日内交易策略

一、黑色

铁矿石：

1、 基本面: 昨日各大贸易商报价有所下调，日照港PB报价475，纽曼495-505，贸易商挺价跟随盘面起落，工厂接货谨慎，上午成交寥寥。下午PB成交467，纽曼485，PB块576。目前工厂心理接受价位不高，节前补库不积极，偏空；

2、 基差：普氏67.25，月均65.13，青岛港PB粉现货467，折合盘面523.9，基差56.4，贴水率10.3%，升水期货。最低符合交割的交割品罗伊山粉现货价格434，折盘面499.7，基差32.2，偏多；

3、 库存：周五港口库存15983.18万吨，较上周降59.79万吨，较去年同期增2848.18万吨，WIND统计钢厂铁矿库存为22天，去年同期是22天，偏空；

4、 盘面：20日均线走高，价格在20日均线上方，偏多；

5、 主力持仓：主力持仓净空，空增，偏空；

6、 结论：盘面连续三天回落整理，下方重要支撑在460附近，由于部分地区仍有不同程度限产政策，铁矿需求增长的边际量正在下降，供应偏宽松状态没有改变，市场短期宽幅震荡局面将维持。 I1809：回调至460附近多，目标470，止损456.

螺纹：

1、 基本面：建筑钢材需求继续维持旺季水平，现货钢价近期大幅反弹上涨并带动期货价格，不过后续随着产能不断释放供需压力增大，且市场对下半年需求整体偏悲观；中性

2、 基差：螺纹现货折算价4068.5，基差495.5，现货升水期货；偏多。

3、 库存：全国35个城市主要库存804.55万吨，环比减少7.28%，同比增加37.53%；偏空。

4、 盘面： 螺纹主力在20日线上方,20日线朝上；偏多。

5、 主力持仓：螺纹主力持仓多增，偏多。

6、 结论:昨日螺纹期货价格全天窄幅震荡，夜盘回落，由于下半年整体需求不乐观，此轮钢价反弹后续缺乏上涨驱动，短线可继续3450-3650区间宽幅操作。

热卷：

1、 基本面：一季度汽车家电产销数据均超预期，挖掘机销量有望持续向好，但后续产能增加供需压力增大，最新钢厂库存有所增加；中性。

2、 基差：热卷现货价4060，基差383，现货升水期货；偏多

3、 库存：全国33个主要城市库存241.88万吨，环比减少2.51%，同比减少21%，偏多。

4、 盘面：热卷主力在20日线上方，20日线向上；偏多。

5、 主力持仓：热卷主力持仓空翻多；偏多。

6、结论:昨日热卷期货价格全天震荡，夜盘回落，预计近期仍将在3550-3750区间宽幅震荡

硅铁：

1、基本面：新一轮招标即将启动，市场需求有望得到释放，市场挺价意愿强烈；偏多。

2、基差：现货价格6000，基差-536，现货贴水期货；偏空。

3、库存：仓单20张，700吨，厂家减产力度加大，目前厂家普遍暂无库存压力；偏多。

4、盘面：20日线向上，期价在20日线上方运行；偏多。

5、主力持仓：主力持仓净空，空减；偏空。 

6、结论：当前市场硅铁实际成交价格高价成交情况不佳，但工厂心态在库存短期暂无压力情况下，遇需求释放期挺价态度表现明显。硅铁1809:多单继续持有，止损6300。

锰硅：

1、基本面：月底部分工厂面临严重的资金压力，加之下游询盘采购整体冷清；偏空。

2、基差：现货价格7925，基差463，现货升水期货；偏多。

3、库存：仓单395张，13825吨，厂家减停产影响的逐步扩大，市场库存资源得到了进一步消化；中性。

4、盘面：20日线向上，期价在20日线上方运行；偏多。

5、主力持仓：主力持仓净空，空增；偏空。      

6、结论：硅锰厂家的出厂价已逼近生产成本，加上下游观望态度浓厚，目前硅锰现货市场价格的僵持状况或将继续持续。锰硅1809：7350-7550区间操作。

焦炭：

1、基本面:国内焦炭市场现货价格弱稳。由于炼焦煤价格的下跌，煤矿让利焦企，焦企库存有所减少，加上环保限产的影响，焦价有回稳趋势。下游钢厂库存稍减，但采购积极性一般，部分钢厂压价心态仍在，观望态度浓，港口焦炭主流价格稳，市场观望心态较浓，但库存仍高。中性。

