周四上证50ETF低开高走，随后振荡上涨0.94%，报收于2.89。期权市场交投清淡，全日累计成交613097手，认购与认沽分别成交326183手和286914手，较前期成交小幅萎缩。成交量PCR值微涨至0.88，维持阶段性高位，市场情绪颇为谨慎。持仓方面，自3月以来，期权增仓特性明显，其中认购持仓突破百万大关，达到1007457手，认沽持仓687731手，持仓总量1695188手，认购持仓大于认沽特征明显。从主力3月合约持仓分布看，认购持仓集中在2.8执行价格以上，而认沽期权在2.9以下执行价格成交更为活跃，总体呈现“高执行价格处低于认购持仓，低执行价格处高于认购持仓”的分布特征。其中执行价格2.9处成交量达到117033手，构成了潜在压力位，后期密切关注能否有效突破。

图为主力合约持仓量分布

受标的资产上涨提振，除部分虚值期权，认购期权全线收涨，最大涨幅为31.68%，认沽期权全线下跌，跌幅位于3.59%—47.06%。标的资产30日、60日、90日年化波动率分别为23.3%、22.15%和19.71%，呈逐步回落走势，但依然维持阶段性高位。隐含波动率日内持续走低，维持偏弱振荡态势，认购认沽综合隐含波动率分别为22.31%和22.43%，价差收敛。主力3月合约中，认沽略高于认购隐含波动率，二者均呈现“中间低，两边高”的微笑结构，这使得平值期权较虚值和实值期权定价偏低，季月合约隐含波动率表现稳定，值域位于20.57%—30.43%。

图为上证50ETF历史波动率

综合来看，上证50ETF短期内将维持振荡走势，市场情绪略显悲观，时间价值耗损加速，短期内避免方向型交易，适宜采用区间振荡型策略应对，激进投资者可依托支撑压力位构建卖跨组合，赚取权利金收益，保守投资者逢低构建价差型组合策略。