日内交易策略

一、黑色

铁矿石：

1、 基本面:市场成交依然清淡，但价格暂时止跌企稳，供暖季及两会即将结束，但从当前北方雾霾天气来看，钢厂复产进程可能相对迟缓，利空铁矿需求，偏空；

2、 基差：普氏69.95，月均73.09，青岛港PB粉现货487，折合盘面545.7，基差66.7，贴水率12.22%，升水期货。最低符合交割的交割品罗伊山粉现货价格450，折盘面517，基差38，偏多；

3、 库存：周五港口库存15832万吨，较上周减少124万吨，较去年同期增2703万吨，WIND统计原料库存为23天，去年同期是29天，偏空；

4、 盘面：20日均线走低，价格在20日均线下方，偏空；

5、 主力持仓：主力持仓净空，空增，偏空；

6、 结论：铁矿库存绝对数量处于历史高位，贸易商进口意愿下降，港口现货成交整体不佳，钢厂原料库存偏低，但是当前环保政策限制烧结矿产能，铁矿需求释放仍需等待，当前价格偏离均线较大，建议反弹做空。铁矿I1805:490空，目标480，止损495.

螺纹：

1、 基本面：目前北方天气污染较重，唐山等地环保限产力度有所加强，宏观方面，今年经济增长目标下调，引发市场对基建需求的担忧，美国对钢材进口征税对出口造成一定影响，下游需求释放大幅晚于各方预期；偏空。

2、 基差：螺纹现货折算价3996.4，基差301.4，现货升水期货；偏多。

3、 库存：全国35个城市主要库存1082.39万吨，环比增加7.35%，同比增加31.84%；偏空。

4、 盘面： 螺纹主力在20日线下方,20日线朝下；偏空。

5、 主力持仓：螺纹主力持仓空减，偏空。

6、 结论: 螺纹期货近期出现连续大幅下跌，昨日期货价格继续震荡下行，操作上建议观望为主，前期空单可逢低平仓，近期可等待价格有效企稳后以震荡思路逢反弹短空。

热卷：

1、 基本面：目前北方天气污染较重，唐山等地环保限产力度有所加强，现货贸易全面恢复，短期基本面尚可， 3月供需压力小，但春节家电汽车需求旺季已过，下游需求增长乏力低于预期，中性。

2、 基差：热卷现货价3920，基差109，现货升水期货；偏多

3、 库存：全国33个主要城市库存279.39万吨，环比增加4.97%，同比减少8.62%，中性。

4、 盘面：热卷主力在20日线下方，20日线向下；偏空。

5、 主力持仓：热卷主力持仓空减；偏空

6、结论: 热卷期货价格近期出现连续下跌，昨日现期货价格仍处于跌势，操作上建议观望为主，前期获利空单可逢低平仓，等待价格有效企稳后以3780-3900区间操作。

硅铁：

1、基本面：宁夏地区逐渐复产，主产区开工率趋于饱和，下游目前以去库存为主，价格受到一定抑制；偏空。

2、基差：现货价格6700，基差536，现货升水期货；偏多。

3、库存：仓单0张，主产区逐渐复产，但下游厂商采购意愿不强，库存有所承压；偏空。

4、盘面：20日线向下，期价在20日线下方运行；偏空。

5、主力持仓：主力持仓净空，空减；偏空。

6、结论：硅铁供需失衡，市场价格受到抑制。硅铁成本维稳在6000元/吨靠上对硅铁底部价格有一定支撑，但短期市场暂无利好提振，后期硅铁走势或将对成本线产生考验。硅铁1805:低位震荡整理行情，观望为主。

