铝

库存拐点及自备电厂政策推进带来铝市上涨契机，但贸易战的宏观环境下，出口受压制显著，铝价上涨空间受限。

建议暂不做空

锌

锌矿供应开始回升，精锌供应亦继续增加，同时LME注销仓单出现回落，精锌隐性库存显性化忧虑持续增大。需求方面，国内镀锌需求开始恢复，但较往年未出现明显增加。此外，近期国储抛售传闻影响市场情绪。受贸易战忧虑及锌锭库存回升影响，预计锌价维持震荡偏弱走势，建议不做多，前期盈利空单继续持有，关注26000元一线的压力。        

建议盈利空单持有

镍

东南亚镍矿恢复正常供应，港口镍矿库存拐点即将到来。镍金属方面，电解镍供应结构性短缺令交易所库存持续下滑，而镍铁供应开始缓慢增加。需求方面，当前不锈钢社会库存偏高及印尼不锈钢回流超出预期，不锈钢价格持续走弱，钢厂利润大幅收缩令不锈钢用镍需求短期承压。综上所述，预计镍价将维持高位震荡走势，建议沪镍暂观望，等待做多机会。

建议暂时观望

黄金

中美开始贸易谈判，市场恐慌情绪暂时缓和，隔夜美三大股指止跌反弹。另一方面美国和欧洲多国联手驱逐俄外交官导致国际外交关系紧张，欧洲股市和美元继续下跌。

黄金短期谨慎看多

钢铁

钢材，供应端，采暖季限产结束后，钢材产量并未快速上行，反而是在环保限产政策余温之下有所反复，钢厂产能利用率仅小幅回升，四月将陆续有检修高炉复产，供应端或有一定的增量。需求方面，3月下旬市场数据表明终端用钢需求季节性回暖，已恢复至正常水平。社会库存去化速度明显加快，但整体库存水平仍然较高，或限制钢价上方空间。受定向降准利好刺激，短期空单回避，但仍需注意贸易战风险

受定向降准利好刺激，短期空单回避，但仍需注意贸易战风险

铁矿石

铁矿石，一季度海外矿山发货量水平并不低，港口库存居高不下，铁矿石供应维持宽松；需求端，近期飓风影响下矿石发运受到影响，部分矿山生产受到政策影响，但矿石价格整体仍跟随成材，短期有反弹需求，短期暂不做空，关注交割影响。

建议暂观望

焦炭

焦炭，焦企利润收缩，部分焦企有亏损，市场传闻八家大型焦企联合保价限产，约束力有待观察，消息将对盘面有所提振。钢厂方面，整体库存高位下移，但由于高炉限产，焦炭库存消耗较慢，加之上游焦企发货积极，钢厂补库意愿较弱，当前按需采购为主。港口焦炭库存上升至同期高位，贸易商话语权降低，买方仍占据主动。上周焦炭期现背离，期货市场受主动减产消息提振，而现货端受制于高库存压力。4月焦炭市场弱势短期持续，焦价受钢厂复产和焦企减产共同作用，供需边际改善，远月期价修复。

短期环保利好提振，但仍需关注库存去化情况，J1809做多需谨慎

焦煤

焦煤，在环保限制汽运的情况下，焦煤煤矿库存显著回升。同时下游焦企采购放缓，去库存持续，焦企利润收缩则倒逼煤矿降价，焦煤市场偏弱运行。进口煤方面，澳洲焦煤进口或受到澳方铁路、港口运力限制，4月进口量或出现下滑，但蒙煤方面，通关车辆数量缓慢回升，整体来看，进口煤量或难有起色。焦企减产行为或对再次打击国产焦煤需求，相对于焦炭市场而言，焦煤跌幅不大，现货后市或补跌。后市来看，焦企主动减产行为将使焦化利润修复，焦煤09观望，以震荡偏弱思路对待

建议暂观望

动力煤

全国性气温明显回暖，节后电煤日耗恢复不及预期，电厂库存上升至历史高位，库存可用天数22天，当前电厂库存整体充足，补库需求弱；中转端，环渤海港口煤炭库存大幅回升，成交清淡；供应端，煤矿销售压力较大，价格持续下调。进口煤限制政策突然收紧。动力煤空单离场。

动力煤空单离场

天胶

东南亚主产区整体处于供应季节性的减产，原料收购价格震荡偏强，美金胶内外盘持续倒挂。国内进入开割，短期贸易商出货意愿较低，不过市场询盘较多，成交较低基本面上保税区库存下行短期利多，不过4月大量货源集中到港考验库存下行趋势， 预计整体反弹力度有限仍需关注事件后续 

建议不做多

大豆/豆粕/菜粕

从基本面的角度出发，二季度随着南美大豆上市，季节性供应压力将显现，但南美减产为下方带来支撑，且今年美豆种植面积及产量也有一定下降预期，给市场带来炒作的空间，二季度国内粕类整体还是以逢回调做多思路为主。但目前市场仍受贸易战因素扰动，不确定性犹存，市场波动加大。昨日商务部裁定对美国进口高粱临时采取反倾销措施，推升市场对贸易战升级的担忧。贸易争端不降温的情况下，市场担忧情绪将对国内豆类有所支撑，但在政策实际落地前，影响主要在市场情绪层面，仍将有所反复。操作上，基本面支撑以及贸易战背景下，可将豆粕作为多头配置，逢低做多为主，关注贸易战发展以及美豆播种天气。

