日内交易策略

一、黑色

铁矿石：

1、基本面:周五市场成交一般，价格弱稳，国产矿涨跌互现，因港口库存再创新高，盘面周五晚跌至新低，偏空 ；

2、基差：普氏69.6，月均72.5，青岛港PB粉现货490，折合盘面549，基差65.5，贴水率11.9%，升水期货。最低符合交割的交割品罗伊山粉现货价格455，折盘面522.6，基差39.1，偏多；

3、库存：周五港口库存15973万吨，较上周增加140万吨，较去年同期增2791万吨，WIND统计原料库存为23天，去年同期是27.5天，偏空；

4、盘面：20日均线走低，价格在20日均线下方，偏空；

5、主力持仓：主力持仓净空，多翻空，偏空；

6、结论：市场整体成交仍然偏弱，华北地区因环保影响，疏港量进一步下降，港口库存再创历史新高，钢厂原料库存维持低位，两会即将结束，天气情况仍是决定钢厂产能利用率的重要因素，短期仍以反弹沽空思路操作。铁矿I1805:480空，目标470，止损485.。

螺纹：

1、 基本面：目前北方天气污染较重，邯郸等地相继出台环保停产政策，宏观方面，今年前两月，房地产投资略强于预期，基建增速明显回落，美国对钢材进口征税对出口造成一定影响，目前下游需求开始逐步释放；中性。

2、 基差：螺纹现货折算价3975.8，基差244.8，现货升水期货；偏多。

3、 库存：全国35个城市主要库存1082.39万吨，环比增加7.35%，同比增加31.84%；偏空。

4、 盘面： 螺纹主力在20日线下方,20日线朝下；偏空。

5、 主力持仓：螺纹主力持仓空增，偏空。

6、 结论:上周螺纹期货价格有所企稳，部分地区现货价格开始反弹，不过整体仍处于下跌之后的低位震荡，操作上建议观望为主，前期空单可获利平仓，短线建议3700-3800区间操作。

热卷：

1、 基本面：目前北方天气污染较重，邯郸等地相继出台环保停产政策，美国对钢材进口征税对出口造成一定影响，不过下游工程机械行业周期回暖，挖掘机等出口销量有望继续增长，三月供需压力小，基本面逐步好转；中性。

2、 基差：热卷现货价3990，基差113，现货升水期货；偏多

3、 库存：全国33个主要城市库存279.39万吨，环比增加4.97%，同比减少8.62%，中性。

4、 盘面：热卷主力在20日线下方，20日线向下；偏空。

5、 主力持仓：热卷主力持仓多翻空；偏空

6、结论: 热卷期货价格近期企稳并有所反弹，但整体仍未摆脱空头格局，操作上建议，前期获利空单平仓，近期短线以3830-3930区间操作。

焦炭：

1、基本面：受邯郸地区环保限产，焦炭市场价格心态趋弱，港口报价继续走弱，贸易商积极出货

，预计焦炭市场第一轮降价执行阻力较小。偏弱。

2、基差：现货2125,基差126,期货贴水。偏多。

3、库存：钢厂焦炭库存490.17万吨，增4.47万吨；偏多。

4、盘面： 价格20日线下方。偏空。

5、主力持仓：焦炭主力空增，偏空。

6、结论: 现货预期乐观转中性，期货持续悲观。J1805：逢高抛空，压力2000，支撑1950

焦煤：

1、基本面：供应稍显宽松；焦企焦煤库存逐渐下降，优质低硫资源补库需求逐渐增加。中性

2、基差：现货市场价1559，现货折算价1403，基差,122，期货贴水。偏多。

3、库存：钢厂炼焦煤库存765.29万吨，减2.54万吨；偏多。

4、盘面： 价格20日线之下，偏空。

5、主力持仓：主力持仓空增；偏空。

6、结论:现货预期乐观转中性，期货持续悲观。JM1805：逢高抛空，压力1300，支撑1250 

硅铁：

1、基本面：宁夏地区逐渐复产，主产区开工率趋于饱和，下游目前以去库存为主，价格受到一定抑制；偏空。

2、基差：现货价格6600，基差436，现货升水期货；偏多。

3、库存：仓单0张，主产区逐渐复产，但下游厂商采购意愿不强，库存有所承压；偏空。

4、盘面：20日线向下，期价在20日线下方运行；偏空。

5、主力持仓：主力持仓净空，空减；偏空。

6、结论：硅铁供需失衡，市场价格受到抑制。硅铁成本维稳在6000元/吨靠上对硅铁底部价格有一定支撑，但短期市场暂无利好提振，后期硅铁走势或将对成本线产生考验。硅铁1805:低位震荡整理行情，观望为主。

