宏源期货白糖早评：原糖弱势难改，郑糖近月盘面逐步回暖

要点

1.原糖：在天量过剩库存的面前，弱势难改，伦敦白糖再创15年以来的新低，离上轮大底部330近在咫尺，整体来说国际糖后期的走势堪忧。

2.国内现货：昨日（3月15日），主产区现货报价具体情况如下：柳州中间商新糖报价5860-5880元/吨（0）；南宁中间商新糖报价5890-6010元/吨（0）；湛江中间商广东糖报价5800元/吨（0）；昆明一级糖报价5610元/吨（-5）。

3.郑糖盘面回顾：昨日（3月15日），SR1805合约开盘5685，收涨19点（涨幅0.33%），报收5708，减仓20544手，持仓为405664手。

4. 3月13日凌晨，浙江公安边防总队台州边防支队干江边防派出所查获一起走私白糖案件，当场抓获涉案嫌疑人13人，运输货车5辆，吊车2辆，扣押白糖600余袋，重约60余吨，涉案价值30余万元。

5. 据外电消息,泰国甘蔗和糖协会办公室周三称，泰国2017/18年度糖产量预计为创纪录的1200-1300万吨。

6. 巴西中南部地区截至2月底的糖库存量达到约516.7万吨的历史同期最高水平，同比增加约13%，主要因出口缓慢所导致。

小结：随着本榨季配额外进口数量发放政策逐步明朗，市场前期已经充分透支炒作，一旦正式公布，对本年度的合约来说就是利空出尽。从现货端看，广西南宁站台价在进入5900一线后，现货下行空间有限，现货逐步企稳，刚性需求有一定的采购意向，而北方加工糖厂一直处于无料加工状态，销区库存薄弱。从近月合约的盘口看，逐步回暖，但在熊市大周期的背景下，反弹的力度还是有限，市场参与做多的信心略显不足。而对新榨季19年的合约来说，在原糖后市堪忧、熊市不言底的情况下，1901合约5600以上的价格隐含着较大的补跌风险。因此，操作上建议糖企在远月逐步的分批套保。