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他是一位参与期货交易9年时候却一笔单边单子都没下过的盘手，与期货的恋爱始于“套利”，也忠诚于“套利”，本期高手面对面带来的是套利高手邱正新的分享。

本期嘉宾：邱正新，2009年进入期货市场，9年时间只做套利、对冲，从不做单边。其管理账户【qiu0488】在七禾网实战排行榜展示3年时间，净值达到69.72（2017年8月2日），复合收益率6872.14%，最大回撤13.92%。曾获和讯、期货日报等大赛中获得奖项。

精彩观点：

从收益表现来看，这大半年的时间应该有70%-80%的收益率。

我认为有好机会（套利）的时候会开70%-90%的仓位。

对价格纯粹的波动我不是行家，所以直到目前为止，我还是一手都没做过单边的交易。

期货市场很少炒政策，一般都是炒预期，炒基本面，炒供应需求，但是从2016年开始炒政策了。

现在股票的价格对大宗商品终端价格的反应越来越迅速了。

豆粕价差最近对贸易战反应很厉害，还有大豆，对贸易战反应相当之剧烈。

波动上升确实有风险，但是里面也存在特别大的机会。

原油期货肯定是一个非常非常好的交易标的，各位投资者还要有一点耐心，等它慢慢成熟。

我做了一个统计，可能统计的数据不是太充分，算上汇率的因素的话，国内的原油跟美原油价差大约是在1到2美金之间波动，所以大的机会也没有。

我觉得大资金去做（宏观套利）肯定是合适，但是我们个人做的规模不是太大，暂时也就没有去参与。

最近两年的橡胶，期货老是升水，升水幅度很大，很多时候可能一两个月就有10%的利润在里面。

我觉得橡胶还是可以做一下，买1901，空1809，这个组合还可以做。

一般人做期权肯定亏钱，因为它是一个非常专业的，甚至比期货还要专业的投资工具。

期权对专业性的要求很高，如果你的数学水平、建模水平足够，可以去参与；如果还没有把它们弄透，我觉得还是不要参与。

以前炒股票炒政策，现在炒期货也炒政策。

我觉得有色金属一个涨停板可能不够，只要终端的价格没下去，还是会强势一段时间。

从目前的情况看，我觉得化工好像没机会，农产品比如说菜粕、豆粕，有机会。

菜粕主要是从加拿大进口的，美国跟我们贸易战，但加拿大不跟我们贸易战，当贸易战预期上来的时候，买豆粕、空菜粕这个组合，我觉得还可以做。

邱正新将在5月6日在杭州举办线下分享会，详情请点击链接查看或咨询13758250514（同微信）

主持人：尊敬的各位网友、投资者朋友大家晚上好，欢迎观看本期七禾直播间【高手面对面】栏目。今天我们再次请到邱正新邱总做客我们直播间，距离上一次分享已经过去大半年了，我们先请邱总为我们介绍一下，这期间您的交易状况如何，大家都非常关注您的交易情况，因为当时的资金曲线非常漂亮。

邱正新：大半年过去了我觉得自己的交易情况还可以，去年7月来做直播的时候期货市场没有什么行情，我就开始做股票，10月的时候又开始做期货，在11、12月还赚了一波不错的收益，之后就是赚点盒饭钱了。从收益表现来看，这大半年的时间应该有70%-80%的收益率。

主持人：11、12月主要是做了什么？

邱正新：主要做了PVC的套利。因为我是个人账户，不用像产品一样去严格控制风险，所以仓位会开的比较重，我认为有好机会的时候会开70%-90%的仓位。我的套利方法下，100万的账户，我使用90万，每天的波动就1、2个点，也就是1、2万元的波动，也就是说我要亏5次才会亏到90万，而这个概率其实很低。当时PVC的波动不大，但我做到了比较多的收益，PVC波动大概是100-130个点，我做到了200多个点的收益，这样就赚了200多万。

主持人：那么12月之后有做到什么好的机会？

邱正新：后面主要是要移仓，波动率上升了，移完仓后冷静了1、2个月的时间，没有特别好的机会，都不是我愿意拿出90%仓位做的机会，所以就只赚了些盒饭钱。

主持人：刚刚您也提到先去做了一段时间的股票，那么股票这块做的如何？

邱正新：股票我一开始用的还是敢死队的策略，也就是打板、追板，当时的次新股还不错，追了几个涨停板，但后面也有套住的，整体上来看，去年9月前打板的效果不错，后面就不行了，做对的概率越来越低，所以我在9月后就不怎么做股票了。当然现在股票账户上也有一些钱，我认识了杭州的一位股票高手，也是一个价值投资者，我就跟着他买，买那些放三五年都不会去动的股票，到现在来看，收益一般。

主持人：能不能透露一下主要是哪些板块上的？

邱正新：我对股票的研究肯定没有专门做股票投资的人那么专业，所以我就是跟着我的朋友，他买什么我就买什么，大概有十几个股票，长期持有，也不考虑它们短期的波动。去年供给侧改革下的黑色表现不错，我也持有一些黑色类的股票。主要还是一些资源类的股票。期货上黑色已经上涨了两年了，但是在股票上，体现的并不多，还没有反映到期市上。再比如新能源中的锂资源，在前两年翻了4倍，比期货都厉害，另外还有钴等等。

主持人：股票占用您的投资时间以及资金占比多吗？

邱正新：对我来说，股票期货都会去关注，哪里有机会就去做哪里，两边如果都没有机会会配置一些理财产品，比如逆回购等等。

主持人：我对邱总印象最深的，其实就是坚持套利交易不动摇，当时说是有八年时间，八年的交易时间全部都是做套利，今年可以说是第九年了。上次做客的时候你也表示，那个时期可能套利不好做，你可能更多的是要做等待，等待的过程中，您会不会去尝试一些新的交易方式。

