2018年4月3日，傅海棠、孙成刚、沈良在上海深入交流，以下内容是沈良整理的傅海棠的相关观点：

1、政府贷款，用于修桥、建路，用于高铁、地铁建设，用于水库、广场、公园、绿地等公共设施和公共服务的投入（本质上是对全民的福利和补贴）；过程中整个社会新增了大量实实在在的财富，相关企业有了更多业务可做，大量劳动者有了新增工作，企业利润增加了，提供更多工作机会，劳动者收入增加了，消费和生活水平提高；而在建设、消费、企业和个人买房等环节中，政府增加了税收，增加了土地款收入，即政府收入增多，进而可以再投入到为全民服务的建设中；为全民服务的建设越多、越快，整个社会的运行效率就越高，财富生产的速度就越快，人民的获益就越多。

2、先投资，再收获。企业的收益靠的是赚价差，而政府的收益一方面由税收、土地款等直接体现，另一方面则由整个社会运行效率的提高、财富的增加等间接体现。

3、收缩政府贷款，是收货币的一种形式，可能会造成社会财富创造力的下降。若政府的贷款大幅减少，不少企业的业务就会减少，较多劳动者的工作就会减少，企业利润少了，为社会创造的就业就会也就少了，劳动者收入少了，消费也就少了，由此反而会带来风险。

4、中国政府没有债务风险。因为政府投出去的钱，收得回来。政府投资修一条路、建一座桥，投入的资金不一定要从这条路上、这座桥上收回来，即这条路和这座桥不一定要产生盈利。一方面，政府在修路建桥过程中，生产卡车的企业、生产挖掘机的企业、生产水泥的企业、生产钢材的企业……收入增加了，参与劳动的劳动者收入和消费增加了，政府的税收就增加了；另一方面这条路和这座桥，提高了人们的出行效率、工作效率、劳动生产效率，对经济发展有推动作用，可以带动较多行业的发展。计算政府的投入产出，要从整个社会的角度去算总账，而不是从某个项目上算单笔账，政府修路建桥的效益远大于投入。

5、中国政府没有债务风险。因为政府有大量的优良资产。在中国，政府拥有超级大量的资产，社会的主体财富本质上是国有的；在西方国家，社会的主体财富是私人的，政府拥有的资产较少。中国政府的负债，相比中国政府的资产，比例是很小的，从这个角度来说，没有债务风险。好比说A家庭有1000万资产，负债200万，B家庭有100万资产，也负债200万，那么A家庭的负债是没有风险的，而B家庭的负债则风险很大。中国和西方国家的资产规模、经济运行机制有较大不同，不能简单类比，即便比较，也是西方国家的政府债务风险高于中国。

6、中国国有企业的负债相对较多。一方面因为国企承担了更多的社会责任，另一方面是国企替政府负债进行公共建设。比如中国铁路总公司负债较多，但高铁的建设和通车方便了亿万人，大大提高社会运行效率，产生的衍生效益非常巨大，虽然这些衍生效益没有记到铁路总公司账上，但从整个社会的经济来看，肯定不是亏了，而是大赚了。

7、是美国的经济模式更合理，还是中国的经济模式更合理？公说公有理婆说婆有理。最好的辨别方法是“用事实说话”。谁的经济发展得更好，谁的国民生活水平提高得更多，谁的国力上升得更快……事实证明，中国的模式更好，我们要制度自信，不能轻易学美国，不能简单地和美国比。即便我们的模式有瑕疵，要调整也是微调。

8、让企业债务率下降的最佳办法是让企业更好地盈利！比如一个企业有2亿资产，1亿负债，它的负债率是50%，如果这个企业利润很好，资产增长到了3亿，债务还是1亿，那么负债率马上就下降到33.3%，企业的经营风险大幅下降。

10、我们每个人都是国家的人，我们要多以“公心”的角度考虑和解决问题，而不是从“私心”的角度考虑和应对问题。

11、企业和个人举债，直接或间接用于生产，国家举债，直接或间接用于公共建设，这些债务都没有风险。表面上是举债，实际上是投资，由这类举债带来的社会财富的增量远大于债务本身。

12、政府举债比发钞更好，举债借走的是社会存款，把社会闲置的资金用起来，过程中生产实实在在的财富，财富多了，通胀压力就小了。

附：

13、短期价格的涨跌，和买卖双方的心理预期关系较大。当供应略微小于需求时，某些卖家预期价格可能要涨，想着慢点卖，部分买家预期价格可能要涨，想着早点买、多买点；价格略微上涨，卖的快的人觉得不合算了也开始惜售，囤货的人觉得自己赚了，要继续囤货或加大囤货量，由此市场供应量进一步变少，价格进一步上涨，惜售的更加惜售，形成自我强化，价格持续上涨；同时，价格上涨过程中，先买的比后买的更合算，买多的比买少的更合算，更多人会提前购买、加量购买，由此增加了需求量，推动价格进一步上涨，形成自我强化，价格持续上涨。反之，价格的下跌也是同样道理。

14、商品价格的下跌，财富没有缩水，只是通过交换，原持有商品的人财富相对下降，购买者的财富相对增加，而财富总量是相等的。价格下跌，商品本身的价值没有变，买卖双方的财富总量也没有变，变的是卖方的某一部分财富转移到了买方。比如甲拥有A商品，乙拥有1万元，甲和乙的财富总量是A商品+1万元；正常情况下，A商品的标价为1万元，甲和乙拥有的财富是相等的，交换之后还是相等的；而当A商品的标价变为8000元时，交换后，甲拥有8000元，乙拥有A商品+2000元，虽然甲和乙的财富总量依然是A商品+1万元，但乙拥有的财富大于甲，相当于甲的一部分财富转移给了乙。

15、中国经济发展可能存在的一个较大的潜在风险是：男女比例失调。1996年到2005年，某些农村新生儿男女比例可能达到2：1，有些男孩要成为光棍，这对他的劳动积极性、事业心、上进心、社会责任感等都是打击。