日内交易策略

一、黑色

铁矿石：

1、基本面:周末远期现货市场成交一般，贸易商以出货为主，因盘面表现较强，港口现货小幅提价，成交尚可，中性；

2、基差：普氏65.25，月均64.23，青岛港PB粉现货448，折合盘面503，基差49.5，贴水率9.8%，升水期货。最低符合交割的交割品罗伊山粉现货价格412，折盘面475.8，基差22.3，偏多；

3、库存：周五港口库存16042.97万吨，较上周降73.16万吨，较去年同期增2685.36万吨，WIND统计钢厂铁矿库存为21天，去年同期是23.5天，偏空；

4、盘面：20日均线走低，价格在20日均线下方，偏空；

5、主力持仓：主力持仓净空，空减，偏空；

6、结论：铁矿基本面仍然偏弱，近期全国钢厂的整体复产仍有空间，但环保监管提升下，间歇性的停产会更加频繁，这将与终端需求减弱有一定对冲，钢厂价格仍有波段性的行情，从而带动铁矿企稳或反弹，因此建议不要追空，可依托20日均线压力并参考螺纹压力进行操作。I1809：460空，目标450，止损465.

硅铁：

1、基本面：终端钢厂当前环保风暴逐级上升，市场采购情绪偏弱；偏空。

2、基差：现货价格6000，基差-224，现货小幅贴水期货；中性。

3、库存：仓单6张，厂家开工率处于高位，市场交投惨淡，库存有所承压；偏空。

4、盘面：20日线向上，期价自下而上突破20日线；偏多。

5、主力持仓：主力持仓净空，空增；偏空。 

6、结论：短期内预计下周在供应端环保减停产提振下，下周市场低价资源或将有所减少，厂家或有一定程度挺价，但有待观望。硅铁1805:观望为主。

锰硅：

1、基本面：原料端锰矿价格运行稍弱，但下游暂无利好支撑，市场信心较为不足；偏空。

2、基差：现货价格8050，基差212，现货小幅升水期货；中性。

3、库存：仓单267张，9345吨，贵州等地逐渐复产，下游贸易商补货迟滞，厂家库存或将承压；偏空。

4、盘面：20日线向上，期价自下而上突破20日线；偏多。

5、主力持仓：主力持仓净多，多减；偏多。      

6、结论：市场整体交投稀疏，观望氛围浓厚，后市走向尚不明朗，硅锰市场成交氛围或继续以弱势僵持为主。锰硅1805：观望为主，轻仓逢高试空。

螺纹：

1、基本面：需求较上月明显恢复，钢材钢坯库存消化加速，但各地高炉产能继续持续增加，供应压力逐步增大，下半年房产基建等需求并不乐观，外围贸易摩擦等宏观压力仍旧存在；中性

2、基差：螺纹现货折算价3841.9，基差389.9，现货升水期货；偏多。

3、库存：全国35个城市主要库存867.69万吨，环比减少5.81%，同比增加37.16%；偏空。

4、盘面： 螺纹主力在20日线上方,20日线朝下；中性。

5、主力持仓：螺纹主力持仓多翻空，偏空。

6、结论: 上周螺卷期货价格继续一定程度反弹，目前行情超跌反弹基本完成，上方压力较大，预计本周螺纹主力期货价格将在3300-3550区间震荡，操作上建议若上涨至3500一线，可逢高短空。

热卷：

1、基本面：近期供需较为平衡，一季度挖掘机销量持续向好，库存消化加速，但各地高炉产能继续持续增加，供应压力逐步增大；中性。

2、基差：热卷现货价3880，基差331，现货升水期货；偏多

3、库存：全国33个主要城市库存248.12万吨，环比减少4.33%，同比减少19.49%，偏多。

4、盘面：热卷主力在20日线上方，20日线向下；中性。

5、主力持仓：热卷主力持仓空减；偏空。

6、结论:目前此轮钢价超跌反弹已逐渐接近前期压力位，操作上建议本周短线3450-3600区间操作。

焦炭：

1、基本面:国内焦炭市场现货价格走弱，河北、山东、东北地区普降50，今明将陆续落地。目前上游焦企库存下降缓慢，吨焦利润再次收缩，焦企陷入限不限两难境地；下游部分钢厂仍在去库存，采购积极性一般，部分钢厂仍有压价想法；短期来看，焦炭供需偏松仍未改变，焦价弱稳。中性。

