日内交易策略

黑色

铁矿石

1、 基本面: 市场成交依然不理想，盘中连铁走高后贸易商挺价意愿强，不愿低价出货，价格持稳，偏中性；

2、 基差：普氏67.9，月均71.4，青岛港PB粉现货470，折合盘面527，基差58.7，贴水率11.1%，升水期货。最低符合交割的交割品罗伊山粉现货价格455，折盘面495.4，基差32.4，偏多；

3、 库存：周五港口库存15973万吨，较上周增加140万吨，较去年同期增2791万吨，WIND统计原料库存为23天，去年同期是27.5天，偏空；

4、 盘面：20日均线走低，价格在20日均线下方，偏空；

5、 主力持仓：主力持仓净空，空减，偏空；

6、 结论：市场整体成交仍然偏弱，华北地区因环保影响，疏港量进一步下降，港口库存再创历史新高，钢厂原料库存维持低位，两会结束后，天气情况仍是决定钢厂产能利用率的重要因素，但部分地区有复产空间，铁矿料在低位转为震荡，等待行情转换。铁矿I1805:460-480区间震荡。

螺纹：

1、 基本面：政策方面，邯郸等地相继出台环保停产政策，宏观方面，今年前两月，房地产投资略强于预期，但基建增速明显回落，目前天气转暖下游开始需求逐步释放但库存依旧较高，中性。

2、 基差：螺纹现货折算价3883.1，基差266.1，现货升水期货；偏多。

3、 库存：全国35个城市主要库存1082.39万吨，环比增加7.35%，同比增加31.84%；偏空。

4、 盘面： 螺纹主力在20日线下方,20日线朝下；偏空。

5、 主力持仓：螺纹主力持仓空增，偏空。

6、 结论:昨日螺纹期货价格冲高回落尾盘收阴，虽然接下来有旺季预期但整体仍处于下跌通道，操作上建议观望为主，空单逢低平仓，继续观察接下来价格能否有效企稳在3600一线

热卷：

1、 基本面：政策方面，邯郸等地相继出台环保停产政策，下游工程机械行业周期回暖，挖掘机等出口销量有望继续增长，近期贸易商出货情况较好，但后续4月份供需压力较大；中性。

2、 基差：热卷现货价3900，基差165，现货升水期货；偏多

3、 库存：全国33个主要城市库存279.39万吨，环比增加4.97%，同比减少8.62%，中性。

4、 盘面：热卷主力在20日线下方，20日线向下；偏空。

5、 主力持仓：热卷主力持仓空增；偏空

6、结论: 昨日日热卷期货价格出现较大跌幅，且现货价格亦继续回调，目前整体仍未有效企稳，操作上建议观望为主，若接下来价格有效企稳在3700一线，可在3700-3850区间操作。

