铝

库存拐点及自备电厂政策推进带来铝市上涨契机，但贸易战的宏观环境下，出口受压制显著，铝价上涨空间受限。

建议暂观望

锌

锌矿供应开始回升，精锌供应亦继续增加，同时LME注销仓单出现回落，精锌隐性库存显性化忧虑持续增大。需求方面，国内镀锌需求开始恢复，但较往年未出现明显增加。此外，近期国储抛售传闻影响市场情绪。受贸易战忧虑及锌锭库存回升影响，预计锌价维持震荡偏弱走势，建议不做多，前期盈利空单继续持有，关注26000元一线的压力。        

建议盈利空单持有

镍

东南亚镍矿恢复正常供应，港口镍矿库存开始回升。镍金属方面，美国制裁令市场担忧俄镍供应，而电解镍供应结构性短缺令交易所库存持续下滑。需求方面，3月新能源汽车产销量再次超出市场预期，硫酸镍需求有望进一步放量，而不锈钢需求有所恢复。建议不做空，前期多单持有

建议不做空，前期多单持有

黄金

中美开始贸易谈判，市场恐慌情绪暂时缓和，隔夜美三大股指止跌反弹。另一方面美国和欧洲多国联手驱逐俄外交官导致国际外交关系紧张，欧洲股市和美元继续下跌。

黄金短期谨慎看多

钢铁

贸易战缓和、央行定向降准刺激之下，本周钢材市场信心有所提振，继续偏强运行。需求方面，上海线螺采购量环比继续回升，同比已超去年同期，南方地区需求明显发力，最新一期库存数据显示，钢材库存下降速度仍然较快，短期需求持续性较好。供应方面，高炉产能利用率继续回升，钢材增量主要是螺纹钢，热卷产量有所回落。在宏观面短期缓和的情况下，钢材基本面向好仍可持续，预计市场震荡偏强运行。螺纹、热卷不做空。

预计市场震荡偏强运行。螺纹、热卷不做空。

铁矿石

本周铁矿石市场随钢市反弹。四月发运量维持高位，近期到港量继续增加，高品矿供应充足；需求方面，随着钢厂复产，铁水经济性较好，钢厂采购较前期好转，补库积极性回暖，港口疏港量回升。本周港口矿石库存出现小幅下降。整体而言，铁矿石基本面仍承压，矿价跟随钢价波动。买9卖5在价差0附近介入，-10止损，20止盈。

买9卖5在价差0附近介入，-10止损，20止盈。

焦炭

本周焦炭价格企稳。环保检查加剧，东北、华东、西北地区焦企开工率显著下滑，整体开工率77.16%降2.38%。34家大型焦企召开会议呼吁保价限产，主动限产预期继续提振市场。需求方面，部分地区高炉仍然受到环保压力影响，钢厂焦炭库存去化不力，本周库存再次上升，焦炭需求依然较弱，但随着钢厂利润回暖，继续打压焦炭价格的心态减弱，产业链利润转移现象或再次发生，关注后市库存变化。焦炭1809合约单边暂不做空。

焦炭1809合约单边暂不做空。

焦煤

焦企受环保、亏损双重压力，产能利用率高位下滑，焦煤需求端存有压力。供应方面，随着蒙煤通关车辆回升至高位，供应较之前回暖。库存方面，焦企库存压力较前期显著减轻，港口、钢厂焦煤库存均不高。焦煤市场仍呈弱势。J1809/JM1809持有，止损上移至1.62，5-9反套持有。

J1809/JM1809持有，止损上移至1.62，5-9反套持有。

动力煤

全国性气温明显升高，工业用电支撑日耗维持较高水平，电厂库存高位下降，库存可用天数21天，补库需求略有转强；中转端，受进口煤限制政策影响，短期环渤海港口成交回暖，煤炭库存高位回落；供应端，煤矿销售略有改善，价格有所企稳。虽然当前煤炭产业库存水平依然偏高，短期煤价向上驱动不足，但在进口限制政策下，中期底部基本探明，在宏观整体平稳的前提下，后市迎峰度夏补库展开，动力煤价格重心有望抬升。ZC09在570附近试多。

动力煤ZC09在570附近试多。

天胶

反倾销利多逐步消散，基本面上东南亚主产区整体处于供应季节性的减产，原料收购价格震荡偏强，美金胶内外盘持续倒挂后期预计进入开割。国内进入开割，短期贸易商出货意愿较低，不过市场询盘较多，成交较低基本面上保税区库存下行短期利多，不过4月下旬大量货源集中到港逐步入库考验库存下行趋势， 预计整体反弹力度有限仍需关注事件后续 空单轻仓介入12000止损。

建议空单轻仓介入12000止损。

大豆/豆粕/菜粕

贸易战消息平静，但不确定性犹存，美豆因出口担忧继续下跌，内强外弱格局延续。从基本面的角度出发，随着南美大豆上市，季节性供应压力将显现，但南美减产，全球供应收紧为下方带来支撑，且美豆种植面积预期下降，叠加天气担忧，将给市场带来一定炒作的空间。但目前市场仍受贸易战因素扰动，不确定性犹存，市场担忧情绪将对国内豆类有所支撑，但在政策实际落地前，影响主要在市场情绪层面，仍将有所反复。操作上，基本面支撑以及贸易战背景下，可将豆粕作为多头配置，逢低做多为主，关注贸易战发展以及美豆播种天气。