锰硅：

1、基本面：上游锰矿高位，成本支撑下，硅锰厂家上调价格意愿强烈。但是下游询盘对于高价接受意愿并不高，双方交易略显僵持，观望气氛浓厚；中性。

2、基差：现货价格8475，基差709，现货升水期货；偏多。

3、库存：仓单267张，9345吨，贸易商补货迟滞，厂家库存或将承压；偏空。

4、盘面：20日线向上，期价在20日线下方运行；中性。

5、主力持仓：主力持仓净空，多翻空；偏空。

6、结论：市场多空情绪不一，短期内或走出高位宽幅震荡行情。锰硅1805：宽幅震荡，7600-7900区间操作。

焦炭：

1、基本面：下游钢厂库存仍维持在中高水平，采购以刚需为主，观望情绪加重，短期内焦炭难上涨。中性。

2、基差：现货2125,基差137,期货贴水。偏多。

3、库存：钢厂焦炭库存467.99万吨，增5.11万吨；偏空。

4、盘面： 价格20日线下方。偏空。

5、主力持仓：焦炭主力空增，偏空。

6、结论: 提价暂缓，宏观趋弱，期货回调。J1805：逢高抛空，压力2000，支撑1950

焦煤：

1、基本面：首轮上涨后焦企盈利状况尚可，供应稍显宽松；焦企焦煤库存逐渐下降，优质低硫资源补库需求逐渐增加。中性

2、基差：现货1566，基差266，期货贴水。偏多。

3、库存：钢厂炼焦煤库存808.37万吨，减7.95万吨；偏多。

4、盘面： 价格20日线之下，偏空。

5、主力持仓：主力持仓空增；偏空。

6、结论:提价暂缓，宏观趋弱，期货回调。JM1805：逢高抛空，压力1250，支撑1200

二、能化

橡胶

1、 基本面：供给未有明显减少，供应过剩，偏空。

2、 基差：16年全乳胶现货11900，基差-795，现货贴水期货；偏空。

3、 库存：青岛保税区库存增加，上期所库存增加；偏空。

4、 盘面： 20日线走平，价格20日线下运行；偏空。

5、 主力持仓：主力持仓净空，减空，偏空。

6、 结论:市场整体偏空，价格底部区域波动，日内短线交易为主

塑料

1、 基本面：元宵后需求不佳，库存有所反弹，偏空；

2、 基差：LLDPE华北现货9100，基差-95，贴水期货1.04%，偏空；PP华东现货8740，基差-142，贴水期货1.62%，偏空；

3、 库存：石化厂家库存100万吨，偏空；

4、 盘面：LLDPE 1805合约20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空；PP 1805合约20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空；

5、 主力持仓：LLDPE主力持仓净空，同时减空，偏空；PP主力持仓净多，同时减多，偏多；

6、 结论：预计塑料L1805合约偏弱运行，9100-9300区间操作， 聚丙烯PP1805合约偏弱运行，8750-8950区间操作

PVC

1、基本面：华东地区PVC市场报价下调。华南地区PVC市场报价下调。中性。

2、基差：现货6325，基差55，升水期货；偏多。

3、库存：工厂库存环比减少2.47%，部分厂家出货一般继续累库，西北工厂库存稳中有降。社会库存环比2月23日统计增长5.63%，华东江苏铁路库基本全都停发，华南库继续上累。偏空。

4、盘面：价格在20日线下方，20日线向下；偏空。

5、主力持仓：主力持仓多，多减；偏多。

6、结论：PVC短期内将维持震荡偏弱走势，逢高轻仓抛空或观望为主。

PTA：

1、基本面：成本端支撑有限，供需依旧维持过剩且聚酯库存回升。偏空。

2、基差：现货5665，基差69，升水期货，中性。

3、库存：PTA工厂库存3-7天，聚酯工厂PTA库存2-4天；中性。

4、盘面：20日线向下，价格20日线下；偏空。

5、主力持仓：主力持仓空单，空增；偏空。

6、结论:PTA市场进入调整期，PTA1805：空单操作，止损5670。

甲醇：

1、基本面：甲醇局部区域逐渐接近成本线，3月底西北部分企业或迎来集中检修，对市场有一定提振作用。不过供需面未出现大范围供不应求局面及西南装置陆续恢复依旧打压市场，中性。

