日内交易策略

一、黑色

铁矿石：

1、基本面: 远期现货市场及港口现货市场成交小幅改善，价格企稳，但钢厂仍未见大规模采购，北方雾霾天气导致多地钢厂继续推迟复产日程，市场仍处不温不火状态，中性；

2、基差：普氏63.1，月均69.2，青岛港PB粉现货442，折合盘面496.6，基差55.6，贴水率11.2%，升水期货。最低符合交割的交割品罗伊山粉现货价格410，折盘面473.7，基差32.7，偏多；

3、库存：周五港口库存16135.4万吨，较上周增加162.81万吨，较去年同期增2772万吨，WIND统计钢厂铁矿库存为22天，去年同期是26.5天，偏空；

4、盘面：20日均线走低，价格在20日均线下方，偏空；

5、主力持仓：主力持仓净多，多减，偏多；

6、结论：现货市场有一定企稳迹象，处于低位窄幅波动，但是盘面仍较弱情况下，贸易商提价信心不足，市场仍需等待钢厂日耗进一步好转，短期维持低位区间操作思路，关注现货市场成交情况。铁矿I1805:427-445区间震荡，突破区间止损。

螺纹：

1、基本面：市场心态逐步提振，但需求端采购仍偏谨慎，按需采购，临近季末贸易商资金回笼压力较大，仍以积极出货为主；中性。

2、基差：螺纹现货折算价3697.7，基差218.7，现货升水期货；偏多。

3、库存：全国35个城市主要库存981.65万吨，环比减少5.33%，同比增加40.74%；偏空。

4、盘面： 螺纹主力在20日线下方,20日线朝下；偏空。

5、主力持仓：螺纹主力持仓空增，偏空。

6、结论:昨日螺纹期货价格小幅反弹，整体在此区间逐步企稳，仍处于空头趋势，操作上建议短线3420-3580区间操作。

热卷：

1、基本面：近期供需较为平衡，但本周库存略有增加，中美贸易战消息影响逐渐减弱，4月份产能恢复之后供需压力将逐渐增大；中性。

2、基差：热卷现货价3780，基差149，现货升水期货；偏多

3、库存：全国33个主要城市库存273.74万吨，环比增加1.01%，同比减少11.96%，中性。

4、盘面：热卷主力在20日线下方，20日线向下；偏空。

5、主力持仓：热卷主力持仓空减；偏空

6、结论: 昨日热卷期货价格小幅反弹，目前整体价格逐渐企稳，操作上建议短线3550-3700区间操作。

硅铁：

1、基本面：硅铁现货市场运行依旧不稳，4月份钢厂招标初步开展，硅铁厂家以及下游采购厂商均以看跌钢招价格为主；偏空。

2、基差：现货价格6300，基差498，现货升水期货；偏多。

3、库存：仓单0张，厂家开工率处于高位，市场交投惨淡，库存有所承压；偏空。

4、盘面：20日线向下，期价在20日线下方运行；偏空。

5、主力持仓：主力持仓净多，多增；偏多。 

6、结论：短期硅铁走势或继续弱势震荡运行，观望钢招进展情况。硅铁1805:5800-6000区间操作。

锰硅：

1、基本面：月底各方心态谨慎，且当前尚未有代表性钢厂出台招标价格，下游交易氛围较为清淡；中性。

2、基差：现货价格8300，基差906，现货升水期货；偏多。

3、库存：仓单267张，9345吨，贵州等地逐渐复产，下游贸易商补货迟滞，厂家库存或将承压；偏空。

4、盘面：20日线向下，期价在20日线下方运行；偏空。

5、主力持仓：主力持仓净空，空增；偏空。

6、结论：市场整体交投稀疏，观望氛围浓厚，后市走向尚不明朗。锰硅1805：观望为主，等待4月钢招走势。

焦炭：

1、基本面：国内焦炭市场现货价格弱稳。目前焦价接连下跌，焦企利润收缩，部分焦企处于盈亏边缘，焦企心态走弱，后期恐有主动限产打算；下游钢厂库存仍处高位，采购以刚需为主，压价意愿仍较强；港口贸易商报价继续走弱，因亏惜售现象出现。预计后期焦价仍会下跌，但跌幅有限。偏弱。