逢低做多

豆油/棕榈油/菜油

马棕出口转淡，且5月随着马来再度征收出囗关税，棕榈油出口将进一步走软，另外后期增产季产量恢复预计仍将对市场形成压力。国内方面，大豆到港庞大，油厂开机率回升，豆油仍受高库存压制。而棕榈油受马棕复产压制，且进口商买船意愿加强，预计5月之后棕榈油陆续到港将使国内库存压力再度放大。中美贸易摩擦担忧将对油脂有所支撑，但油脂整体供过于求格局未改，基本面压力下，行情尚不具备反转基础，预计仍将偏弱运行。

基本面压力下油脂整体弱势难改，关注逢低做多yp价差

玉米/玉米淀粉

玉米临储拍卖启动，增加市场供应，且春耕即将来临，部分基层及贸易商预计继续加快出货余粮，后期玉米供应预计持续宽松，对行请形成压制。但临储拍卖成交向好，溢价较高，为玉米价格带来一定底部支撑。且市场优质玉米供应偏紧，下游企业对优质玉米刚性需求犹存，考虑到临储玉米投放初期质量问题，部分加工企业或不能使用，优质优价现象或仍突出，企业成本暂难大幅下滑。需求方面，生猪市场依旧低迷，养殖户补栏积极性较低，对玉米饲用需求支撑有限。深加工开机率维持高位，下游产品需求处于淡季，企业加工效益欠佳，现货采购积极性不高。整体来看，供应压力施压市场，但预计下方空间有限，玉米预计维持偏弱震荡。

玉米预计维持偏弱震荡，09下方关注1700元/吨支撑

鸡蛋

去年下半年高补栏带来的供应量施压蛋价，但老鸡逐步淘汰改善供需格局，且五一将带来一部分需求，目前库存消化状况好转，现货价格低位运行之后出现回暖。成本端来看，受前期豆粕价格抬升影响，饲料成本较高，使得养殖利润被压缩，养殖户淘汰意愿加剧，加上目前市场上在产蛋鸡中老鸡仍占比较高，因此有大量的淘汰需求，且低价导致养殖户或有惜售情绪，因此蛋价下方有一定的支撑。JD1809震荡，上方压力位4150，滚动操作为主。

JD1809震荡，上方压力位4150，滚动操作为主。

白糖

全国糖厂收榨进度加快，除云南外，其他产区糖厂基本收榨，本周末将进行糖会，届时各产区产量将明确。近期，产区、销区价格继续下调，成交情况一般，整体仍处于供大于求的淡季。但广西价格下调幅度较小，继续下行空间较为有限。前期郑糖因现货下调及仓单压力而下探底部，受资金推动，近期在5400底部反弹。5月合约仓单压力较大，同时持仓量历史同比偏高，近月合约承压偏弱运行，市场亦担忧5月仓单或将转移至9月，因此，建议可将5-9反套转移至9-1反套，滚动持有。

郑糖建议可将5-9反套转移至9-1反套，滚动持有。

棉花、棉纱

随着近期疆棉挂牌占比的逐渐下降，抛储成交率也随之下降，后续疆棉若无提升，用棉企业或将转而使用新棉和仓单棉，加上美棉受出口数据强劲支撑高位震荡，都对郑棉形成一定支撑。目前，国内市场受新棉和抛储影响，整体供应充足，关注后续的棉花结构性矛盾。在去库存周期下，远月预期将好于近月，且2018年棉花种植意向较去年有所下降，下年度产量将有所减少。郑棉震荡上行， CF809合约前期多单可长线持有，下方支撑10日均线，上方压力位15500。

郑棉震荡上行， CF809合约前期多单可长线持有，下方支撑40日均线，上方压力位15500。

原油

地缘政治给予原油较高风险溢价，后续关注继续关注伊朗风险事件，但仍存较高不确定性，当前油价已运行至高位，建议原油多单逢高可适当止盈。

建议原油逢高可适当止盈

PTA

成本端油价偏高为TA带来一定支撑，同时聚酯库存下降以及终端产销旺盛也对TA价格形成利好，TA短期维持偏多思路，建议TA09多单继续持有，止损上移至5500。

建议TA09多单继续持有，止损上移至5500。

沥青

沥青上涨仍以成本端驱动为主，油价偏强推动成本上升，但当前油价位置偏高，谨防油价回调拖累沥青，建议暂时观望为主。

建议沥青暂时观望

LLDPE、PP

供需面维持中性判断，节前库存有拐头迹象。宏观方面，贸易战影响持续发酵，中国公布进口500亿美元清单中，液体丙烷在列，短期丙烯及PP价格或受提振，但中长期来看，贸易战将大大影响塑料制品出口及需求，实为利空。操作上，LPP中期策略逢高抛空，对冲来看正套择机离场，买PP抛L持有

LPP中期策略逢高抛空，对冲来看正套择机离场，买PP抛L持有

玻璃

随着玻璃现货价格的调整，下游贸易商和加工企业观望情绪逐渐增加，厂家出库速度也有放缓。沙河地区继续保持较好的出库速度，在产销平衡的基础上，能够小幅削减库存，但削减库存的速度环比明显放缓。总体现货市场维持震荡格局，成交价格相对灵活。

建议短线操作

甲醇

短期甲醇市场在部分装置新增检修，内地部分烯烃装置预期重启，下游进行节前备货以及库存有限等利好支撑下维持偏强走势。不过下游对高价原料接受能力有限，加之部分烯烃装置在5月份有检修预期，将压制甲醇上方空间。因此操作上建议09暂观望

建议甲醇09暂观望

股指

市场对外部环境影响的反应钝化，政治局会议强调扩大内需提振风险偏好，期指短多操作。

期指短多操作。

国债

总体看，近期美债收益率大幅上行，贸易摩擦较为平静，流动性短期受企业缴税冲击但长期存边际宽松预期，期债可少量多单持有。供参考

期债可少量多单持有