2、基差：现货2850，基差125，升水期货；偏多。

3、库存：江苏甲醇库存在29.08万吨，较上周缩减5.27万吨；中性。

4、盘面：20日线向下，价格20日线上；中性。

5、主力持仓：主力持仓空单，空增；偏空。

6、结论:甲醇大幅下跌后利空有所兑现，进入底部震荡。甲醇1805:空单离场观望

沥青：

1、基本面：本周山东地区沥青价格小幅上涨25元/吨，其他地区价格稳定。近期国内沥青市场相对平稳，东北需求不佳，炼厂库存增加。南方部分地区雨水天气较多，终端需求一般，不过西南需求尚可，对华东及华南资源起到一定的分流。后期看，东北地区仍略有压力，而南方地区大部分炼厂库存处于中低水平，价格以稳为主。中性。

2、基差：现货2695，基差31，贴水期货；偏多。

3、库存：本周库存较上周增长1%为32%；偏多。 

4、盘面：20日线向下，期价在均线下方运行；偏空。 

5、主力持仓：主力持仓净空，空减；偏空。

6、结论：近期沥青价格预计震荡偏弱。Bu1806：多单持有，止损2630附近。

三、有色

镍：

1、基本面：不锈钢扩张，镍电池增涨前景好，需求增涨点显著。总体供需偏紧，但缺口比以前要小。下游不锈钢库存很高。偏多。

2、基差：现货103500，基差60，中性。

3、库存：LME库存326364，-426，上交所仓单41486，-261，中性

4、盘面：收盘价站于20均线以上，20均线向上，偏多

5、主力持仓：主力持仓净多，多减，偏多

6、结论：镍1805：短线反弹思路，高度有限，止损101000。

铜:

1、基本面：供需基本大致平衡，铜消费需求有增长预期，废铜进口受限，美国基建预期；偏多。

2、基差：现货51300，基差-440，贴水期货；偏空。

3、库存：3月13日LME铜库存增350吨至321475吨，上期所铜库存较上周增7808吨至2680945吨 ，库存高位；偏空。

4、盘面：昨日上涨，20天线以下运行；偏空。

5、主力持仓：主力净持仓多，主力多增；偏多。

6、结论：库存上升压制上涨空间，铜价短期企稳反弹，上涨动能不足；沪铜1805：空单持有，止损52600，目标51500。

铝:

1、基本面：铝厂环保限产和去产能有市场自己调节；中性。

2、基差：现货13710，基差-150，贴水期货；偏空。

3、库存：上期所铝库存较上周增4517吨至846913吨 ，库存高企；偏空。

4、盘面：昨日下跌，20天线以下运行；偏空。

5、主力持仓：主力净持仓空，主力空增；偏空。

6、结论：库存高企，趋势下行延续，破位震荡向下，沪铝1805：逢高做空为主。

锌:

1、  伦敦2月21日消息，世界金属统计局（WBMS）在其网站上公布的数据显示，2017年全球锌市场供应短缺71万吨，2016年为供应短缺20.2万吨。偏多

2、基差：现货25050，基差-80；中性。

3、库存：3月13日LME锌库存减少2500吨至197500吨，3月13日上期所锌库存仓单较上日增加1833吨至39915吨：中性。

4、盘面：昨日震荡反弹，收20日均线之下,20日均线向下；偏空。

5、主力持仓：主力净多头，多减；偏多。

6、结论：沪锌基本面向好，现货支撑强劲，调整空间有限；ZN1805：多单25250附近尝试，止损25000

四、农产品

白糖：

1、基本面：ISO上调2017/18年度（10月/次年9月）全球糖市供应过剩预估，从之前的503万吨调高至515万吨。10-1月欧盟出口量同比翻4倍。截至2月28日印度17/18年度糖产2305万吨，同比增40%。泰国2017/18榨季截至3月8日累计压榨甘蔗9257.9万吨，同比增加18.7%；累计产糖1012.2万吨 ，同比增加约20.2%。Green Pool：预估18/19年度全球过剩量缩小至543万吨，库存增加至9449万吨。2018年2月底，本期制糖全国累计产糖736.69万吨，其中蔗糖621.72万吨，甜菜糖114.97万吨；全国累计销糖300.53万吨，累计销糖率40.79%。甘蔗收购价500元/吨，折合税后成本6000-6200。2018年1月中国进口食糖3万吨，同比减少37.97万吨，环比下降10万吨，17/18年度累计进口48.88万吨，较上年度同期减少38.12万吨。偏空。

