七禾网12、“人性”和“市场”又是如何互动的？

赵昌运：人性分两面，有佛有魔。从生活中来看，就是一个人有缺点有优点。市场会奖励人性优点，惩罚人性缺点，而且会放大人性。所以我们要保持一个平和的心态和市场互动，但是大多数人没有找到心态平衡点，从而造成亏损。市场是一个人性反应器也是一个情绪反应器，我们在教学的过程中会有很多情绪模型，趋势投资、价值投资等等都会有不同的模型。比如在长期投资中，有人遵循价值规律，但是价值不但反应在财务数据和未来可能财务数据的变化上，我认为更多的是要看企业将来能达到多么高的市场认可度，这决定了未来能有多大的涨幅。我们一直使用的是一套以人性、情绪为载体的教学体系，股价、期货市场的波动，说到底是人的情绪波动，而情绪波动受制于外部环境刺激，比如近期的中美贸易战，美俄在叙利亚、乌克兰的军事动态，影响了黄金、白银、原油、军工股等很多标的的价格，产生较大的波动。以军工为例，我们就会考虑到地缘政治波动会造成军工需求的变化，这两天军工板块走势是非常好。所以在我们的课程体系中这一块比重占得很大，让大家学会用思想去赚钱，而不是单纯靠指标、均线这些简单技术。

七禾网13、业内戏称您为“游走于市场中的狩猎者”。您觉得他们为什么称您为“狩猎者”？

赵昌运：这个“狩猎”体现在我们的生态链上，大家把我比喻为非洲草原上的某种大型动物，捕捉羚羊等一些动物。“狩猎”也好，“狙击手”也好，都是一种谋定而后动的状态。在捕捉抛物线的过程中，我首先会耐心等待机会，然后再评估、交易。这是业内朋友们一种戏称，我也愿意努力做好一个“狩猎者”。因为频繁交易可能赚钱，也可能亏钱，但是我们等待相对确定性机会下展开的交易，胜率就会大，从而收益就有所保障。严格来说，我是一名主题投资者，趋势投资者。但这个趋势不是依据盘面均线等指标，而是依据经济趋势、行业周期进行的主题投资。我个人认为我对于题材的潜伏、预判还是略有心得，很多同学也通过我们的课程学到了这些知识，包括近期对海南板块的捕捉，前一阵的东北板块，近期的军工、网络安全防护等等。目前在学习中的同学不少收益达70%，高的有90%，平均也有50%，所以他们也在一直继续练习这种主题投资。由于我们是发展中国家，东中西发展不平衡，我们可以从地域、行业、政策等等多方面捕捉到很好的交易机会。另外，再加上市场相对来说不是那么完全成熟，形成的交易机会特别多，所以狩猎更多的是捕捉市场的情绪合力。

七禾网14、您的治学理念为“实战是一种修行”。是指交易者必须在实战中慢慢领悟交易的真谛？还是指人生的修行也可以在实盘交易中进行？

赵昌运：我们作为交易人员，就要在实战中练习，就像一个士兵，要到战场上练习，才能获得更高的生存概率。我们可以通过了解规律法则等等去熟练任何行业，意思就是我们在每一个行业都能达到出神入化的境界。交易当中也同样，我希望我的学生都能参与实战，比如我们的课程，80%的内容是通过交易盘面讲解，直接面对实盘状态。我从来不让学生做模拟交易，哪怕做得少一点，也要亲历去感受实盘，因为模拟账户不是真钱，造成的心理影响很小，对心态修炼的作用不是很大。所以基本上，我们都是通过实战让学生去学习和了解。

您在问题中提到的两点，我觉得都有，心智清明，首先要理解事物，所以我们要到实战盘当中去面对去理解，同时，通过实战盘，能不断纠正我们的错误。很多人说心态不好，其实好心态是通过不断的胜利来巩固的，因为胜利代表着你的方法或者系统正确，所以我认为，只有获利这一条途径能让心态好起来，在亏损状态下，心态是不可能好的。很多人自称佛系投资者，但我觉得这是一种被动逃避现象，我还是希望学生们能够直面实战，研究实战，从而在实战当中获益。

七禾网15、您在微博上（赵昌运-复旦求是）经常会点评时事。请问您对“中美贸易战”怎么看？“中美贸易战”会带来哪些投资机会和风险？

赵昌运：最近中美增加关税的动态引发市场担忧，我对特朗普有所研究，他是商人出身，利益至上是毫无疑问的。所以我的理解是美国发动的贸易战，无非就是想增加谈判砝码，以威胁为手段，获得利益为目的，最终还是要谈，所以我觉得贸易战不会有特别大的恶化。

下面谈一下风险，假如美国所有的机器，包括贸易机器、战争机器、货币机器都开动，风险有多大没有办法评估，但是一定会造成资本市场大幅波动。从理论上来讲，现代文明进入到这个阶段，你中有我，我中有你，全球化分工严密，在这样的情况下，美国和中国打贸易战，背后的产业链牵涉到全世界，所以在这过程中，我觉得从大概率评估，贸易战不会严重恶化。

