铝

俄铝制裁放宽，铝价支撑消失疲软回落。而海外供应短缺暂难弥补，提振外盘铝价。国内库存虽然稍有回落但下游起色不佳，建议暂不做多。

建议暂不做多。

锌

近期锌矿供应缓慢回升，但实际加工费低迷令部分炼企检修增加，而进口精锌流入有所增加，预计精锌整体供应有所放缓。需求方面，国内镀锌需求继续恢复，但较往年未出现明显增加，而贸易战忧虑恐将损及全球经济持续复苏，锌价整体走势承压。综上所述，预计锌价维持震荡偏弱走势，建议前期盈利空单继续持有，关注沪锌24000元/吨一线的压力。

盈利空单持有，注意仓位控制。

镍

东南亚镍矿恢复正常供应，港口镍矿库存开始回升。镍金属方面，美国制裁令市场担忧俄镍供应，而电解镍供应结构性短缺令交易所库存持续下滑。需求方面，3月新能源汽车产销量再次超出市场预期，硫酸镍需求有望进一步放量，而不锈钢需求有所恢复。建议不做空，前期多单持有

建议不做空，前期多单持有

黄金

维持黄金看多待涨观点，等待确认金价站稳1350水平后做多

确认金价站稳1350水平后做多

钢铁

4月份市场向好。供应端，受华东、东北、华北等地限产影响，高炉产能利用率未有明显提升，4月底样本钢厂螺纹周产量大减10万吨，对市场信心有所提振，未来非采暖季限产常态化之下，整体产量增量也较为有限。需求端，4月成交大幅放量，需求恢复至去年同期水平，持续性有待观察。库存方面，4月社会库存、钢厂库存均顺利去化，五大品种钢材库存总量已接近去年水平，螺纹钢社会库存也大幅下降，降幅超去年同期。展望5月市场，良好的基本面有望在中上旬延续，下旬南方梅雨季节降至，需关注北方需求能否接力。短期而言，螺纹1810合约仍可逢低做多。

螺纹、热卷暂不做空。

铁矿石

供应端，海外矿山发货量水平较高，但内矿复产缓慢，铁矿石整体供应维持宽松；需求端，4月华东、华北、东北钢厂限产抑制了钢厂的矿石需求，但仍有部分高炉复产，铁矿石整体需求在钢厂利润回暖之下弱反弹。4月港口库存高位小幅下降。矿石价格整体仍跟随成材，建议短线操作为主，逢低做多9-1价差。

铁矿石1809暂观望。

焦炭

4月焦炭市场小幅下行并企稳，焦企利润继续收缩，焦企亏损范围扩大，部分焦企进入主动减产状态，焦炉产能利用率出现小幅回落，4月底焦企库存出现大幅回落，挺价意愿渐强，节后有涨价预期。钢厂方面，整体库存高位下移，但由于高炉复产缓慢，钢厂仍按需采购、控制库存为主。港口焦炭库存仍处高位，但贸易商心态转好。目前部分市场已经提前开启第一轮涨价，但是社会库存仍然偏高的情况下，涨价将使焦企开工意愿回升，供需格局再次恶化。操作上建议，J1809合约暂不做空。

焦炭空单离场。

焦煤

4月，焦煤市场仍偏弱运行。下游焦企采购意愿仍然不高，厂内焦煤库存持续去化，焦企亏损倒逼煤矿降价。进口煤方面，蒙古总理访华后中蒙口岸通关车辆大幅回升，蒙古进口焦煤数量大幅回升，朝鲜发生重大变革，制裁或减轻，后市需关注朝鲜煤动向。库存来看，钢厂、焦化厂库存仍高于往年。5月份，焦炭提涨后焦煤需求或有短暂回升，但预计焦煤市场仍将偏弱运行。焦煤1809合约暂不做空。