锰硅：

1、基本面：厂家开工率较高，现货库存充足，但下游询盘较少且压价明显，供需失衡；偏空。

2、基差：现货价格8300，基差626，现货升水期货；偏多。

3、库存：仓单267张，9345吨，贵州等地逐渐复产，下游贸易商补货迟滞，厂家库存或将承压；偏空。

4、盘面：20日线向下，期价在20日线下方运行；偏空。

5、主力持仓：主力持仓净空，空增；偏空。

6、结论：市场表现偏弱，但锰矿成本居高不下，继续大幅下跌可能不大，预计 仍将宽幅震荡为主。锰硅1805：宽幅震荡，7600-7900区间操作。

二、能化

PTA：

1、基本面：聚酯产销稍有好转，但需关注其可持续性。短期随着装置检修和聚酯负荷提升，供需进入平衡，中性。

2、基差：现货5640，基差96，升水期货，偏多。

3、库存：PTA工厂库存4-7天，聚酯工厂PTA库存2-4天；中性。

4、盘面：20日线向下，价格20日线下；偏空。

5、主力持仓：主力持仓空单，空增；偏空。

6、结论:PTA下跌后利空有所兑现，空单减持。PTA1805：前期空单5540附近获利离场。

甲醇：

1、基本面：随着甲醇价格走高，下游及贸易商观望情绪增加，港口库存增加，有集中到港预期，偏空。

2、基差：现货2865，基差158，升水期货；偏多。

3、库存：江苏甲醇库存在30.12万吨，较上周窄幅增加1.04万吨；中性。

4、盘面：20日线向下，价格20日线上；中性。

5、主力持仓：主力持仓空单，空增；偏空。

6、结论:甲醇反弹偏空操作。甲醇1805:2730附近短空操作，止损2770

橡胶

1、 基本面：供给未有明显减少，供应过剩，偏空。

2、 基差：16年全乳胶现货11750，基差-830，现货贴水期货；偏空。

3、 库存：青岛保税区库存增加，上期所库存增加；偏空。

4、 盘面： 20日线走平，价格20日线下运行；偏空。

5、 主力持仓：主力持仓净空，增空，偏空。

6、 结论:市场整体偏空，价格底部区域波动，日内短线交易为主。

塑料

1、 基本面：元宵后需求不佳，库存有所反弹，偏空；

2、 基差：LLDPE华北现货9150，基差-110，贴水期货1.20%，偏空；PP华东现货8765，基差7，升水期货0.08%，中性；

3、 库存：石化厂家库存97万吨，偏空；

4、 盘面：LLDPE 1805合约20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空；PP 1805合约20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空；

5、 主力持仓：LLDPE主力持仓净空，同时增空，偏空；PP主力持仓净多，同时减多，偏多；

6、 结论：预计塑料L1805合约偏弱运行，9150-9350区间操作， 聚丙烯PP1805合约偏弱运行，8650-8850区间操作

PVC

1、基本面：华东地区PVC市场报价稳定。华南地区PVC市场报价稳定。中性。

2、基差：现货6290，基差-35，贴水期货；偏空。

3、库存：工厂库存环比减少2.47%，部分厂家出货一般继续累库，西北工厂库存稳中有降。社会库存环比2月23日统计增长5.63%，华东江苏铁路库基本全都停发，华南库继续上累。偏空。

4、盘面：价格在20日线下方，20日线向下；偏空。

5、主力持仓：主力持仓多，多翻空；偏空。

6、结论：PVC短期内将维持震荡偏弱走势，逢高轻仓抛空或观望为主。

沥青：

1、基本面：本周山东地区沥青价格小幅上涨25元/吨，其他地区价格稳定。近期国内沥青市场相对平稳，东北需求不佳，炼厂库存增加。南方部分地区雨水天气较多，终端需求一般，不过西南需求尚可，对华东及华南资源起到一定的分流。后期看，东北地区仍略有压力，而南方地区大部分炼厂库存处于中低水平，价格以稳为主。中性。

2、基差：现货2725，基差9，升水期货；中性。

3、库存：本周库存较上周不变为32%；偏多。 

4、盘面：20日线走平，期价在均线下方运行；中性。 

5、主力持仓：主力持仓净空，空翻多；偏多。

6、结论：近期沥青价格预计震荡偏弱。Bu1806：多单持有，止损2630附近。

三、有色

铜:

1、基本面：供需基本大致平衡，铜消费需求有增长预期，废铜进口受限，美国基建预期；偏多。

2、基差：现货51,400，基差-720，贴水期货；偏空。

3、库存3月16日LME铜库存增2125吨至321450吨，上期所铜增加5201吨至142135吨 ，库存高位；偏空。

4、盘面：昨日下跌，20天线以下运行；偏空。

5、主力持仓：主力净持仓多，主力多增；偏多。

6、结论：库存上升压制上涨空间，铜价短期企稳反弹，上涨动能不足；沪铜1805：空单持有，止损52500，目标51200。

铝:

