又指定了另外一个人接班。所以我们看起来日本的首相好象是经常换，但是政策是保持了稳定。我跟傅海棠老师交流的时候，我说为什么中国的明朝和清朝会出现内乱，如果从陈胜、吴广起义到清朝不乱呢？虽然常规的常态的看法都认为如果经济不好，政局就会乱，国家就会混乱。但是他说吃不饱饭并不是乱的条件，为什么后来会乱起来呢？最主要的是有一个人想乱，他想享受当官、当皇帝的好处，因为有了乱的人和局，才会有乱的行动。

这样一个理论，如果把它反过来，对一个领袖来说，如果他是全心全意为人民谋福利的，这个国家安定，经济就会向前发展。一个国家英明的领袖经常是一个国家崛起的必要条件。

第三，人民素质的提高。日本人在二战之后人民的平均素质高于菲律宾，劳动效率是大大提高的。

第四，一切为了发展，从政府到人民是全心全意搞经济建设。由此我们在书里面（《中国崛起的奥秘-财富论》）有一个图，一个国家的经济发达核心在财富，而劳动是能够创造财富的，谁能创造财富呢？勤劳的人民。有了勤劳的人们创造劳动和财富，而自主的货币可以促进财富。

如果说政府很强大，走的方向不对，那也不行，在二战之后，世界各国为了发展政治都曾经采取了各种各样的方式探索，有的国家走对了路，有的国家没有走对了路。如果有了勤劳的人民，自主的货币，走在正确的道路上，在强大的领袖领导下，才会实现劳动创造财富的目标，这是一个国家崛起的根本的原因。

只是简单的根据西方经济学提出的要素，我们不能得出一个发展的结论来。而根据这个图，我们可以得出来，如果符合这四项条件，一切围绕劳动创造财富来做，国家可以强大，企业可以兴盛，家庭可以成长。

我们现在处于新的时代，是因为我们现在所面临的一切环境恰好都符合前面总结的四大要素。

中国首先是处于和平的时代，从新中国成立到今天70年的时间，中国的国内一直是稳定的，这个在历史上意味着中国要走向繁荣昌盛的时代。

另外根据2016年的世界各国劳动人口数据显示，中国的劳动人口有7.8亿人，这么多人口在积极的从事劳动，他们创造财富的能力显然是世界数一数二的。我们可以看到2017年中国钢材生产量是十亿吨，是美国的十倍。现在世界上主要的工业品都是中国的总产量占到世界的一半以上。

为什么会这样？除了人口的优势，还有人才的优势。这是中国2001到2016年高校毕业的人数，现在每年有800万人毕业，中国会有一亿的本科生到社会参加劳动，相当于一个欧洲的大国。每十几年就有一个欧洲的大国在中国劳动。

还有我们现在所处的时代是在一个低利率的时代，过去五千年全世界利润的数据图。

欧洲各国贷款利率平均水平是5%，5%对应我们投资上的概率是20倍，我们现在所形成股票投资的价值是因为过去几百年全世界的平均率在5%左右。我们要记得那个时代是硬通货的时代，货币主要是靠黄金、白银和强势的纸币来维持的。

当时美国的利润高于20%，1985年以后，全世界的利润水平在下降，到今天主要的发达经济体已经回到0%左右。即使现在美联储加息，它的利率水平都不会超过2%。

会不会从1981年前后开始，全世界已经进入了长期的低利率时期呢？我们从中国的情况来看也是这样的，从中国货币1952年以来60多年的利率图上，我们可以看到，60年代的中国利率水平在5%上下。在1998年之前，曾经导致利率水平飙升。从2000年到现在，中国的利率水平维持在2%上下。

今年的两会之后，央行的行长要换人，如果我们中国有自主的货币能够维持货币的长期低利率的水平，我们可能跟世界一起进入到一个新的时期，假设从现在开始往后一百年，世界的平均利润水平降低到3%，投资理论会发生重大的变化。如果我们的利润水平下去，在当前的水平上，美国也好，中国也好，往上涨一倍还是有投资的价值的。另外是我们的劳动效率，比如中国的高铁，中国现在拥有2.6万千里的高铁里程。

从上面这些例子可以看到中国现在有强大的政府，而且中国带领人民走在正确的道路上，在这个正确的领导下，我们有勤劳的人民，中国有自主的货币，我们的货币规模不受制于世界上其他国家的影响。在这样一个情况下，全国人民都在积极的劳动创造财富，这五大条件都满足的中国，就是中国进入新时代的标志，我们说迎接伟大新时代，这里面核心的奥秘都在傅海棠老师论述的这本书里，所以好好学习这个书有利于我们将来的投资。

中国的复兴之梦，按照西方的统计结果，1820年之后中国长期低迷，到1950年只占到世界GDP比重的4.5%，水平降到历史低点，经过了20多年的探索，从1978年之后我们快速回升了，2016年中国占世界GDP总量达到15%，到2050年会占到全世界30%，中国的综合实力和国民的素质、心态都会像今天的美国或者说远超过今天的美国。

在这样一个环境下，我们做好准备，在未来的十几到二十年，甚至可能到三十年的时候，在新中国成立一百周年的时候，我们会看到两大愿景，一个是实现共同富裕，实现持续的繁荣。共同富裕是人类历史上没有过的事，只有中国在做。现在中国的扶贫不是简单的把钱给你，而是把人组织起来让你劳动。我们的共同富裕之路就是共同劳动之路，中国现在有五千万的贫困人口，这些人都出来的话，那等于中国的劳动人口增加7%到8%。

另外是“一带一路”，中国不止把中国自己的贫困人口脱贫，还得把这个理念向世界各国推广，亚非拉其他的国家，特别是一些贫困国家向中国学习，就会实现人类命运共同体的共同的繁荣，在这个过程中，中国向外输出的不止是物质的资源，还有精神的财富，中国所处的地位远超于今天的美国。

在新时代的投资机会重点要关注两个方向，一个是如果利率长期往低处走，中国和世界的股市在未来十年仍将处于牛市。如果“一带一路”的战略推广出去，世界各国也向中国一样学习，劳动创造财富，对于全球的不可再生资源来说，在这样的时代里面长期做多大宗商品的价格也许是一个不错的策略。

今天就跟大家分享这些，如果说你觉得有道理的，是傅海棠老师的理论。如果讲得不对，是我理解不够。谢谢大家！

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