日内交易策略

一、黑色

铁矿石：

1、基本面: 4日现货市场表现一般。受昨日期盘下跌影响，今晨贸易商心态较弱，报价部分下调5，其中山东区域PB粉主流报价475-480，唐山区域报价480；钢厂经过前两日集中补库，今日需求较弱，多数以低价试探性询盘了解市场为主，实盘较少，成交一般。中性；

2、基差：普氏66.1，月均66.57，青岛港PB粉现货467，折合盘面523.9，基差52.4，贴水率10%，升水期货。最低符合交割的交割品金布巴粉现货价格413，折盘面469.5，基差-2，中性；

3、库存：周五港口库存16015.99万吨，较上周增加107.58万吨，较去年同期增2545.99万吨，WIND统计钢厂铁矿库存为25天，去年同期是22天，偏空；

4、盘面：20日均线走高，价格在20日均线上方，偏多；

5、主力持仓：主力持仓净空，空增，偏空；

6、结论：当前粗钢产量维持高位，但铁矿日耗却上升缓慢，主要是废钢替代明显，但随着钢材利润的进一步回升及需求的持续，铁矿价格仍有一定上升空间，回调可以考虑介入多单。 I1809：465多，目标475，止损460.

螺纹：

1、基本面：5月建筑钢材需求继续维持旺季水平，去库存仍在进行。但近期现货价格连续上涨之后，下游采购意愿有所减弱，成交受阻；中性

2、基差：螺纹现货折算价4212.7，基差548.7，现货升水期货；偏多。

3、库存：全国35个城市主要库存707.7万吨，环比减少5.88%，同比增加41.82%；偏空。

4、盘面： 螺纹主力在20日线上方,20日线朝上；偏多。

5、主力持仓：螺纹主力持仓多翻空，偏空。

6、结论:上周五各地现货价格开始出现回调，期货价格亦出现小幅震荡回调，预计近期将在3500-3700区间震荡。

热卷：

1、基本面：热卷近期整体库存表现较好，下游工程机械需求回暖，但后续产能增加将导致供需压力增大；中性。

2、基差：热卷现货价4190，基差453，现货升水期货；偏多

3、库存：全国33个主要城市库存228.51万吨，环比减少3.56%，同比减少21.38%，偏多。

4、盘面：热卷主力在20日线上方，20日线向上；偏多。

5、主力持仓：热卷主力持仓空增；偏空。

6、结论:上周五现货价格出现回调，期货价格维持震荡，缺乏继续上涨动力，预计近期将维持3650-3780区间震荡。

硅铁：

1、基本面：硅铁厂家报价坚挺，但由于下游客户的意愿价位与厂家的心理并未达成一致，下游厂商观望氛围较强；中性。

2、基差：现货价格6200，基差-316，现货贴水期货；偏空。

3、库存：仓单280张，9800吨，厂家减产力度加大，目前厂家普遍暂无库存压力；偏多。

4、盘面：20日线向上，期价在20日线上方运行；偏多。

5、主力持仓：主力持仓净多，空翻多；偏多。 

6、结论：工厂心态在库存短期暂无压力情况下挺价态度表现明显，但下游钢厂需求受环保影响持续未有效释放，加上供应端减产幅度较小，继续大幅上涨动能不足。硅铁1809:6350-6550区间操作。

锰硅：

1、基本面：上游锰矿一再降价，合金厂成本下移，对外出货意愿继续增强；偏空。

2、基差：现货价格7800，基差468，现货升水期货；偏多。

3、库存：仓单301张，10535吨，厂家产量减少不明显，下游需求弱，库存承压；偏空。

4、盘面：20日线向上，期价在20日线上方运行；偏多。

5、主力持仓：主力持仓净多，多减；偏多。      

6、结论：硅锰厂家的出厂价已逼近生产成本，加上下游观望态度浓厚，市场价格的弱势震荡状况或将继续持续。锰硅1809：7250-7450区间操作。

焦炭：

1、基本面:国内焦炭市场现货价格涨跌互现。山西、山东地区大部分焦企焦炭价格提涨50元/吨，目前执行情况良好，涨价陆续落地；河南、江西以及福建等地区焦炭月度定价补降150元/吨；整体来看目前焦炭看涨情绪依旧较高，价格仍有一定上涨空间。偏多。