硅铁：

1、基本面：宁夏地区逐渐复产，主产区开工率趋于饱和，下游目前以去库存为主，价格受到一定抑制；偏空。

2、基差：现货价格6500，基差256，现货小幅升水期货；中性。

3、库存：仓单0张，主产区逐渐复产，但下游厂商采购意愿不强，库存有所承压；偏空。

4、盘面：20日线向下，期价在20日线下方运行；偏空。

5、主力持仓：主力持仓净空，空增；偏空。 

6、结论：盘面上升动能不足，上方成交密集区的压力较大，多空方向不明。硅铁1805:观望为主。

锰硅：

1、基本面：厂家开工率较高，现货库存充足，但下游询盘较少且压价明显，供需失衡；偏空。

2、基差：现货价格8300，基差786，现货升水期货；偏多。

3、库存：仓单267张，9345吨，贵州等地逐渐复产，下游贸易商补货迟滞，厂家库存或将承压；偏空。

4、盘面：20日线向下，期价在20日线下方运行；偏空。

5、主力持仓：主力持仓净多，多减；偏多。

6、结论：市场整体交投稀疏，观望氛围浓厚，后市走向尚不明朗，预计仍将宽幅震荡为主。锰硅1805：宽幅震荡，7400-7700区间操作。

焦炭：

1、基本面：受邯郸地区环保限产，焦炭市场价格心态趋弱，港口报价继续走弱，贸易商积极出货，预计焦炭市场第一轮降价执行阻力较小。偏弱。

2、基差：现货2125,基差160,期货贴水。偏多。

3、库存：钢厂焦炭库存490.17万吨，减4.47万吨；偏多。

4、盘面： 价格20日线下方。偏空。

5、主力持仓：焦炭主力多增，偏多。

6、结论: 现货预期乐观转中性，期货探底，不宜过多追空。J1805：逢高抛空，压力2000，支撑1930

焦煤：

1、基本面：供应稍显宽松；焦企焦煤库存逐渐下降，优质低硫资源补库需求逐渐增加。中性

2、基差：现货市场价1561，现货折算价1404，基差112，期货贴水。偏多。

3、库存：钢厂炼焦煤库存765.29万吨，减2.54万吨；偏多。

4、盘面： 价格20日线之下，偏空。

5、主力持仓：主力持仓空增；偏空。

6、结论:现货预期乐观转中性，期货悲观探底。JM1805：逢高抛空，压力1330，支撑1250

二、能化

橡胶

1、 基本面：供给未有明显减少，供应过剩，偏空。

2、 基差：16年全乳胶现货113000，基差-830，现货贴水期货；偏空。

3、 库存：青岛保税区库存减少，上期所库存增加；偏空。

4、 盘面： 20日线向下，价格20日线下运行；偏空。

5、 主力持仓：主力持仓净空，减空，偏空。

6、 结论:市场整体偏空，5月合约交易价值不大，关注1901合约做空机会。

塑料

1、 基本面：元宵后需求不佳，库存有所反弹，偏空；

2、 基差：LLDPE华北现货9150，基差-125，贴水期货1.37%，偏空；PP华东现货8505，基差-137，贴水期货1.61%，偏空；

3、 库存：石化厂家库存95万吨，偏空；

4、 盘面：LLDPE 1805合约20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空；PP 1805合约20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空；

5、 主力持仓：LLDPE主力持仓净空，同时增空，偏空；PP主力持仓净多，同时增多，偏多；

6、 结论：预计塑料L1805合约震荡运行，9150-9350区间操作， 聚丙烯PP1805合约偏弱运行，8600-8800区间操作

PVC

1、基本面：华东地区PVC市场报价稳定。华南地区PVC市场报价稳定。中性。

2、基差：现货6240，基差-25，贴水期货；中性。

3、库存：工厂库存环比增加6.60%，部分厂家出货一般继续累库，西北工厂库存稳中有降。社会库存环比2月23日统计减少0.25%，华东江苏地区出货量改善有下降，但浙江地区库存增加；华南地区因在途陆续到库而增加。偏空。

4、盘面：价格在20日线下方，20日线向下；偏空。

5、主力持仓：主力持仓空，空增；偏空。

6、结论：PVC短期内将维持震荡偏弱走势，空单持有，关注6100附近情况。

沥青：

1、基本面：本周山东地区沥青价格小幅上涨25元/吨，其他地区价格稳定。近期国内沥青市场相对平稳，东北需求不佳，炼厂库存增加。南方部分地区雨水天气较多，终端需求一般，不过西南需求尚可，对华东及华南资源起到一定的分流。后期看，东北地区仍略有压力，而南方地区大部分炼厂库存处于中低水平，价格以稳为主。中性。

