日内交易策略

一、黑色

铁矿石：

1、 基本面:4月钢铁PMI46.6%，连续三个月处于荣枯线以下，景气度有所回升， 五一之前钢厂补库动作明显，休假期间唐山钢坯上涨60至3630元/吨，螺纹市场成交活跃，预计带动铁矿现货成交转好，偏多；

2、 基差：普氏65.35，月均65.27，青岛港PB粉现货460，折合盘面516.2，基差55.7，贴水率10.8%，升水期货。最低符合交割的交割品金布巴粉现货价格403，折盘面455.4，基差-5.1，中性；

3、 库存：周五港口库存15908.41万吨，较上周降74.77万吨，较去年同期增2575.66万吨，WIND统计钢厂铁矿库存为22.5天，去年同期是22天，偏空；

4、 盘面：20日均线走高，价格在20日均线上方，偏多；

5、 主力持仓：主力持仓净空，空减，偏空；

6、 结论：钢材价格受供给限制，需求转好双重影响，价格上涨迹象明显，将带动铁矿跟随上涨。 I1809：460多，目标475，止损455.

硅铁：

1、基本面：5月招标价格调涨已渐成事实。市场心态好转；偏多。

2、基差：现货价格6100，基差-376，现货贴水期货；偏空。

3、库存：仓单20张，700吨，厂家减产力度加大，目前厂家普遍暂无库存压力；偏多。

4、盘面：20日线向上，期价在20日线上方运行；偏多。

5、主力持仓：主力持仓净空，多翻空；偏空。 

6、结论：当前市场硅铁实际成交价格高价成交情况不佳，但工厂心态在库存短期暂无压力情况下，遇需求释放期挺价态度表现明显。硅铁1809:6400附近多，止损6350。

