1、铜

（1）现货成交：今日上海电解铜现货对当月合约报升水 30 元/吨-升水 90 元/吨，平水铜成交价格 51000 元/吨-51100 元/吨，升水铜成交价格 51020 元/吨-51140元/吨。今日市场收货情绪明显下降，早市报价升水 50-100 元/吨后，由于出货严重不力，持货商主动调降报价至 40-80 元/吨区间才陆续有成交体现。第二节交易时段，由于下游接货也有所停滞，报价继续下调至升水 30-70 元/吨。11 点后，急于换现的贸易商已出现报价升水 20 元/吨的平水铜，好铜升水 60 元/吨，买兴明显不及昨日，逢高换现意愿的增强与畏高驻足的现状对峙，令升水挺价困难，但平水铜不愿贴水出货，也使下方调降空间有限，短期小幅升水态势或将有所持续。

（2）库存与仓单：伦铜库存减少 2650 吨至 369525 吨，注销仓单 68100 吨，注销仓单占比小幅增加至 18.43%。

（3）逻辑与观点：中美贸易纠纷再起波澜，但双方处于试探性阶段，短时间内矛盾激化的可能性较小，对于铜价的影响较前期有所下降，市场目前关注点主要在下游需求的释放。需求方面，随着节后下游企业逐步开工以及终端消费逐步转旺，铜市将进入新一轮被动去库存周期。供应方面，国内精铜产量维持高位，但国内现货市场成交活跃，同时增值税下调，现货转入升水。铜精矿及废铜供应存在不确定性，对铜价形成支撑。预计铜价有望继续走强，操作建议多单继续持有。

2、铝

（1）现货成交：今日广东市场成交集中在 14240~14260 元/吨，粤沪价差维持在 50 元/吨附近。今日广东地区铝锭现货持货商出货积极，市场可流通货源充裕，但市场认为当地网价高开，因此中间商及下游接货意愿不高，保持按需少量采购，整体成交较为清淡。

（2）库存与仓单： LME 铝库存减少 4550 吨至 1249575 吨。注销仓单 277575吨，注销仓单占比增至 22.21%。

（3）逻辑与观点：近期铝市受到美国的相关贸易措施影响，铝价有所反弹。美国对俄铝实施制裁，可能会影响全球每年约 7%的铝供应。同时国内库存季节性增长接近尾声，SMM 数据显示铝锭社会库存环比下跌 0.4 万吨至 222.7 万吨，可看出下游需求正在逐步恢复。此外，国家发改委整治自备电厂整治，不达标的 30 万千瓦以下燃煤自备机组坚决关停，此方案对于电解铝行业影响较大，目前电解铝企业自备电厂配备率高达 60%以上。特别是 2015 年开始新建的电解铝企业基本都有自备电厂。在原铝供应受干扰，消费逐步回暖，库存走低以及自备电厂整治活动开始，铝价有望迎来反弹，操作建议逢低做多。关注后期原材料价格、电力供应以及消费走势。

3、锌

（1）现货成交：今广东 0#锌主流成交于 24540-24580 元/吨，粤市较沪市贴水50-40 元/吨附近。对沪锌 1805 合约升水 10-30 元/点附近。沪锌 1805 合约开盘后重心小幅上抬，止跌于 24560 元/吨附近震荡运行。今炼厂出货正常，贸易商交投活跃度不及昨日，下游询价者颇多，但拿货意愿平平，按需采购为主，无备库意愿，成交货量较较昨日下降，市场整体成交不及昨日。

（2）库存与仓单：LME 锌库存减少 2050 吨至 201175 吨，整体处于略偏低水平。今日伦锌注销仓单 35125 吨，注销仓单占比降至 17.46%。

（3）逻辑与观点：我的有色网数据显示，国内主要市场锌库存自高位下滑，周度环比下降 0.34 万吨至 24.16 万吨。随着镀锌加工企业开工率已经逐渐恢复正常，锌锭社会库存将逐步去化。加工费方面，国产矿加工费维持 3200-4300 元/吨不变，而进口锌精矿加工费上涨 5 美元/吨，表明锌矿供应偏紧程度有所缓解。锌价短期仍将维持震荡，操作建议高抛低吸为主。