2、基差：现货1925,基差190,期货贴水。偏多。

3、库存：钢厂焦炭库存490.57万吨，增0.63万吨；偏空。

4、盘面： 价格20日线下方。偏空。

5、主力持仓：焦炭主力空增，偏空。

6、结论: 期货探底回升，底部宽幅震荡。J1809：逢高抛空，压力1750，支撑1700

焦煤：

1、基本面：部分低硫主焦煤成交价格小幅下调，炼焦煤价格居高不下焦企成本压力倍增，临近月初部分炼焦煤月度定价格或将有所下调。炼焦煤市场或开始弱势运行。中性

2、基差：现货市场价1450，现货折算价1305，基差157，期货贴水。偏多。

3、库存：钢厂炼焦煤库存758.82万吨，增27.69万吨；偏空。

4、盘面： 价格20日线之下，偏空。

5、主力持仓：主力持仓空增；偏空。

6、结论:期货探底回升，底部宽幅震荡。JM1809：逢高抛空，压力1150，支撑1100

二、能化

橡胶

1、基本面：供给未有明显减少，供应过剩，偏空。

2、基差：16年全乳胶现货10550，基差-955，现货贴水期货；偏空。

3、库存：青岛保税区库存减少，上期所库存增加；偏空。

4、盘面： 20日线向下，价格20日线下运行；偏空。

5、主力持仓：主力持仓净空，减空，偏空。

6、结论:市场低位波动，1月合约逢高抛空为主

PTA：

1、基本面：PTA4-5月份库存可能小幅去化，但6月份起随着PTA装置集中检修的结束，供需结构又将回到偏松态势，中性。

2、基差：现货5475，基差23，升水期货，中性。

3、库存：PTA工厂库存3-5天，聚酯工厂PTA库存5-7天；中性。

4、盘面：20日线向下，价格20日线下；偏空。

5、主力持仓：主力持仓空单，空减；偏空。

6、结论:PTA短空操作。PTA1809：5500附近短空操作，止损5560。

甲醇：

1、基本面：市场供应或有增量，终端需求表现温和，采购积极性暂难明显提升，对市场推涨产生阻碍。偏空。

2、基差：现货2990，基差332，升水期货；偏多。

3、库存：江苏甲醇库存在29.77万吨，较上周增加1.52万吨；中性。

4、盘面：20日线向下，价格20日线上；中性。

5、主力持仓：主力持仓多单，多减；偏多。

6、结论:甲醇反弹抛空操作。甲醇1809:2670附近抛空，止损2710

塑料：

1、基本面：贸易战预期降温，市场回归平稳，中性；

2、基差：LLDPE华北现货9350，基差85，升水期货0.91%，偏多；PP华东现货8875，基差-133，贴水期货1.50%，偏空；

3、库存：石化厂家库存84万吨，中性；

4、盘面：LLDPE 1809合约20日均线走平，收盘价位于20日线上，偏多；PP 1809合约20日均线走平，收盘价位于20日线上，偏多；

5、主力持仓：LLDPE主力持仓净空，同时增空，偏空；PP主力持仓净多，同时减多，偏多；

6、结论：预计塑料L1809合约震荡，9175-9375区间操作， 聚丙烯PP1809合约震荡，8900-9100区间操作

沥青：

1、基本面：受益于当地及周边沥青资源供应保持低位，本周山东沥青主流成交价小幅上涨15元/吨，其他地区价格走稳。由于下游终端需求未明显改善，炼厂继续推价动力减弱，同时后期南方地区将进入雨季，且部分地区资源供应有所恢复，近期沥青价格仍将以稳为主。中性。

