镍市逻辑：

现货市场：上海现货市场电解镍报103300-104000元/吨，其中上海市场金川镍报在103925元/吨，俄镍报在103425元/吨附近。

中期逻辑：上周，精炼镍现货进口盈亏幅度比较大，继续限制精炼镍的进口，LME镍库存和上期所镍库存下降，其中LME库存降幅较大；镍中长期逻辑不变，即绝对镍价仍然比较低，全球范围内精炼镍供应几乎环比很难有增量，而需求则不断增加，因此镍大方向依然看涨。

短期逻辑：短期俄镍的炒作随着美国态度的转机而基本失去市场土壤，但是由于国内镍价受到进口亏损保护，相对转强；另外，随着不锈钢市场好转，以及印尼镍铁、菲律宾镍矿方面的改变，未来镍价的支撑将重回不锈钢产业链，关注镍价回调之后的反弹机会。

走势分析：

日内走势：26日，镍价整体回升。

26日，进口镍对金川镍贴水扩大至500元/吨，而进口镍对电子盘升水回升至800元/吨。

26日，LME库存延续下降格局，库存下降至31万吨下方，全球范围内，精炼镍供应端依然没有明显变化，而需求端依然在延续，精炼镍整体继续紧张的格局维持。

上期所镍仓单26日延续下降，目前进口依然受到限制，现货对无锡盘的升水继续提升至800元/吨，原因依然是税票，不过，上期所仓单下降至3.6万吨以下。保税区库存目前大约有3.2万吨左右，全球当前显性精炼镍库存总量大约为37.8万吨。

镍铁镍矿方面，26日，镍铁有所回升，主要是受到环保的预期，以及镍铁对镍价折价的修复；菲律宾一名环境官员表示，菲律宾政府计划限制矿商开发的土地的面积，最早将于下周开始实施。菲律宾两大镍生产商表示，他们预计产量不会受到任何影响。镍矿整体上供应宽松格局不变。

不锈钢方面，26日，不锈钢市场整体以平稳为主，另外，从无锡电子盘交收货量近期明显降低，显示出现货市场已经好于电子盘，不锈钢终端压力并不大。

综合情况来看，精炼镍整体延续去库存格局不变，镍价的支撑依然存在，而不锈钢整体产业链目前还在修复之中，镍价的反弹格局依然存在，不过，整体力量弱小，或无法抵御来自宏观可能的风险。