2、基差：现货1875,基差59,期货升水。偏空。

3、库存：钢厂焦炭库存475.24万吨，增6.51万吨；偏空。

4、盘面： 价格20日线上方。偏多。

5、主力持仓：焦炭主力多减，偏多。

6、结论: 期货探底回升，底部宽幅震荡。J1809：逢低买入，压力2000，支撑1850

焦煤：

1、基本面：国内炼焦煤市场暂稳运行。需求方面焦炭市场弱稳运行，受环保“回头看”影响，山西多个地区焦化企业出现不同程度的限产，预计限产最少要到月底结束；焦煤方面价格弱稳，但焦炭市场接连下跌，加之各地区限产影响加剧，焦煤价格下跌仍是大概率事件。综合考虑，近期炼焦煤市场成交价格或继续走弱。中性

2、基差：现货市场价1430，现货折算价1287，基差111，期货贴水。偏多。

3、库存：钢厂炼焦煤库存756.81万吨，减5.23万吨；偏多。

4、盘面： 价格20日线之上,偏多。

5、主力持仓：主力持仓多翻空；偏空。

6、结论:期货探底回升，底部宽幅震荡。JM1809：逢低买入，压力1250，支撑1150 

二、能化

PTA：

1、基本面：从PTA装置检修来看，四五月份PTA装置检修,供需格局有望好转，但6月份后供需再次转弱。中性。

2、基差：现货5600，基差0，平水期货，中性。

3、库存：PTA工厂库存5-6天，聚酯工厂PTA库存5-7天；偏空。

4、盘面：20日线向上，价格20日线上；偏多。

5、主力持仓：主力持仓空单，空增；偏空。

6、结论:PTA短空操作。PTA1809：空单操作，止损5700。

甲醇：

1、基本面：部分装置陆续恢复，供应将有一定增加，下游烯烃开始检修，供需走弱。偏空。

2、基差：现货3090，基差544，升水期货；偏多。

3、库存：江苏甲醇库存在29.77万吨，较上周增加1.52万吨，偏多。

4、盘面：20日线向上，价格20日线上；偏多。

5、主力持仓：主力持仓多单，多减；偏多。

6、结论:甲醇反弹抛空操作。甲醇1809：抛空操作，止损2720

橡胶

1、 基本面：供给未有明显减少，供应过剩，偏空。

2、 基差：16年全乳胶现货10700，基差-905，现货贴水期货；偏空。

3、 库存：青岛保税区库存减少，上期所库存增加；偏空。

4、 盘面： 20日线走平，价格20日线上运行；偏多。

5、 主力持仓：主力持仓净空，减空，偏空。

6、 结论:1月合约空单有效突破13800止损

塑料

1、 基本面：库存有所下降，需求较先前有起色，中性；

2、 基差：LLDPE华北现货9400，基差125，升水期货1.33%，偏多；PP华东现货8825，基差-119，贴水期货1.35%，偏空；

3、 库存：石化厂家库存82万吨，中性；

4、 盘面：LLDPE 1809合约20日均线向上，收盘价位于20日线上，偏多；PP 1809合约20日均线向上，收盘价位于20日线上，偏多；

5、 主力持仓：LLDPE主力持仓净空，同时增空，偏空；PP主力持仓净多，同时减多，偏多；

6、 结论：预计塑料L1809合约震荡，9175-9375区间操作， 聚丙烯PP1809合约震荡，8850-9050区间操作

PVC

1、基本面：华东地区PVC市场报价稳定。华南地区PVC市场报价稳定。中性。

2、基差：现货6750，基差-20，贴水期货；偏空。

3、库存：工厂库存环比减少11.06%，厂家陆续检修，西北地区发货积极，其余地区厂家出货改善，下游恢复后有备货需求，采购积极。社会库存环比减少7.92%，整体进入去库存节奏。偏多。

