日内交易策略

一、黑色

铁矿石：

1、基本面:昨日港口现货随盘面小幅上涨，市场成交尚可，钢厂询货增加，远期现货贸易商出货积极，中性；

2、基差：普氏64.05，月均63.71，青岛港PB粉现货440，折合盘面494.4，基差50.4，贴水率10.2%，升水期货。最低符合交割的交割品罗伊山粉现货价格411，折盘面474.7，基差30.7，偏多；

3、库存：周五港口库存16116.13万吨，较上周降165.67万吨，较去年同期增2758.52万吨，WIND统计钢厂铁矿库存为22天，去年同期是26.5天，偏空；

4、盘面：20日均线走低，价格在20日均线下方，偏空；

5、主力持仓：主力持仓净空，空增，偏空；

6、结论：上周钢材和铁矿库存均明显下降及中美贸易摩擦没有进一步实质恶化，铁矿跌至前期支撑位置出现反弹，目前现货市场是否跟随盘面量价齐升有待观察.短期压力在457，若突破可能上冲大震荡区间的上轨475。I1809：455空，目标445，止损458. 

螺纹：

1、基本面：市场心态逐步提振，四月市场呈现供需双升局面，进入宽平衡格局，供需有所改善，但目前高库存高利润不利于价格继续上涨，外围贸易摩擦等宏观压力仍旧存在；中性

2、基差：螺纹现货折算价3780.1，基差372.1，现货升水期货；偏多。

3、库存：全国35个城市主要库存919.95万吨，环比减少6.29%，同比增加35.61%；偏空。

4、盘面： 螺纹主力在20日线下方,20日线朝下；偏空。

5、主力持仓：螺纹主力持仓多减，偏多。

6、结论:节后首日螺纹期货主力合约价格大涨，目前此轮反弹已逐渐接近前期压力位，操作上建议若继续上涨可在3450至3500附近逢高做空，止损3550.

热卷：

1、基本面：近期供需较为平衡，库存消化加速，但4月份中下旬供需压力将逐渐增大；中性。

2、基差：热卷现货价3880，基差364，现货升水期货；偏多

3、库存：全国33个主要城市库存259.34万吨，环比减少5.26%，同比减少16.34%，中性。

4、盘面：热卷主力在20日线下方，20日线向下；偏空。

5、主力持仓：热卷主力持仓多增；偏多

6、结论:节后首日螺纹期货主力合约价格大涨，目前此轮反弹已逐渐接近前期压力位，操作上建议若上涨至3580一线可逢高做空，止损3630. 

硅铁：

1、基本面：受一定程度环保因素影响，近期国内部分地区钢厂检修较多，再加之“买涨不买跌”心理影响，目前实际成交情况并未达到理想效果，且整体稍显冷清；偏空。

2、基差：现货价格6100，基差250，现货小幅升水期货；中性。

3、库存：仓单0张，厂家开工率处于高位，市场交投惨淡，库存有所承压；偏空。

4、盘面：20日线向下，期价在20日线下方运行；偏空。

5、主力持仓：主力持仓净多，空翻多；偏多。 

6、结论：短期来看，硅铁现货市场受需求“桎梏”，成交表现低迷，厂商操作谨慎，硅铁市场或利好难寻。硅铁1805:5800-6000区间操作。

锰硅：

1、基本面：4月招标价格大幅走低，锰矿价格出现松动，市场需求疲软；偏空。

2、基差：现货价格8225，基差685，现货升水期货；偏多。

3、库存：仓单267张，9345吨，贵州等地逐渐复产，下游贸易商补货迟滞，厂家库存或将承压；偏空。

4、盘面：20日线向下，期价在20日线下方运行；偏空。

5、主力持仓：主力持仓净多，多增；偏多。      

6、结论：市场整体交投稀疏，观望氛围浓厚，后市走向尚不明朗。锰硅1805：日内轻仓逢高试空。 

焦炭：

1、基本面:9日国内焦炭市场现货价格暂稳。主流地区环保限产焦钢比例失衡，焦企开工高于钢厂，库存下降缓慢，下游钢厂采购有所增加，但增量较小，钢厂观望心态仍较浓。港口个别商家报价提涨50，亏损甩货现象消失，悲观情绪好转。总体来说，目前焦炭市场供应仍偏松，预计明日焦价弱稳。中性。