2、基差：现货2735，基差-51，贴水期货；偏空。

3、库存：本周库存较上周不变为32%；偏多。 

4、盘面：20日线向上，期价在均线上方运行；偏多。 

5、主力持仓：主力持仓净多，多减；偏多。

6、结论：近期沥青价格预计震荡偏弱。Bu1806：多单持有，止损2630附近。

PTA：

1、基本面：聚酯产销稍有好转，但需关注其可持续性。短期随着装置检修和聚酯负荷提升，供需进入平衡，中性。

2、基差：现货5565，基差39，升水期货，中性。

3、库存：PTA工厂库存4-7天，聚酯工厂PTA库存2-4天；中性。

4、盘面：20日线向下，价格20日线下；偏空。

5、主力持仓：主力持仓空单，空减；偏空。

6、结论:PTA下跌后利空有所兑现，空单减持。PTA1805：短线空单获利离场。

甲醇：

1、基本面：西北地区久泰、国泰、中美远兴、神话包头90万吨甲醇等装置检修，蒙大、神话包头烯烃外采导致西北货源紧张；山西环保对部分焦化企业产生一定影响；河南部分装置停车或者降低负荷，内地整体货源偏紧张，价格持续走高。偏多。

2、基差：现货2970，基差193，升水期货；偏多。

3、库存：江苏甲醇库存在30.12万吨，较上周窄幅增加1.04万吨；中性。

4、盘面：20日线向上，价格20日线上；偏多。

5、主力持仓：主力持仓多单，多增；偏多。

6、结论:甲醇多单操作。甲醇1805:2800附近多单操作，止损2750

三、有色

锌:

1、  伦敦2月21日消息，世界金属统计局（WBMS）在其网站上公布的数据显示，2017年全球锌市场供应短缺71万吨，2016年为供应短缺20.2万吨。偏多

2、基差：现货24450，基差+45；中性。

3、库存：3月21日LME锌库存减少50吨至211350吨，3月21日上期所锌库存仓单较上日减少550吨至47519吨：偏多。

4、盘面：昨日下跌走势，收20日均线之下,20日均线向下；偏空。

5、主力持仓：主力净多头，多增；偏多。

6、结论：沪锌供应依然短缺，调整空间有限；ZN1805：多单出场观望

铜:

1、基本面：供需基本大致平衡，铜消费需求有增长预期，废铜进口受限，美国基建预期；偏多。

2、基差：现货50500，基差-80，贴水期货；中性。

3、库存：3月21日LME铜库存减575吨至321900吨，上期所铜增加5201吨至142135吨 ，库存高位；偏空。

4、盘面：昨日下跌，20天线以下运行；偏空。

5、主力持仓：主力净持仓多，主力多增；偏多。

6、结论：库存上升压制上涨空间，破位下行；沪铜1805：空单止盈，短期观望。

铝:

1、基本面：铝厂环保限产和去产能有市场自己调节；中性。

2、基差：现货13700，基差-235，贴水期货；偏空。

3、库存：上期所铝增加7657吨至805581吨  ，库存高企；偏空。

4、盘面：昨日下跌，20天线以下运行；偏空。

5、主力持仓：主力净持仓空，主力空增；偏空。

6、结论：库存高企，趋势下行延续，低位震荡，沪铝1805：空单持有，目标13600，止损14200。

镍：

1、基本面：不锈钢扩张，镍电池增涨前景好，需求增涨点显著。总体供需偏紧，但缺口比以前要小。下游不锈钢库存很高，印尼天气转好，出船量增加，矿价恐难坚挺。中性。

2、基差：现货100900，基差-120，中性。

3、库存：LME库存325812，+2928，上交所仓单41266，-66，中性

4、盘面：收盘价回到20均线以下，20均线拐头向下，偏空

5、主力持仓：主力持仓净多，多减，偏多

6、结论：镍1805：短线震荡，日内交易。

四、农产品

白糖：

1、基本面：ISO上调2017/18年度（10月/次年9月）全球糖市供应过剩预估，从之前的503万吨调高至515万吨。截至3月15日印度17/18年度糖产2580.6万吨，同比增47%。泰国2017/18榨季截至3月15日累计压榨甘蔗1.002亿吨，同比增加20%；累计产糖1103.4万吨 ，同比增加约21.2%。2018年2月底，本期制糖全国累计产糖736.69万吨，其中蔗糖621.72万吨，甜菜糖114.97万吨；全国累计销糖300.53万吨，累计销糖率40.79%。甘蔗收购价500元/吨，折合税后成本6000-6200。2018年1月中国进口食糖3万吨，同比减少37.97万吨，环比下降10万吨，17/18年度累计进口48.88万吨，较上年度同期减少38.12万吨。偏空。

