铝

俄铝制裁放宽，铝价支撑消失疲软回落。而海外供应短缺暂难弥补，提振外盘铝价。国内库存虽然稍有回落但下游起色不佳，建议暂不做多。

建议暂不做多。

锌

近期锌矿供应缓慢回升，但实际加工费低迷令部分炼企检修增加，而进口精锌流入有所增加，预计精锌整体供应有所放缓。需求方面，国内镀锌需求继续恢复，但较往年未出现明显增加，而贸易战忧虑恐将损及全球经济持续复苏，锌价整体走势承压。综上所述，预计锌价维持震荡偏弱走势，建议前期盈利空单继续持有，关注沪锌24000元/吨一线的压力。

盈利空单持有。

镍

东南亚镍矿恢复正常供应，港口镍矿库存开始回升。镍金属方面，美国制裁令市场担忧俄镍供应，而电解镍供应结构性短缺令交易所库存持续下滑。需求方面，3月新能源汽车产销量再次超出市场预期，硫酸镍需求有望进一步放量，而不锈钢需求有所恢复。建议不做空，前期多单持有

建议不做空，前期多单持有

黄金

维持黄金看多待涨观点，等待确认金价站稳1350水平后做多

确认金价站稳1350水平后做多

钢铁

钢铁产业方面，供应端，未来非采暖季限产常态化之下，整体产量增量也较为有限。需求端，本周成交受节假日影响有所回落。库存方面，螺纹、热卷社会库存继续下滑，但速度放缓。螺纹10-1反套持有。

螺纹10-1反套持有。

铁矿石

铁矿石，港口库存高位小幅下降，铁矿石整体供应维持宽松；需求端，钢厂限产抑制了钢厂的矿石需求，但仍有部分高炉复产，铁矿石整体需求在钢厂利润回暖之下弱反弹。矿石价格整体仍跟随成材，建议短线操作为主，9-1正套持有。

铁矿石建议短线操作为主，9-1正套持有。

焦炭

焦炭，4月焦炭市场小幅下行并企稳，焦企利润继续收缩，焦企亏损范围扩大，部分焦企进入主动减产状态，焦炉产能利用率出现小幅回落，4月底焦企库存出现大幅回落，挺价意愿渐强，节后有涨价预期。钢厂方面，整体库存高位下移，但由于高炉复产缓慢，钢厂仍按需采购、控制库存为主。港口焦炭库存仍处高位，但贸易商心态转好。目前部分市场已经提前开启第一轮涨价，但是社会库存仍然偏高的情况下，涨价将使焦企开工意愿回升，供需格局再次恶化。操作上建议，J1809合约暂观望。

做空J1809/JM1809比价

焦煤

焦煤，4月，焦煤市场仍偏弱运行。下游焦企采购意愿仍然不高，厂内焦煤库存持续去化，焦企亏损倒逼煤矿降价。进口煤方面，蒙古总理访华后中蒙口岸通关车辆大幅回升，蒙古进口焦煤数量大幅回升，朝鲜发生重大变革，制裁或减轻，后市需关注朝鲜煤动向。库存来看，钢厂、焦化厂库存仍高于往年。5月份，焦炭提涨后焦煤需求或有短暂回升，但预计焦煤市场仍将偏弱运行。焦煤1809合约暂观望。

焦煤1809合约暂观望。

动力煤

全国性气温明显升高，工业用电支撑日耗维持较高水平，电厂库存高位下降，库存可用天数21天，补库需求略有转强；中转端，受进口煤限制政策影响，短期环渤海港口成交回暖，煤炭库存高位回落；供应端，煤矿销售略有改善，价格有所企稳。虽然当前煤炭产业库存水平依然偏高，短期煤价向上驱动不足，但在进口限制政策下，中期底部基本探明，在宏观整体平稳的前提下，后市迎峰度夏补库展开，动力煤价格重心有望抬升。ZC09多单谨慎持有。

ZC09多单谨慎持有。

天胶

贸易谈判即将出现结果预计会对盘面有所影响，基本面上，近期到港货源较多以及轮胎开工率由于合会预计受到限制，预计去库存速率下行以及现货上行之后成交较差，难以支撑盘面大幅上涨，后期关注泰国政府鼓励胶农砍树减少产能改种其他作物消息以及贸易谈判 不做多。

天胶不做多。

大豆/豆粕/菜粕

随着南美大豆上市，国内后期大豆到港量庞大，压榨量预计维持高位，豆粕库存或仍有增长空间。需求支撑暂时有限，但后期预计季节性恢复。整体来看，季节性供应压力显现，但南美减产，全球供应收紧为下方带来支撑，且美豆种植面积预期下降，叠加天气担忧，将给市场带来一定炒作的空间。贸易战方面不确定性犹存，或仍将有所反复，市场担忧情绪将对国内豆类有所支撑。总的来看，基本面及贸易战背景下，买M1809,卖M1809-C-3400和买M1809-P-3000的豆粕做多优化组合可继续持有，关注贸易谈判以及美豆播种天气。

买M1809,卖M1809-C-3400和买M1809-P-3000组合持有，关注今日贸易谈判结果。

豆油/棕榈油/菜油

马棕出口转淡，且5月随着马来再度征收出囗关税，棕榈油出口将进一步走软，另外后期增产季产量恢复预计仍将对市场形成压力。国内方面，大豆到港庞大，油厂开机率回升，豆油仍受高库存压制。而棕榈油受马棕复产压制，且进口商买船意愿加强，预计5月之后棕榈油陆续到港将使国内库存压力再度放大。中美贸易摩擦担忧将对油脂有所支撑，但油脂整体供过于求格局未改，基本面压力下，行情尚不具备反转基础，预计仍将偏弱震荡。