2、基差：柳州新糖现货5870，基差190，升水期货；偏多。

3、库存：截至2月底工业库存436.16万吨；中性。

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方；偏空。

5、主力持仓：持仓偏空，净持仓空减，主力趋势不明朗；偏空。

6、结论：白糖榨季即将进入尾声，后期供应减少，税后成本在6000-6200附近。2月份销售符合预期，现货价格已经进入亏损范围，未来旺季到来，价格可能有所反弹。近日白糖基本面维持偏弱不变，技术面短期触底反弹，5600短期支撑，激进投资背靠5600支撑逢低轻仓建仓多单，保守投资者观望。

棉花：

1、基本面：3月13日国储拍卖成交率81.06%，成交均价14520元/吨，折3128价格15793元/吨。ICAC3月报告，18/19年度棉花产量2540万吨，消费2650万吨，缺口110万吨。中国农业部月棉花供需平衡表产量589万吨，比上月上调10万吨。usda3月份报告中性；1月进口棉花13.37万吨，环比增加33.7%，同比增加16.4%，17/18年度累计进口47.69万吨，同比增加14.9%。偏空。

2、基差：现货3128b全国均价15722，基差662，升水期货；偏多。

3、库存：中国农业部17/18年度3月预计期末库存752万吨；偏空。

4、盘面：20日均线走平，k线在20日均线下方；偏空。

5、主力持仓：持仓偏空，净持仓空减，主力趋势偏空；偏空。

6：结论：棉花现货价格稳定，新棉库存较大，纺织企业拍卖热度比去年降低。拍卖成交率同比下降，成交价折3128级15793元/吨，期货短期偏弱。总体维持区间震荡，上方压力15500，下方支撑14800，区间交易。

豆油

1. 基本面：马棕库存压力依然高，需求受印度上调关税影响承压，短期难以乐观；阿根廷产区大豆减产情况仍有可能继续恶化支撑大豆期价；整体来看国内油脂供应处于充裕状态，但库存压力改善。中性

2.基差：豆油现货5530，基差-178，贴水期货。偏空

3.库存：3月9日，豆油商业库存139万吨，前值139万吨，环比-0万吨，同比+23%。偏空

4.盘面：期价运行在20日均线下。中性

5.主力持仓：豆油主力增空。偏空

6.结论：中期弱势格局未变，短期反弹短空思路。豆油Y1805：5800以上空单入场，止损5900.

棕榈油

1.基本面：马棕库存压力依然高，需求受印度上调关税影响承压，短期难以乐观；阿根廷产区大豆减产情况仍有可能继续恶化支撑大豆期价；整体来看国内油脂供应处于充裕状态，但库存压力改善。中性

2.基差：棕榈油现货5050，基差-62，贴水期货。偏空

3.库存：3月9日，棕榈油港口库存68万吨，前值67万吨，环比+1万吨，同比+18%。偏空

4.盘面：期价运行在20日均线下。中性

5.主力持仓：棕榈油主力减空。偏空

6.结论：中期弱势格局未变，短期反弹短空思路。棕榈油P1805：5300以上空单入场，止损5400.

菜籽油

1.基本面：马棕库存压力依然高，需求受印度上调关税影响承压，短期难以乐观；阿根廷产区大豆减产情况仍有可能继续恶化支撑大豆期价；整体来看国内油脂供应处于充裕状态，但库存压力改善。中性

2.基差：菜籽油现货6490，基差124，升水期货。偏多

3.库存：3月9日，菜籽油沿海库存18.3万吨，前周20.4万吨，环比-2.1万吨，同比-52%。偏多  

4.盘面：期价运行在20日均线上。偏多

5.主力持仓：菜籽油主力减空。偏空

6.结论：中期弱势格局未变，短期反弹短空思路。菜籽油OI1805：6400以上空单入场，止损6500.

