铝

高库存以及国内出口受限预期压制铝价，贸易大战阴霾下商品普遍走低，成本端下行可能增大，铝价下方空间或增加，沪铝不做多，追空务必做好止盈止损。

建议不做多

锌

近期锌矿供应有所增加，但环保压力继续限制产量持续回升。精锌方面，近期交易所及社会库存快速回升，而LME精锌库存亦出现跳增，精锌隐性库存问题再次出现。需求方面，当前下游需求尚未回归，但旺季需求预期依然存在。受锌锭库存超预期回升影响，预计锌价短期呈现震荡偏弱走势，建议盈利空单持有。

盈利空单谨慎持有，注意假期风险

镍

菲律宾矿山审查延后，但当地矿商准备恢复正常发货，港口镍矿库存逐步企稳回升。镍金属方面，电解镍供应结构性短缺令交易所库存持续下滑，而镍铁供应因环保因素复产缓慢。需求方面，钢厂利润大幅收缩令不锈钢用镍需求短期承压，但终端需求回升或将推动不锈钢需求回暖。综上所述，预计镍价将维持高位震荡走势，建议沪镍暂时观望。

建议暂时观望

黄金

中美开始贸易谈判，市场恐慌情绪暂时缓和，隔夜美三大股指止跌反弹。另一方面美国和欧洲多国联手驱逐俄外交官导致国际外交关系紧张，欧洲股市和美元继续下跌。

黄金短期谨慎看多

钢铁

钢材，本周钢材市场情绪好转，需求明显恢复，线螺终端采购量大幅回升且超过往年同期水平。供应端受环保限制，复产速度仍然低于预期，华北仍执行限产，而华东部分地区也出现限产，供应增量有限，其中螺纹周产量环比出现下降。库存端，螺纹社会库存下降幅度依旧好于预期，厂库库存小幅上升，总库存呈快速下降趋势，商家继续降库存，库存压力向钢厂转移，终端需求恢复下，整体库存压力减轻。热卷整体库存延续回落。从本周成交、终端情绪看，需求好转明显，钢材市场供需基本面缓和，钢材价格或有阶段性反弹需求，但高库存压力制约上方空间，关注库存回落速度。

螺纹多单逢高减持

铁矿石

铁矿石，供应端，铁矿石高品矿供应宽松，后期难再出现港口结构性短缺；需求方面，华北、华东等地区钢厂限产下，采购需求放缓，港口成交整体一般，各港口库存均有上升，且后期非采暖季限产或常态化，钢厂高品矿偏好边际减弱，近期限产结束钢厂复产为矿石需求提供一定支撑。本周受黑色整体带动，矿石止跌。后期矿价多跟随成材利润。

操作上建议I1805短期空单暂回避，买9卖5持有。

焦炭

焦炭，本周由于华东、华北地区钢厂限产，焦炭市场继续承压，其中华北地区因下游钢厂继续限产，仍打压焦炭价格。供应方面，在部分地区环保放松下，焦企开工率继续上行。库存方面，焦企库存压力继续增加，钢厂焦炭库存仍然较大，港口库存继续上升，贸易商情绪依旧较弱，甚至出现亏本甩货。成本端，低硫主焦煤价格也出现下行，成本支撑减弱。库存压力明显，焦炭现货市场短期仍偏弱运行，但后市在钢厂复产、焦企利润收缩或触发主动限产的预期下，焦炭现货继续下跌空间不大。

买5卖9逐步止盈

焦煤

焦煤，需求端，焦企利润收缩，采购需求分化，焦煤价格承压下行，低硫主焦煤价格也出现下跌。焦煤供应方面，蒙古通关车辆较前期有所上升，但继续增加可能性不大，因此供应端的增量较难持续。从供需看，焦煤市场较为平稳，继续降价空间有限。库存方面，焦企焦煤库存同比高位，但钢厂焦化焦煤库存环比大幅回升，钢厂补库支撑焦煤需求。

建议暂不做空

动力煤

全国性气温明显回暖，节后电煤日耗恢复不及预期，电厂库存上升至历史高位，库存可用天数22天，当前电厂库存整体充足，补库需求弱，关注后市日耗变化；中转端，环渤海港口煤炭库存大幅回升，成交清淡；供应端，节后多家煤矿开始陆续恢复生产，大部分煤矿价格下调。反弹抛空

建议反弹抛空

天胶

东南亚主产区整体处于供应季节性的减产，原料收购价格震荡偏强，美金胶内外盘持续倒挂。国内保税区仓库爆满以及新胶即将入库压制反弹力度，基本面仍无做多支撑，预计整体仍处偏空趋势，后期持续关注需求情况，操作上建议不做多。

建议不做多

大豆/豆粕/菜粕

贸易战不确定性犹存，市场担忧氛围将对国内豆类有所支撑而不利美豆行情，但政策落地前并不形成实质性影响。市场主要交易逻辑仍围绕南美减产及新季美豆面积与生长情况。南美减产使全球大豆供需平衡由松向紧转变，仍需关注南美产量最终情况，减产幅度决定下方支撑。而新季美豆面积炒作将影响短期市场波动情况，种植意向报告利多影响下的大涨之势暂告段落，期价或进入震荡期，但整体预计震荡偏强。美豆下方关注1000-1030美分支撑，上方关注前高压力。