锰硅：

1、基本面：代表性钢厂低价定盘后，厂家心态再度下挫，部分厂家低价出货意愿增强；偏空。

2、基差：现货价格7900，基差530，现货升水期货；偏多。

3、库存：仓单267张，9345吨，厂家减停产影响的逐步扩大，市场库存资源得到了进一步消化；中性。

4、盘面：20日线向上，期价在20日线上方运行；偏多。

5、主力持仓：主力持仓净空，空减；偏空。      

6、结论：硅锰厂家的出厂价已逼近生产成本，加上下游观望态度浓厚，市场价格的僵持状况或将继续持续。锰硅1809：7350-7550区间操作。

螺纹：

1、 基本面：5月建筑钢材需求继续维持旺季水平，环保压力下近期产能提升有限，现货钢价近期大幅反弹上涨并带动期货价格，下游成交良好，短期格局较好；偏多

2、 基差：螺纹现货折算价4140.6，基差547.6，现货升水期货；偏多。

3、 库存：全国35个城市主要库存751.91万吨，环比减少6.54%，同比增加41.48%；偏空。

4、 盘面： 螺纹主力在20日线上方,20日线朝上；偏多。

5、 主力持仓：螺纹主力持仓多减，偏多。

6、 结论:上周螺纹期货价格持续反弹，各地钢材现货价格亦不断走强，钢价短期将继续维持偏强局面，操作上建议3500-3700区间逢低做多。

热卷：

1、 基本面：一季度汽车家电产销数据均超预期，挖掘机销量有望持续向好，但后续产能增加供需压力增大；中性。

2、 基差：热卷现货价4100，基差402，现货升水期货；偏多

3、 库存：全国33个主要城市库存236.94万吨，环比减少2.04%，同比减少20.35%，偏多。

4、 盘面：热卷主力在20日线上方，20日线向上；偏多。

5、 主力持仓：热卷主力持仓空增；偏空。

6、结论:上周热卷期货价格继续反弹，各地现货价格不断走强，短期受现货价格走强影响将继续维持震荡偏强局面，操作上建议3600-3780区间内逢低做多。 

橡胶

1、 基本面：供给未有明显减少，供应过剩，偏空。

2、 基差：16年全乳胶现货10500，基差-790，现货贴水期货；偏空。

3、 库存：青岛保税区库存减少，上期所库存增加；偏空。

4、 盘面： 20日线走平，价格20日线下运行；偏空。

5、 主力持仓：主力持仓净空，增空，偏空。

6、 结论:1月合约空单持有

PTA：

1、基本面：成本支撑尚可，从PTA装置检修来看，五月份PTA装置检修,供需格局偏好，但6月份后供需再次转弱。中性。

2、基差：现货5575，基差-5，贴水期货，中性。

3、库存：PTA工厂库存5-6天，聚酯工厂PTA库存5-7天；偏空。

4、盘面：20日线向上，价格20日线上；偏多。

5、主力持仓：主力持仓空单，空减；偏空。

6、结论:PTA短多操作。PTA1809：5550下方短多操作，止损5490。

甲醇：

1、基本面：检修装置陆续恢复，供应有一定增加，下游烯烃进入检修，供需走弱。偏空。

2、基差：现货3280，基差599，升水期货；偏多。

3、库存：江苏甲醇库存在29.37万吨，较上周缩减1.69万吨，偏多。

4、盘面：20日线向上，价格20日线上；偏多。

5、主力持仓：主力持仓多单，多减；偏多。

6、结论:甲醇反弹抛空操作。甲醇1809：2700附近抛空操作，止损2740

塑料

1、 基本面：库存有所下降，需求较先前有起色，中性；

2、 基差：LLDPE华北现货9400，基差125，升水期货1.33%，偏多；PP华东现货8875，基差-97，贴水期货1.10%，偏空；

3、 库存：石化厂家库存82万吨，中性；

4、 盘面：LLDPE 1809合约20日均线向上，收盘价位于20日线上，偏多；PP 1809合约20日均线向上，收盘价位于20日线上，偏多；

5、 主力持仓：LLDPE主力持仓净空，同时减空，偏空；PP主力持仓净多，同时增多，偏多；

6、 结论：预计塑料L1809合约震荡偏强，9200-9400区间操作， 聚丙烯PP1809合约震荡偏强，8900-9100区间操作

PVC

1、基本面：华东地区PVC市场报价稳定。华南地区PVC市场报价稳定。中性。

2、基差：现货6855，基差-5，贴水期货；中性。

3、库存：工厂库存环比减少11.06%，厂家陆续检修，西北地区发货积极，其余地区厂家出货改善，下游恢复后有备货需求，采购积极。社会库存环比减少7.92%，整体进入去库存节奏。偏多。

4、盘面：价格在20日线上方，20日线向上；偏多。

5、主力持仓：主力持仓净多，多增；偏多。

6、结论：PVC短期内将维持震荡偏强走势，多单持有，6950附近多单减持。

沥青：

1、基本面：近期原油价格继续走强，炼厂仍面临高生产成本压力，部分炼厂生产沥青的积极性较仍较低，且大部分炼厂库存保持较低水平，因此沥青价格整体飘红，但考虑到下游终端需求恢复较慢，因此价格上调幅度受限。短期利好持续，沥青价格走势坚挺，且炼厂库存低位，部分价格仍有小幅上调可能。中性。

2、基差：现货2850，基差66，升水期货；偏多。

3、库存：本周库存较上周上升1%为32%；偏多。 

4、盘面：20日线向下，期价在均线下方运行；偏空。 

5、主力持仓：主力持仓净空，空减；偏空。

6、结论：近期沥青价格预计震荡偏弱。Bu1806：空单持有，关注原油波动。  

三、有色

镍：

1、基本面：不锈钢扩张，镍电池增涨前景好，需求增涨点显著。总体供需依然偏紧。下游不锈钢库存很高，印尼矿出口配额增加，镍矿供应过剩。中性

2、基差：现货104250，基差-490，中性

3、库存：LME库存306762，-2832(休假期间)，上交所仓单35160，-634，中性

4、盘面：收盘价在20均线以上，20均线拐头向上，偏多

5、主力持仓：主力持仓净空，空减，偏空

6、结论：镍1807：短线震荡运行，如果向下回调至20均线附近可尝试短多。

铜:

1、基本面：供需基本大致平衡，铜消费需求有增长预期，废铜进口受限，美国基建预期；偏多。

2、基差：现货51,620，基差30，升水期货；中性。

3、库存：4月27日LME铜库存减4550吨至337700吨，上期所铜库存较上周减12011吨至249732吨 ；中性。

4、盘面：昨日下跌，20天线以上运行；偏多。

5、主力持仓：主力净持仓多，主力多减；偏多。

6、结论：节假日伦铜杀跌行情，沪铜1806:空单减半持有，目标49500。

铝:

