铝

库存拐点及自备电厂政策推进带来铝市上涨契机，但贸易战的宏观环境下，出口受压制显著，铝价上涨空间受限。

建议暂不做空

锌

锌矿供应开始回升，精锌供应亦继续增加，同时LME注销仓单出现回落，精锌隐性库存显性化忧虑持续增大。需求方面，国内镀锌需求开始恢复，但较往年未出现明显增加。此外，近期国储抛售传闻影响市场情绪。受贸易战忧虑及锌锭库存回升影响，预计锌价维持震荡偏弱走势，建议不做多，前期盈利空单继续持有，关注26000元一线的压力。        

建议盈利空单持有

镍

东南亚镍矿恢复正常供应，港口镍矿库存开始回升。镍金属方面，美国制裁令市场担忧俄镍供应，而电解镍供应结构性短缺令交易所库存持续下滑。需求方面，3月新能源汽车产销量再次超出市场预期，硫酸镍需求有望进一步放量，而不锈钢需求有所恢复。建议不做空，前期多单持有

建议不做空，前期多单持有

黄金

中美开始贸易谈判，市场恐慌情绪暂时缓和，隔夜美三大股指止跌反弹。另一方面美国和欧洲多国联手驱逐俄外交官导致国际外交关系紧张，欧洲股市和美元继续下跌。

黄金短期谨慎看多

钢铁

钢材，供应端，采暖季限产结束后，钢材产量并未快速上行，反而是在环保限产政策余温之下有所反复，钢厂产能利用率仅小幅回升，四月将陆续有检修高炉复产，供应端或有一定的增量。需求方面，3月下旬市场数据表明终端用钢需求季节性回暖，已恢复至正常水平。社会库存去化速度明显加快，但整体库存水平仍然较高，或限制钢价上方空间。受定向降准利好刺激，短期空单回避，但仍需注意贸易战风险

受定向降准利好刺激，短期空单回避，但仍需注意贸易战风险

铁矿石

铁矿石，一季度海外矿山发货量水平并不低，港口库存居高不下，铁矿石供应维持宽松；需求端，近期飓风影响下矿石发运受到影响，部分矿山生产受到政策影响，但矿石价格整体仍跟随成材，短期有反弹需求，短期暂不做空，关注交割影响。

建议暂观望

焦炭

焦炭，焦企利润收缩，部分焦企有亏损，市场传闻八家大型焦企联合保价限产，约束力有待观察，消息将对盘面有所提振。钢厂方面，整体库存高位下移，但由于高炉限产，焦炭库存消耗较慢，加之上游焦企发货积极，钢厂补库意愿较弱，当前按需采购为主。港口焦炭库存上升至同期高位，贸易商话语权降低，买方仍占据主动。上周焦炭期现背离，期货市场受主动减产消息提振，而现货端受制于高库存压力。4月焦炭市场弱势短期持续，焦价受钢厂复产和焦企减产共同作用，供需边际改善，远月期价修复。

短期环保利好提振，但仍需关注库存去化情况，J1809做多需谨慎

焦煤

焦煤，在环保限制汽运的情况下，焦煤煤矿库存显著回升。同时下游焦企采购放缓，去库存持续，焦企利润收缩则倒逼煤矿降价，焦煤市场偏弱运行。进口煤方面，澳洲焦煤进口或受到澳方铁路、港口运力限制，4月进口量或出现下滑，但蒙煤方面，通关车辆数量缓慢回升，整体来看，进口煤量或难有起色。焦企减产行为或对再次打击国产焦煤需求，相对于焦炭市场而言，焦煤跌幅不大，现货后市或补跌。后市来看，焦企主动减产行为将使焦化利润修复，焦煤09观望，以震荡偏弱思路对待

建议暂观望

动力煤

全国性气温明显回暖，节后电煤日耗恢复不及预期，电厂库存上升至历史高位，库存可用天数22天，当前电厂库存整体充足，补库需求弱；中转端，环渤海港口煤炭库存大幅回升，成交清淡；供应端，煤矿销售压力较大，价格持续下调。进口煤限制政策突然收紧。动力煤空单离场。

动力煤空单离场

天胶

商务部对产于美国的卤代丁基橡胶实行临时反倾销短期支撑盘面，不过整体基本面仍不支持，东南亚主产区整体处于供应季节性的减产，原料收购价格震荡偏强，美金胶内外盘持续倒挂后期预计进入开割。国内进入开割，短期贸易商出货意愿较低，不过市场询盘较多，成交较低基本面上保税区库存下行短期利多，不过4月大量货源集中到港考验库存下行趋势， 预计整体反弹力度有限仍需关注事件后续

建议不做多关注后期抛空机会。

大豆/豆粕/菜粕

从基本面的角度出发，二季度随着南美大豆上市，季节性供应压力将显现，但南美减产为下方带来支撑，且今年美豆种植面积及产量也有一定下降预期，给市场带来炒作的空间，二季度国内粕类整体还是以逢回调做多思路为主。但目前市场仍受贸易战因素扰动，不确定性犹存，市场波动加大。昨日商务部裁定对美国进口高粱临时采取反倾销措施，推升市场对贸易战升级的担忧。贸易争端不降温的情况下，市场担忧情绪将对国内豆类有所支撑，但在政策实际落地前，影响主要在市场情绪层面，仍将有所反复。操作上，基本面支撑以及贸易战背景下，可将豆粕作为多头配置，逢低做多为主，关注贸易战发展以及美豆播种天气。

