PTA：隔夜油价调整，PTA偏弱运行

期现货：3.27日PTA 05合约-42至5426，5-9价差缩窄至20。日内5440-5532自提成交。

成本：亚洲隔夜CFR报948（-1），现货加工费缩窄至812，4月CFR报948，5月CFR报947。

装置：华东一套年产120万吨的PTA装置计划5月初开始停车检修，检修时间在25天左右。华东一套年产70万吨的PTA装置周六意外短停，初步预计本周周中或者后半周开车重启。

下游：江浙涤丝产销产销局部回升，主要是POY，至下午3点半附近平均估算在180%左右。下游纱厂上周补货后目前观望心态较多，成交刚需为主，产销大多在60-100%。

观点：贸易战进入僵持阶段，对终端服装出口萎缩的忧虑及隔夜油价调整令PTA期货价格承压，现货市场成交量稍有上升，主流现货商谈成交在平水。基本面方面，4-5月终端织造季节性旺季，聚酯高利润下维持高开工及新装置投产动力较足，而PTA自身装置检修预期下供需面大概率紧平衡。对5月合约来说，短期受宏观情绪拖累或继续偏弱运行，中期关注逢低买入机会。

策略：短期观望，中期关注逢低买入机会

风险：国际油价下跌，中美贸易摩擦升级

PE：市场情绪略有回暖，期价小幅反弹

3月27日中油华北出厂价9300元/吨；华北低端市场价格9060元/吨（煤化工），较昨日上涨50，成交较前期有所好转；3月27日，CFR中国价格为1190，折合完税价9550左右，进口亏损500元/吨，但听闻市场亦有部分货源6月装船货物报价至1150美金/吨左右；相关品价差来看，LL-HD注塑和LD-LLD价差分别为-300和300元/吨。

供需面来看，煤化工库存压力缓解，石化库存接下来有望加速去化。供给方面，新装置一季度主要为中海壳，预计推迟至4月中开车，可适度关注；存量装置目前开工处于相对偏高的水平，供给短期较为充足，宁煤45吨装置因乙烯管道问题，检修当中。外盘方面，美国部分新装置推迟，预计在05合约前难以形成有效供给增量，且3月份开始，外盘有不少装置开始检修，外盘除因春节前后集中到港这波，整体压力不大。回料方面，周内公布的第8批回料批文突破1万吨，整体减量和去年相比，仍然较小，持续拉低PE端的总供给。需求端，开工较前期略有好转，当前地膜开工处于年内最旺，订单多数可持续到4月中旬，但因货源充足缘故，下游基本随用随采，投机意愿较弱。

观点：昨日LL现货成交好转，期价小幅反弹。经过近日调研我们发现，因过年晚以及部分地区招工难等问题，导致今年下游需求的释放略晚于往年，短周期使得中上游库存去化速度一般，价格承压。但经过此前这波下跌后，绝对价格已经跌至下游心里价位，绝对价格上的恐慌已大幅缓解，成交渐渐跟进，套保商和煤化工库存去化尚可，低价货源在逐步消化，期现货均有逐步企稳的迹象。因今年开工晚等因素，导致今年地膜的集中生产期或较往年亦可以延长1~2周左右，预计可以持续至4月中旬，从这点来看，我们对接下来2~3周的行情并不悲观，低价货源在逐步去化，若可看到石化去库加速，不排除会有阶段性的反弹出现。因此，我们不建议对后市行太过悲观。昨日来看，美国贸易战情绪缓和，成交气氛回暖，期价小幅反弹。

策略：观望

风险：原油大幅下跌；宏观风险；新快递封装标准的拖累

PP：终端采购有所好转，期价小幅反弹

3月27国内中石化华东出厂价8750元/吨，华东低端市场价8450元/吨，较昨日上涨50元/吨，昨日终端采购增多，期价小幅反弹；丙烯单体价格7400元/吨，山东粉料8150元/吨，华东粉料8300，单体价格受支撑，丙烯-粉料支撑变量；外盘方面，3月27日CFR远东1185美金/吨，折合人民币完税价格为9500元/吨，现货倒挂1100。外盘美湾、东南亚、CFR中国价格均较为强势，听闻市场有部分货源可出口，价差结构上略有支撑。

