日内交易策略

一、黑色

螺纹：

1、基本面：当前需求恢复速度较慢，库存仍将偏高，临近季末贸易商资金回笼压力较大，且近期受中美贸易战消息影响较大；偏空。

2、基差：螺纹现货折算价3666.8，基差233.8，现货升水期货；偏多。

3、库存：全国35个城市主要库存1036.88万吨，环比减少3.39%，同比增加41.62%；偏空。

4、盘面： 螺纹主力在20日线下方,20日线朝下；偏空。

5、主力持仓：螺纹主力持仓空减，偏空。

6、结论:昨日螺纹期现货价格均有所反弹，但基本面尚未好转，反弹空间有限，操作上建议短线3380-3520区间操作。

热卷：

1、基本面：近期供需较为平衡，下游工程机械行业周期回暖，挖掘机等出口销量有望继续增长，近期贸易商出货情况较好，但受中美贸易战消息影响较大，市场避险情绪上升；中性。

2、基差：热卷现货价3800，基差213，现货升水期货；偏多

3、库存：全国33个主要城市库存271.01万吨，环比减少2.24%，同比减少11.42%，中性。

4、盘面：热卷主力在20日线下方，20日线向下；偏空。

5、主力持仓：热卷主力持仓空增；偏空

6、结论: 昨日螺纹期现货价格均有所反弹，但整体仍处于下行通道，超跌反弹空间不大，操作上建议短线3550-3650区间操作。

焦炭：

1、基本面：受邯郸地区环保限产，焦炭市场价格心态趋弱，港口报价继续走弱，贸易商积极出货，预计焦炭市场第一轮降价执行阻力较小。偏弱。

2、基差：现货2025,基差184,期货贴水。偏多。

3、库存：钢厂焦炭库存490.17万吨，减4.47万吨；偏多。

4、盘面： 价格20日线下方。偏空。

5、主力持仓：焦炭主力多减，偏多。

6、结论: 现货预期乐观转中性，期货探底，不宜过多追空。J1805：逢高抛空，压力1850，支撑1750

焦煤：

1、基本面：供应稍显宽松；焦企焦煤库存逐渐下降，优质低硫资源补库需求逐渐增加。中性

2、基差：现货市场价1506，现货折算价1355，基差117.4，期货贴水。偏多。

3、库存：钢厂炼焦煤库存765.29万吨，减2.54万吨；偏多。

4、盘面： 价格20日线之下，偏空。

5、主力持仓：主力持仓空增；偏空。

6、结论:现货预期乐观转中性，期货悲观探底。JM1805：逢高抛空，压力1260，支撑1200 

硅铁：

1、基本面：市场整体供应充足、产区开工高位，弱势下跌行情之下市场实际成交价格也承压下滑；偏空。

2、基差：现货价格6500，基差650，现货升水期货；偏多。

3、库存：仓单0张，厂家开工率处于高位，市场交投惨淡，库存有所承压；偏空。

4、盘面：20日线向下，期价在20日线下方运行；偏空。

5、主力持仓：主力持仓净多，多减；偏多。 

6、结论：盘面上升动能不足，上方成交密集区的压力较大，多空方向不明。硅铁1805:观望为主，日内轻仓高开做空操作。

锰硅：

1、基本面：为了调整供需失衡，维护锰系铁合金市场的稳定，避免铁合金价格大起大落，中国锰系铁合金委员会二十三家会员单位一致同意从下月起根据各自企业情况自觉限产10%～50%的产能；中性。

