日内交易策略

一、黑色

铁矿石：

1、基本面: 周五远期现货市场成交不理想，港口现货上午成交清淡，价格走弱，下午随盘面转好，贸易商小幅上调价格，成交回暖，中性；

2、基差：普氏63.1，月均69.2，青岛港PB粉现货445，折合盘面499.8，基差56.3，贴水率11.3%，升水期货。最低符合交割的交割品罗伊山粉现货价格413，折盘面477，基差33.5，偏多；

3、库存：周五港口库存16281.8万吨，较上周增加146.4万吨，较去年同期增2825.53万吨，WIND统计钢厂铁矿库存为22天，去年同期是26.5天，偏空；

4、盘面：20日均线走低，价格在20日均线下方，偏空；

5、主力持仓：主力持仓净空，空增，偏空；

6、结论：现货市场有一定企稳迹象，处于低位窄幅波动，盘面出现明显反弹，主要还是近期宏观数据稳定市场信心，铁矿基差出现修复，但市场高库存，低日耗状态仍未改变，维持低位宽幅震荡思路，关注基差修复情况。铁矿I1805:日内反弹至470空，目标455，止损475.

螺纹：

1、基本面：市场心态逐步提振，建筑钢材成交量上升，需求恢复至较高水平，并有望持续一段时间；偏多。

2、基差：螺纹现货折算价3759.5，基差368.5，现货升水期货；偏多。

3、库存：全国35个城市主要库存981.65万吨，环比减少5.33%，同比增加40.74%；偏空。

4、盘面： 螺纹主力在20日线下方,20日线朝下；偏空。

5、主力持仓：螺纹主力持仓空翻多，偏多。

6、结论:上周螺纹期货价格连续反弹，整体在此区间逐步企稳，预计本周大概率将震荡偏强运行，操作上建议短线3350-3500区间内逢低做多。

热卷：

1、基本面：近期供需较为平衡，但本周库存略有增加，4月份产能恢复之后供需压力将逐渐增大；中性。

2、基差：热卷现货价3780，基差54，现货升水期货；偏多

3、库存：全国33个主要城市库存273.74万吨，环比增加1.01%，同比减少11.96%，中性。

4、盘面：热卷主力在20日线下方，20日线向下；偏空。

5、主力持仓：热卷主力持仓空减；偏空

6、结论: 上周热卷期货价格连续反弹，目前整体价格逐渐企稳，操作上建议短线3680-3820区间操作。

硅铁：

1、基本面：大型钢厂招标进展缓慢，贸易商基本保持观望为主，市场整体悲观情绪依旧；偏空。

2、基差：现货价格6300，基差438，现货升水期货；偏多。

3、库存：仓单0张，厂家开工率处于高位，市场交投惨淡，库存有所承压；偏空。

4、盘面：20日线向下，期价在20日线下方运行；偏空。

5、主力持仓：主力持仓净空，多翻空；偏空。 

6、结论：短期硅铁走势或继续弱势震荡运行，观望后续钢招进展情况。硅铁1805:5800-6000区间操作。

锰硅：

1、基本面：月底各方心态谨慎，且当前尚未有代表性钢厂出台招标价格，市场观望居多；中性。

2、基差：现货价格8300，基差718，现货升水期货；偏多。

3、库存：仓单267张，9345吨，贵州等地逐渐复产，下游贸易商补货迟滞，厂家库存或将承压；偏空。

4、盘面：20日线向下，期价在20日线下方运行；偏空。

5、主力持仓：主力持仓净空，空减；偏空。

6、结论：市场整体交投稀疏，观望氛围浓厚，后市走向尚不明朗。锰硅1805：观望为主，等待4月钢招走势。

焦炭：

1、基本面：国内焦炭市场现货价格弱稳。目前焦价接连下跌，焦企利润收缩，部分焦企处于盈亏边缘，焦企心态走弱，后期恐有主动限产打算；下游钢厂库存仍处高位，采购以刚需为主，压价意愿仍较强；港口贸易商报价继续走弱，因亏惜售现象出现。预计后期焦价仍会下跌，但跌幅有限。中性

