Q1：2018年MSCI分两阶段提高A股比重，从6月提高权重到2.5%，9月将提高到5%，占MSCI新兴市场指数权重0.73%，日前MSCI也推12个A股新指数，这些指数将对A股市场产生哪些投资效益？

言程序：新的MSCI（明晟公司）中国A股指数，不仅是A股国际化进程的重大里程碑，也可以说是A股最佳投资机会的总集合。

根据MSCI的统计，中国A股纳入MSCI新兴市场指数后，短期内将流入170亿到180亿美元；等到最终全部被纳入到新兴市场指数，中长期将带来超过2兆美金。

MSCI推12个A股新指数，短期而言，A股的投资情绪得以被提振。我们之前便说过，在A股正式纳入MSCI指数前，都不容易有太抢眼的表现。

因为，尽管这几年A股对外开放的动作很积极，但对于注重流动性与透明度的外资而言，要“钱”进A股仍有疑虑。

举例来说，今年2月股灾时，A股又爆发大规模停牌，让股价暂时止跌，这种情况早就不是第一次，但会令外资却步。等A股正式纳入MSCI后，外资自由进出A股的管道畅通了，才会更放心投入A股。

当然，投资人更该着眼于中长期的影响，直接受益的主要是蓝筹股、追踪MSCI中国A股指数的ETF基金。因为，未来MSCI中国A股指数将成为具指标性的产品，只要国际买盘投资中国，将以MSCI中国系列指数纳入的标的为主。

从MSCI选股逻辑来看，可判断他们看好的是市值与权重高、流通性强、获利展望佳的个股，所以指数成分股以A股主板的金融、消费、科技板块的龙头业者居多，而且剔除1年内停牌超过50天的股票，符合这些条件的这些个股，将是外资未来流入的主要标的。

另外，业绩成长潜能高、估值合理的“创蓝筹”，以及营运体质佳、创新能量强的独角兽企业，可能会成为这次A股纳入MSCI指数中最受惠的族群。

A股投资人应该都对“漂亮50、要命3000”这句流行语不陌生。“漂亮50”通常指绩优的白马股，“要命3000”则是中小、创业板股票占了多数。

从注册制授权的消息发布至今，中小、创业板已疲弱了2年多，去年市盈率甚至跌到连最高点的一半都不到，最近是因为注册制宣布延期，才开始反弹。

今年，恐怕不会只有漂亮50独领风骚了。随着A股今年6月将纳入MSCI指数，创蓝筹股、中国官方近期力推在A股上市的独角兽企业（如小米），预料可以带领中小、创业板指数逐渐咸鱼翻身，并成为A股吸引外资进驻的亮点之一。

2017年，蓝筹白马股估值的行情，可以说是修复不少了。展望2018年，这些蓝筹白马股估值虽然可望得到最多外资加持，但若说会成为成长空间最大的个股，机率大概不高。

试着从外资的角度思考，便可理解。在A股纳入MSCI指数后，外资不可能只关注旧有的、已涨过的个股，势必要在A股市场中发掘新投资题材。所以，创新、成长型的科技业，更有投资价值。“创蓝筹”或“独角兽企业”企业的高成长性，足以有效反映高估值，加上法人买进比例极低，今年真的可能重新获得法人青睐，发展出一波“创蓝筹”或“独角兽企业”行情。

Ｑ2：市场预估根据MSCI调高权重时程，中国A股市场最终将全部被纳入新兴市场指数，未来可能为A股带来3400亿美元资金水位，看好哪些投资标的，建议投资人如何布局？

言程序：明晟公司（MSCI）在半年一度的指数调整中，在MSCI中国A股指数剔除96档之际，也新增25档。其实，从这次的消长过程中，便可看出端倪。

以这次新增的25档个股来看，沪市和深市分别占15档、10档；行业分布上，多为消费、原物料的蓝筹股与白马股。

另外，这25档股票都是大市值，基本上都在100亿元人民币以上，而且还有两大共同点：一是不会动辄停牌，二是有被纳入互联互通（深港通、沪港通）。可见外资从A股挑宝时，首重“流动性”，流动性有疑虑的都直接出局了。

不过，我们还是要强调，A股纳入MSCI指数后，外资不可能只关注已涨过一轮的权值股，势必要在A股市场中发掘新投资契机。

比方说，白酒族群的龙头业者，一直被看好需求面有支撑、获利能力强，股价有表现空间。这次入选的知名白酒公司水井坊，也的确没让人失望，去年涨了超过143％，但今年以来，A股表现受到压抑，水井坊基本面虽然仍看好，并未改变，股价却因涨多回档，今年以来呈现小跌走势。

所以，这就是为什么我们要提醒投资人，别忽略创业板中成长潜能高、估值合理的公司，也就是所谓的“创蓝筹”，以及营运体质佳、创新能量强的独角兽企业，基本上在去年A股的多头走势中，他们还没有明显的表现，非常有机会成为外资逢低布局的标的。

建议投资人，应该将两种股票都列入投资组合中，一是消费、原物料的蓝筹股或周期性股票，二是「创蓝筹」与有潜力的独角兽公司。不但有机会稳健地赚白马股的机会财，同时可得到创业、中小股的爆发性成长空间。若是比较无法承受波动的投资人，不妨以前者为核心布局，后者为卫星布局。