1、基本面：铝厂环保限产和去产能有市场自己调节；中性。

2、基差：现货14430，基差50，升水期货；中性。

3、库存：上期所铝库存较上周减1636吨至991571吨  ，库存高企；偏空。

4、盘面：昨日上涨，20天线以上运行；偏多。

5、主力持仓：主力净持仓多，主力多减；偏多。

6、结论：库存高企，俄铝事件缓和，沪铝1806：观望为主，区间小仓位操作。 

锌:

1、伦敦4月18日消息，世界金属统计局(WBMS)在其网站上公布的数据显示，2018年1-2月全球锌市场供应过剩8.6万吨，2017年全年为供应短缺48.6万吨。1-2月，可报告库存增加1.9万吨，多数增幅来自上海地区。偏空

2、基差：现货24200，基差+250；偏多。

3、库存：5月1日LME锌库存减少275吨至237275吨，4月27日上期所锌库存仓单较上日减少1132吨至28002吨：偏多。

4、盘面：昨日震荡反弹，收20日均线之下,20日均线向下；偏空。

5、主力持仓：主力净多头，多减；偏多。

6、结论：沪锌供应紧俏放缓，而现货惜售支撑价格；ZN1806：空单24000附近尝试，止损24300。

四、农产品

豆粕：

1.基本面：美豆震荡回升，中美贸易争端趋向缓和支撑美豆，南美大豆收割进程加快，短期区间震荡延续。国内豆粕库存回升，本周成交放缓，短期国内变化不大，基差贴水令盘面承压，资金逢低买盘支撑价格。中性

2.基差：现货3102，基差24,基差调整后贴水。偏空

3.库存：豆粕库存95万吨，上周78.51万吨，环比增加21%，去年同期65.1万吨，同比增加48%。偏空

4.盘面：价格20日均线下方但均线向上。中性

5.主力持仓：主力空单减少，资金流出，偏空

6.结论：美豆震荡依旧，等待新的指引，关注阿根廷大豆减产情况和美豆播种情况；国内资金买盘支撑期货价格，现货疲弱将压制盘面。

豆粕M1809：短线3170至3220区间震荡，中期3150附近逢低做多。期权策略买入温涨垂直价差策略。

菜粕：

1.基本面：油厂开机回升，进口油菜籽库存消耗和菜粕库存小幅减少，现货市场相对平淡，近期成交转淡。菜粕价格整体跟随豆粕震荡。中性

2.基差：现货2650，基差-4，升水期货。中性

3.库存：菜粕库存3.58万吨，上周3.9万吨，环比减少8.2%，去年同期5.1万吨。偏多

4.盘面：价格20日均线上方且方向向上。偏多

5.主力持仓：主力空单减少，资金流出。 偏空

6.结论：菜粕跟随豆粕回落，进口油菜籽加工利润尚可，但需求端表现一般，水产需求尚需等待一段时间，短期维持区间震荡走势，中期震荡偏强，市场关注焦点集中在豆粕。

菜粕RM809：短线2630至2680区间震荡。中期2600附近多单尝试。

白糖：

1、基本面：卓创数据17/18年度全国种植面积同比增加6%。欧盟17/18年度截至3月出口同比增2.5倍，进口减少40%。Green Pool上调17/18年度供应过剩至1487万吨，之前预估为1151万吨；18/19年度过剩量预计为595万吨，之前为543万吨。截至4月15日印度17/18年度糖产2998万吨，超出之前预估总量。泰国2017/18榨季截至4月15日累计压榨甘蔗1.26亿吨，同比增加35.7%；累计产糖1384.1万吨 ，同比增加约38.25%。2018年3月底，本期制糖全国累计产糖953.54万吨，其中蔗糖838.57万吨，甜菜糖114.97万吨；全国累计销糖393.8万吨，累计销糖率41.3%。2018年3月中国进口食糖38万吨，同比增加8万吨，环比增加36万吨。偏空。