可将豆粕作为多头配置，逢低做多为主

豆油/棕榈油/菜油

马棕3月库存降幅不及预期，出口增长基本符合市场预期， 但产量增幅超预期，后期增产季产量恢复预计仍将对市场形成压制。国内方面，且大豆到港庞大，油厂开机率回升，豆油库存止降回升，仍受高库存压制。而棕榈油受马棕复产压制，且目前全国港口食用棕榈油库存总量增至69.63万，较上月同期增幅6.5%，进口商买船意愿加强，预计5月之后棕榈油陆续到港将使国内库存压力再度放大。中美贸易摩擦担忧将对油脂有所支撑，但油脂整体供过于求格局未改，基本面压力下，行情尚不具备反转基础，限制上方空间。

贸易摩擦对价格有所提振，但基本面压力下油脂整体弱势难改，关注逢低做多yp价差。

玉米/玉米淀粉

玉米临储拍卖启动，增加市场供应，且春耕即将来临，部分基层及贸易商预计继续加快出货余粮，后期玉米供应预计持续宽松，对行请形成压制。但临储首拍成交火爆，溢价较高，为玉米价格带来一定底部支撑。且市场优质玉米供应偏紧，下游企业对优质玉米刚性需求犹存，考虑到临储玉米投放初期质量问题，部分加工企业或不能使用，优质优价现象或仍突出，企业成本暂难大幅下滑。需求方面，生猪市场依旧低迷，养殖户补栏积极性较低，对玉米饲用需求支撑有限。深加工开机率维持高位，下游产品需求处于淡季，企业加工效益欠佳，现货采购积极性不高。另外，商务部裁定对美国进口高粱采取反倾销措施，对玉米需求有一定利好。整体来看，供应压力施压市场，但预计下方空间有限，玉米预计维持偏弱震荡。

玉米预计维持偏弱震荡，C1809 下方关注1700-1750 元/吨支撑

鸡蛋

去年下半年高补栏带来的供应量施压蛋价，但老鸡逐步淘汰改善供需格局，库存消化状况好转，现货价格低位运行之后小幅回暖。成本端来看，受前期豆粕价格抬升影响，饲料成本较高，使得养殖利润被压缩，养殖户淘汰意愿加剧，加上目前市场上在产蛋鸡中老鸡仍占比较高，因此有大量的淘汰需求，且低价导致养殖户或有惜售情绪，蛋价下方有一定的支撑。JD1809震荡偏强，上方压力位4150，多单谨慎持有。

JD1809震荡偏强，上方压力位4150，多单谨慎持有

白糖

全国糖厂收榨进度加快，除云南外，其他产区糖厂基本收榨，3月后新糖产量将随之下降。近期产区价格持续下调，销区下调幅度大于产区，成交情况一般，整体仍处于供大于求的淡季。但近期白糖基本面利空出尽，技术面看短期底部形成，但随着有效预报的大量增加，近月合约承压偏弱运行。郑糖sr809低位震荡，区间5400-5580，暂观望或滚动操作为主。

郑糖sr809低位震荡，区间5400-5580，建议暂观望或滚动操作为主

棉花、棉纱

抛储累计出库44.66万吨，累计成交率为55.11%，随着近期疆棉挂牌占比的逐渐下降，抛储成交率也随之下降，后续疆棉若无提升，用棉企业或将转而使用新棉和仓单棉，加上美棉受出口数据强劲支撑高位震荡，都对郑棉形成一定支撑。目前，国内市场受新棉和抛储影响，整体供应充足，关注后续的棉花结构性矛盾。近期下游市场开工率回升但不及往年同期，有旺季不旺的征兆，需求端支撑转弱。在去库存周期下,远月预期将好于近月，关注2018年棉花种植意向,目前全国种植意向基本持平。郑棉近期区间震荡为主，CF809合约长线可偏多操作，建议逢回调分批建仓。

郑棉近期区间震荡为主，CF809合约长线可偏多操作，建议逢回调分批建仓

原油

地缘政治主导近期原油走势，叙利亚局势多变，对原油形成较大风险溢价，但EIA库存上升，建议原油多单谨慎持有。

建议原油多单谨慎持有

PTA

PTA装置检修致使供应再次趋紧，下游聚酯库存下降以及终端产销旺盛将对TA价格形成支撑，建议TA09多单继续持有，止损上移至5500。

TA09多单继续持有，止损5500

沥青

沥青成本驱动为主，同时关注下游项目启动，建议沥青多单持有。

建议沥青多单持有

LLDPE、PP

供需面维持中性判断，节前库存有拐头迹象。宏观方面，贸易战影响持续发酵，中国公布进口500亿美元清单中，液体丙烷在列，短期丙烯及PP价格或受提振，但中长期来看，贸易战将大大影响塑料制品出口及需求，实为利空。操作上，LPP中期策略逢高抛空，对冲来看正套择机离场，买PP抛L持有

LPP中期策略逢高抛空，对冲来看正套择机离场，买PP抛L持有

玻璃

随着玻璃现货价格的调整，下游贸易商和加工企业观望情绪逐渐增加，厂家出库速度也有放缓。沙河地区继续保持较好的出库速度，在产销平衡的基础上，能够小幅削减库存，但削减库存的速度环比明显放缓。总体现货市场维持震荡格局，成交价格相对灵活。

建议短线操作

甲醇

短期甲醇市场在进口到港较少，以及春检的持续影响下，走势偏强，不过下游对高价原油仍有一定的抵触情绪，尤其是随着甲醇价格的上涨，甲醇制烯烃利润有所走低，部分装置生产利润再次接近盈亏线，或对甲醇上方空间有所限制。因此操作上建议甲醇暂观望

建议甲醇暂观望

股指

警惕近期外部环境对风险偏好的压制，定向降准对市场情绪有所缓和，期指延续调整，暂观望。

操作上建议暂观望

国债

中国央行降准利好流动性，贸易摩擦在特朗普表态后短期有所缓和，近期债券到期收益率下行过快，存回调风险，期债多单减持

期债多单减持