2、基差：现货价格8300，基差906，现货升水期货；偏多。

3、库存：仓单267张，9345吨，贵州等地逐渐复产，下游贸易商补货迟滞，厂家库存或将承压；偏空。

4、盘面：20日线向下，期价在20日线下方运行；偏空。

5、主力持仓：主力持仓净多，多增；偏多。

6、结论：市场整体交投稀疏，观望氛围浓厚，后市走向尚不明朗。锰硅1805：观望为主，等待4月钢招走势。

二、能化

PTA：

1、基本面：受贸易战的影响，整体商品市场氛围偏差。短期PTA供需进入平衡,但基差走弱，现货支撑偏弱，偏空。

2、基差：现货5640，基差-4，贴水期货，中性。

3、库存：PTA工厂库存3-5天，聚酯工厂PTA库存2-4天；中性。

4、盘面：20日线向下，价格20日线下；偏空。

5、主力持仓：主力持仓空单，空增；偏空。

6、结论:PTA波段空单操作。PTA1805：波段空单持有，止损下移至5530。

甲醇：

1、基本面：甲醇春季检修集中，虽然部分重启，但供应面整体压力不大；甲醇库存处于较低位置，季节性累库基本结束。中性。

2、基差：现货2950，基差266，升水期货；偏多。

3、库存：江苏甲醇库存在29.54万吨，较上周窄幅缩减0.58万吨；中性。

4、盘面：20日线向上，价格20日线下；中性。

5、主力持仓：主力持仓空单，空减；偏空。

6、结论:甲醇日内短多操作。甲醇1805:日内2680短多，止损2650 

橡胶

1、基本面：供给未有明显减少，供应过剩，偏空。

2、基差：16年全乳胶现货10450，基差-725，现货贴水期货；偏空。

3、库存：青岛保税区库存减少，上期所库存增加；偏空。

4、盘面： 20日线向下，价格20日线下运行；偏空。

5、主力持仓：主力持仓净空，减空，偏空。

6、结论:市场受情绪主导的跌势或结束，短期偏震荡。中期来说，关注1901抛空机会

塑料

1、基本面：元宵后需求不佳，库存有所反弹，偏空；

2、基差：LLDPE华北现货9100，基差-75，贴水期货0.82%，偏空；PP华东现货8450，基差-159，贴水期货1.88%，偏空；

3、库存：石化厂家库存95万吨，偏空；

4、盘面：LLDPE 1805合约20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空；PP 1805合约20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空；

5、主力持仓：LLDPE主力持仓净空，同时增空，偏空；PP主力持仓净多，同时减多，偏多；

6、结论：预计塑料L1805合约震荡运行，9100-9300区间操作， 聚丙烯PP1805合约震荡运行，8500-8700区间操作

三、有色

铜:

1、基本面：供需基本大致平衡，铜消费需求有增长预期，废铜进口受限，美国基建预期；偏多。

2、基差：现货48250，基差-370，贴水期货；偏空。

3、库存：3月27日LME铜库存增31,225吨至383,975吨，上期所铜库存较上周增10441吨至307435吨，库存高位；偏空。

4、盘面：昨日上涨，20天线以下运行；偏空。

5、主力持仓：主力净持仓多，主力多减；偏多。

6、结论：库存上升压制上涨空间，贸易战开打，继续延续弱势,沪铜1805：反弹50000附近逢高做空。

铝:

1、基本面：铝厂环保限产和去产能有市场自己调节；中性。

2、基差：现货136600，基差-165，贴水期货；偏空。

3、库存：上期所铝库存较上周增6102吨至940318吨  ，库存高企；偏空。

4、盘面：昨日上涨，20天线以下运行；偏空。

5、主力持仓：主力净持仓空，主力空减；偏空。

6、结论：库存高企，趋势下行延续，低位震荡，沪铝1805：空单持有，目标13600，止损14100。

镍：

1、基本面：不锈钢扩张，镍电池增涨前景好，需求增涨点显著。总体供需偏紧，但缺口比以前要小。下游不锈钢库存很高，印尼天气转好，出船量增加，矿价恐难坚挺。中性。

2、基差：现货97150，基差-530，偏空。

3、库存：LME库存323400，-480，上交所仓单40206，0，中性

4、盘面：收盘价在20均线以下，20均线向下，偏空

5、主力持仓：主力持仓净多，空转多，偏多

6、结论：镍1807：短线震荡，日内交易，高位空单持有，止损10万。

黄金:

1、基本面：美元指数在美市盘中最高触及89.63，日内上涨0.28%；欧元区3月经济景气指数预期值为113.4，公布值为112.6，前值114.1；美国至3月23日当周API原油库存(万桶) 预期值为42，公布值为532.1，前值-273.9；偏空

2、基差：黄金现货274.25，期货275.8，基差-1.55，升水期货，相比前日基差走弱；偏多。

3、库存：上期所库存不变为855吨，同比增长13.10%，环比减少1.86%，全球最大黄金ETF–SPDR黄金ETF持仓量为846.12吨， 比上一交易日下跌1.18吨。纽约商品交易所（COMEX）黄金库存总计9060591.22盎司，较前一交易日持平。偏空

4、盘面：黄金昨日下跌，在20天线以上运行， 20日线偏上；中性。

5、主力持仓：黄金主力净资金流出，主力多减；偏空。

6、结论：贸易战有所缓和，黄金上涨空间有限，但长期来看仍有一个有效支撑，短期看空；支撑位269.65，压力位277.25

白银

1、基本面：美元指数在美市盘中最高触及89.63，日内上涨0.28%；欧元区3月经济景气指数预期值为113.4，公布值为112.6，前值114.1；美国至3月23日当周API原油库存(万桶) 预期值为42，公布值为532.1，前值-273.9；偏空