2、基差：现货2025,基差249,期货贴水。偏多。

3、库存：钢厂焦炭库存490.57万吨，增0.63万吨；偏空。

4、盘面： 价格20日线下方。偏空。

5、主力持仓：焦炭主力空减，偏空。

6、结论: 现货预期乐观转中性，期货探底，不宜过多追空。J1805：逢高抛空，压力1800，支撑1720

焦煤：

1、基本面：部分低硫主焦煤成交价格小幅下调，炼焦煤价格居高不下焦企成本压力倍增，临近月初部分炼焦煤月度定价格或将有所下调。炼焦煤市场或开始弱势运行。中性

2、基差：现货市场价1506，现货折算价1355，基差105，期货贴水。偏多。

3、库存：钢厂炼焦煤库存758.82万吨，增27.69万吨；偏空。

4、盘面： 价格20日线之下，偏空。

5、主力持仓：主力持仓空增；偏空。

6、结论:现货预期乐观转中性，期货悲观探底。JM1805：逢高抛空，压力1250，支撑1150  

二、能化

橡胶

1、 基本面：供给未有明显减少，供应过剩，偏空。

2、 基差：16年全乳胶现货10450，基差-650，现货贴水期货；偏空。

3、 库存：青岛保税区库存减少，上期所库存增加；偏空。

4、 盘面： 20日线向下，价格20日线下运行；偏空。

5、 主力持仓：主力持仓净空，增空，偏空。

6、 结论:市场受情绪主导的跌势或结束，短期偏震荡。中期来说，关注1901抛空机会

PTA：

1、基本面：短期PTA供需进入平衡,但市场买气不强，聚酯产销表现一般，偏空。

2、基差：现货5405，基差17，升水期货，中性。

3、库存：PTA工厂库存3-5天，聚酯工厂PTA库存2-4天；中性。

4、盘面：20日线向下，价格20日线下；偏空。

5、主力持仓：主力持仓多单，多增；偏多。

6、结论:PTA波段空单操作。PTA1805：波段空单持有，止损下移至5470。

甲醇：

1、基本面：甲醇春季检修集中，虽然部分重启，但供应面整体压力不大；甲醇库存处于较低位置，季节性累库基本结束。中性。

2、基差：现货2950，基差256，升水期货；偏多。

3、库存：江苏甲醇库存在29.54万吨，较上周窄幅缩减0.58万吨；中性。

4、盘面：20日线向上，价格20日线下；中性。

5、主力持仓：主力持仓空单，空增；偏空。

6、结论:甲醇日内短多操作。甲醇1805:日内2680短多，止损2650 

PVC

1、基本面：华东地区PVC市场报价稳定。华南地区PVC市场报价稳定。中性。

2、基差：现货6330，基差35，升水期货；偏多。

3、库存：工厂库存环比减少1.19%，得益于个别样本厂家检修，以及西北地区发货积极，但除西北地区外厂家库存仍保持较高水平。社会库存环比减少4.58%，华东江苏地区略有降库，但浙江地区库存增加；华南地区因大户采购下降明显。偏空。

4、盘面：价格在20日线下方，20日线向下；偏空。

5、主力持仓：主力持仓空，空减；偏空。

6、结论：PVC短期内将维持震荡偏弱走势，空单持有，关注6100附近情况。

沥青：

1、基本面：本周长三角及山东地区沥青价格小幅上涨10元/吨，其他地区价格暂时持稳。近期虽然下游需求表现一般，但由于华东以及山东地区整体资源偏紧，库存水平偏低，中石化炼厂沥青价格试探性小幅上调。其余地区由于终端需求并未完全释放，市场运行相对平稳，沥青价格保持稳定。短期来看，终端需求完全释放仍需时日，市场继续稳定运行，价格或将以稳为主。中性。