美国这一次对我们的制裁，对我们贸易战发动的方向首先是打压高端制造，在高端制造方面，我们想买的他们不卖。所以接下来，我觉得最大的投资机会就在于各行各业的进口替代，包括半导体、芯片、导航系统、生物材料、医药等等。当然，这个替代不是短期的替代，它可能影响一年，乃至更长的时间。所以，围绕这点，在特朗普宣布对钢铁和铝增税的时候，我就会将此作为作业，布置给同学们，现在有的同学在进口替代相关的行业上获得了30%以上的收益。理论上这个题材，至少能够使15-20只个股翻倍。

七禾网16、您也会在微博上对股市和某些股票板块做分析、预判。请问您对2018年的股市怎么看？就您看来，目前全球最大的宏观面是什么？中国最大的宏观面是什么？A股最大的推动力是什么？

赵昌运：2018年的股市，我们要关注几大要素，第一，中美贸易战有所停歇，第二，美俄的相互制裁降温，第三，美朝会面，时间大概在6月份左右，6月份之后，如果这几大要素稳定，我认为中国股市开始步入牛市。因为时间节点都指向6月份，所以6月份可能会有一个低点或者企稳状态，这样的情况下，我认为阶段性小牛就是从6、7月份开始。对股市，我挺有信心的，但关键因素还是要取决于前面几个问题的解决。

目前全世界来讲，整个宏观面都在步入复苏的状态，但是有一个前提，全球贸易自由化，如果这个被封锁，有可能面临一些不确定性。其实我不担心中国，反而担心美国，因为美元是世界准通行货币，如果美国经济复苏不确定，那么它会拖累其它。

我觉得中国经济的最大基本面，通过转型升级、结构供给侧改革、国企改革等等，

会有一些重大的机会，都是向好的。最大的不确定是宏观面上的经济复苏进程被打乱，如果美国没有采取这样的措施，我认为全球的复苏进程不会停止。从目前来看，欧洲、美国相对来说复苏比中国更强劲一些，但是出现意外的话，可能会停顿。中国可以通过一带一路战略，进一步化解美国造成的负面影响，所以，我觉得中国的宏观经济面一直在向好。

我觉得A股的推动力是转型升级，包括去杠杆，但是最大的推动力，我觉得是国企改革。2005-2007年的牛市是股权分置改革，股权分置改革重点改革的是国企，当时的股市流通盘挺少，后来有了大量的流通盘可以供市场参与，等于参与群体的扩大，所以造成了牛市，是个数量牛市。接下来，如果展开了牛市，我认为是质量牛市。我们通过转型升级，很多优秀的企业通过这些年的学习经营管理，慢慢在成熟，比如我们研究企业的三大模式，商业模式、经营模式、盈利模式，通常会从这三个维度考核企业。中国改革开放到现在40年，这40年当中，无数企业家不断学习，包括走出去学习，越来越成熟，这样也为我们上市公司的质量，为质量牛市创造了基础。再加上资本市场的配合度，所以，接下来的牛市一旦展开，一定是非常不错的。在这个不错的过程中，从市值的体量和市值的占比来看，国企占了很大的比重，如果它们提质增效，包括体制改革、经营性的改革，我相信，中国的牛市会更健康。所以，在这个过程中，我们要关注国企改革。

七禾网17、您觉得国企改革当中，哪些类型的国企有可能成为最受益的一批企业？

赵昌运：目前国企分为两大块，一个是央企，国务院直属的央企，一个是地方国资，央企通过这些年的不断合并调整，所以央企改革大致完整，再改也是修修补补，我觉得最大的改革在地方国资上。地方直接面对市场，并且地方还有很多优质的资源，所以我认为应该加大地方国资改革力度。

地方国资的比重在整个国资体系里面，占据的家数也很多，大概目前有607家左右，这个庞大的数量占总股票数量的1/5，所以它还是有挺大潜力的。这个板块整体产生好的预期的话可能会支撑指数，所以我认为地方国资比央企更有潜力。

七禾网18、2018年，您比较看好中国股市的哪些板块？

赵昌运：首先，我比较看好资源板块，尤其是稀缺资源，比如稀土、钴等等，正因为钢铁工业时代，甚至精品钢铁工业时代，这些稀有元素，稀有金属是作为合金材料主要的来源地，所我以看好资源板块。

第二，军民融合，军事工业掌握了很多科研体系，军民融合的速度加快，使我们的军工透明化，成本可控化，同时也是把技术转移到地方企业的一种方式，所以我看好军民融合板块。

第三，万物互联，通过物联网，万物互联，我觉得相关的通讯、传感器等等，包括半导体、芯片这些组成的环境，统称就是大物联网，我非常看好。

第四，医疗和医药，医药除了一些特色药，我更看好中药，还看好细分的医疗器械和生物材料。因为国家加大了民生保障，包括农村医疗等等，必定会建更多的医疗机构，医疗机构消耗最大的就是医疗检测设备，所以，医疗器械方面是一个非常值得关注的子板块。现在随着人类的疾病增多，主要是器官类的，生物材料也非常值得关注，它也是我们进口替代当中很大的一项。