4、盘面：价格在20日线上方，20日线向上；偏多。

5、主力持仓：主力持仓净多，多减；偏多。

6、结论：PVC短期内将维持震荡偏强走势，多单持有，6850附近多单减持。

沥青：

1、基本面：近期原油价格继续走强，炼厂仍面临高生产成本压力，部分炼厂生产沥青的积极性较仍较低，且大部分炼厂库存保持较低水平，因此沥青价格整体飘红，但考虑到下游终端需求恢复较慢，因此价格上调幅度受限。短期利好持续，沥青价格走势坚挺，且炼厂库存低位，部分价格仍有小幅上调可能。中性。

2、基差：现货2820，基差54，升水期货；偏多。

3、库存：本周库存较上周上升1%为32%；偏多。 

4、盘面：20日线向下，期价在均线下方运行；偏空。 

5、主力持仓：主力持仓净空，空增；偏空。

6、结论：近期沥青价格预计震荡偏弱。Bu1806：空单持有，关注原油波动。

三、有色

铜:

1、基本面：供需基本大致平衡，铜消费需求有增长预期，废铜进口受限，美国基建预期；偏多。

2、基差：现货51,700，基差150，升水期货；中性。

3、库存：4月25日LME铜库存减2425吨至346300吨，上期所铜库存较上周减19093吨至261743吨 ；中性。

4、盘面：昨日下跌，20天线以上运行；偏多。

5、主力持仓：主力净持仓多，主力多减；偏多。

6、结论：贸易战发酵，俄铝事件缓和,沪铜1806:空单持有，目标51000，止损52200。

铝:

1、基本面：铝厂环保限产和去产能有市场自己调节；中性。

2、基差：现货14420，基差15，升水期货；中性。

3、库存：上期所铝库存较上周增1427吨至993207吨 ，库存高企；偏空。

4、盘面：昨日下跌，20天线以上运行；偏多。

5、主力持仓：主力净持仓多，主力多减；偏多。

6、结论：库存高企，俄铝事件缓和，沪铝1806：观望为主，区间小仓位操作。 

锌:

1、伦敦4月18日消息，世界金属统计局(WBMS)在其网站上公布的数据显示，2018年1-2月全球锌市场供应过剩8.6万吨，2017年全年为供应短缺48.6万吨。1-2月，可报告库存增加1.9万吨，多数增幅来自上海地区。偏空

2、基差：现货24700，基差+535；偏多。

3、库存：4月25日LME锌库存增加28150吨至209475吨，4月25日上期所锌库存仓单较上日减少1704吨至30711吨：中性。

4、盘面：昨日震荡下跌，收20日均线之下,20日均线向下；偏空。

5、主力持仓：主力净多头，多增；偏多。

6、结论：沪锌供应紧俏放缓，而现货惜售支撑价格；ZN1806：空单24000附近尝试，止损24300。

镍：

1、基本面：不锈钢扩张，镍电池增涨前景好，需求增涨点显著。总体供需依然偏紧。下游不锈钢库存很高，印尼矿出口配额增加，镍矿供应过剩。中性

2、基差：现货103400，基差100，中性

3、库存：LME库存310920，-1404，上交所仓单35959，-233，中性

4、盘面：收盘价在20均线以上，20均线拐头向上，偏多

5、主力持仓：主力持仓净空，空减，偏空

6、结论：镍1807：短线震荡运行，如果回调至20均线附近可短多。

四、农产品

豆粕：

1.基本面：美豆冲高回落，中美贸易争端趋向缓和支撑美豆，南美大豆收割进程加快，短期区间震荡延续。国内豆粕库存回升，远期点价成交有所回升，短期国内变化不大，逢低买盘支撑价格。中性

