橡胶早评-工业品集体反弹，橡胶小幅跟随，谨防冲高回落

要闻：截至4月16日，青岛保税区库存较4月3日大幅下滑9.5%，天胶、合成胶和复合胶均有下滑。ANRPC最新数据显示，一季度全球天胶产量同比增长3.3%至315.2万吨，其中泰国增产10%，中国暴增248%；一季度全球天胶消费增长7.6%至336.1万吨，其中中国下降2%，泰国暴增110%。ANRPC成员国出口同比减少超过12万吨，泰国、印尼、马来西亚出口减少10.5万吨。

期货报价：沪胶主力（1809）报价11190（80）；沪胶（1901）报价13235（50）；东京期胶最新报价182.3（2.1）；新加坡近月RSS3最新报价169（0），新加坡近月TSR20 最新报价136.8（-0.4）。

现货、原料报价及价差

天胶现货价格：SCR5全乳胶（上海）报价10250（0）；泰#3烟片胶（上海）报价13000（0）；青岛保税区泰国RSS3报价1730（0），泰国STR20现货1445（0）。主力合约-SCR5全乳胶基差-940（-100），STR20#内外盘价差15（-5）。

合成胶现货价格：丁二烯9900（0），顺丁上海11900（0），丁苯（1502）山东12400（0）。全乳胶-顺丁价差-1650（0），全乳胶-丁苯（1502）-2150（0）。

原料价格：海南生片9000（0），云南胶水9600（100），泰国合艾白片47（-）。

库存情况及开工率：青岛保税区库存22.65万吨（-1.79）；上期所总共库存44.6万吨（0.13）；注册仓单42.5万吨（0.07）。半钢胎开工率72.89%（0.89），全钢胎开工率73.11%（0.51%）。

技术分析：1809合约区间震荡，夜盘偏强震荡。从日K线图看，K线在短期均线附近震荡，MACD红柱缩小。成交量增加、持仓量减少，仓差-4786。前20名会员持仓，多单107210（-1028），空单141560（-994），净多单42357（3903），净空单76707（3937）。周线处于弱势，MACD零轴下方绿柱扩大。

小结：昨日央行降准，工业品集体反弹，橡胶小幅跟随，但受制于基本面弱势，并未形成有效反弹，现货持平，期现价差小幅扩大，1-9价差在2000元附近震荡。从持仓看，09合约减仓上行，净多头、净空头增加，市场呈现观望态势。夜盘因贸易战缓和，工业品延续强势，橡胶表现略强于日盘。一季度投资数据平稳，基建延续下滑，地产投资超预期，我们认为是价格因素、前期拿地的滞后反映，考虑地产到位资金增速继续下滑，未来很难维持一季度9.7%的新开工面积增速。主产国出口限制成果存偏差，ANRPC统计共减少10.5万吨，而三国政府则称超额完成任务。我们认为该消息已经在盘面有所消化，未来在没有新政策的刺激下，很难继续提振胶价，同时还应防范前期货物集中到港。青岛保税区库存去化幅度加大，逐步缓解库存压力，当前的反弹只是短期，未来橡胶将继续寻底。预计今日沪胶1809合约区间偏强震荡，上方压力位11500，下方支撑位11000-11200，4月10日推出的逢高沽空1901合约的策略建议继续谨慎持有，累计收益率2.68%。