铝

库存拐点及自备电厂政策推进带来铝市上涨契机，但贸易战的宏观环境下，出口受压制显著，铝价上涨空间受限。

建议暂观望

锌

锌矿供应开始回升，精锌供应亦继续增加，同时LME注销仓单出现回落，精锌隐性库存显性化忧虑持续增大。需求方面，国内镀锌需求开始恢复，但较往年未出现明显增加。此外，近期国储抛售传闻影响市场情绪。受贸易战忧虑及锌锭库存回升影响，预计锌价维持震荡偏弱走势，建议不做多，前期盈利空单继续持有，关注26000元一线的压力。        

建议盈利空单持有

镍

东南亚镍矿恢复正常供应，港口镍矿库存开始回升。镍金属方面，美国制裁令市场担忧俄镍供应，而电解镍供应结构性短缺令交易所库存持续下滑。需求方面，3月新能源汽车产销量再次超出市场预期，硫酸镍需求有望进一步放量，而不锈钢需求有所恢复。建议不做空，前期多单持有

建议不做空，前期多单持有

黄金

中美开始贸易谈判，市场恐慌情绪暂时缓和，隔夜美三大股指止跌反弹。另一方面美国和欧洲多国联手驱逐俄外交官导致国际外交关系紧张，欧洲股市和美元继续下跌。

黄金短期谨慎看多

钢铁

贸易战缓和、央行定向降准刺激之下，本周钢材市场信心有所提振，继续偏强运行。需求方面，上海线螺采购量环比继续回升，同比已超去年同期，南方地区需求明显发力，最新一期库存数据显示，钢材库存下降速度仍然较快，短期需求持续性较好。供应方面，高炉产能利用率继续回升，钢材增量主要是螺纹钢，热卷产量有所回落。在宏观面短期缓和的情况下，钢材基本面向好仍可持续，预计市场震荡偏强运行。螺纹、热卷不做空。

预计市场震荡偏强运行。螺纹、热卷不做空。

铁矿石

本周铁矿石市场随钢市反弹。四月发运量维持高位，近期到港量继续增加，高品矿供应充足；需求方面，随着钢厂复产，铁水经济性较好，钢厂采购较前期好转，补库积极性回暖，港口疏港量回升。本周港口矿石库存出现小幅下降。整体而言，铁矿石基本面仍承压，矿价跟随钢价波动。买9卖5在价差0附近介入，-10止损，20止盈。

买9卖5在价差0附近介入，-10止损，20止盈。

焦炭

本周焦炭价格企稳。环保检查加剧，东北、华东、西北地区焦企开工率显著下滑，整体开工率77.16%降2.38%。34家大型焦企召开会议呼吁保价限产，主动限产预期继续提振市场。需求方面，部分地区高炉仍然受到环保压力影响，钢厂焦炭库存去化不力，本周库存再次上升，焦炭需求依然较弱，但随着钢厂利润回暖，继续打压焦炭价格的心态减弱，产业链利润转移现象或再次发生，关注后市库存变化。焦炭1809合约单边暂不做空。

焦炭1809合约单边暂不做空。

焦煤

焦企受环保、亏损双重压力，产能利用率高位下滑，焦煤需求端存有压力。供应方面，随着蒙煤通关车辆回升至高位，供应较之前回暖。库存方面，焦企库存压力较前期显著减轻，港口、钢厂焦煤库存均不高。焦煤市场仍呈弱势。J1809/JM1809持有，止损上移至1.62，5-9反套持有。

J1809/JM1809持有，止损上移至1.62，5-9反套持有。

动力煤

全国性气温明显升高，工业用电支撑日耗维持较高水平，电厂库存高位下降，库存可用天数21天，补库需求略有转强；中转端，受进口煤限制政策影响，短期环渤海港口成交回暖，煤炭库存高位回落；供应端，煤矿销售略有改善，价格有所企稳。虽然当前煤炭产业库存水平依然偏高，短期煤价向上驱动不足，但在进口限制政策下，中期底部基本探明，在宏观整体平稳的前提下，后市迎峰度夏补库展开，动力煤价格重心有望抬升。ZC09在570附近试多。