2、基差：现货1925,基差48,期货贴水。偏多。

3、库存：钢厂焦炭库存490.57万吨，增0.63万吨；偏空。

4、盘面： 价格20日线下方。偏空。

5、主力持仓：焦炭主力多增，偏多。

6、结论: 期货探底回升，底部宽幅震荡。J1805：逢低买入，压力1950，支撑1860

焦煤：

1、基本面：部分低硫主焦煤成交价格小幅下调，炼焦煤价格居高不下焦企成本压力倍增，临近月初部分炼焦煤月度定价格或将有所下调。炼焦煤市场或开始弱势运行。中性

2、基差：现货市场价1450，现货折算价1305，基差-6，期货贴水。偏多。

3、库存：钢厂炼焦煤库存758.82万吨，增27.69万吨；偏空。

4、盘面： 价格20日线之上，偏多。

5、主力持仓：主力持仓空增；偏空。

6、结论:期货探底回升，底部宽幅震荡。JM1805：逢高抛空，压力1350，支撑1280  

二、能化

橡胶

1、 基本面：供给未有明显减少，供应过剩，偏空。

2、 基差：16年全乳胶现货10500，基差-950，现货贴水期货；偏空。

3、 库存：青岛保税区库存减少，上期所库存增加；偏空。

4、 盘面： 20日线向下，价格20日线下运行；偏空。

5、 主力持仓：主力持仓净空，增空，偏空。

6、 结论:市场低位波动，1月合约逢高抛空为主 

沥青：

1、基本面：进入4月份，部分地区沥青终端需求缓慢恢复，且炼厂整体开工率较低，利好沥青价格上涨，但考虑到下游整体需求恢复较慢，且前期社会库存需要消耗，预计近期沥青价格以稳为主，不过部分炼厂库存较低，价格仍有上调可能。中性。

2、基差：现货2760，基差-16，贴水期货；偏空。

3、库存：本周库存较上周下降2%为27%；偏多。 

4、盘面：20日线向上，期价在均线下方运行；中性。 

5、主力持仓：主力持仓净空，空增；偏空。

6、结论：近期沥青价格预计震荡偏弱。Bu1806：空单持有，关注原油波动。  

PTA：

1、基本面：贸易战影响，整体商品氛围偏弱，不过从PTA装置检修来看，四五月份PTA装置检修,供需格局有望好转，中性。

2、基差：现货5425，基差49，升水期货，偏多。

3、库存：PTA工厂库存3-5天，聚酯工厂PTA库存3-4天；中性。

4、盘面：20日线向下，价格20日线下；偏空。

5、主力持仓：主力持仓多单，多增；偏多。

6、结论:PTA日内短多操作。PTA1809：5350附近日内短多操作，止损5300。

甲醇：

1、基本面：内蒙部分检修装置或陆续重启，供应面将有一定增加，且目前西北与内地各区域套利窗口关闭，存在补跌预期。偏空。

2、基差：现货2960，基差218，升水期货；偏多。

3、库存：江苏甲醇库存在28.25万吨，较上周缩减4.5万吨；中性。

4、盘面：20日线向上，价格20日线上；偏多。

5、主力持仓：主力持仓多单，多增；偏多。

6、结论:甲醇日内短多操作。甲醇1805:2710日内短多，止损2670 

PVC

1、基本面：华东地区PVC市场报价稳定。华南地区PVC市场报价稳定。中性。

2、基差：现货6540，基差-140，贴水期货；偏空。

3、库存：工厂库存环比减少10.27%，西北地区发货积极，其余地区厂家出货改善，下游恢复后有备货需求，采购积极。社会库存环比减少2.23%，整体进入去库存节奏。中性。

4、盘面：价格在20日线上方，20日线走平；中性。

5、主力持仓：主力持仓多，多增；偏多。

6、结论：PVC短期内将维持震荡偏强走势，是否是新一轮上涨有待观察，观望为主。 

三、有色

镍：

1、基本面：不锈钢扩张，镍电池增涨前景好，需求增涨点显著。总体供需依然偏紧。下游不锈钢库存很高，印尼天气转好，出船量增加，矿价恐难坚挺。中性。

2、基差：现货98450，基差-1180，偏空。

3、库存：LME库存315870，-1458，上交所仓单39220，-6，中性

4、盘面：收盘价在20均线以下，20均线继续向下运行，偏空

5、主力持仓：主力持仓净多，多增，偏多

6、结论：镍1807：中长线回调做多基调不变，短线震荡运行，日内交易。 

铜:

1、基本面：供需基本大致平衡，铜消费需求有增长预期，废铜进口受限，美国基建预期；偏多。

2、基差：现货50300，基差-310，贴水期货；偏空。

3、库存：4月9日LME铜库存增1425吨至372175吨，上期所铜库存较上周增434吨至306645吨，库存高位；偏空。

4、盘面：昨日上涨，20天线以下运行；偏空。

5、主力持仓：主力净持仓多，主力多减；偏多。

6、结论：库存上升压制上涨空间，贸易战开打，企稳反弹,沪铜1805：空单持有，止损51000，目标49000。

铝:

1、基本面：铝厂环保限产和去产能有市场自己调节；中性。

2、基差：现货14070，基差-130，贴水期货；偏空。

3、库存：上期所铝库存较上周减154吨至970233吨 ，库存高企；偏空。

4、盘面：昨日上涨，20天线以上运行；偏多。

5、主力持仓：主力净持仓空，主力空减；偏空。

6、结论：库存高企，俄铝制裁，LME铝大幅反弹，带动国内铝出现一波反弹行情，沪铝1805：短期观望。 

四、农产品

白糖：

1、基本面：福四通预计巴西中南部18/19年度糖产量为3150万吨，之前预估为3240万吨。Green Pool上调17/18年度供应过剩至1487万吨，之前预估为1151万吨；18/19年度过剩量预计为595万吨，之前为543万吨。截至3月31日印度17/18年度糖产2818.2万吨，同比增929.5万吨。泰国2017/18榨季截至3月31日累计压榨甘蔗1.17亿吨，同比增加28.7%；累计产糖1303.3万吨 ，同比增加约30%。2018年2月底，本期制糖全国累计产糖736.69万吨，其中蔗糖621.72万吨，甜菜糖114.97万吨；全国累计销糖300.53万吨，累计销糖率40.79%。甘蔗收购价500元/吨，折合税后成本6000-6200。2018年2月中国进口食糖2万吨，同比减少78.4%，环比下降33.3%。偏空。

2、基差：柳州新糖现货5760，基差209，升水期货；偏多。

3、库存：截至2月底工业库存436.16万吨；中性。

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方；偏空。

5、主力持仓：持仓偏空，净持仓空减，主力趋势偏空；偏空。

6、结论：白糖利空已经持续多日，3月销售情况是接下来各方炒作的筹码。从目前迹象来看，3月消费可能偏多。现货价格已经进入亏损范围，盘面已经反应了基本面的利空情况。虽然基本面短期并无反转的迹象，但价格上已无追空的利润空间。激进投资者背靠5500短多，保守投资者观望。

棉花：

1、基本面：第五周拍卖底价继续下调，拍卖成交率维持50%上下，主要成交新疆棉为主。上周末国家公布对美国进口棉花加增关税，理论上提高进口成本利多国内棉花，后续影响有待观察。ICAC近期报告，18/19年度棉花产量2535万吨，消费2652万吨，库存1793万吨。中国农业部月棉花供需平衡表产量589万吨，比上月上调10万吨。usda3月份报告中性；2月进口棉花10.27万吨，环比减少23.2%，同比减少25.7%。偏空。

2、基差：现货3128b全国均价15506，基差231，升水期货；中性。

3、库存：中国农业部17/18年度3月预计期末库存752万吨；偏空。

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方；偏空。

5、主力持仓：持仓偏空，净持仓空减，主力趋势偏空；偏空。

6：结论：近期国储拍卖新疆棉比重下降，值得关注。随着时间推移，后续国储棉下降，特别是优质棉花的争夺会较为激烈。进口棉关税的增加，也为棉花进口增加成本。棉花短期价格下跌，但空间有限，下方建仓多单时机合适，建议逢低建仓多单。

豆油

1.基本面：马来西亚延长毛棕榈油出口免税时间提振盘面；中美贸易战冲突升级利好国内豆类油脂，也利好国内对马棕的需求；国内库存压力改善，供应不缺。偏多

2.基差：豆油现货5800，基差-176，贴水期货。偏空

3.库存：4月6日，豆油商业库存138万吨，前值138万吨，环比-0万吨，同比+16%。偏空

4.盘面：期价运行在20日均线上。偏多

5.主力持仓：豆油主力增空。偏空

6.结论：短期利好接连浮现预计利好反弹。豆油Y1809：5900附近或以下多单入场，止损5800.

棕榈油

1.基本面：马来西亚延长毛棕榈油出口免税时间提振盘面；中美贸易战冲突升级利好国内豆类油脂，也利好国内对马棕的需求；国内库存压力改善，供应不缺。偏多

2.基差：棕榈油现货5180，基差10，升水期货。中性

3.库存：4月6日，棕榈油港口库存71万吨，前值69万吨，环比+2万吨，同比+29%。偏空

4.盘面：期价运行在20日均线上。偏多

5.主力持仓：棕榈油主力增空。偏空

6.结论：短期利好接连浮现预计利好反弹。棕榈油P1809：5060附近或以下多单入场，止损4960.