2、基差：白银现货3646，期货3696，基差-50，升水期货，偏多

3、库存：COMEX白银库存总计259496717.44盎司，较上一交易日增加573687.37盎司或增加0.22%；白银ETF持仓量为9893.08吨， 与上一交易日持平。上期所存量1322328千克，较上一交易日增加5490千克；偏空

4、盘面：白银昨日上涨，在 20日线上方运行，20天线偏平；中性 

5、主力持仓：主力净资金流出，主力空减；偏空。

6、结论：沪银金银比逐渐升至历时高位区，但短期内白银上涨乏力但长期来看应会出现一波有效反弹，保持震荡；支撑位3612，压力位3736

四、农产品

白糖：

1、基本面：ISO上调2017/18年度（10月/次年9月）全球糖市供应过剩预估，从之前的503万吨调高至515万吨。截至3月15日印度17/18年度糖产2580.6万吨，同比增47%。泰国2017/18榨季截至3月15日累计压榨甘蔗1.002亿吨，同比增加20%；累计产糖1103.4万吨 ，同比增加约21.2%。2018年2月底，本期制糖全国累计产糖736.69万吨，其中蔗糖621.72万吨，甜菜糖114.97万吨；全国累计销糖300.53万吨，累计销糖率40.79%。甘蔗收购价500元/吨，折合税后成本6000-6200。2018年2月中国进口食糖2万吨，同比减少78.4%，环比下降33.3%。偏空。

2、基差：柳州新糖现货5820，基差163，升水期货；偏多。

3、库存：截至2月底工业库存436.16万吨；中性。

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方；偏空。

5、主力持仓：持仓偏空，净持仓空增，主力趋势偏空；偏空。

6、结论：白糖产糖高峰已过，后期供应减少，平均成本在6000附近。1-2月份进口极低，主要是进口配额并未发放，现货价格已经进入亏损范围，未来旺季到来，加上05临近交割基差修复，价格可能有所反弹。近日白糖基本面维持偏弱不变，技术面短期触底反弹，5600短期支撑，激进投资背靠5600支撑逢低轻仓建仓多单，保守投资者观望。

棉花：

1、基本面：3月27日国储拍卖成交率57.67%，成交均价14245元/吨，折3128价格15461元/吨。ICAC3月报告，18/19年度棉花产量2540万吨，消费2650万吨，缺口110万吨。中国农业部月棉花供需平衡表产量589万吨，比上月上调10万吨。usda3月份报告中性；1月进口棉花13.37万吨，环比增加33.7%，同比增加16.4%，17/18年度累计进口47.69万吨，同比增加14.9%。偏空。

2、基差：现货3128b全国均价15636，基差651，升水期货；偏多。

3、库存：中国农业部17/18年度3月预计期末库存752万吨；偏空。

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方；偏空。

5、主力持仓：持仓偏空，净持仓空增，主力趋势偏空；偏空。

6：结论：棉花现货价格继续回落，企业库存较大，纺织企业拍卖不冷不热。拍卖成交率同比下降，主要原因一是今年纺织企业并不短缺棉花，二是拍卖价格相对偏高。目前期货价格优势有所体现，短期偏弱但下跌空间有限。总体维持区间震荡，05合约上方压力15500，下方支撑14800，09合约15600-15200区间交易。

豆油

1. 基本面：马棕库存压力依然高，短中期需求预期改善利好期价；美豆走势关注南美收成、美豆下一年度种植预期和中美贸易战情况；国内库存压力改善，整体来看供应充裕。 偏空

2.基差：豆油现货550，基差-296，贴水期货。偏空

3.库存：3月23日，豆油商业库存139万吨，前值140万吨，环比-1万吨，同比+22%。偏空

4.盘面：期价运行在20日均线下。偏空

5.主力持仓：豆油主力增空。偏空

6.结论：中期弱势格局未变，短期反弹短空思路。豆油Y1809：6100以上空单入场，止损6200.

棕榈油

1.基本面：马棕库存压力依然高，短中期需求预期改善利好期价；美豆走势关注南美收成、美豆下一年度种植预期和中美贸易战情况；国内库存压力改善，整体来看供应充裕。 偏空

2.基差：棕榈油现货5030，基差-46，贴水期货。偏空

3.库存：3月23日，棕榈油港口库存68万吨，前值65万吨，环比+3万吨，同比+18%。偏空 

4.盘面：期价运行在20日均线下。偏空

5.主力持仓：棕榈油主力增空。偏空

6.结论：中期弱势格局未变，短期反弹短空思路。棕榈油P1809：5400以上空单入场，止损5500.