2、基差：现货2735，基差-117，贴水期货；偏空。

3、库存：本周库存较上周下降3%为29%；偏多。 

4、盘面：20日线向上，期价在均线上方运行；偏多。 

5、主力持仓：主力持仓净多，多增；偏多。

6、结论：近期沥青价格预计震荡偏弱。Bu1806：多单离场，观望为主。

塑料

1、基本面：节后需求不佳，库存有所反弹，偏空；

2、基差：LLDPE华北现货9100，基差-120，贴水期货1.32%，偏空；PP华东现货8500，基差-188，贴水期货2.21%，偏空；

3、库存：石化厂家库存91万吨，偏空；

4、盘面：LLDPE 1805合约20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空；PP 1805合约20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空；

5、主力持仓：LLDPE主力持仓净空，同时增空，偏空；PP主力持仓净多，同时减多，偏多；

6、结论：预计塑料L1805合约震荡运行，9125-9325区间操作， 聚丙烯PP1805合约震荡运行，8600-8800区间操作

三、有色

锌:

1、  伦敦3月22日消息，国际铅锌研究小组(ILZSG) 报告，今年全球锌矿产能将增加88万吨，铅矿产能将增加12.30万吨。ILZSG市场研究和统计主管Joao Jorge表示，得益于锌矿上马和项目扩张，今年全球锌市的紧俏状况将有所缓解。偏空

2、基差：现货24800，基差+155；偏空。

3、库存：3月29日LME锌库存增加3275吨至212825吨，3月29日上期所锌库存仓单较上日增加0吨至42116吨：中性。

4、盘面：昨日震荡上涨，收20日均线之下,20日均线向下；偏空。

5、主力持仓：主力净多头，多增；偏多。

6、结论：沪锌供应依然紧张，现货保持坚挺，调整空间有限；ZN1805：多单出场观望

镍：

1、基本面：不锈钢扩张，镍电池增涨前景好，需求增涨点显著。总体供需偏紧，但缺口比以前要小。下游不锈钢库存很高，印尼天气转好，出船量增加，矿价恐难坚挺。中性。

2、基差：现货96600，基差-2210，偏空。

3、库存：LME库存320586，-1650，上交所仓单39708，-216，中性

4、盘面：收盘价在20均线以下，20均线向下运行，偏空

5、主力持仓：主力持仓净多，多增，偏多

6、结论：镍1807：短线震荡，日内交易，高位空单持有，止损10万。

铜:

1、基本面：供需基本大致平衡，铜消费需求有增长预期，废铜进口受限，美国基建预期；偏多。

2、基差：现货49500，基差-380，贴水期货；偏空。

3、库存：3月29日LME铜库存减5100吨至383075吨，上期所铜库存较上周增10441吨至307435吨，库存高位；偏空。

4、盘面：昨日上涨，20天线以下运行；偏空。

5、主力持仓：主力净持仓多，主力多减；偏多。

6、结论：库存上升压制上涨空间，贸易战开打，继续延续弱势,沪铜1805：空单持有，止损51000，目标49000。

铝:

1、基本面：铝厂环保限产和去产能有市场自己调节；中性。

2、基差：现货13730，基差-90，贴水期货；偏空。

3、库存：上期所铝库存较上周增6102吨至940318吨  ，库存高企；偏空。

4、盘面：昨日上涨，20天线以下运行；偏空。

5、主力持仓：主力净持仓空，主力空减；偏空。

6、结论：库存高企，趋势下行延续，低位震荡，沪铝1805：空单持有，目标13600，止损14100。

四、农产品

豆油

1.基本面：马棕库存压力依然高，短中期需求预期改善利好期价；USDA数据美豆种植意向面积不及预期盖过库存高于预期，利多大豆盘面；国内库存压力改善，整体来看供应充裕。 偏空

2.基差：豆油现货5470，基差-252，贴水期货。偏空

3.库存：3月23日，豆油商业库存139万吨，前值140万吨，环比-1万吨，同比+22%。偏空

4.盘面：期价运行在20日均线下。偏空

5.主力持仓：豆油主力增空。偏空

6.结论：中期弱势格局未变，短期反弹短空思路。豆油Y1809：6100以上空单入场，止损6200.