1、基本面：铝厂环保限产和去产能有市场自己调节；中性。

2、基差：现货13740，基差-255，贴水期货；偏空。

3、库存：上期所铝增加7657吨至805581吨  ，库存高企；偏空。

4、盘面：昨日上涨，20天线以下运行；偏空。

5、主力持仓：主力净持仓空，主力空减；偏空。

6、结论：库存高企，趋势下行延续，低位震荡，沪铝1805：空单持有，目标13600，止损14200。

镍：

1、基本面：不锈钢扩张，镍电池增涨前景好，需求增涨点显著。总体供需偏紧，但缺口比以前要小。下游不锈钢库存很高。偏多。

2、基差：现货102000，基差-1220，偏空。

3、库存：LME库存324894，-492，上交所仓单41486，0，中性

4、盘面：收盘价站于20均线以上，20均线向上，偏多

5、主力持仓：主力持仓净多，多减，偏多

6、结论：镍1805：反弹可能结束，可以先出局，看10万一线是否有支撑。短线震荡思路，日内交易为主。

四、农产品

白糖：

1、基本面：ISO上调2017/18年度（10月/次年9月）全球糖市供应过剩预估，从之前的503万吨调高至515万吨。截至2月28日印度17/18年度糖产2305万吨，同比增40%。泰国2017/18榨季截至3月8日累计压榨甘蔗9257.9万吨，同比增加18.7%；累计产糖1012.2万吨 ，同比增加约20.2%。2018年2月底，本期制糖全国累计产糖736.69万吨，其中蔗糖621.72万吨，甜菜糖114.97万吨；全国累计销糖300.53万吨，累计销糖率40.79%。甘蔗收购价500元/吨，折合税后成本6000-6200。2018年1月中国进口食糖3万吨，同比减少37.97万吨，环比下降10万吨，17/18年度累计进口48.88万吨，较上年度同期减少38.12万吨。偏空。

2、基差：柳州新糖现货5870，基差185，升水期货；偏多。

3、库存：截至2月底工业库存436.16万吨；中性。

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方；偏空。

5、主力持仓：持仓偏空，净持仓空减，主力趋势偏空；偏空。

6、结论：白糖产糖高峰已过，后期供应减少，税后成本在6000附近。2月份销售符合预期，现货价格已经进入亏损范围，未来旺季到来，加上05临近交割基差修复，价格可能有所反弹。近日白糖基本面维持偏弱不变，技术面短期触底反弹，5600短期支撑，激进投资背靠5600支撑逢低轻仓建仓多单，保守投资者观望。

棉花：

1、基本面：3月16日国储拍卖成交率61.56%，成交均价14374元/吨，折3128价格15568元/吨。ICAC3月报告，18/19年度棉花产量2540万吨，消费2650万吨，缺口110万吨。中国农业部月棉花供需平衡表产量589万吨，比上月上调10万吨。usda3月份报告中性；1月进口棉花13.37万吨，环比增加33.7%，同比增加16.4%，17/18年度累计进口47.69万吨，同比增加14.9%。偏空。

2、基差：现货3128b全国均价15701，基差576，升水期货；偏多。

3、库存：中国农业部17/18年度3月预计期末库存752万吨；偏空。

4、盘面：20日均线走平，k线在20日均线下方；偏空。

5、主力持仓：持仓偏空，净持仓空减，主力趋势偏空；偏空。

6：结论：棉花现货价格开始回落，新棉库存较大，纺织企业拍卖热度迅速降低。拍卖成交率同比下降，显示今年棉花并不短缺，期货短期偏弱。总体维持区间震荡，上方压力15500，下方支撑14800，区间交易。

豆粕:

1.基本面：美豆震荡回升，阿根廷大豆产区干旱威胁仍在，减产或还会加重，短期继续关注阿根廷天气变化。国内豆粕库存小幅回升，油厂仍挺粕销售，成交整体一般，后续看成交情况，短期国内变化不大。中性

2.基差：现货3120，基差64,现货升水期货。偏多

3.库存：豆粕库存70.8万吨上周66.4万吨，环比增加6.6%，去年同期73万吨，同比减少3%。中性

4.盘面：价格20日均线上方且均线向上。偏多

5.主力持仓：主力空单增加，资金流入，偏空

6.结论：美豆偏强震荡，市场焦点仍在阿根廷大豆产量，尽管天气预期有所改善，但能否挽回损失尚待观察；国内市场相对平淡，中下游大多观望和谨慎态度，维持短期震荡偏强观点。

豆粕M1805：短线3030至3080区间震荡，期权买入温涨垂直价差策略。

菜粕:

