宏源期货白糖早评：内外联动，郑糖震荡下行，波动重心下移

要点

1.原糖：原糖昨晚再创新低，受现货的支撑，弱势反抽，整体来看还处于寻底的节奏。

2.国内现货：昨日（3月27日），主产区现货报价具体情况如下：柳州中间商新糖报价5800-5840元/吨（0）；南宁中间商新糖报价5860-6010元/吨（0）；湛江中间商广东糖报价5720元/吨（0）；昆明一级糖报价5570-5600元/吨（-10）。

3.郑糖盘面回顾：昨日（3月27日），SR1805合约开盘5646，收涨11点（涨幅0.19%），报收5657，减仓17232手，持仓为316234手。

4. 根据海关信息显示，2月份中国进口糖继续维持地量，仅为2万吨，比1月份的3万吨更低，同比锐减87.4%。

5. 今年以来，上海海关利剑出击严打海上渠道走私，截止3月中旬，已立案侦办海上走私案10起，其中成品油走私案9起，白糖走私案1起；查获的成品油和白糖分别为4422吨和630吨。

6. 近日，荷兰合作银行维持对2018年最后三个月原糖期货回升至平均每磅14.5美分的预期，远高于周四纽约10月期货价格13.29美分/磅。

小结：一方面原糖市场05合约新低频创，内外价差进一步走阔，拖累郑糖波动重心下移；另一方面市场担忧北方加工糖厂开机，在二季度将迎来新发放配额的加工糖陆续上市。但更重要的原因是市场的悲观情绪结合熊市周期的惯性，郑糖809已经考验5600一线，与现货的正基差走阔接近360。郑糖以弱势看待，但5600一线的价格不建议追空或做空，操作上建议观望。