建议短多止盈离场

豆油/棕榈油/菜油

马棕去库存不及预期，后期来看，印度上调棕榈油进口关税，不利棕榈油出口。季节性增产和需求转淡不利于去库存的进行，预计后期马棕库存将重新积累。国内棕榈油进口利润持续较差，贸易商无采购意愿，预计4月到港量较低，若进口利润持续未改善，库存或将有所下滑。国内豆油库存小幅下降，但后期预计重新回升。菜油库存继续回升，但整体仍处于低位。油脂基本面短期有所好转，且在种植意向利多报告带动下有所反弹，但整体供过于求格局未改，预计限制反弹空间。

短期有所反弹，但预计空间受限

玉米/玉米淀粉

基层囤货农户及贸易商担心临储泄库，叠加气温回升增加存储难度，售粮积极性明显提升，市场阶段性供应增加，市场心态整体偏空。需求方面，生猪市场疲软依旧，补栏意愿较弱，饲料消费疲软；深加工下游需求进入淡季，加工效益不佳；吉林、黑龙江补贴时间有限，补贴力度较去年有所减弱，补贴效果较弱；而政策敏感期下游企业收

购谨慎，企业持续下调玉米收购价格。整体来看，市场供需主要矛盾仍在临储库存，储拍卖提前传闻进一步打压市场心态，玉米整体趋弱运行，但下方空间有限，注意关注开拍时间。

预计仍将偏弱运行

鸡蛋

前期补库已满足节后复产需求，且后期清明带来的需求量有限，短期内需求无亮点。供应端来看，去年下半年高补栏带来的供应量已开始显现，需求相对乏力，库存消化仍需时间，现货价格承压回落。但节后豆粕价格高企，推动饲料成本上升，使得养殖利润被压缩，养殖户淘汰意愿加剧，加上目前市场上在产蛋鸡中老鸡仍占比较高，因此有大量的淘汰需求，且养殖户或有惜售情绪，蛋价下方有一定的支撑。05合约将进入准交割月，期价将回归现价，震荡区间3100-3400，滚动操作为主。

建议滚动操作

白糖

全国糖厂收榨进度加快，其中海南糖厂已全部收榨,广西同比进度慢于去年同期,3月产量压力或偏大。且进入消费淡季，3月现货市场整体价格走低，但随着集团降价也能刺激部分销区采购，预计广西3月销量在55-60万左右,销售情况一般。随着食糖逐渐销售，资金回笼，糖厂资金压力下降,预计之后现货价格或将企稳。关注5、9合约换月情况。郑糖走势偏弱,sr809下方支撑5500,上方压力位5600，震荡思路对待。

建议滚动操作

棉花、棉纱

储备棉抛储中新疆棉挂牌占比小幅下降，成交率保持100%,地产棉成交率逐渐下降,使得国储棉整体成交率下滑。目前,新棉加上抛储，市场整体供应充足，使得新棉销售压力大。近期，下游市场除针织纱表现较好以外,其他纯棉纱品种情况一般,有旺季不旺的征兆，需求端支撑转弱。目前郑棉仓单量创新高，接货压力较大,在去库存周期下,远月预期将好于近月。关注2018年棉花种植意向,目前全国种植意向基本持平。郑棉区间震荡为主，cf809合约下方支撑15200，上方压力15500，建议滚动操作为主。

建议滚动操作

原油

贸易战导致避险情绪升温，对油价形成压制，但总体原油供需格局不弱，不建议做空，前期原油多单建议离场

多单建议离场

PTA

供应方面，PTA二季度将面临集中检修，4月或将进入去库存阶段，需求端，下游聚酯高开工保持对TA的需求以及终端产销回暖将对TA价格形成支撑，但仍需关注油价回调带来的影响，建议TA09多单谨慎持有。

建议TA09多单谨慎持有

沥青

沥青现货成本支撑偏强，同时炼厂库存不高，对价格有支撑，建议1806多单持有，止损2750

建议1806多单持有，止损2750

LLDPE、PP

石化库存去化明显，部分贸易商惜售，加之黑色走强带动下，短期走势偏强，但后市来看需求情况不乐观，库存去化持续性存疑，价格上涨动能不足，前期空单轻仓谨慎持有。跨品种操作，可尝试买PP抛L。

尝试买PP抛L

玻璃

玻璃现货市场总体出库一般，沙河地区前期生产企业为了增加出库和提振市场信心，对贸易商所提货物进行保价销售，时间节点为3月末。销售政策结束，部分库存偏高的企业为了增加出库量，开始实行优惠政策，出库情况尚可。预计短期偏弱震荡

建议短线操作

甲醇

短期市场在装置“春检”以及烯烃采购等利好因素支撑下，呈偏强走势。不过随着甲醇价格的走高，下游的的利润受到一定的压缩，对高价原料有抵触情绪，部分甲醇制烯烃装置的利润已处于综合盈亏线附近，且后市有检修计划，或将对甲醇需求有一定的负面影响。而供应端方面，后期亦有进口货源及内地货源集中到港的预期，将对甲醇市场形成冲击。此外近期商品整体走势偏弱，甲醇或难以走出独立行情，因此操作上建议甲醇05不建议做多

建议甲醇05不建议做多

股指

关注贸易战对风险偏好影响，近期企业开工情况良好提振企业盈利，操作上建议买IC卖IH谨慎持有。

买IC卖IH谨慎持有

国债

3月制造业PMI数据较好，叠加近期贸易摩擦与资管新规等不确定性因素较多，期债空仓观望。供参考

期债空仓观望