2、基差：柳州新糖现货5845，基差181，升水期货；偏多。

3、库存：截至2月底工业库存436.16万吨；中性。

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方；偏空。

5、主力持仓：持仓偏空，净持仓空减，主力趋势偏空；偏空。

6、结论：白糖产糖高峰已过，后期供应减少，税后成本在6000附近。2月份销售符合预期，现货价格已经进入亏损范围，未来旺季到来，加上05临近交割基差修复，价格可能有所反弹。近日白糖基本面维持偏弱不变，技术面短期触底反弹，5600短期支撑，激进投资背靠5600支撑逢低轻仓建仓多单，保守投资者观望。

棉花：

1、基本面：3月21日国储拍卖成交率52.61%，成交均价14485元/吨，折3128价格15667元/吨。ICAC3月报告，18/19年度棉花产量2540万吨，消费2650万吨，缺口110万吨。中国农业部月棉花供需平衡表产量589万吨，比上月上调10万吨。usda3月份报告中性；1月进口棉花13.37万吨，环比增加33.7%，同比增加16.4%，17/18年度累计进口47.69万吨，同比增加14.9%。偏空。

2、基差：现货3128b全国均价15671，基差661，升水期货；偏多。

3、库存：中国农业部17/18年度3月预计期末库存752万吨；偏空。

4、盘面：20日均线走平，k线在20日均线下方；偏空。

5、主力持仓：持仓偏空，净持仓空减，主力趋势偏空；偏空。

6：结论：棉花现货价格开始回落，新棉库存较大，纺织企业拍卖热度迅速降低。拍卖成交率同比下降，显示今年棉花并不短缺，期货短期偏弱。总体维持区间震荡，上方压力15500，下方支撑14800，区间交易。

豆油

1. 基本面：马棕库存压力依然高，短中期需求预期改善利好期价；美豆走势关注阿根廷的收成和下年度美豆的种植预期，当前阿根廷降水利空盘面；国内库存压力改善，整体来看供应充裕。 偏空

2.基差：豆油现货5480，基差-148，贴水期货。偏空

3.库存：3月16日，豆油商业库存140万吨，前值139万吨，环比+1万吨，同比+26%。偏空

4.盘面：期价运行在20日均线下。偏空

5.主力持仓：豆油主力增空。偏空

6.结论：中期弱势格局未变，短期反弹短空思路。豆油Y1805：5800以上空单入场，止损5900.

棕榈油

1.基本面：马棕库存压力依然高，短中期需求预期改善利好期价；美豆走势关注阿根廷的收成和下年度美豆的种植预期，当前阿根廷降水利空盘面；国内库存压力改善，整体来看供应充裕。偏空

2.基差：棕榈油现货5080，基差-34，贴水期货。偏空

3.库存：3月16日，棕榈油港口库存65万吨，前值68万吨，环比-3万吨，同比+14%。偏空 

4.盘面：期价运行在20日均线下。偏空

5.主力持仓：棕榈油主力增空。偏空

6.结论：中期弱势格局未变，短期反弹短空思路。棕榈油P1805：5300以上空单入场，止损5400.

菜籽油

1.基本面：马棕库存压力依然高，短中期需求预期改善利好期价；美豆走势关注阿根廷的收成和下年度美豆的种植预期，当前阿根廷降水利空盘面；国内库存压力改善，整体来看供应充裕。偏空

2.基差：菜籽油现货6520，基差194，升水期货。偏多

3.库存：3月16日，菜籽油沿海库存21.8万吨，前周18.2万吨，环比+3.6万吨，同比-54%。偏多    

4.盘面：期价运行在20日均线下。中性

5.主力持仓：菜籽油主力减空。偏空

6.结论：中期弱势格局未变，短期反弹短空思路。菜籽油OI1805：6400以上空单入场，止损6500.