棕榈油

1.基本面：马棕库存压力依然高，短中期需求预期改善利好期价；USDA数据美豆种植意向面积不及预期盖过库存高于预期，利多大豆盘面；国内库存压力改善，整体来看供应充裕。 偏空

2.基差：棕榈油现货5000，基差-10，贴水期货。中性

3.库存：3月23日，棕榈油港口库存68万吨，前值65万吨，环比+3万吨，同比+18%。偏空 

4.盘面：期价运行在20日均线下。偏空

5.主力持仓：棕榈油主力减空。偏空

6.结论：中期弱势格局未变，短期反弹短空思路。棕榈油P1809：5400以上空单入场，止损5500.

菜籽油

1.基本面：马棕库存压力依然高，短中期需求预期改善利好期价；USDA数据美豆种植意向面积不及预期盖过库存高于预期，利多大豆盘面；国内库存压力改善，整体来看供应充裕。 偏空

2.基差：菜籽油现货6450，基差46，升水期货。偏多

3.库存：3月23日，菜籽油沿海库存29.8万吨，前周21.8万吨，环比+7万吨，同比-25%。中性

4.盘面：期价运行在20日均线下。偏空

5.主力持仓：菜籽油主力减空。偏空

6.结论：中期弱势格局未变，短期反弹短空思路。菜籽油OI1809：6700以上空单入场，止损6800.

白糖：

1、基本面：Green Pool上调17/18年度供应过剩至1487万吨，之前预估为1151万吨；18/19年度过剩量预计为595万吨，之前为543万吨。截至3月15日印度17/18年度糖产2580.6万吨，同比增47%。泰国2017/18榨季截至3月23日累计压榨甘蔗1.088亿吨，同比增加23.4%；累计产糖1205.6万吨 ，同比增加约24.7%。2018年2月底，本期制糖全国累计产糖736.69万吨，其中蔗糖621.72万吨，甜菜糖114.97万吨；全国累计销糖300.53万吨，累计销糖率40.79%。甘蔗收购价500元/吨，折合税后成本6000-6200。2018年2月中国进口食糖2万吨，同比减少78.4%，环比下降33.3%。偏空。

2、基差：柳州新糖现货5790，基差261，升水期货；偏多。

3、库存：截至2月底工业库存436.16万吨；中性。

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方；偏空。

5、主力持仓：持仓偏空，净持仓空减，主力趋势偏空；偏空。

6、结论：白糖利空不断，短期并未利多出现，现货价格已经进入亏损范围。消费旺季到来，05临近交割基差修复，价格可能有所反弹，低位不宜追空。09合约偏弱，5月后进口关税从95%降低至90%，对远月冲击较大。基本面维持偏弱不变，激进投资者5600下方短多05，保守投资者观望。

棉花：

1、基本面：3月29日国储拍卖成交率46.26%，成交均价14189元/吨，折3128价格15452元/吨。ICAC3月报告，18/19年度棉花产量2540万吨，消费2650万吨，缺口110万吨。中国农业部月棉花供需平衡表产量589万吨，比上月上调10万吨。usda3月份报告中性；2月进口棉花10.27万吨，环比减少23.2%，同比减少25.7%。偏空。

2、基差：现货3128b全国均价15577，基差327，升水期货；偏多。

3、库存：中国农业部17/18年度3月预计期末库存752万吨；偏空。

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方；偏空。

5、主力持仓：持仓偏空，净持仓空增，主力趋势偏空；偏空。

6：结论：棉花现货价格继续回落，企业库存较大，纺织企业拍卖热情持续降低。拍卖成交率同比下降，主要原因一是今年纺织企业并不短缺棉花，二是拍卖价格相对偏高。目前期货价格优势有所体现，短期偏弱但下跌空间有限。主力合约换月，总体维持区间震荡，05合约14800-15500区间，09合约15100-15600区间。