动力煤ZC09在570附近试多。

天胶

反倾销利多逐步消散，基本面上东南亚主产区整体处于供应季节性的减产，原料收购价格震荡偏强，美金胶内外盘持续倒挂后期预计进入开割。国内进入开割，短期贸易商出货意愿较低，不过市场询盘较多，成交较低基本面上保税区库存下行短期利多，不过4月下旬大量货源集中到港逐步入库考验库存下行趋势， 预计整体反弹力度有限仍需关注事件后续 空单轻仓介入12000止损。

建议空单轻仓介入12000止损。

大豆/豆粕/菜粕

从基本面的角度出发，随着南美大豆上市，季节性供应压力将显现，但南美减产为下方带来支撑，且今年美豆种植面积及产量也有一定下降预期，给市场带来炒作的空间。但目前市场仍受贸易战因素扰动，不确定性犹存。贸易争端不降温的情况下，市场担忧情绪将对国内豆类有所支撑，但在政策实际落地前，影响主要在市场情绪层面，仍将有所反复。操作上，基本面支撑以及贸易战背景下，可将豆粕作为多头配置，逢低做多为主，关注贸易战发展以及美豆播种天气。

基本面支撑以及贸易战背景下，可将豆粕作为多头配置，逢低做多为主

豆油/棕榈油/菜油

油脂方面，马棕3月库存降幅不及预期，出口增长基本符合市场预期，但产量增幅超预期，后期增产季产量恢复预计仍将对市场形成压制。国内方面，且大豆到港庞大，油厂开机率回升，豆油仍受高库存压制。而棕榈油受马棕复产压制，且进口商买船意愿加强，预计5月之后棕榈油陆续到港将使国内库存压力再度放大。中美贸易摩擦担忧将对油脂有所支撑，但油脂整体供过于求格局未改，基本面压力下，行情尚不具备反转基础，限制上方空间。

基本面压力下油脂整体弱势难改，关注逢低做多yp价差

玉米/玉米淀粉

玉米临储拍卖启动，增加市场供应，且春耕即将来临，部分基层及贸易商预计继续加快出货余粮，后期玉米供应预计持续宽松，对行请形成压制。但临储拍卖成交向好，溢价较高，为玉米价格带来一定底部支撑。且市场优质玉米供应偏紧，下游企业对优质玉米刚性需求犹存，考虑到临储玉米投放初期质量问题，部分加工企业或不能使用，优质优价现象或仍突出，企业成本暂难大幅下滑。需求方面，生猪市场依旧低迷，养殖户补栏积极性较低，对玉米饲用需求支撑有限。深加工开机率维持高位，下游产品需求处于淡季，企业加工效益欠佳，现货采购积极性不高。整体来看，供应压力施压市场，但预计下方空间有限，玉米预计维持偏弱震荡。

玉米预计维持偏弱震荡，09下方关注1700元/吨支撑

鸡蛋

去年下半年高补栏带来的供应量施压蛋价，但老鸡逐步淘汰改善供需格局，且五一将带来一部分需求，目前库存消化状况好转，现货价格低位运行之后出现回暖。成本端来看，受前期豆粕价格抬升影响，饲料成本较高，使得养殖利润被压缩，养殖户淘汰意愿加剧，加上目前市场上在产蛋鸡中老鸡仍占比较高，因此有大量的淘汰需求，且低价导致养殖户或有惜售情绪，因此蛋价下方有一定的支撑。JD1809震荡，上方压力位4150，滚动操作为主。