2、基差：现货2025,基差203，期货贴水。偏多。

3、库存：钢厂焦炭库存490.57万吨，增0.63万吨；偏空。

4、盘面： 价格20日线下方。偏空。

5、主力持仓：焦炭主力空翻多，偏多

6、结论: 现货预期乐观转中性，期货探底回升，强力反弹，J1805：逢高抛空，压力1950，支撑1800

焦煤：

1、基本面：部分低硫主焦煤成交价格小幅下调，炼焦煤价格居高不下焦企成本压力倍增，临近月初部分炼焦煤月度定价格或将有所下调。炼焦煤市场或开始弱势运行。中性

2、基差：现货市场价1506，现货折算价1355，基差74，期货贴水。偏多。

3、库存：钢厂炼焦煤库存758.82万吨，增27.69万吨；偏空。

4、盘面： 价格20日线之下，偏空。

5、主力持仓：主力持仓空减，偏空。

6、结论:现货预期乐观转中性，期货探底回升，JM1805：逢高抛空，压力1330，支撑1200

二、能化

PTA：

1、基本面：从PTA装置检修来看，四五月份PTA装置检修较多,且二季度PTA装置检修相对集中，供需格局有望好转，偏多。

2、基差：现货5445，基差15，升水期货，中性。

3、库存：PTA工厂库存3-5天，聚酯工厂PTA库存3-4天；中性。

4、盘面：20日线向下，价格20日线下；偏空。

5、主力持仓：主力持仓多单，多增；偏多。

6、结论:PTA短多操作。PTA1805：5450附近短多操作，止损5400。

甲醇：

1、基本面：甲醇春季检修集中，虽然部分重启，但供应面整体压力不大；甲醇库存处于较低位置，季节性累库基本结束。中性。

2、基差：现货2945，基差226，升水期货；偏多。

3、库存：江苏甲醇库存在29.54万吨，较上周窄幅缩减0.58万吨；中性。

4、盘面：20日线向上，价格20日线上；偏多。

5、主力持仓：主力持仓空单，空增；偏空。

6、结论:甲醇短多操作。甲醇1805:2710短多，止损2670

橡胶

1、 基本面：供给未有明显减少，供应过剩，偏空。

2、 基差：16年全乳胶现货10400，基差-1240，现货贴水期货；偏空。

3、 库存：青岛保税区库存减少，上期所库存增加；偏空。

4、 盘面： 20日线向下，价格20日线下运行；偏空。

5、 主力持仓：主力持仓净空，减空，偏空。

6、 结论:市场受情绪主导的跌势或结束，短期偏震荡。中期来说，关注1901抛空机会

塑料

1、 基本面：节后需求不佳，库存有所反弹，偏空；

2、 基差：LLDPE华北现货9150，基差-75，贴水期货0.81%，偏空；PP华东现货8585，基差-129，贴水期货1.50%，偏空；

3、 库存：石化厂家库存82万吨，中性；

4、 盘面：LLDPE 1805合约20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空；PP 1805合约20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空；

5、 主力持仓：LLDPE主力持仓净空，同时增空，偏空；PP主力持仓净多，同时增多，偏多；

6、 结论：预计塑料L1805合约震荡运行，9125-9325区间操作， 聚丙烯PP1805合约震荡运行，8600-8800区间操作

PVC

1、基本面：华东地区PVC市场报价稳定。华南地区PVC市场报价稳定。中性。

2、基差：现货6305，基差-130，贴水期货；偏空。

3、库存：工厂库存环比减少1.19%，得益于个别样本厂家检修，以及西北地区发货积极，但除西北地区外厂家库存仍保持较高水平。社会库存环比减少4.58%，华东江苏地区略有降库，但浙江地区库存增加；华南地区因大户采购下降明显。偏空。

4、盘面：价格在20日线上方，20日线向下；中性。

5、主力持仓：主力持仓空，多增；偏多。

6、结论：PVC短期内将维持震荡偏弱走势，空单持有，6550附近止损。

沥青：

1、基本面：本周国内沥青价格整体走稳。随着山东、华东、华中及西南等地部分道路项目开始施工，沥青终端需求缓慢恢复，且大部分地区炼厂开工率较低，炼厂库存均在中低或较低水平，支撑近期沥青价格坚挺，且市场上沥青资源供应整体低位，部分地区沥青价格仍或上涨空间。中性。

2、基差：现货2735，基差-151，贴水期货；偏空。

3、库存：本周库存较上周不变为29%；偏多。 

4、盘面：20日线向上，期价在均线上方运行；偏多。 

5、主力持仓：主力持仓净多，多减；偏多。

6、结论：近期沥青价格预计震荡偏弱。Bu1806：多单离场，观望为主。 

三、有色

锌:

1、 伦敦3月22日消息，国际铅锌研究小组(ILZSG) 报告，今年全球锌矿产能将增加88万吨，铅矿产能将增加12.30万吨。ILZSG市场研究和统计主管Joao Jorge表示，得益于锌矿上马和项目扩张，今年全球锌市的紧俏状况将有所缓解。偏空

2、基差：现货24750，基差-195；偏空。

3、库存：3月30日LME锌库存增加0吨至212825吨，3月30日上期所锌库存仓单较上日增加280吨至42396吨：中性。

4、盘面：昨日震荡上涨，收20日均线之下,20日均线向下；偏空。

5、主力持仓：主力净多头，多增；偏多。

6、结论：沪锌供应依然紧张，现货保持坚挺，调整空间有限；ZN1805：多单25100附近尝试，止损24800

镍：

1、基本面：不锈钢扩张，镍电池增涨前景好，需求增涨点显著。总体供需依然偏紧。下游不锈钢库存很高，印尼天气转好，出船量增加，矿价恐难坚挺。中性。

2、基差：现货98400，基差-1400，偏空。

3、库存：LME休市，上交所仓单39619，-89，中性

4、盘面：收盘价在20均线以下，20均线向下运行，偏空

5、主力持仓：主力持仓净多，多增，偏多

6、结论：镍1807：前期空单出局，短线反弹资金推动，日内交易。

铜:

1、基本面：供需基本大致平衡，铜消费需求有增长预期，废铜进口受限，美国基建预期；偏多。

2、基差：现货49700，基差-480，贴水期货；偏空。

3、库存：3月30日上期所铜增加1620吨至136951吨 ，上期所铜库存较上周减1224吨至306211吨，库存高位；偏空。

4、盘面：昨日上涨，20天线以下运行；偏空。

5、主力持仓：主力净持仓多，主力多增；偏多。

6、结论：库存上升压制上涨空间，贸易战开打，继续延续弱势,沪铜1805：空单持有，止损51000，目标49000。

铝:

1、基本面：铝厂环保限产和去产能有市场自己调节；中性。

2、基差：现货13640，基差-130，贴水期货；偏空。

3、库存：上期所铝库存较上周增30069吨至970387吨   ，库存高企；偏空。

4、盘面：昨日下跌，20天线以下运行；偏空。

5、主力持仓：主力净持仓空，主力空增；偏空。

6、结论：库存高企，趋势下行延续，低位震荡，沪铝1805：空单持有，目标13600，止损14100。

四、农产品

白糖：

1、基本面：福四通预计巴西中南部18/19年度糖产量为3150万吨，之前预估为3240万吨。Green Pool上调17/18年度供应过剩至1487万吨，之前预估为1151万吨；18/19年度过剩量预计为595万吨，之前为543万吨。截至3月15日印度17/18年度糖产2580.6万吨，同比增47%。泰国2017/18榨季截至3月23日累计压榨甘蔗1.088亿吨，同比增加23.4%；累计产糖1205.6万吨 ，同比增加约24.7%。2018年2月底，本期制糖全国累计产糖736.69万吨，其中蔗糖621.72万吨，甜菜糖114.97万吨；全国累计销糖300.53万吨，累计销糖率40.79%。甘蔗收购价500元/吨，折合税后成本6000-6200。2018年2月中国进口食糖2万吨，同比减少78.4%，环比下降33.3%。偏空。

2、基差：柳州新糖现货5800，基差249，升水期货；偏多。

3、库存：截至2月底工业库存436.16万吨；中性。

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方；偏空。

5、主力持仓：持仓偏多，净持仓空翻多，主力趋势不明；偏多。

6、结论：白糖利空已经持续多日，短期利多会成为市场炒作反弹的因素。目前现货价格已经进入亏损范围，消费旺季到来，05临近交割基差修复，价格有所反弹。09合约偏弱，5月后进口关税从95%降低至90%，对远月冲击较大。基本面维持偏弱不变，激进投资者5600下方短多05，保守投资者观望。

棉花：

1、基本面：3月30日国储拍卖成交率46.68%，成交均价14153元/吨，折3128价格15432元/吨。ICAC3月报告，18/19年度棉花产量2540万吨，消费2650万吨，缺口110万吨。中国农业部月棉花供需平衡表产量589万吨，比上月上调10万吨。usda3月份报告中性；2月进口棉花10.27万吨，环比减少23.2%，同比减少25.7%。偏空。