2、基差：现货1975,基差91,期货贴水。偏多。

3、库存：钢厂焦炭库存458.25万吨，减16.99万吨；偏多。

4、盘面： 价格20日线上方。偏多。

5、主力持仓：焦炭主力多增，偏多。

6、结论: 期货持续反弹。J1809：逢低买入，压力2050，支撑1950

焦煤：

1、基本面：国内炼焦煤市场弱稳运行。低硫主焦需求量大，价格基本稳住。由于游焦化厂采购不积极，煤企原煤库存略高，中高硫主焦和瘦主焦价格依然有下行空间。综合考虑，近期高价资源已经基本回稳，部分资源或仍有一轮补跌。中性

2、基差：现货市场价1430，现货折算价1287，基差71，期货贴水。偏多。

3、库存：钢厂炼焦煤库存737.08万吨，减19.73万吨；偏多。

4、盘面： 价格20日线之上,偏多。

5、主力持仓：主力持仓多减；偏多。

6、结论:期货持续反弹。JM1809：逢低买入，压力1250，支撑1150 

二、能化

PTA：

1、基本面：成本支撑尚可，从PTA装置检修来看，五月份PTA装置检修,供需格局偏好，但6月份后供需再次转弱。中性。

2、基差：现货5590，基差-22，贴水期货，中性。

3、库存：PTA工厂库存4-5天，聚酯工厂PTA库存5-7天；中性。

4、盘面：20日线向上，价格20日线上；偏多。

5、主力持仓：主力持仓空单，空减；偏空。

6、结论:PTA短多操作。PTA1809：短多操作，止损5580。

甲醇：

1、基本面：检修装置陆续恢复，供应有一定增加，下游烯烃进入检修，供需走弱。偏空。

2、基差：现货3400，基差641，升水期货；偏多。

3、库存：江苏甲醇库存在29.37万吨，较上周缩减1.69万吨，偏多。

4、盘面：20日线向上，价格20日线上；偏多。

5、主力持仓：主力持仓多单，多增；偏多。

6、结论:甲醇多单操作。甲醇1809：多单操作，止损2685

橡胶

1、基本面：供给未有明显减少，供应过剩，偏空。

2、基差：16年全乳胶现货10850，基差-765，现货贴水期货；偏空。

3、库存：青岛保税区库存减少，上期所库存增加；偏空。

4、盘面： 20日线走平，价格20日线上运行；偏多。

5、主力持仓：主力持仓净空，减空，偏空。

6、结论:1月合约空单持有

PVC

1、基本面：华东地区PVC市场报价稳定。华南地区PVC市场报价稳定。中性。

2、基差：现货6935，基差55，贴水期货；中性。

3、库存：工厂库存环比减少28.24%至3.94天，厂家陆续检修，西北地区发货积极，其余地区厂家出货改善，下游恢复后有备货需求，采购积极。社会库存环比减少7.64%至29万吨，整体去库存较多。偏多。