所以总结起来就是资源板块、军民融合、物联网和医药领域是我2018年比较关注的。

七禾网19、有人认为在美元加息和贸易战的影响下，美国股市将进入熊市。您怎么看？

赵昌运：美元加息，由于美元具有两种属性，它除了是自身的本国货币，同时它还是世界通行货币，美国政策通过美元成本的上升和降低等在世界上剪羊毛，所以它有多重属性。美元加息，是剪羊毛的过程，加息预期或者是美国经济走强，我觉得在股市上已经有所反映。美国是否进入熊市，我觉得还有一个问号，因为，美国市场是一个全球化的市场，全球很多优质企业在美国，所以我觉得美元加息，并不一定和美国进入熊市划等号。

至于未来的走向，从目前来看，加息叠加贸易战和美国参与各方的冲突，比如叙利亚、俄罗斯、北约等等，甚至其它地区，美国都在制造事端。美国的手伸得太长、干预得太多、太霸权主义，所以我觉得美国的熊市风险是有的。

简单谈一下中美两个大经济体，中国实行开放战略，美国实行美国优先的原则，只要谈到优先两个字，就涉及到了霸权，利用自身的一些优势或者条件去威胁恐吓获得利益。在我的脑海当中，美国相关的政策和流氓划等号，包括它的军事政策、美元政策，以及在联合国事物当中各种很任性的行为。美国这届政府的领导人特朗普缺乏政治家的气魄和胸怀，美国将来走向熊市也是自己作出来的。反而其它的市场都相对向好，因为都持有开放，从人类的进步来看，后工业时代一定是全球化分工，全球化分工离不开开放性的贸易体制和合作共赢，所以美国在逆势而行。

七禾网20、有人长期看好人民币兑美元的升值，也有人认为人民币兑美元将长期贬值。您怎么看？就您看来，影响一国货币强弱的核心因素是什么？

赵昌运：从目前来看，人民币对美元升值比较大，但是现在我们央行采取的政策是盯住一揽子货币，美元只是其中一个选项，欧元、日元、英镑等等都是一揽子货币，单项看，我们对美元升值，整体来说，我们的升值幅度还是有限的，长期看，我认为人民币会比较稳定，中间允许适度的波动，但是整体还是稳定的。

货币本身有一个属性就是国家信用，同时它还包含着生产力、发展质量水平和政治稳定等等多重因素，任何一个国家的货币，都包容多重属性。就像刚才说的国家信用、科技生产力、经济发展水平、政治稳定度等等，它是综合因素的考量。从长期来看，人民币趋向于稳定，第一，它盯住一篮子货币，第二，中国满足人民币各方面的要素，如国家的生产力、社会发展稳定等等，所以，我认为在未来，人民币比美元还要稳定。

七禾网21、您有一个微信公众号“乾言子”，主要发表对经济和投资类话题的深度文章。请问，“乾言子”这个命名有何含义或渊源？这个微信公众号以怎样的视野和角度发声？

赵昌运：乾言子是我的笔名，子在古代是先生的意思，乾言子就是乾言先生。乾是乾坤的乾，言代表话语，乾言是一个朋友给我取的。我们愿意说直话，说真话，乾也是阳刚正气，因此同事称我为说真话的老师，也可以叫做说真话的先生。

这个公众号主要记录我日常的一些小思考、小心得，记录自己的心路过程。我建议我的学生没事多出去旅游，多拍照片，记录一路的成长或者生命轨迹，等老了有地方回忆。如果大家能在我的公众号尚获得一些启发，一些参考，我也很高兴。

七禾网22、您本人也是复旦求是“中国操盘手训练基地”的授课导师。在您多年的教学过程中，综合来看，学员们最关心的是什么？

赵昌运：学员肯定最关心收益的提高，但是我力求在教学的传导过程当中，开发同学的心智和思路，让每个人变得有交易思想、有交易信仰。如果把投资当成一门事业去做，那就要坚守，所以更多的时候，我会通过课程设置，让大家打开格局，第一，提升他们看事物的格局，第二，优化他们思路的清晰度，第三，贴近盘面，所以，我会通过这几种方式让大家知道收益来自于哪里。

努力很重要，方法也很重要，通过系统的完整梳理之后，大家反映不但股票做得好，经营的企业和看待事物的能力也在增强。所以，我不单单满足收益的提升，更希望通过思维格局的提升变成长期稳定的收益提升。过去有些书籍称这位思考致富，从描述上，在思考、思想、思路、思维这几点当中，我更希望思维力提升，从而用思维力保证收益率的提升。