2、基差：现货3128b全国均价15546，基差231，升水期货；中性。

3、库存：中国农业部17/18年度3月预计期末库存752万吨；偏空。

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方；偏空。

5、主力持仓：持仓偏空，净持仓空增，主力趋势偏空；偏空。

6：结论：棉花现货价格继续回落，企业库存较大，纺织企业拍卖热情持续降低。拍卖成交率同比下降，主要原因一是今年纺织企业并不短缺棉花，二是拍卖价格相对偏高。期货短期偏弱，主力合约换月，总体维持区间震荡，05合约14700-15500区间，09合约15100-15600区间。

豆粕：

1.基本面：美豆休市，国内延续强势，美豆种植意向报告意外利多，即使美豆库存数据高于预期。阿根廷大豆开始收割，单产大幅低于去年，后续关注减产数据。国内豆粕库存小幅减少，远期点价成交有所回升，短期国内变化不大。偏多

2.基差：现货3213，基差-35,基差调整后贴水。偏空

3.库存：豆粕库存79.01万吨，上周79.99万吨，环比减少1.2%，去年同期83.96万吨，同比减少5.89%。偏多

4.盘面：价格20日均线下方且均线向上。偏多

5.主力持仓：主力空单减少增加，资金流入，偏空

6.结论：美豆回升，受美豆种植意向报告利多刺激，上涨势头能否持续短期看阿根廷大豆减产数量；国内市场相对平淡，点价成交本周增多，多为正常补库，种植报告利多刺激结束市场短期回归震荡。

豆粕M1809：前期多单逢高减持，日内3150至3200区间震荡，期权买入温涨垂直价差策略。

菜粕：

1.基本面：油厂开机回升，进口油菜籽库存消耗和菜粕库存增加，现货市场相对平淡，近期成交转淡。菜粕价格整体跟随豆粕震荡。中性

2.基差：现货2500，基差-60，贴水期货。偏空

3.库存：菜粕库存6.28万吨，上周5.2万吨，环比增加20%，去年同期6.45万吨。中性

4.盘面：价格20日均线上方但方向向下。中性

5.主力持仓：主力空单减少，资金流入。 偏空

6.结论：美豆劲升带动菜粕，菜粕短期跟随豆粕走势，进口油菜籽加工利润尚可，但需求端表现一般，水产需求尚需等待一段时间，短期维持区间震荡走势，市场关注集中在豆粕。

菜粕RM805：短线2540至2590区间震荡。

五、金融

期债：

1、基本面：3月中国官方制造业PMI为51.50%，预期50.60%，前值50.30%，制造业总体延续扩张态势，经济增长仍有韧性；偏空。

2、资金面：上周五资金面整体维持均衡，央行公开市场净回笼300亿，银行间质押式回购加权平均利率多数下行；偏多。

3、基差：TF主力活跃CTD130005基差为-0.2980，贴水期货；偏空。T主力活跃CTD160017基差为0.0318，升水期货；偏多。

4、库存：TF、T主力可交割券余额分别为30546.9亿、36265.8亿；中性。

5、盘面：TF、T主力在20日线上方运行，20日线向上；偏多。

6、主力持仓：TF主力多空持仓相等；中性。T主力空增；偏空。

7、结论：3月PMI数据超预期，短期内经济韧性或将延续；央行“削峰填谷”操作思路下，资金面跨季后或逐步好转；“资管新规”获审议通过，近期或将正式落地；短期内，期债或维持高位震荡格局。十年期债T1806：逢高做空，止损93.80

期指

1、基本面：证监会开展创新企业境内发行股票或存托凭证试点，鼓励新经济发展，3月官方制造业PMI51.5好于预期；偏多

2、两融余额：截止29日，为10032.2亿元，较前一交易增加32.35亿元；偏多

3、基差：IF1804贴水14.3点，IH1804贴水9.75点， IC1804贴水13.74点；偏空

4、盘面：IC>IF> IH（主力合约），IC在20日均线上方，IF、IH在20日均线下方；中性

5、主力持仓：IF 主力多增，IH主力多减；偏多

6、结论：上周创蓝筹涨幅居前，政策支持创新高科技公司上市，基金公司低配创业板，年后利率回落，抬升市场对中小创个股的风险偏好，白马蓝筹震荡调整； IF1804：逢低多单持有，止赢3870；IH1804：2880-2750区间操作；IC1804：多单持有，止盈6050。