4、盘面：价格在20日线上方，20日线向上；偏多。

5、主力持仓：主力持仓净多，多增；偏多。

6、结论：PVC短期内将维持震荡偏强走势，多单持有，6950附近多单减持。

塑料

1、基本面：五一节后累库存正常，接近往年水平，中性；

2、基差：LLDPE华北现货9550，基差10，升水期货0.10%，中性；PP华东现货9125，基差-158，贴水期货1.73%，偏空；

3、库存：石化厂家库存79.5万吨，中性；

4、盘面：LLDPE 1809合约20日均线向上，收盘价位于20日线上，偏多；PP 1809合约20日均线向上，收盘价位于20日线上，偏多；

5、主力持仓：LLDPE主力持仓净空，同时减空，偏空；PP主力持仓净多，同时减多，偏多；

6、结论：预计塑料L1809合约震荡偏强，9450-9650区间操作， 聚丙烯PP1809合约震荡偏强，9200-9400区间操作

沥青：

1、基本面：本周山东、长三角地区沥青价格继续小幅上涨10-55元/吨，其他地区价格基本稳定。经过小长假，国内主力炼厂出货均有所放缓，部分炼厂库存水平已升至中高位，虽然终端需求尚未全面恢复，但在原油价格不断上涨的支撑下，沥青价格涨势不止。总的来说，短期利好持续，沥青价格走势保持坚挺，库存水平在可控的情况下，后期部分炼厂价格仍有小幅上调可能。中性。

2、基差：现货2875，基差-129，贴水期货；偏空。

3、库存：本周库存较上周上升3%为35%；中性。 

4、盘面：20日线向上，期价在均线上方运行；偏多。 

5、主力持仓：主力持仓净空，空减；偏空。

6、结论：近期沥青价格预计震荡偏弱。Bu1812：空单持有，关注原油波动。  

三、有色

镍：

1、基本面：不锈钢扩张，镍电池增涨前景好，需求增涨点显著。总体供需依然偏紧。下游不锈钢库存很高，印尼矿出口配额增加，镍矿供应过剩。中性

2、基差：现货104100，基差190，中性

3、库存：LME库存314862，-834，上交所仓单34182，-892，中性

4、盘面：收盘价在20均线以上，20均线拐头向上，偏多

5、主力持仓：主力持仓净空，多转空，偏空

6、结论：镍1807：上方压力105000-107000，下方支撑101000-102000，区间震荡运行。

铜:

1、基本面：供需基本大致平衡，铜消费需求有增长预期，废铜进口受限，美国基建预期；偏多。

2、基差：现货50,900，基差-390，贴水期货；偏空。

3、库存：5月4日LME铜库存减5025吨至311375吨，上期所铜库存较上周增14953吨至264685吨 ；中性。

4、盘面：昨日上涨，20天线以上运行；偏多。

5、主力持仓：主力净持仓多，主力多减；偏多。

6、结论：反弹动力不足，继续有向下空间，沪铜1806:空单持有，目标50200，止损52000。

铝:

1、基本面：铝厂环保限产和去产能有市场自己调节；中性。

2、基差：现货14,450，基差-200，贴水期货；偏空。

3、库存：上期所铝库存较上周减5366吨至986205吨  ，库存高企；偏空。

4、盘面：昨日上涨，20天线以上运行；偏多。

5、主力持仓：主力净持仓空，主力多翻空；偏空。

6、结论：库存高企，俄铝事件缓和，沪铝1807：观望为主，14000~15000区间小仓位操作。

四、农产品

白糖：

1、基本面：卓创数据17/18年度全国种植面积同比增加6%。17/18榨季：全球过剩量增加222万吨达到1146万吨，增产主要来自印度增产80万吨，泰国增产160万吨。18/19榨季 ：预计全球过剩量增加154万吨，使得全球过剩量达到1259万吨，增产主要来自印度增产50万吨和泰国增产90万吨。。截至4月30日印度17/18年度糖产3103.7万吨。泰国2017/18榨季截至4月30日累计压榨甘蔗1.31亿吨，同比增加41%；累计产糖1435.4万吨 ，同比增加约43.2%。2018年3月底，本期制糖全国累计产糖953.54万吨，其中蔗糖838.57万吨，甜菜糖114.97万吨；全国累计销糖393.8万吨，累计销糖率41.3%。2018年3月中国进口食糖38万吨，同比增加8万吨，环比增加36万吨。偏空。

