周三上证指综低开低走，尾盘持续下挫，报收于3291.38点，收跌0.57%。两市成交量4457.9亿元，呈缩量下跌态势。各大指数普跌，其中创业板指跌幅最大，为1.68%，上证50指数下跌0.42%。盘面看，仅周期股、食品饮料行业板块小幅上涨，其余行业板块均下跌，其中计算机、传媒等前期涨幅较高的行业板块领先回调。期指方面，三大期指均持续下跌，其中IC合约跌幅最大1.21%，IH合约跌幅仅为0.49%。标的资产方面，50ETF日内先弱后强，尾盘小幅回落报收于2.863，跌幅0.35%，成交量大幅降至308万手。技术上看，50ETF跌破半年线支撑，短期内以振荡整理为主。

周三期权市场成交小幅缩量，全日累计成交685951张期权合约，较上一交易日减少29194张合约。其中，认购期权成交371080张，较上一交易日下降12.1%；认沽期权成交量314871张，较上一交易日增加5.26%。日成交量PCR增至0.84，上一交易日PCR为0.71。日成交PCR数值增加表明市场情绪偏空。上证50ETF期权总持仓量小幅增至1674701张，增加1242张，认购期权持仓量仍然持续增加。3月认购期权成交量最大的合约均集中在3月2.90合约上，认沽期权成交量最大的合约集中在3月2.85合约上，表明标的资产短期运行区间为2.85—2.90之间。

标的资产30日历史波动率较上一交易日小幅下降，为24.15%，仍处于阶段高位水平。期权隐含波动率方面，认购与认沽期权隐含波动率均持续走低，且两者水平接近，表明市场避险情绪略有缓和。平值期权方面，50ETF购3月2.85期权的隐含波动率为19.77%，减少0.26个百分点；50ETF沽3月2.85期权的隐含波动率为19.94%，与前一交易日相比减少3个百分点。

图为3月2.85期权合约的隐含波动率变动

由于标的资产50ETF价格小幅下挫，认购期权价格全线下跌，认沽期权的实值合约部分价格上涨，但涨幅不大。平值与虚值期权合约价格小幅下降。平值期权方面，认沽期权价格显著低于认购期权价格。3月平值认购合约“50ETF购3月2.85”报收于0.0546，下跌10.49%；3月平值认沽合约“50ETF沽3月2.85”报收于0.0380，下跌6.63%。认沽期权隐含波动率日内持续下降也拖累了认沽期权价格的涨幅。

综合来看，上证综指跳空下挫，回补前一缺口，显示短期内上攻力量不足，进入缩量调整阶段。标的资产价格从技术上看偏空，受到均线系统压制，下方无显著支撑位。期权策略方面，仍然建议投资者采用偏为保守的投资策略，熊市垂直价差策略为宜。