铝

高库存以及国内出口受限预期压制铝价，预计铝价维持低位震荡，关注后市政策推进状况，建议震荡短线操作。

震荡短线操作

锌

近期锌矿供应有所增加，但环保压力继续限制产量持续回升。精锌方面，近期交易所及社会库存快速回升，而LME精锌库存亦出现跳增，精锌隐性库存问题再次出现。需求方面，当前下游需求尚未回归，但旺季需求预期依然存在。受锌锭库存超预期回升影响，预计锌价短期呈现震荡偏弱走势，建议盈利空单持有。

盈利空单持有

镍

东南亚镍矿供应依然处于低位，港口镍矿库存延续季节性下滑态势。镍金属方面，电解镍供应结构性短缺，但镍铁增产忧虑依然存在。下游需求方面，节后不锈钢库存大幅增加，钢厂减产增多令镍金属需求减弱。综上所述，预计镍价短期高位震荡走势，建议震荡短线操作，等待做多机会。建议是震荡短线

震荡短线

黄金

通俄门调查逼近特朗普，隔夜海外市场美股反弹后回落。此外美联储加息临近，外盘金价维持1300-1340区间震荡。

黄金短线震荡

钢铁

两会报告中财政赤字率目标有所下调，对各类政府举债行为将有更严格的规范，引发市场对长期需求的担忧。终端方面，春节后市场并未如预期般迅速恢复，由于工人返工、南方降雨、北方降雪等因素影响，复工时间一再后延，导致节后钢材库存仍然快速上升，突破近五年高位，对钢材价格形成压制，不过随着需求季节性启动，库存也将回落，后期库存去化速度将成为关键。供应端，采暖季限产即将结束，高炉将陆续复产，产量也将继续走高，但仍需关注非采暖季限产政策的影响。未来钢材市场供需双增，预计钢材价格高位震荡，风险释放后，螺纹、热卷有反弹需求，操作上建议逢低做多。

逢低做多

铁矿石

钢厂铁矿石库存经历春节期间的消耗出现明显滑落，而随着采暖季限产接近尾声，高炉有复产需求，节后铁矿石疏港量快速攀升至高位。但巴西、澳洲发货量不减，港口铁矿石库存长期处于1.5亿吨一下，压制铁矿石价格上行空间。虽然钢厂维持高品矿偏好，但是18年新增产量大部分为高品矿，料供应端将维持宽松。铁矿石供大于求的格局长期存在，矿石价格仍取决于钢厂利润，难走出独立行情。在钢材库存高企、供需双增的预期下，钢厂利润再难突破当前区间，因此预计矿石价格将维持震荡走势。操作上建议短线操作为主。

短线操作为主

焦炭

钢厂焦炭库存处于高位，但采暖季结束后随着高炉的复产，焦炭日耗将快速回升，钢厂将维持对焦炭的采购需求。港口方面虽然库存持续走高，但贸易商订单饱满，价格压力不大。焦化厂节后利润有所回暖，开工率小幅走高，继续上行空间较为有限，且焦化厂焦炭库存并不高，焦化厂有挺价底气。成本端，低硫主焦煤价格坚挺，对焦炭价格形成有力支撑。总体而言，焦炭基本面并未出现恶化，随着钢厂需求增加，焦炭价格仍有一定的上涨空间。钢价下跌风险释放后，操作上建议焦炭1805逢低做多。

焦炭1805逢低做多

焦煤

部分煤矿由于工人返工较晚，复产时间较晚，且三月份两会期间大矿生产较为谨慎；进口方面，蒙古口岸通关车辆恢复情况不佳，进口量未见明显增加，澳洲焦煤则由于铁路运力受限，发运量受到影响，总体而言，焦煤供应端增量有限。需求方面，采暖季后焦化企业、钢厂都将有复产，对焦煤需求有所提振。焦煤市场偏强运行，操作上建议焦煤05在1300以下逢低做多。

焦煤05在1300以下逢低做多

动力煤

全国气温略有回暖，春节前后工业用电需求走弱，日耗下滑，库存可用天数大幅上升至28天，电厂补库需求弱化；供应端，节后多家煤矿开始陆续恢复生产；进口煤政策放松，北方港口煤价受政策压制。后市工业生产恢复，电煤需求将重新回升。节前空单逢低止盈，观望。

节前空单逢低止盈，观望

天胶

东南亚主产区整体处于供应季节性的减产，原料收购价格震荡偏强，美金胶内外盘持续倒挂。国内现货市场成交清淡，主要由于轮胎厂进入季节性的淡季整体采购随用随采，短期合成胶价格震荡，下跌之后，天胶现货短期成交好转，基差小幅收敛，轮胎厂开工率快速回升后期持续关注需求情况，操作上建议空单离场。