从供需面来看，昨日PP装置检修率8.23%，拉丝比例为35.33%，拉丝生产比例较前期有所下滑。新装置方面，关注中海壳的投产进度。存量装置方面，宁煤一套30万吨装置临时停车，昨日四川石化45万吨装置和茂名石化30万吨装置因故障临时检修，四川石化临时停车后重新开车，预计4.8号进行计划性大修，神华榆林装置预计4.2日开始检修。因拉丝比例降低，四川石化和神华榆林装置有检修预期等因素，价格进一步下行动力趋弱。

观点：近期PP供给充足，下游需求跟进一般，迫于库存压力，价格弱势震荡为主。另一方面，非标的持续弱势，也对当前的标品价格造成了拖累，因非标弱，一定程度上拖累了标品价格。短周期供大于需的情况依然存在，但从绝对价格来考虑，当前PP价格已经可以部分出口，并且听闻在现货市场出现，PP粉料端亦出现一定的支撑，因此，对于PP来说，认为持续下行的空间并不大。四川石化和神华榆林装置临近计划性大修时间，因其装置较大且计划检修时间长，关注其影响。近日受贸易战情绪升温影响，商品表现疲软，PP亦受到一定的拖累，但就绝对价格而言，下行空间或将有限。近期PP观望为主，预计今日期价波动区间为8450~8650元/吨。

策略：观望

风险：原油大幅下跌；宏观风险；新快递封装标准的拖累

甲醇：检修逐渐落地，甲醇有望再次走强

现货：昨日国内港口市场大稳小动，现货受期货带动略有小幅下行。具体来看，其中太仓2890（-40）元/吨，山东、河北、内蒙和西南的现货价格分别为2690（+0）、2700（+0）、2500（+0）和2650（+0）元/吨；可交割地价格为2830~3120元/吨。华东基差为206，较昨日缩小26，最低交割地基差132。

内外价差：3月27日CFR中国价格为368美元/吨，较昨日下跌9美元/吨。现货人民币理论进口盈亏为-30元/吨（含50港杂费），加点完税价盈利为-110元/吨附近。

新兴需求：盘面加工费来看，PP-3*MA盘面05和现货加工费分别为557和-205元/吨，MTO现货利润大幅收窄；

综合来看，昨日公布甲醇港口库存64.01万吨，和上周基本持平；流通库存13.26万吨，减少了1.7万吨。供需上，内盘开工高位，天然气制甲醇装置复产，外盘亦维持在高位水平，内外盘春季检修计划逐步公布，检修将会从3月下旬开始逐步进行，让市场心态有所好转。需求端，传统需求逐步恢复，维持刚需补库。MTO装置禾元和斯尔邦4~5月均有检修计划，建议关注。

观点：从甲醇当前的供需格局来看，供给端增量有限，国内春季检修计划逐步公布，约有接近800万吨的内盘体量在3月下旬逐步开始检修，利好提振明显。外盘4月亦开始进入集中检修期，外盘挺价意愿偏强。需求端，传统需求逐步恢复，维持刚需补货，MTO负荷亦维持较高水平，斯尔邦检修推迟，加上部分CTO装置外采MA增多，4月底前来看，供需是逐步好转的过程。供需驱动依然向上，但近期甲醇期现价格上行较快，MTO利润和部分传统下游利润压缩明显，宏观转弱，带动MA走了一波回调，短期可观望，中期可等待再次入场做多机会。

策略：多单可再次尝试入场；PP-3MA止盈后暂时观望

风险：宏观气氛较差；PP拖累