4月中旬，央行宣布降准，期债跳空高开高走，但之后期债连续承压下跌，目前已经将跳空部分基本回补。从技术角度看，期债仅用一周左右时间回补了缺口，消化了前期获利盘，目前20日均线支撑力较强，后期或有反弹。

资管新规落地，正式稿内容与征求意见稿大体一致，基本符合预期，包括分类统一负债和分级杠杆要求，消除多层嵌套，抑制通道业务等。为了确保新规平稳落地，正式稿还适当放宽了某些条款，减轻了过渡期的压力。首先是过渡期的延长，新规按照“新老划断”原则设置过渡期，过渡期至2020年年底，过渡期内在可控范围内允许发行老产品对接；其次对于符合要求的封闭式产品，可采取摊余成本法。资管新规是对整个资管行业的重塑，是金融监管中无法回避的过程，阵痛是必然的，但是监管机构和市场都早已做好了充分准备。从债市近期表现来看，冲击较小。

经济数据方面，显示较为平稳。大、中、小型企业PMI继续保持在扩张区间，大型企业PMI有所下滑，回落0.4%至52%，而中小型企业PMI继续上升，分别达到50.7%和50.3%。另外，受到中美贸易摩擦影响，4月制造业新出口订单指数、进口指数以及非制造业新出口订单指数均有所下降，但幅度不大，仍处于分水岭上方。

流动性方面，央行4月25日开展降准，投放1.3万亿元资金，扣除中期借贷便利（MLF）9000亿元，净释放资金近4000亿元。为了防止基础货币投放过量，同时修正市场对货币政策“宽松”的预期，央行收紧了常规逆回购操作，上周公开市场共有5200亿元逆回购到期，央行仅进行了2500亿元逆回购操作，净回笼2700亿元。

本周采取完全对冲当期量的操作，降准之后市场的资金利率水平反而一度高企，五一节前7日质押回购利率一度跳升至5%左右，交易所回购利率更是达到10%，流动性骤减对期债产生较大压力。目前，资金面已基本恢复到平稳状态，R001加权平均利率为3.40%，R007加权平均利率为3.81%， R014加权平均利率为4.58%，R1M加权平均利率为3.97%。