2、基差：现货2760，基差-74，贴水期货；偏空。

3、库存：本周库存较上周上升2%为29%；偏多。 

4、盘面：20日线向上，期价在均线上方运行；偏多。 

5、主力持仓：主力持仓净空，空增；偏空。

6、结论：近期沥青价格预计震荡偏弱。Bu1806：空单持有，关注原油波动。 

PVC

1、基本面：华东地区PVC市场报价稳定。华南地区PVC市场报价稳定。中性。

2、基差：现货6550，基差-45，贴水期货；偏空。

3、库存：工厂库存环比减少10.27%，西北地区发货积极，其余地区厂家出货改善，下游恢复后有备货需求，采购积极。社会库存环比减少2.23%，整体进入去库存节奏。中性。

4、盘面：价格在20日线上方，20日线向上；偏多。

5、主力持仓：主力持仓净空，多翻空；偏空。

6、结论：PVC短期内将维持震荡偏强走势，新一轮涨势并未形成，观望为主。 

三、有色

镍：

1、基本面：不锈钢扩张，镍电池增涨前景好，需求增涨点显著。总体供需依然偏紧。下游不锈钢库存很高，印尼矿出口配额增加，镍矿供应过剩。中性。

2、基差：现货103300，基差-460，中性。

3、库存：LME库存312954，-1992，上交所仓单37144，-944，中性

4、盘面：收盘价在20均线以上，20均线向下，中性

5、主力持仓：主力持仓净多，多增，偏多

6、结论：镍1807：短多暂持，上方承压105000。

锌:

1、伦敦3月22日消息，国际铅锌研究小组(ILZSG) 报告，今年全球锌矿产能将增加88万吨，铅矿产能将增加12.30万吨。ILZSG市场研究和统计主管Joao Jorge表示，得益于锌矿上马和项目扩张，今年全球锌市的紧俏状况将有所缓解。偏空

2、基差：现货23800，基差+285；偏多。

3、库存：4月13日LME锌库存减少1800吨至194675吨，4月13日上期所锌库存仓单较上日减少2692吨至41661吨：偏多。

4、盘面：昨日震荡走势，收20日均线之下,20日均线向下；偏空。

5、主力持仓：主力净多头，多增；偏多。

6、结论：沪锌供应有所缓解，现货缓慢回落；ZN1806：空单持有，止损24000 

铜:

1、基本面：供需基本大致平衡，铜消费需求有增长预期，废铜进口受限，美国基建预期；偏多。

2、基差：现货50,550，基差30，升水期货；中性。

3、库存：4月13日LME铜库存减5675吨至357025吨，上期所铜库存较上周增25809吨至280836吨，库存开始减少；中性。

4、盘面：昨日上涨，20天线以下运行；偏空。

5、主力持仓：主力净持仓多，主力多减；偏多。

6、结论：库存上升压制反弹空间，沪铜遇到51000压力位,沪铜1806：空单持有，止损51000，目标50000。

铝:

1、基本面：铝厂环保限产和去产能有市场自己调节；中性。

2、基差：现货14450，基差-130，贴水期货；偏空。

3、库存：上期所铝库存较上周增21547吨至991780吨 ，库存高企；偏空。

4、盘面：昨日上涨，20天线以上运行；偏多。

5、主力持仓：主力净持仓多，主力空翻多；偏多。

6、结论：库存高企，震荡为主，俄铝事件发酵，沪铝1806：观望为主。

四、农产品

白糖：

1、基本面：Green Pool上调17/18年度供应过剩至1487万吨，之前预估为1151万吨；18/19年度过剩量预计为595万吨，之前为543万吨。截至3月31日印度17/18年度糖产2818.2万吨，同比增929.5万吨。泰国2017/18榨季截至3月31日累计压榨甘蔗1.17亿吨，同比增加28.7%；累计产糖1303.3万吨 ，同比增加约30%。2018年3月底，本期制糖全国累计产糖953.54万吨，其中蔗糖838.57万吨，甜菜糖114.97万吨；全国累计销糖393.8万吨，累计销糖率41.3%。2018年2月中国进口食糖2万吨，同比减少78.4%，环比下降33.3%。偏空。