2.基差：现货3157，基差135,基差调整后贴水。偏空

3.库存：豆粕库存95万吨，上周78.51万吨，环比增加21%，去年同期65.1万吨，同比增加48%。偏空

4.盘面：价格20日均线上方且均线向上。偏多

5.主力持仓：主力空单增加，资金流出，偏空

6.结论：美豆震荡依旧，等待新的指引，关注阿根廷大豆减产情况和美豆播种情况；国内资金买盘支撑期货价格，现货疲弱将压制盘面。

豆粕M1809：短线3150至3200区间震荡，中期3150附近多单尝试。期权策略买入温涨垂直价差策略。

菜粕：

1.基本面：油厂开机回升，进口油菜籽库存消耗和菜粕库存小幅减少，现货市场相对平淡，近期成交转淡。菜粕价格整体跟随豆粕震荡。中性

2.基差：现货2650，基差12，贴水期货。中性

3.库存：菜粕库存3.58万吨，上周3.9万吨，环比减少8.2%，去年同期5.1万吨。偏多

4.盘面：价格20日均线上方且方向向上。偏多

5.主力持仓：主力空单减少，资金流入。 偏空

6.结论：菜粕跟随豆粕回落，进口油菜籽加工利润尚可，但需求端表现一般，水产需求尚需等待一段时间，短期维持区间震荡走势，中期震荡偏强，市场关注焦点集中在豆粕。

菜粕RM809：短线2620至2670区间震荡。中期2600附近多单尝试。

豆油

1.基本面：船调机构显示马棕出口数据增长放缓，不及预期，盘面承压；USDA月度报告下调美国和全球本年度大豆库存，库存低于市场预期，利好豆类走势；国内库存压力改善，供应不缺。 偏空

2.基差：豆油现货5540，基差-226，贴水期货。偏空

3.库存： 4月20日，豆油商业库存132万吨，前值134万吨，环比-2万吨，同比+16%。中性

4.盘面：期价运行在20日均线下。偏空

5.主力持仓：豆油主力增空。偏空

6.结论：中期弱势格局未变，主产国需求不及预期利空价格。豆油Y1809：5900附近或以上空单入场，止损6000

棕榈油

1.基本面：船调机构显示马棕出口数据增长放缓，不及预期，盘面承压；USDA月度报告下调美国和全球本年度大豆库存，库存低于市场预期，利好豆类走势；国内库存压力改善，供应不缺。 偏空

2.基差：棕榈油现货5000，基差10，升水期货。中性

3.库存：4月20日，棕榈油港口库存69万吨，前值74万吨，环比-5万吨，同比+20%。中性

4.盘面：期价运行在20日均线下。偏空

5.主力持仓：棕榈油主力增空。偏空

6.结论：中期弱势格局未变，主产国需求不及预期利空价格。棕榈油P1809： 5100附近或以上空单入场，止损5200.

菜籽油

1.基本面：船调机构显示马棕出口数据增长放缓，不及预期，盘面承压；USDA月度报告下调美国和全球本年度大豆库存，库存低于市场预期，利好豆类走势；国内库存压力改善，供应不缺。 偏空

2.基差：菜籽油现货6500，基差-10，贴水期货。中性

3.库存：4月20日，菜籽油沿海库存29万吨，前周27.3万吨，环比+1.7万吨，同比-29%。偏多

4.盘面：期价运行在20日均线下。偏空

5.主力持仓：菜籽油主力减空。偏空

6.结论：中期弱势格局未变，主产国需求不及预期利空价格。菜油OI1809： 6580附近或以上空单入场，止损6680.