预计仍将偏弱震荡。

玉米/玉米淀粉

玉米临储拍卖有所降温，成交与溢价都有所下滑，且后期拍卖量将加码，拍卖粮也将逐步流入市场，玉米供应预计持续趋于宽松。另外东北春耕启动，基层将陆续出清余粮。不过，目前来看，由于出库效率偏低，大批量陈粮尚未流入市场，且随玉米价格下跌，贸易商惜售心态增加。另外，从临储玉米拍卖成交价来看，加上出库等费用，仍有成本支撑，且下游企业对优质玉米刚性需求犹存，优质优价现象或仍突出。需求方面，生猪市场依旧低迷，养殖户补栏积极性较低，对玉米饲用需求支撑有限。深加工开机率维持高位，下游产品需求处于淡季，企业加工效益欠佳，现货采购积极性不高。整体来看，供应压力下玉米预计仍将偏弱运行。

供应压力下预计反弹空间有限，整体仍将偏弱运行

鸡蛋

去年下半年高补栏带来的供应量施压蛋价，但老鸡逐步淘汰改善供需格局，且五一将带来一部分需求，目前库存消化状况好转，现货价格低位运行之后出现回暖。成本端来看，受前期豆粕价格抬升影响，饲料成本较高，使得养殖利润被压缩，养殖户淘汰意愿加剧，加上目前市场上在产蛋鸡中老鸡仍占比较高，因此有大量的淘汰需求，且低价导致养殖户或有惜售情绪，因此蛋价下方有一定的支撑。JD1809震荡，上方压力位4150，滚动操作为主。

JD1809震荡，上方压力位4150，滚动操作为主。

白糖

除云南未收榨外，其他产区已全部收榨，4月糖会公布全国产量预计为1020万吨，符合此前预期。糖会上认为今年走私情况好于往年，且抛储将根据需求和价格情况进行投放，并无硬性要求。天气逐渐转热，下游需求将见底回升，关注后续季节性备货的进展，目前现货价格稳中小幅下降。5月合约仓单压力较大，近月合约承压偏弱运行，市场亦担忧5月仓单或将转移至9月，因此，建议郑糖9-1反套滚动持有。

建议郑糖9-1反套滚动持有。

棉花、棉纱

疆棉挂牌占比的仍然偏低，但抛储成交率有所好转，主要由于下游订单集中下单，纺企库存水平快速下滑，加大了用棉需求，加上美棉高位震荡，都对郑棉形成一定支撑，但下游旺季即将结束，需求端支撑减弱。目前，国内市场受新棉和抛储影响，整体供应充足，关注后续的棉花结构性矛盾。在去库存周期下，远月预期将好于近月，且2018年棉花种植意向较去年有所下降，下年度产量将有所减少。郑棉偏强运行，CF809上破15500压力位，下方支撑10日均线，郑棉长线多单可在CF901上布局。

郑棉长线多单可在CF901上布局。

原油

库存利空对油价表现不明显，原油整体抗跌性明显，显示地缘政治问题依然对油价有较强助力，关注伊朗核协议变动，建议原油暂时观望。

建议原油暂时观望。

PTA

成本端油价偏强对TA形成一定支撑，下游聚酯高开工保持对TA的需求，但PTA开工率处于高位，供应目前仍处于宽松，加之终端产销回落，向上驱动有所减弱，操作上建议TA09前期多单止盈离场

操作上建议TA09前期多单止盈离场

沥青

沥青供应端缩减，山东库存下降，现货上涨对价格有支撑，同时成本端依然偏强，建议沥青多单持有。

建议沥青多单持有。

LLDPE、PP

宏观数据表现良好，对工业品价格有所提振，基本面来看，短期库存去化一定程度上支持价格，但后市来看，需求端平稳，无再补库能力，价格上涨空间有限，建议LPP前期空单谨慎持有。

建议LPP前期空单谨慎持有。

玻璃

假日期间，玻璃生产企业出库一般，没有明显的好转，市场信心偏谨慎。沙河地区采购纯碱的价格造成生产企业资金压力增加。总体近期沙河地区库存量维持较高水平，削减难度增加。整体现货走势较差不过鉴于黑色走势偏强可能部分支撑短线操作。

整体现货走势较差不过鉴于黑色走势偏强可能部分支撑短线操作。

甲醇

短期甲醇市场区域性走势明显。前期检修装置重启使得内地市场甲醇供应增加，走势相对较弱，而港口市场库存有限的情况下，较为坚挺。后市来看，短期甲醇在库存有限及现货坚挺的支撑下，仍维持强势，但烯烃装置集中检修，新建甲醇装置有投产预期以及前期检修装置重启等利空因素仍将对市场有所压制，因此操作上建议甲醇09暂观望。

操作上建议甲醇09暂观望。

股指

警惕近期外部环境对风险偏好的压制，3月工业企业利润增速大降以及4月制造业PMI略降预示着后续企业盈利对盘面支撑减弱，期指延续调整，暂观望。

期指延续调整，暂观望。

国债

总体看，海外利率上行压力仍存，但国内资管新规靴子落地，且整体较预期宽松，同时制造业PMI数据显示外需偏弱，关注中美贸易谈判进展，期债不做空，预计下半年债券到期收益率区间为3.3%-3.7%。供参考

期债不做空。