2、基差：柳州新糖现货5750，基差223，升水期货；偏多。

3、库存：截至3月底工业库存559.74万吨；中性。

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方；偏空。

5、主力持仓：持仓偏空，净持仓空减，主力趋势偏空；偏空。

6、结论：白糖利空已经持续多日，3月销售情况符合预期。产糖高峰已过，未来进入库存下降期。现货价格已经进入亏损范围，盘面已经反应了基本面的利空情况。虽然基本面短期并无反转的迹象，但价格上已无追空的利润空间，短期维持底部震荡。激进投资者背靠5500短多，保守投资者观望。

棉花：

1、基本面：国储拍卖新疆棉减少，优质棉花开始紧缺。中国农业部月棉花供需平衡表产量589万吨，比上月上调10万吨。usda4月份报告小幅利多；2月进口棉花10.27万吨，环比减少23.2%，同比减少25.7%。中性。

2、基差：现货3128b全国均价15486，基差86，升水期货；中性。

3、库存：中国农业部17/18年度4月预计期末库存752万吨；偏空。

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线上方；中性。

5、主力持仓：持仓偏空，净持仓空减，主力趋势偏空；偏空。

6：结论：近期国储拍卖新疆棉比重下降，值得关注。随着时间推移，后续国储棉下降，特别是优质棉花的争夺会较为激烈。棉花近期维持宽幅震荡，15100-15500区间交易。

豆油

1.基本面：本周最新MPOB报告显示3月库存下降，但低于预期，因产量快速增长高于预期，本月预期出口改善，价格下方有支撑；USDA月度报告下调美国和全球本年度大豆库存，库存低于市场预期，利好豆类走势；国内库存压力改善，供应不缺。 中性

2.基差：豆油现货5600，基差-244，贴水期货。偏空

3.库存：4月6日，豆油商业库存138万吨，前值138万吨，环比-0万吨，同比+16%。偏空

4.盘面：期价运行在20日均线下。偏空

5.主力持仓：豆油主力增空。偏空

6.结论：中期弱势格局未变，短期利好接连浮现预计利好阶段性反弹。豆油Y1809：5900附近或以下多单入场，止损5800.

棕榈油

1.基本面：本周最新MPOB报告显示3月库存下降，但低于预期，因产量快速增长高于预期，本月预期出口改善，价格下方有支撑；USDA月度报告下调美国和全球本年度大豆库存，库存低于市场预期，利好豆类走势；国内库存压力改善，供应不缺。中性

2.基差：棕榈油现货5040，基差-18，贴水期货。中性

3.库存：4月6日，棕榈油港口库存71万吨，前值69万吨，环比+2万吨，同比+29%。偏空 

4.盘面：期价运行在20日均线下。偏空

5.主力持仓：棕榈油主力减空。偏空

6.结论：中期弱势格局未变，短期利好接连浮现预计利好阶段性反弹。棕榈油P1809：5060附近或以下多单入场，止损4960.

菜籽油

1.基本面：本周最新MPOB报告显示3月库存下降，但低于预期，因产量快速增长高于预期，本月预期出口改善，价格下方有支撑；USDA月度报告下调美国和全球本年度大豆库存，库存低于市场预期，利好豆类走势；国内库存压力改善，供应不缺。中性

2.基差：菜籽油现货6500，基差-32，贴水期货。中性

3.库存：4月6日，菜籽油沿海库存27.4万吨，前周30.4万吨，环比-3万吨，同比-33%。偏多

4.盘面：期价运行在20日均线下。偏空

5.主力持仓：菜籽油主力减空。偏空

6.结论：中期弱势格局未变，短期利好接连浮现预计利好阶段性反弹。菜油OI1809：6500附近或以下多单入场，止损6350.