焦煤1809合约暂不做空

动力煤

全国性气温明显升高，工业用电支撑日耗维持较高水平，电厂库存高位下降，库存可用天数21天，补库需求略有转强；中转端，受进口煤限制政策影响，短期环渤海港口成交回暖，煤炭库存高位回落；供应端，煤矿销售略有改善，价格有所企稳。虽然当前煤炭产业库存水平依然偏高，短期煤价向上驱动不足，但在进口限制政策下，中期底部基本探明，在宏观整体平稳的前提下，后市迎峰度夏补库展开，动力煤价格重心有望抬升。ZC09多单谨慎持有。

ZC09多单谨慎持有。

天胶

节假期间日胶走势偏强以及泰国政府出台消息鼓励胶农砍树减少产能改种其他作物支撑盘面上涨，不过基本面上，近期到港货源较多以及轮胎开工率由于合会预计受到限制，预计去库存速率下行，难以支撑盘面大幅上涨，不做多。

天胶预计去库存速率下行，难以支撑盘面大幅上涨，不做多。

大豆/豆粕/菜粕

从基本面的角度出发，随着南美大豆上市，季节性供应压力将显现，但南美减产，全球供应收紧为下方带来支撑，且美豆种植面积预期下降，叠加天气担忧，将给市场带来一定炒作的空间。贸易战预计是相对长期的过程，不确定性犹存，市场担忧情绪将对国内豆类有所支撑，内强外弱格局延续，但在政策实际落地前，影响主要在市场情绪层面，仍将有所反复。总的来看，基本面支撑以及贸易战背景下，国内豆粕逢低做多为主，同时通过卖看涨和买看跌期权来保护头寸的下跌风险，关注贸易战发展以及美豆播种天气。目前市场及贸易战消息平静，季节性供应压力下产生的回调为较好的买入时机，可继续逢低逐步建仓。

买M1809,卖M1809-C-3400和买M1809-P-3000组合持有。

豆油/棕榈油/菜油

马棕出口转淡，且5月随着马来再度征收出囗关税，棕榈油出口将进一步走软，另外后期增产季产量恢复预计仍将对市场形成压力。国内方面，大豆到港庞大，油厂开机率回升，豆油仍受高库存压制。而棕榈油受马棕复产压制，且进口商买船意愿加强，预计5月之后棕榈油陆续到港将使国内库存压力再度放大。中美贸易摩擦担忧将对油脂有所支撑，但油脂整体供过于求格局未改，基本面压力下，行情尚不具备反转基础，预计仍将偏弱震荡。

预计仍将偏弱震荡。

玉米/玉米淀粉

上周玉米临储拍卖有所降温，成交与溢价都有所下滑，且后期拍卖量将加码，拍卖粮也将逐步流入市场，后期玉米供应预计持续宽松，对行情形成压制。另外东北春耕启动，基层将陆续出清余粮。不过，目前来看，由于出库效率偏低，大批量陈粮尚未流入市场，且随玉米价格下跌，贸易商惜售心态增加。另外，从临储玉米拍卖成交价来看，加上出库等费用，仍有成本支撑，且下游企业对优质玉米刚性需求犹存，优质优价现象或仍突出。需求方面，生猪市场依旧低迷，养殖户补栏积极性较低，对玉米饲用需求支撑有限。深加工开机率维持高位，下游产品需求处于淡季，企业加工效益欠佳，现货采购积极性不高。整体来看，供应压力下玉米预计仍将偏弱运行，09下方关注1700元/吨支撑。

玉米预计仍将偏弱运行，09下方关注1700元/吨支撑

鸡蛋

去年下半年高补栏带来的供应量施压蛋价，但老鸡逐步淘汰改善供需格局，且五一将带来一部分需求，目前库存消化状况好转，现货价格低位运行之后出现回暖。成本端来看，受前期豆粕价格抬升影响，饲料成本较高，使得养殖利润被压缩，养殖户淘汰意愿加剧，加上目前市场上在产蛋鸡中老鸡仍占比较高，因此有大量的淘汰需求，且低价导致养殖户或有惜售情绪，因此蛋价下方有一定的支撑。JD1809震荡，上方压力位4150，滚动操作为主。