白糖：

1、基本面：卓创数据17/18年度全国种植面积同比增加6%。欧盟17/18年度截至3月出口同比增2.5倍，进口减少40%。Green Pool上调17/18年度供应过剩至1487万吨，之前预估为1151万吨；18/19年度过剩量预计为595万吨，之前为543万吨。截至4月15日印度17/18年度糖产2998万吨，超出之前预估总量。泰国2017/18榨季截至4月15日累计压榨甘蔗1.26亿吨，同比增加35.7%；累计产糖1384.1万吨 ，同比增加约38.25%。2018年3月底，本期制糖全国累计产糖953.54万吨，其中蔗糖838.57万吨，甜菜糖114.97万吨；全国累计销糖393.8万吨，累计销糖率41.3%。2018年3月中国进口食糖38万吨，同比增加8万吨，环比增加36万吨。偏空。

2、基差：柳州新糖现货5740，基差241，升水期货；偏多。

3、库存：截至3月底工业库存559.74万吨；中性。

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方；偏空。

5、主力持仓：持仓偏空，净持仓空增，主力趋势偏空；偏空。

6、结论：白糖基本面利空已经持续多日，连续多日杀跌之后，下跌动能有所减弱。近期属于技术性反弹形成的底部震荡，5400-5550区间。

棉花：

1、基本面：国储拍卖新疆棉减少。中国农业部月棉花供需平衡表产量589万吨，比上月上调10万吨。usda4月份报告小幅利多；3月进口棉花10.74万吨，环比增加4.6%，同比减少11.3%。中性。

2、基差：现货3128b全国均价15456，基差121，升水期货；中性。

3、库存：中国农业部17/18年度4月预计期末库存752万吨；偏空。

4、盘面：20日均线走平，k线在20日均线附近；中性。

5、主力持仓：持仓偏空，净持仓空减，主力趋势偏空；偏空。

6：结论：国储棉花成交量下降，国储新疆棉投放量减少，总的出库量比之前预估要少，短期偏空，中期利多。随着时间推移，今年抛储延长是不可能了，后期拍卖成交率增加，特别是优质棉花的争夺会较为激烈。棉花虽然上方短期受压15500附近，但近期震荡上行延续，盘中回落继续短多。

五、金融

期指

1、基本面：隔夜欧美股市涨跌不一，美债收益率上行，昨日A股板块分化，金融地产偏弱，医药和创业板偏强，整体板块轮到；中性

2、两融余额：截止24日，为9912.31亿元，较前一交易减少14.52亿元；偏空

3、基差：IF1805贴水10.7点，IH1805升水4.22点， IC1805贴水46.42点；中性

4、盘面：IH>IC> IF（主力合约），IH在20日均线上方，IC、IF在20日均线下方；中性

5、主力持仓：IF 主力多减，IH主力多增加；偏多

6、结论：受到缴税和月末影响，市场资金面整体偏紧，市场对于贸易摩擦担忧仍在，权益市场整体偏弱，不过近期外资持续大幅净买入，说明目前市场点位，整体配置价值提升； IF1805：3780-3850区间操作；IH1805：2680-2740区间操作；IC1805：5840-5980区间操作。

期债：

1、基本面：中国1季度GDP同比增速持平于6.8%；3月通胀数据、进出口数据低于市场预期，金融数据中信贷保持高增长、M2有所回落、社融增速持续下滑，经济下行压力较大；偏多。

2、资金面：周三资金面维持偏紧态势，降准正式实施，央行公开市场净回笼1500亿，银行间质押式回购加权平均利率多数下行；偏空。

3、基差：TF、T主力活跃CTD130005、160017基差分别为0.5405、0.4524，均升水期货，偏多。

4、库存：TF、T主力可交割券余额分别为32256.9亿、38233.5亿；中性。

5、盘面：TF、T主力在20日线上方运行，20日线向上；偏多。

6、主力持仓：TF主力净空，多增；偏多。T主力净空，空减；偏多。

7、结论：“降准+置换”操作正式实施，但央行公开市场大额净回笼，抵消部分降准净释放的资金量，维持政策稳健中性意图明显；贸易争端有所缓和，十年美债收益率收于3%上方，国内债市有所承压。十年期债T1806：逢高做空，止损95.05。