可将豆粕作为多头配置，逢低做多为主

豆油/棕榈油/菜油

马棕3月库存降幅不及预期，出口增长基本符合市场预期， 但产量增幅超预期，后期增产季产量恢复预计仍将对市场形成压制。国内方面，且大豆到港庞大，油厂开机率回升，豆油库存止降回升，仍受高库存压制。而棕榈油受马棕复产压制，且目前全国港口食用棕榈油库存总量增至69.63万，较上月同期增幅6.5%，进口商买船意愿加强，预计5月之后棕榈油陆续到港将使国内库存压力再度放大。中美贸易摩擦担忧将对油脂有所支撑，但油脂整体供过于求格局未改，基本面压力下，行情尚不具备反转基础，限制上方空间。

贸易摩擦对价格有所提振，但基本面压力下油脂整体弱势难改，关注逢低做多yp价差。

玉米/玉米淀粉

玉米临储拍卖启动，增加市场供应，且春耕即将来临，部分基层及贸易商预计继续加快出货余粮，后期玉米供应预计持续宽松，对行请形成压制。但临储首拍成交火爆，溢价较高，为玉米价格带来一定底部支撑。且市场优质玉米供应偏紧，下游企业对优质玉米刚性需求犹存，考虑到临储玉米投放初期质量问题，部分加工企业或不能使用，优质优价现象或仍突出，企业成本暂难大幅下滑。需求方面，生猪市场依旧低迷，养殖户补栏积极性较低，对玉米饲用需求支撑有限。深加工开机率维持高位，下游产品需求处于淡季，企业加工效益欠佳，现货采购积极性不高。另外，商务部裁定对美国进口高粱采取反倾销措施，对玉米需求有一定利好。整体来看，供应压力施压市场，但预计下方空间有限，玉米预计维持偏弱震荡。

玉米预计维持偏弱震荡，C1809 下方关注1700-1750 元/吨支撑

鸡蛋

去年下半年高补栏带来的供应量施压蛋价，但老鸡逐步淘汰改善供需格局，库存消化状况好转，现货价格低位运行之后小幅回暖。成本端来看，受前期豆粕价格抬升影响，饲料成本较高，使得养殖利润被压缩，养殖户淘汰意愿加剧，加上目前市场上在产蛋鸡中老鸡仍占比较高，因此有大量的淘汰需求，且低价导致养殖户或有惜售情绪，蛋价下方有一定的支撑。JD1809震荡偏强，上方压力位4150，多单谨慎持有。

JD1809震荡偏强，上方压力位4150，多单谨慎持有

白糖

全国糖厂收榨进度加快，除云南外，其他产区糖厂基本收榨，3月后新糖产量将随之下降。近期,产区价格小幅下调，销区下调幅度大于产区，成交情况一般，整体仍处于供大于求的淡季。但广西价格下调幅度较小，继续下行空间较为有限。近期白糖基本面利空出尽，技术面看短期底部形成，但随着有效预报的大量增加，近月合约承压偏弱运行。郑糖sr809低位震荡，区间5400-5580，建议暂观望为主。

郑糖sr809低位震荡，区间5400-5580，建议暂观望为主

棉花、棉纱

抛储累计出库42.34万吨，累计成交率为56.44%，随着近期疆棉挂牌占比的逐渐下降，抛储成交率也随之下降，后续疆棉若无提升，用棉企业或将转而使用新棉和仓单棉，加上美棉受出口数据强劲支撑高位震荡，都对郑棉形成一定支撑。目前，国内市场受新棉和抛储影响，整体供应充足，关注后续的棉花结构性矛盾。近期下游市场开工率回升但不及往年同期，有旺季不旺的征兆，需求端支撑转弱。在去库存周期下,远月预期将好于近月，关注2018年棉花种植意向,目前全国种植意向基本持平。郑棉近期区间震荡为主，CF809合约长线可偏多操作，建议逢回调分批建仓。

郑棉近期区间震荡为主，CF809合约长线可偏多操作，建议逢回调分批建仓

原油

地缘政治主导近期原油走势，叙利亚局势多变，对原油形成较大风险溢价，但EIA库存上升，建议原油多单谨慎持有。

建议原油多单谨慎持有

PTA

PTA装置检修致使供应再次趋紧，下游聚酯库存下降以及终端产销旺盛将对TA价格形成支撑，建议TA09多单继续持有，止损5400。

TA09多单继续持有，止损5400

沥青

沥青成本驱动为主，同时关注下游项目启动，建议沥青多单持有。

建议沥青多单持有

LLDPE、PP

供需面维持中性判断，节前库存有拐头迹象。宏观方面，贸易战影响持续发酵，中国公布进口500亿美元清单中，液体丙烷在列，短期丙烯及PP价格或受提振，但中长期来看，贸易战将大大影响塑料制品出口及需求，实为利空。操作上，LPP中期策略逢高抛空，对冲来看正套择机离场，买PP抛L持有

LPP中期策略逢高抛空，对冲来看正套择机离场，买PP抛L持有

玻璃

玻璃现货市场总体走势不佳，生产企业价格出现一定幅度的调整，出库情况环比略有减缓，市场信心不强。前期降价幅度比较大的沙河地区近两天出库情况环比有了明显的改善，贸易商提货积极性增加，生产企业基本都能够实现当期产销平衡，部分厂家库存削减。整体市场处于谨慎 短期宏观政策干扰较大

建议短线操作

甲醇

短期甲醇市场在进口到港较少，以及春检的持续影响下，走势偏强，不过下游对高价原油仍有一定的抵触情绪，尤其是随着甲醇价格的上涨，甲醇制烯烃利润有所走低，部分装置生产利润再次接近盈亏线，或对甲醇上方空间有所限制。因此操作上建议甲醇暂观望

建议甲醇暂观望

股指

警惕近期外部环境对风险偏好的压制，定向降准对市场情绪有所缓和，期指延续调整，暂观望。

操作上建议暂观望

国债

总体看，一季度GDP符合预期，且贸易战继续发酵，叠加央行降准利好，期债多单持有。供参考

期债多单持有