JD1809震荡，上方压力位4150，滚动操作为主。

白糖

全国糖厂收榨进度加快，除云南外，其他产区糖厂基本收榨，本周末将进行糖会，届时各产区产量将明确。近期，产区、销区价格继续下调，成交情况一般，整体仍处于供大于求的淡季。但广西价格下调幅度较小，继续下行空间较为有限。前期郑糖因现货下调及仓单压力而下探底部，受资金推动，近期在5400底部反弹。5月合约仓单压力较大，同时持仓量历史同比偏高，近月合约承压偏弱运行，市场亦担忧5月仓单或将转移至9月，因此，建议可将5-9反套转移至9-1反套，滚动持有。

郑糖建议可将5-9反套转移至9-1反套，滚动持有。

棉花、棉纱

抛储累计出库46.85万吨，累计成交率为53.83%，随着近期疆棉挂牌占比的逐渐下降，抛储成交率也随之下降，后续疆棉若无提升，用棉企业或将转而使用新棉和仓单棉，加上美棉受出口数据强劲支撑高位震荡，都对郑棉形成一定支撑。目前，国内市场受新棉和抛储影响，整体供应充足，关注后续的棉花结构性矛盾。在去库存周期下，远月预期将好于近月，且2018年棉花种植意向较去年有所下降，下年度产量将有所减少。郑棉震荡上行， CF809合约前期多单可长线持有，下方支撑10日均线，上方压力位15500。郑棉震荡上行， CF809合约前期多单可长线持有，下方支撑40日均线，上方压力位15500。

郑棉震荡上行， CF809合约前期多单可长线持有，下方支撑40日均线，上方压力位15500。

原油

地缘政治给予原油较高风险溢价，后续关注继续关注伊朗风险事件，但仍存较高不确定性，当前油价已运行至高位，建议原油多单逢高可适当止盈。

建议原油逢高可适当止盈

PTA

成本端油价偏高为TA带来一定支撑，同时聚酯库存下降以及终端产销旺盛也对TA价格形成利好，TA短期维持偏多思路，建议TA09多单继续持有，止损上移至5500。

建议TA09多单继续持有，止损上移至5500。

沥青

沥青上涨仍以成本端驱动为主，油价偏强推动成本上升，但当前油价位置偏高，谨防油价回调拖累沥青，建议暂时观望为主。

建议沥青暂时观望

LLDPE、PP

供需面维持中性判断，节前库存有拐头迹象。宏观方面，贸易战影响持续发酵，中国公布进口500亿美元清单中，液体丙烷在列，短期丙烯及PP价格或受提振，但中长期来看，贸易战将大大影响塑料制品出口及需求，实为利空。操作上，LPP中期策略逢高抛空，对冲来看正套择机离场，买PP抛L持有

LPP中期策略逢高抛空，对冲来看正套择机离场，买PP抛L持有

玻璃

随着玻璃现货价格的调整，下游贸易商和加工企业观望情绪逐渐增加，厂家出库速度也有放缓。沙河地区继续保持较好的出库速度，在产销平衡的基础上，能够小幅削减库存，但削减库存的速度环比明显放缓。总体现货市场维持震荡格局，成交价格相对灵活。

建议短线操作

甲醇

部分烯烃厂家仍有外采以及整体库存有限等前期利好因素继续支撑甲醇市场，但随着市场的消化，前期利好的影响已有所减弱，且内地厂家逐渐重启，供应有所恢复，使得甲醇继续上涨的动能有所不足。而需求端来看，下游对快速上涨的甲醇价格已有抵触情绪，加之部分MTO装置在后期亦有检修预期，对甲醇价格有所压制，因此操作上建议甲醇09逢高试空。

建议甲醇09逢高试空

股指

警惕近期外部环境对风险偏好的压制，定向降准令市场情绪有所缓和，期指延续调整，暂观望。

操作上建议暂观望

国债

中国央行降准利好流动性，特朗普表态且美财长考虑访华，使得贸易摩擦短期有所缓和，近期债券到期收益率下行过快，存回调风险，期债多单减持

期债多单减持