自1996年以来，我国利率市场化改革已经推进了二十年有余。随着利率市场化进程稳步推进，利率市场波幅也有所加大，各类金融机构面临凸显的利率风险。而国债期货作为债券市场基础性避险工具，在2013年年中、2016年以及2017年年底债券市场大幅波动中，发挥了重要避险功能，对稳定债券市场起到了积极作用。丰富的国债期货产品体系也是利率市场化进程的必然产物，有助于推进基准收益率曲线建设，提高市场定价效率。从现实出发，应加快创新步伐，尽快推出更多国债期货产品，形成与收益率曲线相适应的完善的国债期货产品体系，更好服务于市场和实体经济。

已上市国债期货产品运行平稳

自2013年9月5年期与10年期国债期货相继上市以来，其市场功能逐步发挥，已成长为对我国金融市场具有重要影响力的基础金融工具。一是国债期货已经成为金融机构日益倚重的利率风险管理工具。截至2017年年底，57%的证券公司、60%的基金管理公司、1000多个私募产品、近30家银行的理财产品，在国债发行、交易、做市等环节积极利用国债期货管理风险，增强经营稳健性，提高持债意愿，提升做市质量。二是国债期货助力提高债券市场运行效率。国债期货提高了国债、金融债的流动性，提升了国债市场定价效率，也为一级市场投资者提供了有效的定价参考。国债期货价格连续公开，大大提升了国债市场的价格透明度和影响力，已成为我国债券市场重要的定价参考和反映我国金融市场风向的重要指标。

整体看，我国5年期、10年期国债期货已经成功上市并平稳运行，基本具备了中长期利率风险管理及收益率曲线建设的基础，但场内市场仍然缺少中短期利率避险工具，市场机构交易和避险需求强烈。在此背景下，加快推出更多国债期货产品，将是健全国债期货产品体系、完善国债收益率曲线建设的关键一步。从现有条件看，推出短期期国债期货产品以完善国债期货产品体系的时机已经成熟。

一是我国中短期国债发行稳定、存量充足，对应期限的国债期货产品具有较高的抗操纵性和广泛的市场需求。近年来，短期以2年为标的的国债现券发行规模不断增加，现货基础进一步夯实。目前，短期国债期货可交割券存量约5000亿元左右，能够很好地满足交割需求。

二是我国5年期、10年期国债期货运行平稳，全面检验了我国国债期货的产品设计、风险控制、交割制度等规则，为更多新产品的推出打下了良好的基础。与此同时，国债期货市场的监管手段日趋丰富，监管能力逐步提高，市场基础设施不断完善，这些都为国债期货市场的发展积累了有益经验。

政策大力支持  丰富国债期货产品体系机遇难寻

国债期货是国际上历史悠久、运作成熟的金融衍生产品，在稳步推进利率市场化改革、维护金融市场稳定性方面发挥着不可替代的作用。国务院《关于进一步促进资本市场健康发展的若干意见》明确提出“逐步发展国债期货，进一步健全反映市场供求关系的国债收益率曲线”。十八届三中全会明确要求“加快推进利率市场化，健全反映市场供求关系的国债收益率曲线”。 国务院新“国九条”中明确要求“逐步发展国债期货，进一步健全反映市场供求关系的国债收益率曲线”。在这一大背景下，国债期货迎来了难得的发展机遇期，应加快创新步伐，丰富国债期货产品体系，以服务于市场和实体经济。