空单减持13200止损

大豆/豆粕/菜粕

未来几日阿根廷产区将迎来有利降水，现在降雨虽无法挽回已造成的损失，但缓解产量继续下调担忧，之后注意关注产量最终情况。天气炒作结束后市场焦点将转向新季美豆种植面积预估，咨询服务公司allendale访查农户后表示，预期美国大豆种植面积将达到创纪录高位的9210.4万英亩，注意关注月底USDA种植意向报告。豆类短期预计延续震荡调整，操作上，暂观望为主。

观望

豆油/棕榈油/菜油

MPOB报告显示，马棕2月库存、产量下滑幅度均不及预期，出口下滑幅度略不及预期，报告整体略偏空。印度上调棕榈油进口关税至十年来高位，而中国和欧盟进口需求无法填补印度缺口，马棕出口堪忧。产量端来看，3月将进入季节性增产周期，压制价格。预计后期去库存程度有限，库存拐点降至。国内大豆进口量庞大，油厂恢复正常开机，豆油库存后期趋于增加。国内棕榈油进口量仍大于需求，预计后期库存仍可能增加。油脂整体供应充足，预计仍将维持低位震荡走势。

预计维持低位震荡

玉米/玉米淀粉

基层售粮进度快于去年，余粮不多，市场供应偏紧。并且今年玉米整体减产，深加工产能扩张，养殖缓慢恢复，玉米供需缺口扩大。虽然玉米供需情况有所好转，平衡表由松向紧转变，但高库存的压力依然存在。供需主要矛盾仍在1.7亿多吨的临储库存，去库存完成前，供应过剩压力下，预计玉米难以出现大幅上涨的趋势性行情，期价仍将区间运行。按照往年情况来看，临储拍卖通常5月开始，但17年玉米种植收益大幅增加，今年播种面积存回升预期。为防止玉米面积回升，政策面或有必要在春耕前引导粮价调整至合理稳定区间，故市场不断有传闻拍卖将提前至3月。所以主要的风险点来自政策面，临储拍卖仍为调节市场供需的主要方式，若拍卖与定向销售提前启动，或拍卖底价偏低，将对玉米市场形成压力。

短期震荡调整，关注拍卖时间

白糖

广西累计21家糖厂收榨，同比去年减少51家，收榨进度加快。近期，产区现货价格有小幅下降，销区价格跟随下跌，整体市场转淡,销售情况一般，2月产销数据偏利空，郑糖承压下行，但下方空间有限。前期雨水、霜冻情况下，对产量将会有所影响，但在市场对后市悲观的情况下，盘面反应较为平淡，若后续定产中产量下降出乎意外，或有补涨可能。关注扶贫政策以及进口政策。郑糖震荡，关注5600的支撑，短线操作为主。

郑糖震荡，关注5600的支撑，短线操作为主

棉花、棉纱

国内销售进度同比偏慢，库存压力较大，目前内外棉价联动性增加，关注后续纺企订单情况，订单量较好或将促使抛储有较好的成交率。国储棉性价比相对较低，从抛储开启至昨日，抛储成交率持续下跌至64.02%，成交平均价也继续下滑至14233元/吨。郑棉15500之上仓单压力仍然较大，压制价格的大幅上涨，上涨仍需等待新的利好刺激。销售偏慢、库存压力及抛储成交率、价格双偏低抑制郑棉上方空间，短线操作为主。

短线操作为主

PTA

宁波逸盛200万吨PTA装置检修，供应面压力有所减弱，下游产销小幅好转，聚酯库存有所回落，成本端油价支撑仍存，建议TA1809可逢低做多，持续关注终端织造开工以及产销情况。

TA1809可逢低做多

沥青

炼厂开工重回低位，贸易商备货，炼厂库存不高，且成本支撑依然较强，建议多单谨慎持有，止损2600

多单谨慎持有，止损2600

LLDPE、PP

需求不及预期，LPP社会库存维持高位，但油价反弹或对其成本端有所支撑，操作上建议LPP暂观望，关注后市需求及库存边际变化

LPP暂观望

玻璃

玻璃现货市场整体走势尚可，生产企业出库量环比有较大幅度的增加，部分地区市场报价也有所上涨。总体生产企业市场信心充足，贸易商和加工企业第一轮补库存速度尚可。生产企业库存环比有所下降，增加的库存要完全消化，还需要时间。短线操作

短线操作

甲醇

在前期大幅下跌之后，国内甲醇继续下行的动能已有明显减弱。加之上周港口库存有所回落，国内甲醇装置“春检”计划逐渐开始，以及下游逐渐恢复等利好消息共同作用下，短期甲醇有一定的反弹预期。不过后期将有内地低价货源对港口市场形成冲击，加之进口货源在中下旬亦有集中到港预期，将增加甲醇市场供应，或压制甲醇上方空间。因此操作上建议甲醇05暂观望。

甲醇05暂观望

股指

关注监管政策不确定性对风险偏好的影响，近期市场不确定性较大，期指建议暂观望。

期指维持观望

国债

海外利率上升风险加剧叠加国内经济超预期向好利空债市，经济预期可能出现修正，但当前市场资金较宽裕，债券收益率在3.8%附近震荡，建议暂观望。仅供参考

建议暂观望