橡胶早评-短期或区间震荡，关注1-9价差

要闻：2018年2月中国天然橡胶进口总量为288431.236吨，环比下跌48.93%，同比下跌26.21%，预计三月进口难超去年同期。2月日本合成胶出口同比下降12%，出口中国同比下降28.1%，天胶进口微增1.1%。

期货报价：沪胶主力（1809）报价11640（185）；沪胶（1901）报价13715（210）；东京期胶报价184.8（2.1）；新加坡近月RSS3报价174.7（6.2），新加坡近月TSR20 报价137（-2.2）。

现货、原料报价及价差

天胶现货价格：SCR5全乳胶（上海）报价10450（0）；泰#3烟片胶（上海）报价13200（100）；青岛保税区泰国RSS3报价1740（55），泰国STR20现货1435（0）。主力合约-SCR5全乳胶基差-1190（-165），STR20#内外盘价差0（-60）。

合成胶现货价格：丁二烯10000（-700），顺丁上海11500（0），丁苯（1502）山东11700（-100）。全乳胶-顺丁价差-1050（0），全乳胶-丁苯（1502）-1250（100）。

原料价格：海南生片900（-300），云南胶水9200（200），泰国合艾白片45.6（0.05）。

库存情况及开工率：青岛保税区库存24.43万吨（-0.99）；上期所总共库存44.3万吨（0.28）；注册仓单41.6万吨（0）。半钢胎开工率72%（0），全钢胎开工率72.6%（0.14%）。

技术分析：1809合约区间震荡，夜盘高开低走。从日K线图看，K线在5日均线附近运行，MACD绿柱扩大。成交量减少、持仓量增加，仓差14524。前20名会员持仓，多单62997（2343），空单91682（4996），净多单30268（6183），净空单58953（8836）。周线突破底部，MACD零轴下方绿柱扩大。

小结：上周橡胶整体区间弱势震荡，现货市场成交清淡，价格维持低位，移仓换月后期现价差小幅扩大，周五期价跟随工业品小幅反弹。上周市场需求仍然疲软，下游维持刚需采购，市场库存消化缓慢，在高库存压力下，胶价承压。整体基本面上，二月国内天胶进口量大幅下滑，表明主产国出口限制政策效果显现，泰国原料价格上涨。青岛保税区库存环比大幅下降，叠加上期所库存净流入增速明显放缓，说明去库存之路已经开启，但进程缓慢；这主要是因为轮胎厂订单增量不足，下游需求弱势，未来轮胎开工率可能难以保持高位。另外，云南产区开割，国产胶供应量预期增加，供应面放宽，库存暴满，老胶出库缓慢，新胶难入库情况延续，对于现货价格形成压力。在没有“供给侧”改革和强势需求的支撑下，橡胶难以形成趋势性上涨行情。今日日胶10日均线偏弱震荡，沪胶可能形成共振。预计今日1809合约可能在10日均线11800附近区间震荡，关注工业品的氛围影响，上方压力位11800-12000，下方支撑位11500，趋势空单可逐步止盈减仓，1-9价差扩大至2000-2500元/吨以上为新空入场参考时机。