橡胶早评-3月重卡销量超预期仅短期提振市场，逢反弹沽空思路不变

要闻：2018年3月重卡销量13.2万辆，同比增长15%，其中订单主要来自工程车辆，表明下游开工良好，市场预计销量可能会从6月开始下滑，主要考虑去年的高基数和今年牵引车销量下滑的影响。2018年2月中国天然橡胶进口总量为288431.236吨，环比下跌48.93%，同比下跌26.21%，预计三月进口难超去年同期。

期货报价：沪胶主力（1809）报价11575（40）；沪胶（1901）报价13695（90）；东京期胶报价181.7（3.1）；新加坡近月RSS3报价174.7（-），新加坡近月TSR20 报价137（-）。

现货、原料报价及价差

天胶现货价格：SCR5全乳胶（上海）报价10450（0）；泰#3烟片胶（上海）报价13300（100）；青岛保税区泰国RSS3报价1740（0），泰国STR20现货1435（0）。主力合约-SCR5全乳胶基差-1125（65），STR20#内外盘价差0（0）。

合成胶现货价格：丁二烯10000（0），顺丁上海11400（-100），丁苯（1502）山东11700（-100）。全乳胶-顺丁价差-950（100），全乳胶-丁苯（1502）-1250（0）。

原料价格：海南生片9000（0），云南胶水9600（400），泰国合艾白片45.61（0.01）。

库存情况及开工率：青岛保税区库存24.44万吨（-0.98）；上期所总共库存44.3万吨（0.28）；注册仓单41.8万吨（0.15）。半钢胎开工率72%（0），全钢胎开工率72.6%（0.14%）。

技术分析：1809合约区间震荡，夜盘延续。从日K线图看，K线在5日均线附近运行，MACD绿柱缩小。成交量减少、持仓量增加，仓差16768。前20名会员持仓，多单74245（4601），空单101849（3200），净多单32981（5524），净空单60585（4123）。周线突破底部，MACD零轴下方绿柱扩大。

小结：昨日橡胶整体区间弱势震荡，现货价格持平，移仓换月后期现价差、1-9价差继续小幅扩大。三月重卡的高销量对此前市场的悲观预期是一个修正，说明各地开工尚可，后市仍有惯性。但新车增量主要带来盘面信心和炒作，对库存消化有限，只能短期提振市场。当前总体去库存进程缓慢，这主要是因为下游需求一般，轮胎厂订单增量不足，未来轮胎开工率可能难以保持高位。另外，云南产区开割，国产胶供应量预期增加，供应面放宽，库存暴满，老胶出库缓慢，新胶难入库情况延续，对于现货价格形成压力。在没有“供给侧”改革和强势需求的支撑下，橡胶难以形成趋势性上涨行情。今日日胶开盘大幅下跌，沪胶可能形成共振。预计今日1809合约可能在11500-11800附近偏弱震荡，关注工业品的氛围影响，上方压力位11800-12000，下方支撑位11500，趋势空单可逐步止盈减仓，1-9价差扩大至2000-2500元/吨以上为新空入场参考时机。