豆粕：

1.基本面：美豆震荡回落，技术性调整，短期区间震荡延续。阿根廷大豆开始收割，单产大幅低于去年，后续关注减产数据。国内豆粕库存小幅增加，远期点价成交有所回升，短期国内变化不大。中性

2.基差：现货3261，基差58,基差调整后贴水。偏空

3.库存：豆粕库存82.6万吨，上周77.37万吨，环比增加6.75%，去年同期67.06万吨，同比增加23.17%。偏空

4.盘面：价格20日均线上方且均线向上。偏多

5.主力持仓：主力空单增加，资金流入，偏空

6.结论：美豆整体震荡依旧，等待阿根廷大豆减产明朗和美豆播种情况；国内市场现货相对平稳。

豆粕M1809：短期豆粕承压下探支撑，但中长期仍看好，3160附近多单尝试，期权策略买入温涨垂直价差策略。

菜粕：

1.基本面：油厂开机回升，进口油菜籽库存消耗和菜粕库存小幅减少，现货市场相对平淡，近期成交转淡。菜粕价格整体跟随豆粕震荡。中性

2.基差：现货2670，基差5，贴水期货。中性

3.库存：菜粕库存4.95万吨，上周5.9万吨，环比减少16.1%，去年同期4.98万吨。偏多

4.盘面：价格20日均线上方且方向向上。偏多

5.主力持仓：主力空单增加，资金流出。 偏空

6.结论：中美贸易争端有望达成协议，短期压制粕类价格，进口油菜籽加工利润尚可，但需求端表现一般，水产需求尚需等待一段时间，短期维持区间震荡走势，市场关注集中在豆粕。

菜粕RM809：短线2620至2670区间震荡。

五、金融

期指

1、基本面：4月13日，证监会核准了2家IPO，特朗普下令对叙利亚"精确打击"，英法参与，局部地缘风险犹存；偏空

2、两融余额：截止12日，为10010.92亿元，较前一交易增加1.69亿元；中性

3、基差：IF1804贴水10.74点，IH1804贴水5.6点， IC1804贴水17.19点；偏空

4、盘面：IC>IF> IH（主力合约），IC在日均线上方，IF、IH在20日均线下方；中性

5、主力持仓：IF 主力多减，IH主力多减；偏多

6、结论：近期市场缩量调整，局部地缘风险爆发，短期降低市场风险偏好，中美贸易摩擦虽有缓解，但本周美国是否公布1000亿美元商品增税仍值得关注； IF1804：3830-3890区间操作；IH1804：2700-2745区间操作；IC1804：5940-6100区间操作。

期债：

1、基本面：中国3月基本面数据相继发布，通胀数据整体低于市场预期，进出口数据超预期下滑，金融数据显示信贷保持高增长、M2有所回落、社融增速持续下行。整体来看，经济下行压力加大；偏多。

2、资金面：上周银行间短期资金利率小幅抬升，资金面整体维持均衡，但央行持续净回笼操作下，资金面或将边际收敛；偏空。

3、基差：TF、T主力活跃CTD130005、160017基差分别为0.2575、0.2819，均升水期货；偏多。

4、库存：TF、T主力可交割券余额分别为31146.9亿、36865.8亿；中性。

5、盘面：TF、T主力在20日线上方运行，20日线向上；偏多。

6、主力持仓：TF主力净空，多减；偏空。T主力净空，多增；中性。

7、结论：3月基本面数据整体不及预期、中东局势不稳避险情绪升温利好债市；央行持续净回笼，资金面或小幅收紧且监管存超预期风险；多空因素交织下，期债或维持震荡格局。十年期债T1806：93.76-94.05区间操作。