镍市逻辑：

现货市场：上海现货市场电解镍报100400-101000元/吨，其中上海市场金川镍报在100950元/吨，俄镍报在100450元/吨附近。

中期逻辑：上周，精炼镍现货进口盈亏幅度比较大，继续限制精炼镍的进口，LME镍库存和上期所镍库存下降，其中LME库存降幅较大；镍中长期逻辑不变，即绝对镍价仍然比较低，全球范围内精炼镍供应几乎环比很难有增量，而需求则不断增加，因此镍大方向依然看涨。

短期逻辑：由于精炼镍自身库存下降较为持续，即便是未来印尼不锈钢冲击落地，国内不锈钢对等减少，大约影响83吨/天，以目前的市场格局，国内库存依然是下降的。由于当前镍铁利润成为整个产业链的关键，而不锈钢企业也意图挤压，目前是以缩减国内采购来实现，而缩减的份额预估会以印尼的不锈钢增量弥补。加上考虑到俄镍的出口利润提升，镍价的短期反弹受限。

走势分析：

日内走势：10日，镍价整体震荡反弹。

10日，进口镍对金川镍贴水扩大至500元/吨，而进口镍对电子盘转成升水500元/吨。

10日，LME库存继续延续下降的格局，全球库存的下降有实在的基础，另外，自美国宣布对俄罗斯制裁之后，COMEX和LME相继宣布禁止或者限制俄铝的交割，俄罗斯卢布对美元和人民币再度暴跌；另外，美国介入叙利亚可能性也为助力卢布大跌。以当前俄镍在全球市场的影响力，并且俄镍主要销往中国，因此，LME宣布限制俄镍的可能性不大。目前价差结构下，极为有利于俄镍的出口。但由于俄镍产能限制，基本上只是增加其卢布利润。

而对于进口盈亏来看，由于卢布的贬值，因此，镍进口可以维持大幅度亏损的格局，因此，此前已经建议反套止盈。

镍铁镍矿方面，10日价格整体维持平稳，据SMM调研了解，印尼矿商Antam第三批镍矿石配额为270万吨，目前已在报价排船。截至今日，Antam镍矿配额总计662万吨，印尼已批准总配额为3209万吨。目前镍矿供应较为充足，镍铁冶炼利润依然维持较好。

不锈钢市场方面，10日，不锈钢市场跟随青山报价小幅上调，此前青山报价大幅下调，佐证了此前市场传言的青山可能缩减国内镍铁外购，减少国内不锈钢产量的传言。

综合情况来看，由于当前镍铁利润成为整个产业链的关键，而不锈钢企业也意图挤压，目前是以缩减国内采购来实现，而缩减的份额预估会以印尼的不锈钢增量弥补。加上考虑到俄镍的出口利润提升，镍价的短期反弹受限。