豆粕：

1.基本面：美豆强劲回升，晚间的美豆种植意向报告意外利多，即使美豆库存数据高于预期。阿根廷大豆开始收割，单产大幅低于去年，后续关注减产数据。国内豆粕库存小幅减少，远期点价成交有所回升，短期国内变化不大。偏多

2.基差：现货3112，基差4,基差调整后平水。中性

3.库存：豆粕库存79.01万吨，上周79.99万吨，环比减少1.2%，去年同期83.96万吨，同比减少5.89%。偏多

4.盘面：价格20日均线下方但均线向上。中性

5.主力持仓：主力空单减少增加，资金流出，偏空

6.结论：美豆回升，受美豆种植意向报告利多刺激，上涨势头能否持续短期看阿根廷大豆减产数量；国内市场相对平淡，点价成交本周增多，多为正常补库，种植报告利多刺激结束市场短期回归震荡。

豆粕M1809：3000以下多单持有，日内3050至3010区间震荡，期权买入温涨垂直价差策略。

菜粕：

1.基本面：油厂开机回升，进口油菜籽库存消耗和菜粕库存增加，现货市场相对平淡，近期成交转淡。菜粕价格整体跟随豆粕震荡。中性

2.基差：现货2480，基差5，升水期货。中性

3.库存：菜粕库存6.28万吨，上周5.2万吨，环比增加20%，去年同期6.45万吨。中性

4.盘面：价格20日均线下方且方向向下。偏空

5.主力持仓：主力空单增加，资金流出。 偏空

6.结论：美豆劲升带动菜粕，菜粕短期跟随豆粕走势，进口油菜籽加工利润尚可，但需求端表现一般，水产需求尚需等待一段时间，短期维持区间震荡走势，市场关注集中在豆粕。

菜粕RM805：短线2500至2550区间震荡。

五、金融 

期指

1、基本面：隔夜欧美股市上涨，昨日A股蓝筹、周期股和地产止跌反弹，创业板冲高回落，两市成交额略有减少，市场热点增加，季末因素市场资金利率上升；偏多

2、两融余额：截止28日，为10009.85亿元，较前一交易减少2.92亿元；中性

3、基差：IF1804贴水7.65点，IH1804贴水5.19点， IC1804贴水22.86点；偏空

4、盘面：IC>IF> IH（主力合约），IC、IF、IH在20日均线下方；偏空

5、主力持仓：IF 主力多曾，IH主力多减；偏多

6、结论：外围市场回暖，前期跌幅较大的蓝筹和地产等板块止跌反弹，资管新规即将落地，或缓解市场担忧情绪，创蓝筹相对强势，整体热点增加； IF1804：逢低3865-3875试多，止损3850；IH1804：2700-2780区间操作；IC1804：多单持有，止盈5970。

期债：

1、基本面：一级市场方面，国开行三期债中标收益率均低于中债估值，需求旺盛；偏多。

2、资金面：周四资金面整体偏紧，央行公开市场净回笼400亿，银行间质押式回购加权平均利率多数上行；偏空。

3、基差：TF主力活跃CTD130005基差为-0.2504，贴水期货；偏空。T主力活跃CTD160017基差为0.1757，升水期货；偏多。

4、库存：TF、T主力可交割券余额分别为30546.9亿、36265.8亿；中性。

5、盘面：TF、T主力在20日线上方运行，20日线向上；偏多。

6、主力持仓：TF主力空减；偏多。T主力空增；偏空。

7、结论：央行公开市场连续5日净回笼，月底季末资金面整体偏紧，流动性结构性矛盾突出；“资管新规”获深改委审议通过，市场继续等待规则细节；短期内，期债或维持高位震荡格局。十年期债T1806：93.45-93.85区间操作。