菜籽油

1.基本面：马棕库存压力依然高，短中期需求预期改善利好期价；美豆走势关注南美收成、美豆下一年度种植预期和中美贸易战情况；国内库存压力改善，整体来看供应充裕。 偏空

2.基差：菜籽油现货6500，基差20，升水期货。中性

3.库存：3月23日，菜籽油沿海库存29.8万吨，前周21.8万吨，环比+7万吨，同比-25%。中性

4.盘面：期价运行在20日均线下。偏空

5.主力持仓：菜籽油主力增空。偏空

6.结论：中期弱势格局未变，短期反弹短空思路。菜籽油OI1809：6700以上空单入场，止损6800.

菜粕：

1.基本面：油厂开机回升，进口油菜籽库存消耗和菜粕库存增加，现货市场相对平淡，近期成交有所好转。菜粕价格整体跟随豆粕震荡。中性

2.基差：现货2500，基差-20，升水期货。偏多

3.库存：菜粕库存6.28万吨，上周5.2万吨，环比增加20%，去年同期6.45万吨。中性

4.盘面：价格20日均线下方且方向向下。偏空

5.主力持仓：主力空单增加，资金流入。 偏空

6.结论：菜粕短期跟随豆粕走势，空间取决于阿根廷大豆产区天气和豆粕价差，进口油菜籽加工利润尚可，但需求端表现一般，水产需求尚需等待一段时间，国内菜粕基差小幅升水，短期维持区间震荡走势。

菜粕RM805：短线2470至2520区间震荡。

豆粕：

1.基本面：美豆震荡回落，市场等待周四晚间的美豆种植报告指引，阿根廷大豆减产预期持续支撑盘面，中美贸易争端稍短期雷声大雨点小，实质影响不大。国内豆粕库存继续小幅减少，成交整体有所回升，短期国内变化不大。中性

2.基差：现货3137，基差10,基差调整后平水。中性

3.库存：豆粕库存79.01万吨，上周79.99万吨，环比减少1.2%，去年同期83.96万吨，同比减少5.89%。偏多

4.盘面：价格20日均线上方且均线向上。偏多

5.主力持仓：主力空单减少，资金流入，偏空

6.结论：美豆震荡延续，市场主要影响力仍在阿根廷大豆减产数量，短期看周四晚间的美豆播种报告；国内市场相对平淡，中下游大多观望和谨慎态度，短期震荡看待。

豆粕M1809：前期3000以下少量多单持有，日内3030至3080区间震荡，期权买入温涨垂直价差策略。

五、金融

期指

1、基本面：隔夜美股下跌欧股上涨，美股中科技股领跌，昨日A股中小创再度领涨，创业板指数回补周五跳空缺口，金融板块弱势下跌，市场热点有所增加；中性

2、两融余额：截止26日，为9988.06亿元，较前一交易增加42.29亿元；偏多

3、基差：IF1804贴水15.27点，IH1804贴水9.39点， IC1804贴水29.18点；偏空

4、盘面：IC>IF> IH（主力合约），IC、IF、IH在20日均线下方；偏空

5、主力持仓：IF 主力多减，IH主力多增；偏多

6、结论：美股再度走弱，科技股领跌，A股创业板连续两日大涨，短期或存在获利了解需求，金融权重偏弱，整体市场适合交易型风格； IF1804：3840-3920区间操作；IH1804：观望为主；IC1804：多单逢高减持，压力6040。

期债：

1、基本面：中国1-2月规模以上工业企业利润总额同比增速16.10%，前值21.00%；中美贸易战继续降温，市场避险情绪进一步消退；偏空。

2、资金面：周二资金面整体均衡偏紧，央行公开市场净回笼100亿，银行间质押式回购加权平均利率多数上行；偏空。

3、基差：TF、T主力活跃CTD130005、160017基差分别为-0.1803、-0.1703，均贴水期货；偏空。

4、库存：TF、T主力可交割券余额分别为30546.9亿、36265.8亿；中性。

5、盘面：TF、T主力在20日线上方运行，20日线向上；偏多。

6、主力持仓：TF主力持仓净空，空增；偏空。T主力持仓净空，多增；中性。

7、结论：央行公开市场持续净回笼，月底季末资金面略紧；中美贸易摩擦降温且传出蹉商消息，避险情绪有所缓解；监管机构人事安排确定，监管政策或将逐步出台；十年期债T1806：空单持有，止损93.94。