橡胶早评-需求弱势，泰国收购计划难对胶价形成强力支持，逢高沽空思路不变

要闻：泰国内阁同意调拨20亿泰铢以消化国内20万吨橡胶。1月美国天胶进口量同比增5.6%，美国进口轮胎同比降3.1%，自中国进口同比降9.6%。此前泰国政府提出2018年1-3月限制天然橡胶出口以提振胶价计划，并多次与印尼、马来、越南协商具体限落实措施，但尚未达成实质性结果。泰国政府此次限制出口决心较为坚决，从泰国工厂了解，政府对于干胶限制份额已下达各个工厂，乳胶并未受到限制出口影响，政府要求工厂降低2015年和2016年1-3月出口订单平均值的20%，各工厂均受到不同程度影响，出口订单受到影响，工厂货物库存积压较为严重，发货船期推迟，此次限制出口或将导致出口短期受阻。

期货报价：沪胶主力（1805）报价12130（-165）；沪胶（1809）报价12490（-150）；东京期胶报价187（-）；新加坡近月RSS3报价173.3（-1.7），新加坡近月TSR20 报价143.6（-0.8）。

现货、原料报价及价差

天胶现货价格：SCR5全乳胶（上海）报价11300（-100）；泰#3烟片胶（上海）报价14100（0）；青岛保税区泰国RSS3报价1755（0），泰国STR20现货1525（0）。主力合约-SCR5全乳胶基差-830（10），STR20#内外盘价差65（10）。

合成胶现货价格：丁二烯11000（0），顺丁上海11800（-100），丁苯（1502）山东12000（0）。全乳胶-顺丁价差-500（0），全乳胶-丁苯（1502）-700（-100）。

原料价格：海南生片10000（-200），泰国合艾白片45.47（-0.19）。

库存情况及开工率：青岛保税区库存25.42万吨（0.8）；上期所总共库存43.8万吨（0.04）；注册仓单40.7万吨（0.27）。半钢胎开工率72%（0.84%），全钢胎开工率72.4%（-0.5%）。

技术分析：1805合约震荡下行，夜盘震荡上行。从日K线图看，K线在所有均线下方运行，MACD红柱翻绿柱。成交量、持仓量均增加，仓差9336。前20名会员持仓，多单89968（7），空单123826（-1951），净多单33656（140），净空单67514（-1818）。周线突破底部，MACD零轴下方绿柱扩大。

小结：昨日沪胶延续弱势，外加当前需求不及预期，缺乏对价格的支撑，胶价再创新低，而现货继续下跌100元/吨，升水小幅收窄。空头移仓远月，1809合约增仓。青岛保税区库存环比大幅下降，叠加上期所库存净流入增速明显放缓，说明去库存之路已经开启，外加泰国停割季及其在出口限制方面的执行，短期缓解供给过剩压力；但因下游需求不及预期，国内轮胎厂普遍反映订单增量不足，对美出口轮胎下滑明显也证明了需求弱势，导致市场难以形成趋势性上涨行情。日胶库存攀升至三年高点，后续还将累库存，反弹承压。预计今日1805合约可能在12000-12200附近偏弱震荡，上方压力位12200-12500，下方支撑位12000，趋势空单继续持有，新空可逢高沽空1809合约。