1.基本面：油厂开机减少，进口油菜籽和菜粕库存略降，现货市场平淡，近期有所成交，但价格偏弱。菜粕价格整体跟随豆粕震荡。中性

2.基差：现货2540，基差30，升水期货。偏多

3.库存：菜粕库存4.26万吨，上周4.5万吨，环比减少2.2%，去年同期6万吨。中性

4.盘面：价格20日均线上方且方向向上。偏多

5.主力持仓：主力空单减少，资金流出。 偏空

6.结论：菜粕短期跟随豆粕走势，空间取决于阿根廷大豆产区天气和豆粕价差，进口油菜籽加工利润尚可，但需求端表现一般，水产需求尚需等待一段时间，国内菜粕基差升水，盘面短期维持震荡走势。

菜粕RM805：短线2500至2550区间震荡。

豆油

1. 基本面：马棕库存压力依然高，需求短期难以乐观，价格承压；美豆走势关注阿根廷的收成和下年度美豆的种植预期；国内库存压力改善，整体来看供应充裕。 偏空

2.基差：豆油现货5540，基差-144，贴水期货。偏空

3.库存：3月9日，豆油商业库存139万吨，前值139万吨，环比-0万吨，同比+23%。偏空

4.盘面：期价运行在20日均线下。中性

5.主力持仓：豆油主力增空。偏空

6.结论：中期弱势格局未变，短期反弹短空思路。豆油Y1805：5800以上空单入场，止损5900.

棕榈油

1.基本面：马棕库存压力依然高，需求短期难以乐观，价格承压；美豆走势关注阿根廷的收成和下年度美豆的种植预期；国内库存压力改善，整体来看供应充裕。 偏空

2.基差：棕榈油现货5100，基差0，贴水期货。中性

3.库存：3月9日，棕榈油港口库存68万吨，前值67万吨，环比+1万吨，同比+18%。偏空 

4.盘面：期价运行在20日均线下。偏空

5.主力持仓：棕榈油主力减空。偏空

6.结论：中期弱势格局未变，短期反弹短空思路。棕榈油P1805：5300以上空单入场，止损5400.

菜籽油

1.基本面：马棕库存压力依然高，需求短期难以乐观，价格承压；美豆走势关注阿根廷的收成和下年度美豆的种植预期；国内库存压力改善，整体来看供应充裕。 偏空

2.基差：菜籽油现货6550，基差210，升水期货。偏多

3.库存：3月9日，菜籽油沿海库存18.3万吨，前周20.4万吨，环比-2.1万吨，同比-52%。偏多   

4.盘面：期价运行在20日均线上。偏多

5.主力持仓：菜籽油主力减空。偏空

6.结论：中期弱势格局未变，短期反弹短空思路。菜籽油OI1805：6400以上空单入场，止损6500.

五、金融

期指

1、基本面：深交所总经理王建军：我国股票发行上市制度将迎重大改革，证监会核发3家IPO批文，募资金额不超过19亿元，今年IPO数量相较去年减少，不过值得改革有助于新兴产业的龙头股发展；偏多

2、两融余额：截止13日，为10089.45亿元，较前一交易增加12.98亿元；偏多

3、基差：IF1804贴水29.22点，IH1804升水6.13点， IC1804贴水61.71点；偏空

4、盘面：IC>IF> IH（主力合约），IC在20日均线上方，IF、IH在20日均线下方；中性

5、主力持仓：IF 主力多减，IH主力多减；偏多

6、结论：节后市场持续反弹，上周指数指数回调，沪指和创业板指数上方压力明显，在目前没有较大利好下，短期或处于震荡局面； IF1804：4000-4070区间操作；IH1804：2830-2905区间操作；IC1804：6020-6150区间操作。

期债：

1、基本面：1-2月经济数据整体超预期好，显示当前基本面不差且仍有较强韧性，一季度经济增长或超预期；偏空。

2、资金面：上周资金面由紧转松，央行逆回购操作净投放2400亿、周五MLF超额续作，银行间质押式回购加权平均利率多数下行；偏多。

3、基差：TF、T主力活跃CTD130005、160017基差分别为0.1834、0.1040，均升水期货；偏多。

4、库存：TF、T主力可交割券余额分别为30546.9亿、36265.8亿；中性。

5、盘面：TF、T主力在20日线上方运行，20日线向上；偏多。

6、主力持仓：TF主力持仓净空，多减；偏空。T主力持仓净空，空增；偏空。

7、结论：1-2月宏观数据整体超预期，市场对经济悲观预期面临修正；央行公开市场连续净投放，资金面维持宽松；本周两会结束且美联储大概率加息，政策面监管担忧或再次升温且资金面或变动加剧。综合来看，近期期债或维持震荡。十年期债T1806：92.65-92.96区间操作。