邱正新：其实有时候看到他们单边行情特别好的时候，我内心也是非常羡慕的，有时候会想人家赚了多少钱，我也可以这样，虽然有这样的羡慕，但是我知道我的能力范围，对价格纯粹的波动我不是行家，所以直到目前为止，我还是一手都没做过单边的交易。

我喜欢做确定性好的交易，虽然它利润空间不是很大，但是我觉得它确定性很好，我就会用很大的仓位去做这个很小的利润，但是确定很高的交易。利润小没问题，比如1%的利润，我可以加10倍杠杆，其实也就有10%的利润。

主持人：我想应该也是这样坚持，才会有后来获得的这样一个成绩。今天其实我们直播的主题是当前市场还有套利空间吗？这个主题可能大家也非常关心，因为今年这样的市场环境，可能刚走过的这四个月来看，跟去年也比较雷同，没有非常大的一些波动，除了近期可能由于贸易战这些波动以外，前面的话还是跟去年差不多雷同，有些投资者，包括有些机构也说，套利空间会越来越小，您是怎么看的？

邱正新：从大的空间来看，这样的判断是对的。如果出现了大的空间，肯定会有人特别是大资金来填平这个空间，资金本来就是逐利的，扣掉成本还有的赚，就肯定会有人来做。所以说套利的空间肯定会慢慢变小。但是空间一定会有，只是每年的情况不同。前两年的供给侧改革，期货市场很少炒政策，一般都是炒预期，炒基本面，炒供应需求，但是从2016年开始炒政策了，供给侧改革对期货来说肯定是一个很好的节点。我觉得现在炒的差不多了，黑色系应该没有再炒的空间了。到了今年的这个节点，又有很多新鲜事发生，比如贸易战。贸易战非常有意思，今天有色涨的很厉害，因为贸易战，市场上的传言很多，比如镍和铝，一方面有人说特朗普要增加关税，国外的铝进不了美国，对美国肯定是一个保护，但对国外会是一个打击。又有人说，伦敦交易所不让俄罗斯的铝和镍在那里交割，限制它交割，这个对全市场的价格肯定会有一个炒作的抬升，俄罗斯的铝和镍产量在全球的占比非常大，如果一制裁，那这两个产品的涨价是肯定的。其实都是传言，还没有真正落实，但是市场就在炒作这些信息，伦铝的价值已经涨了30%-50%了，我们国内也涨了一波，只是力度没有这么大。我们再看这几天国内铝的股票也有好几只表现不错，之前一直没有反应，这次反应很迅速。

再比如海南板块的股票，涨停板进去，第二天就来个跌停板，但我认为海南板块只涨一个板肯定不够，最近应该是受到了贸易战的冲击。所以我们也可以看看铝，会不会变成海南板块这样，我个人觉得可能性不大，因为铝的终端价格已经涨了一段时间了，幅度也不小，所以应该还会强势一段时间。

我们最终可以发现，现在股票的价格对大宗商品终端价格的反应越来越迅速了，期货铝涨了1个多星期，现在股票上已经反映出来了，去年黑色系涨了1年，股票都没有反应。

主持人：联动性越来越紧密了。

邱正新：大家对全市场消息现在都很关注，反应也很迅速。投资者也越来越成熟，股票投资者、期货投资者变得越来越成熟。

主持人：像您刚才描述的这种行情，其实也是由于消息没有落地，市场反映出来的这种波动。像这种情况下您会怎么操作？

邱正新：单边的价格我肯定不会做，我会炒作一下这个价差。比方说铝和锌比价，或者是跨月的价格，内外盘的一个比价。但是内外盘我现在不做，所以也赚不着。像最近因为贸易战，我会做一下豆粕、大豆的价差。预期未来有可能会贸易战，我觉得未来的价钱肯定比现在价钱高一点，这是可以预期的。不过没预期也无所谓，反正套利的空间也不大，可能做对了赚不到钱，做错了就算了。像豆粕价差最近对贸易战反应很厉害，还有大豆，对贸易战反应相当之剧烈。之前本来豆粕好好的，库存很大，预期也不行，产量又很多，呈现远期贴水的一个格局，大家不看好远期。但是贸易战一起来，加25%的关税，算一下3000块钱加25%的关税，可以再涨个七八百，大家就使劲买。买一天，一个板，板完了之后又回来。现在就出现两种事情，第一种是大概上个星期，说是我们要制裁美国大豆的时候，第二天涨停，完了之后就下来了。像永安期货本来是多头持仓很多的，一天减仓了好几万。还有中粮，一天空头加了20几万手。也有分析说不是中粮他们看空，而是他们客户看空，只是在他们那个平台。这个星期一贸易战风波，制裁了中兴之后，引起了市场对贸易战担忧，然后尾盘的时候开始狂拉一把，价格又涨回来。从价差角度来讲，之前是远月贴水，9月份和7月份大概贴水了100左右，因为贸易战的预期导致远月升水3、40点。做单边的时候100万可能开个十万块钱，二十万，最多三十万。但是做套利，100万资金可能我用70-90万，量做得很大，这点价差也能赚不少。

主持人：在贸易战这样一个背景下，做套利的话风险是否会比较大？

邱正新：危中有机。比如豆粕这些品种，本来在2000多点波动，一天都没几个点，贸易战来了，波动率明显上升了。再看期权，执行价格3600的买涨期权，一度都获利100多块钱。所以波动上升确实有风险，但是里面也存在特别大的机会。在平常的情况下，波动是一天十几、二十块钱，其实要做一个很好的利润出来也很难。但是波动率上来了，一天波动个三五十，七八十块钱，那抓住就有很大机会了，就可以赚很多钱。