报告导读

目前需求暂无亮点，库存仍需消化的时间，短期内现货上行压力较大，但由于目前市面上对去年早期低补栏有炒作心理，现货价格下方底部有一定的支撑。豆粕价格较高、鸡蛋价格下行，使得养殖利润收窄，或使得养殖户淘汰意愿加强，若淘鸡量增速加快，或使得蛋价回补。关注后期淘鸡情况及补栏情况。

投资要点

鸡蛋

震荡区间3600-3800，关注淘鸡进程及补栏情况。

1.1.鸡蛋行情回顾

受春节后现货价格持续下跌的影响，鸡蛋期货5月合约承压回落。目前需求暂无亮点，库存压力较大，库存仍需消化时间，短期内现货上行压力较大，但去年上半年低补栏仍有操作空间。期货震荡区间3600-3800，建议投资者滚动操作为主。

1.2.价差分析

需求暂无亮点，库存压力较大，05合约承压下行；但09合约也上行压力较大，主要由于去年上半年补栏量较低、下半年补栏持续增长，而补栏量会在半年后至一年对即时存栏量产生影响，因此市场担忧今年秋季的鸡蛋供应量会强于往年。当前5-9价差为430个点。

1.3.基差分析

春节后现货价格大跌，目前低位企稳，而期货05合约承压下行，目前济南现货价格低于1805合约545个点，基差从正转负，但由于目前市面上对去年早期低补栏有炒作心理，且近日现货价格底部有一定支撑，在现货企稳的情况下，05合约暂不做空。

1.4.蛋价企稳

春节后鸡蛋现货价格较春节前下跌较多，但目前有所企稳，全国主产区价格在3.13元/斤的位置，需求暂无亮点，库存压力依然较大，预计后期现货价格上方压力较大，关注近期淘鸡进程和补栏情况。

1.5.蛋鸡养殖利润

近日豆粕价格较节前涨了超过300元，使得饲料成本显著上涨，拖累蛋料比，从成本端对鸡蛋价格底部产生了一定的支撑。节后蛋价出现下降，养殖利润收窄，或使得养殖户淘汰意愿加强，关注后期淘鸡情况。

（浙商期货 潜龙项目组）