豆粕:

1.基本面：美豆偏强震荡，阿根廷大豆产区干旱威胁仍在，降雨能否改变单产尚待观察，短期继续关注阿根廷天气变化。国内豆粕库存小幅回升，油厂仍挺粕销售，成交整体一般，后续看成交情况，短期国内变化不大。中性

2.基差：现货3160，基差100,现货升水期货。偏多

3.库存：豆粕库存70.8万吨上周66.4万吨，环比增加6.6%，去年同期73万吨，同比减少3%。中性

4.盘面：价格20日均线上方且均线向上。偏多

5.主力持仓：主力空单增加，资金流出，偏空

6.结论：阿根廷大豆产区天气预期有所改善，但干旱威胁仍在，后续继续观察天气，国内春节后市场逐渐恢复，成交一般，下游采购谨慎，维持短期震荡偏强观点。

豆粕M1805：短线3030至3080区间震荡，期权买入温涨垂直价差策略。

菜粕:

1.基本面：油厂开机减少，进口油菜籽和菜粕库存略降，市场平淡，整体跟随豆粕震荡，国内菜粕价格偏强，现货端近日成交一般，价格偏弱。中性

2.基差：现货2560，基差44，升水期货。偏多

3.库存：菜粕库存4.26万吨，上周4.5万吨，环比减少2.2%，去年同期6万吨。中性

4.盘面：价格20日均线上方且方向向上。偏多

5.主力持仓：主力空单减少，资金流出。 偏空

6.结论：菜粕短期跟随豆粕走势，春节期间美豆上涨，国内菜粕补涨，空间取决于阿根廷大豆产区天气和豆粕价差，国内菜粕基差升水，盘面短期维持震荡偏强走势。

菜粕RM805：短线2500至2550区间震荡。

五、金融

期指

1、基本面：隔夜欧美股市均下挫，昨日两市高位调整，仅银行和纺织板块收红，其它板块均下跌，经过前期上涨后目前获利了结盘增加，短期关注回调风险；中性

2、两融余额：截止12日，为10055.28亿元，较前一交易增加54.24亿元；偏多

3、基差：IF1803贴水16.05点，IH1803贴水8.58点， IC1803贴水13.15点；偏空

4、盘面：IC>IF> IH（主力合约），IC、IF在20日均线上方，IH在20日均线下方；中性

5、主力持仓：IF 主力多减，IH主力空减；中性

6、结论：目前市场经过前期反弹后，获利了结增加，同时主要指数均接近上方压力位，短期关注回调风险； IF1803：观望为主；IH1803：观望为主；IC1803：观望为主。

期债：

1、基本面：从已公布宏观数据来看，2月进出口数据、通胀数据、金融数据整体超预期，显示当前经济仍有较强韧性；偏空。

2、资金面：周二资金面延续收敛，当日央行公开市场操作净投放600亿，银行间质押式回购加权平均利率多数上行；偏空。

3、基差：TF、T主力活跃CTD1700003、160017基差分别为0.5547、0.1213，均升水期货；中性。

4、库存：TF、T主力可交割券余额分别为30546.9亿、35665.8亿；中性。

5、盘面：TF、T主力在20日线上方运行，20日线向上；偏多。

6、主力持仓：TF、T主力前20席位空减；偏空。

7、结论：基本面数据整体超预期，经济韧性仍存；临近月中，缴税等压力影响下，资金面或渐趋收敛；金融监管将持续推进，市场对会后监管政策的担心预期或再次升温；下周美联储大概率加息，央行或将跟随加息。短期内，期债站上新平台后或维持震荡。十年期债T1806：空单持有，止损93.04。