政策释放信号

春节后A股出现风格切换，科技类成长股受到资金追捧，带领A股市场反弹。数据显示，2月12日至今，创业板和中证500指数上涨幅度分别为17.09%和11.14%，明显高于同期大盘表现，工业互联、“独角兽”等一批成长概念股再度活跃，个股赚钱效应回升。笔者认为，未来成长风格延续的可能性较大，建议保持IC多头配置。

全局风险可控

二季度A股市场料将维持存量博弈格局，发生系统性风险的概率不大。首先，全球经济稳步上行，尽管有贸易保护主义和地缘局势的扰动，但是主要经济体增长前景向好的趋势不会改变。其次，市场对美元加息的担忧已经反映，被市场普遍关注的风险往往就不是风险，后期实际影响有限。数据显示，美联储3月加息概率为94.4%，3月加息基本上是“板上钉钉”的事情，同时，经合组织等权威机构已经将美联储2018年加息次数预测调升至4次。可见市场对美元后期利多因素已经充分预期，不排除美元年内走势反而偏弱的可能性。再次，国内货币政策相对独立，流动性风险不大。

在目前人民币汇率和国内通胀压力都不大的情况下，市场利率上升的速度不会太快，流动性将维持合理水平。此外，美股高位调整是一个风险点，但从经验上看，美股从上涨直接转为下跌的可能性较小，如果美股高位宽幅振荡，对A股影响会弱化。

政策暖风频吹

春节以来，中国资本市场对新经济企业的态度出现明显变化，政策暖风频吹。2月26日新华社发表《中国资本市场的“BATJ梦”该圆了》文章，强调应吸纳更多优秀的创新企业上市。2月28日，证监会发行部对券商做出指导，包括生物科技、云计算在内的四个新兴行业“独角兽”企业IPO可以即报即审不用排队。随后富士康3月8日过会，创造了从招股书申报到过会仅36天的IPO新速度，向市场传递出新经济优质企业来了就可以上的政策信号。

春节前后，外围股市动荡，指标股高位追涨动力不足，成长股大跌后估值较低，政策信号给市场传递出的预期差使场内资金迅速向成长板块转移，从而完成高低结构的切换。目前成长风格仍在演绎之中，暂时未看到再次切换的迹象。

从技术角度分析，上证50和沪深300指数的成交较1月明显萎缩，如果量能不能有效回升，挑战前高的难度很大。

中证500指数量能相对稳健，特别是近期创业板成交量已经接近2015年天量水平，在资金的持续关注下，上行趋势有望延续。

综合来看，未来一段时间A股全局性风险可控，发生系统性风险的概率较小，料将维持现有的存量博弈格局。近期中国资本市场对新经济企业的态度明显趋暖，资本市场对科技类公司的偏好快速提升，成长风格仍在演绎中。操作上，建议IC合约多头配置。