2、基差：柳州新糖现货5720，基差279，升水期货；偏多。

3、库存：截至3月底工业库存559.74万吨；中性。

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方；偏空。

5、主力持仓：持仓偏空，净持仓空减，主力趋势不明朗；偏空。

6、结论：五一节假日期间，白糖基本面并无重大变化，外盘小幅上涨。国内反弹受压5500，短期底部震荡延续，基本没并无大的反转之前，偏空交易为主。

棉花：

1、基本面：国储拍卖新疆棉减少。中国农业部月棉花供需平衡表产量589万吨，比上月上调10万吨。3月进口棉花10.74万吨，环比增加4.6%，同比减少11.3%。中性。

2、基差：现货3128b全国均价15453，基差58，升水期货；中性。

3、库存：中国农业部17/18年度4月预计期末库存752万吨；偏空。

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方；偏多。

5、主力持仓：持仓偏空，净持仓空减，主力趋势不明朗；偏空。

6：结论：国储棉花成交量下降，国储新疆棉投放量减少，总的出库量比之前预估要少，短期偏空，中期利多。随着时间推移，今年抛储延长是不可能了，后期拍卖成交率增加，特别是优质棉花的争夺会较为激烈。棉花虽然上方短期受压15500附近，但近期震荡上行延续，盘中回落继续短多。

豆油

1.基本面：船调机构显示马棕出口数据增长放缓，不及预期，盘面承压；USDA月度报告下调美国和全球本年度大豆库存，库存低于市场预期，利好豆类走势；国内库存压力改善，供应不缺。 偏空

2.基差：豆油现货5480，基差-254，贴水期货。偏空

3.库存： 4月20日，豆油商业库存132万吨，前值134万吨，环比-2万吨，同比+16%。中性

4.盘面：期价运行在20日均线下。偏空

5.主力持仓：豆油主力减空。偏空

6.结论：中期弱势格局未变，主产国需求不及预期利空价格。豆油Y1809：5900附近或以上空单入场，止损6000

棕榈油

1.基本面：船调机构显示马棕出口数据增长放缓，不及预期，盘面承压；USDA月度报告下调美国和全球本年度大豆库存，库存低于市场预期，利好豆类走势；国内库存压力改善，供应不缺。 偏空

2.基差：棕榈油现货5000，基差8，升水期货。中性

3.库存：4月20日，棕榈油港口库存69万吨，前值74万吨，环比-5万吨，同比+20%。中性

4.盘面：期价运行在20日均线下。偏空

5.主力持仓：棕榈油主力减空。偏空

6.结论：中期弱势格局未变，主产国需求不及预期利空价格。棕榈油P1809： 5100附近或以上空单入场，止损5200.

菜籽油

1.基本面：船调机构显示马棕出口数据增长放缓，不及预期，盘面承压；USDA月度报告下调美国和全球本年度大豆库存，库存低于市场预期，利好豆类走势；国内库存压力改善，供应不缺。 偏空

2.基差：菜籽油现货6500，基差58，升水期货。偏多

3.库存：4月20日，菜籽油沿海库存29万吨，前周27.3万吨，环比+1.7万吨，同比-29%。偏多

4.盘面：期价运行在20日均线下。偏空

5.主力持仓：菜籽油主力减空。偏空

6.结论：中期弱势格局未变，主产国需求不及预期利空价格。菜油OI1809： 6580附近或以上空单入场，止损6680.

五、金融

期债：

1、基本面：4月中国官方制造业PMI为51.40%，高于预期51.30%，经济运行总体平稳；资管新规发布，总体利好债市；偏多。

2、资金面：上周资金面维持紧势但有所改善，央行公开市场净回笼2700亿，银行间质押式回购加权平均利率多数下行；偏多。

3、基差：TF、T主力活跃CTD130005、160017基差分别为0.6933、0.4106，均升水期货，偏多。

4、库存：TF、T主力可交割券余额分别为32256.9亿、38233.5亿；中性。

5、盘面：TF、T主力在20日线上方运行，20日线向上；偏多。

6、主力持仓：TF、T主力净空，空减；偏多。

7、结论：税期已过叠加央行“降准+置换”释放的部分资金，月初资金面或有所缓和；《资管新规》正式落地，整体利好债市。十年期债T1806：逢低做多，支撑94.35，压力95.05