豆粕：

1.基本面：美豆窄幅震荡，技术性逢低买盘支撑盘面，短期继续关注阿根廷天气变化和中美可能的贸易冲突。国内豆粕库存继续小幅回升，成交整体一般，短期国内变化不大。中性

2.基差：现货3068，基差15,基差调整后平水。中性

3.库存：豆粕库存79.99万吨上周70.8万吨，环比增加13%，去年同期77.4万吨，同比增加3.33%。偏空

4.盘面：价格20日均线下方但均线向上。中性

5.主力持仓：主力空单增加，资金流入，偏空

6.结论：美豆震荡回落，市场主要影响力仍在阿根廷大豆减产数量；国内市场相对平淡，中下游大多观望和谨慎态度，短期震荡看待。

豆粕M1809：短线2970至3020区间震荡，3000以下可少量多单尝试，期权买入温涨垂直价差策略。

菜粕：

1.基本面：油厂开机减少，进口油菜籽和菜粕库存略降，现货市场平淡，近期有所成交，但价格偏弱。菜粕价格整体跟随豆粕震荡。中性

2.基差：现货2500，基差25，升水期货。偏多

3.库存：菜粕库存5.2万吨，上周4.26万吨，环比增加22%，去年同期6.5万吨。中性

4.盘面：价格20日均线下方但方向向上。中性

5.主力持仓：主力空单减少，资金流入。 偏空

6.结论：菜粕短期跟随豆粕走势，空间取决于阿根廷大豆产区天气和豆粕价差，进口油菜籽加工利润尚可，但需求端表现一般，水产需求尚需等待一段时间，国内菜粕基差升水，限制盘面上涨空间，短期维持区间震荡走势。

菜粕RM805：短线2450至2500区间震荡。

五、金融

期债：

1、基本面：1-2月经济数据整体超预期好，显示当前基本面不差且仍有较强韧性；偏空。

2、资金面：周三央行公开市场持续净回笼，资金面维持平稳，银行间质押式回购加权平均利率多数下行；偏多。

3、基差：TF、T主力活跃CTD130005、160017基差分别为-0.0031、-0.0872，均贴水期货；偏空。

4、库存：TF、T主力可交割券余额分别为30546.9亿、36265.8亿；中性。

5、盘面：TF、T主力在20日线上方运行，20日线向上；偏多。

6、主力持仓：TF、T主力持仓净空，空增；偏空。

7、结论：央行公开市场持续小幅净回笼无碍资金面维持宽松；美联储如期加息25个基点，联邦基金目标利率区间上调至1.50%-1.75%，点阵图蕴含今年加息3次节奏不变；重点关注央行公开市场政策利率调整动向。十年期债T1806：观望为主

期指

1、基本面：美联储加息靴子正式落地，维持今年加息3次预期不变，隔夜欧美股市小幅回调，昨日A股午后跳水，保险券商板块冲高回落，创业板走弱，指数高位宽幅震荡；中性

2、两融余额：截止13日，为10083.81亿元，较前一交易增加4.99亿元；偏多

3、基差：IF1804贴水36.05点，IH1804贴水10.18点， IC1804贴水89.2点；偏空

4、盘面：IC>IF> IH（主力合约），IC、IF、IH在20日均线下方；偏空

5、主力持仓：IF 主力多减，IH主力多增；偏多

6、结论：目前市场波动增加，政策利好创新性企业上市，国内利率近期回落，提升小盘股风险偏好，今年经济发展重质不重量，压制大盘股上涨空间，目前整体指数处于宽幅震荡局面； IF1804：3990-4060区间操作；IH1804：2855-2920区间操作；IC1804：观望为主。