菜籽油

1.基本面：马来西亚延长毛棕榈油出口免税时间提振盘面；中美贸易战冲突升级利好国内豆类油脂，也利好国内对马棕的需求；国内库存压力改善，供应不缺。偏多

2.基差：菜籽油现货6600，基差-4，贴水期货。中性

3.库存：4月6日，菜籽油沿海库存27.4万吨，前周30.4万吨，环比-3万吨，同比-33%。偏多

4.盘面：期价运行在20日均线上。偏多

5.主力持仓：菜籽油主力增空。偏空

6.结论：短期利好接连浮现预计利好反弹。菜油OI1809：6500附近或以下多单入场，止损6350.

豆粕：

1.基本面：美豆窄幅震荡，市场预计中美贸易争端不会持续升级，短期区间震荡。阿根廷大豆开始收割，单产大幅低于去年，后续关注减产数据。国内豆粕库存小幅增加，远期点价成交有所回升，中美贸易争端利多国内豆类，但短期国内变化不大。中性

2.基差：现货3387，基差-30,基差调整后贴水。偏空

3.库存：豆粕库存77.37万吨，上周79.01万吨，环比减少2.07%，去年同期72.75万吨，同比增加6.35%。中性

4.盘面：价格20日均线上方且均线向上。偏多

5.主力持仓：主力空单增加，资金流入，偏空

6.结论：美豆震荡依旧，市场混沌，短期等待周四晚间的美农报指引；国内市场现货相对平淡，点价成交本周增多，多为正常补库，中美贸易争端升级利多国内豆类，是短期炒作。

豆粕M1809：前期多单逢高减持，追高谨慎，或期货做多同时买入看跌期权保护。纯期权策略买入温涨垂直价差策略。

菜粕：

1.基本面：油厂开机回升，进口油菜籽库存消耗和菜粕库存小幅减少，现货市场相对平淡，近期成交转淡。菜粕价格整体跟随豆粕震荡。中性

2.基差：现货2660，基差-50，贴水期货。偏空

3.库存：菜粕库存5.9万吨，上周6.28万吨，环比减少6.05%，去年同期5.5万吨。中性

4.盘面：价格20日均线上方且方向向上。偏多

5.主力持仓：主力空单减少，资金流入。 偏空

6.结论：中美贸易争端升级利多国内豆类，带动菜粕上涨，进口油菜籽加工利润尚可，但需求端表现一般，水产需求尚需等待一段时间，短期维持区间震荡走势，市场关注集中在豆粕。

菜粕RM809：前期多单逢高减持，追高谨慎，观望为主。 

五、金融

期指

1、基本面：隔夜欧美股市小幅上涨，昨日A股缩量震荡，国防军工涨幅居前，创业板冲高回落，消费白马偏弱，市场热点有所增加；中性

2、两融余额：截止4日，为9976.86亿元，较前一交易减少61.81亿元；偏空

3、基差：IF1804贴水7.13点，IH1804升水2.07点， IC1804贴水43.85点；中性

4、盘面：IC>IF> IH（主力合约），IC、IF、IH在20日均线下方；偏空

5、主力持仓：IF 主力多减，IH主力多减；偏多

6、结论：政策支持创新高科技公司上市，年后利率回落，抬升市场对中小创个股的风险偏好，前期回调较大短期白马蓝筹有望企稳反弹，近期中美贸易摩擦的不确定性，市场风险偏好下降； IF1804：3810-3880区间操作；IH1804：2690-2750区间操作；IC1804：5900-6080区间操作。 

期债：

1、基本面：1-3月，全国一般公共预算收入同比增长13.6%，弱于2017年同期；中美贸易摩擦持续发酵，避险情绪升温；偏多。

2、资金面：周一资金面维持均衡，央行公开市场净回笼300亿，银行间质押式回购加权平均利率多数上行；偏空。

3、基差：TF主力活跃CTD130005基差为-0.0418，贴水期货；偏空。T主力活跃CTD160017基差为0.1929，升水期货；偏多。

4、库存：TF、T主力可交割券余额分别为30546.9亿、36265.8亿；中性。

5、盘面：TF、T主力在20日线上方运行，20日线向上；偏多。

6、主力持仓：TF、T主力空增；偏空。

7、结论：中美贸易争端持续发酵，避险情绪升温；央行公开市场小幅净回笼无碍资金面维持均衡；资管新规正式稿发布在即，监管对债市影响边际递减，债市焦点逐渐回归基本面。短期内，期债或维持震荡格局。十年期债T1806：多单持有，止损93.60