JD1809震荡，上方压力位4150，滚动操作为主。

白糖

除云南未收榨外，其他产区已全部收榨，4月糖会公布全国产量预计为1020万吨，符合此前预期。糖会上认为今年走私情况好于往年，且抛储将根据需求和价格情况进行投放，并无硬性要求。天气逐渐转热，下游需求将见底回升，关注后续季节性备货的进展，目前现货价格稳重小幅下降。5月合约仓单压力较大，近月合约承压偏弱运行，市场亦担忧5月仓单或将转移至9月，因此，建议郑糖9-1反套滚动持有。

建议郑糖9-1反套滚动持有。

棉花、棉纱

疆棉挂牌占比的仍然偏低，但抛储成交率有所好转，主要由于下游订单集中下单，纺企库存水平快速下滑，加大了用棉需求，加上美棉受出口数据强劲支撑高位震荡，都对郑棉形成一定支撑，但下游旺季即将结束，需求端支撑减弱。目前，国内市场受新棉和抛储影响，整体供应充足，关注后续的棉花结构性矛盾。在去库存周期下，远月预期将好于近月，且2018年棉花种植意向较去年有所下降，下年度产量将有所减少。郑棉震荡，CF809上方15500压力位明显，下方支撑看20日均线，郑棉长线多单可继续滚动持有。

郑棉震荡，CF809上方15500压力位明显，下方支撑看20日均线，郑棉长线多单可继续滚动持有。

原油

地缘政治给予原油较高风险溢价，后续关注继续关注伊朗风险事件，但仍存较高不确定性，当前油价已运行至高位，建议原油多单逢高可适当止盈。

建议原油逢高可适当止盈

PTA

成本端油价高位为TA带来一定支撑，现货端流动性偏紧以及现货加工费回落也对TA价格形成利好，需求方面聚酯高开工保持对TA的需求，短期基本面利好，操作上建议TA09前期多单继续持有，止损5500，PTA装置检修以及聚酯装置投产进度。

建议TA09前期多单继续持有，止损5500，PTA装置检修以及聚酯装置投产进度。

沥青

沥青上涨仍以成本端驱动为主，油价偏强推动成本上升，但当前油价位置偏高，谨防油价回调拖累沥青，建议暂时观望为主。

建议沥青暂时观望

LLDPE、PP

供需来，5月将是LPP装置检修的集中期，需求端在经历4月的一小波集中补库后，再补库需求较弱，供需同步收缩的背景下，基本面并无太大矛盾，价格驱动不足。

油价走势及贸易战的后续进展仍值得市场关注：若油价持续走强成本支撑将于油制利润端有所体现，或对化工品有明显成本支撑；贸易战的进展将对工业品整体走势造成影响。

建议，LPP节前空单轻仓持有，关注5月交割情况。

玻璃

假日期间，玻璃生产企业出库一般，没有明显的好转，市场信心偏谨慎。沙河地区采购纯碱的价格造成生产企业资金压力增加。总体近期沙河地区库存量维持较高水平，削减难度增加。整体现货走势较差不过鉴于黑色走势偏强可能部分支撑短线操作。

整体现货走势较差不过鉴于黑色走势偏强可能部分支撑短线操作。

甲醇

甲醇市场各地区域性明显，内地市场在供应恢复预期下，偏弱运行，港口市场则在库存有限的支撑下，维持坚挺。不过部分甲醇制烯烃装置近期有检修计划，将压制甲醇需求，加之伊朗新建甲醇装置投产，或将增加港口市场甲醇供应。因此操作上建议甲醇09不建议做多。

操作上建议甲醇09不建议做多。

股指

警惕近期外部环境对风险偏好的压制，3月工业企业利润增速大降以及4月制造业PMI略降预示着后续企业盈利对盘面支撑减弱，期指延续调整，暂观望。

期指延续调整，暂观望。

国债

资管新规靴子落地，且整体较预期宽松，财新制造业PMI好于预期，但外需走弱，期债不做空。供参考

期债不做空。