1、现货价格：4 月 25 日，螺纹现货价格涨跌丌一，热卷、进口矿、焦煤小幅下跌，国产矿、焦炭现货价格保持平稳，唐山钢坯价格保持平稳，报收 3590元/吨。

2、期货升贴水：4 月 25 日，升贴水方面，螺纹、热卷、铁矿、焦煤贴水幅度小幅收窄，焦炭升水幅度小幅收窄。

3、利润情况：4 月 25 日，螺纹生产利润和盘面利润小幅上涨，热卷生产利润小幅下跌，盘面利润小幅上涨，炼焦利润小幅上涨。

4、库存情况：截至 4 月 20 日，焦煤港口库存小幅下降，钢厂库存没有变化。焦炭港口库存小幅下降，焦化厂库存小幅增加，钢厂库存保持平稳。铁矿港口库存小幅下降，钢厂库存小幅上升。螺纹钢社会库存减少 63.1 万吨，厂内库存减少 30.1 万吨，热卷社会库存减少 6.2 万吨。

5、小结

（1）焦煤、焦炭：焦化厂主动限产加上下游需求逐渐转好，对原料价格形成支撑，収改委计划 2018 年推出 1.5 亿吨煤炭产能，供给端后期将逐步收紧，驱动向上，从持有收益率来看，估值中性。预计短期内焦煤、焦炭价格将震荡偏强运行。

（2）铁矿：钢厂需求逐步好转，铁矿库存有所下降，但高库存的压力依然存在，驱动中性。持有收益率来看，估值中性。预计短期内铁矿价格将随钢价震荡运行。

（3）螺纹、热卷：钢材社会库存连续第 6 周下降，下游需求良好，供给方面大部分钢厂增加产量，目前呈现供需双强的格局，驱动中性，从持有收益率来看，估值中性，预计短期内钢价震荡运行。