宏源股指期货早评：降准难改下行趋势，期指或高开走弱

1、股指期货行情

4月17日，三大期指继续大幅走低。主力IF1804合约收3738.8，下跌59.60 点（跌幅1.57%），成交量为19517手，持仓量为18936手；主力IH1804合约收2633.20 ，下跌30.20 点（跌幅1.13%%），成交量为14510手，持仓量为12086手；主力IC1804合约收5888.00 ，下跌85.80 点（跌幅1.44%），成交量12000手，持仓14204手。IF总成交量为28304手，总成持仓量为43156手，成交持仓比为0.66 ；IH总成交量为20153手，总成持仓量为24815手，成交持仓比为0.81 ；IC总成交量为17565手，总成持仓量为36017手，成交持仓比为0.49 。

2、股指期货价差分析

股指期货当月合约的期现价差（现货-期货）明显收窄，现货跌幅普遍大于期货主力合约。其中，IF当月合约与沪深300指数的期现价差为9.84，价差与现货价格比0.26%；IH主力与上证50指数的期现价差为2.5，价差与现货价格比为0.09%； IC主力与中证500指数的期现价差为2.86，价差与现货价格比为0.05%。

3、主力持仓分析

主力持仓方面，主力合约以减仓为主，IF主力多头减仓幅度小于主力空头，表现为净多，IH、IC主力多头减仓幅度大于主力空头，表现为净空。具体看，IF1804合约前二十大多头减仓2136手，前二十大空头减仓2055手，新增多单与新增空单之差为-81手；IH1804合约前二十大多头减仓1462手，前二十大空头减仓1563手，新增多单与新增空单之差为101手；IC1804合约前二十大多头减仓1974手，前二十大空头减仓1850手，新增多单与新增空单之差为-124手。

4、结论及投资建议

周二期指继续走低，跌幅计较前两日有明显扩大。周二有3675亿1年期MLF到期，央行等量续作3675亿MLF，中标利率上调5个基点至3.3%，属于完成对上期美联储加息后利率调整的跟进，此外OMO市场无操作同时无到期。现货跌幅高于期货，沪深两市成交金额4663.60亿元，其中中小创跌幅较深，导致IC在前日出现小幅反弹后昨日继续下行。外盘美股高开高走，欧股多有上行，债市高位震荡，资金面有明显边际收紧，夜盘商品则涨多跌少。昨日公布规模以上工业增加值与固定资产投资表现均有回落，但社消与GDP数据在市场预期下行的背景下略超预期，后市预计依然偏弱，难改股指下行趋势。昨日晚间央行公布降准1%的决策，预计释放4000亿元资金，优先用于商业银行偿还MLF，人行也或将慢慢通过加息降准的方式用传统工具逐渐替代OMO操作，意味着未来或将有宽货币紧信用的结构在保证基础流动性稳定经济发展的背景下持续推进去杠杆。降准释放流动性消息本身利好股指，消息公布后A50期指上涨超过1%，但当前股指下行趋势较强，周二中信一级行业继续全行业下跌，连续三天股市资金净流出，多数股指放量下行，在下行趋势未改之下今日股指或有高开后偏弱表现，期指近期减仓数量较大，跌幅或有收窄，短期主力合约指数均跌破2月以来低点支撑位，需谨慎对待。