2、基差：柳州新糖现货5660，基差250，升水期货；偏多。

3、库存：截至3月底工业库存559.74万吨；中性。

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方；偏空。

5、主力持仓：持仓偏空，净持仓空增，主力趋势不明朗；偏空。

6、结论：白糖基本面利空不变，短期难以扭转。国内震荡下跌再创新低，基本面并无大的反转之前，偏空交易为主。

棉花：

1、基本面：国储拍卖不温不火，成交量维持45%附近。ICAC报告分别调高了17/18年期末库存21万吨，18/19年期末库存35万吨。中国农业部月棉花供需平衡表产量589万吨，比上月上调10万吨。3月进口棉花10.74万吨，环比增加4.6%，同比减少11.3%。中性。

2、基差：现货3128b全国均价15465，基差-110，贴水期货；中性。

3、库存：中国农业部17/18年度4月预计期末库存752万吨；偏空。

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方；偏多。

5、主力持仓：持仓偏空，净持仓空增，主力趋势不明朗；偏空。

6：结论：国储棉花成交量下降，国储新疆棉投放量减少，总的出库量比之前预估要少，短期偏空，中期利多。随着时间推移，今年抛储延长是不可能了，后期拍卖成交率增加，特别是优质棉花的争夺会较为激烈。棉花近期震荡上行延续，盘中回落继续短多

豆油

1.基本面：船调机构显示马棕出口数据增长放缓，不及预期，马棕整体难改弱势，短期4月库存下降预期支撑盘面；美豆震荡中，短期受中美贸易磋商情况影响波动；国内库存压力改善，供应不缺。 偏空

2.基差：豆油现货5520，基差-246，贴水期货。偏空

3.库存： 4月27日，豆油商业库存130万吨，前值132万吨，环比-2万吨，同比+13%。中性

4.盘面：期价运行在20日均线下。偏空

5.主力持仓：豆油主力增空。偏空

6.结论：中期弱势格局未变，主产国需求不及预期利空价格。豆油Y1809：5900附近或以上空单入场，止损6000

棕榈油

1.基本面：船调机构显示马棕出口数据增长放缓，不及预期，马棕整体难改弱势，短期4月库存下降预期支撑盘面；美豆震荡中，短期受中美贸易磋商情况影响波动；国内库存压力改善，供应不缺。 偏空

2.基差：棕榈油现货4950，基差0，平水期货。中性

3.库存：4月27日，棕榈油港口库存70万吨，前值69万吨，环比+1万吨，同比+17%。偏空

4.盘面：期价运行在20日均线下。偏空

5.主力持仓：棕榈油主力增空。偏空

6.结论：中期弱势格局未变，主产国需求不及预期利空价格。棕榈油P1809： 5100附近或以上空单入场，止损5200.

菜籽油

1.基本面：船调机构显示马棕出口数据增长放缓，不及预期，马棕整体难改弱势，短期4月库存下降预期支撑盘面；美豆震荡中，短期受中美贸易磋商情况影响波动；国内库存压力改善，供应不缺。 偏空

2.基差：菜籽油现货6500，基差14，升水期货。中性

3.库存：4月27日，菜籽油沿海库存28万吨，前周29万吨，环比-1万吨，同比-31%。偏多   

4.盘面：期价运行在20日均线下。偏空

5.主力持仓：菜籽油主力增空。偏空

6.结论：中期弱势格局未变，主产国需求不及预期利空价格。菜油OI1809： 6580附近或以上空单入场，止损6680.

豆粕：

1.基本面：美豆震荡回落，中美首次谈判毫无结果，美豆出口前景不确定性令美豆承压，短期区间震荡延续。国内豆粕库存回升，本周成交放缓，现货偏弱，基差贴水令盘面承压，资金逢低买盘支撑价格。中性

2.基差：现货3121，基差174,基差调整后贴水。偏空

3.库存：豆粕库存106.8万吨，上周95万吨，环比增加12.23%，去年同期70万吨，同比增加53%。偏空

4.盘面：价格20日均线下方但均线向上。中性

5.主力持仓：主力空单增加，资金流入，偏空

6.结论：美豆震荡依旧，等待新的指引，关注阿根廷大豆减产情况和美豆播种情况；国内资金买盘支撑期货价格，但现货疲弱，基差贴水压制盘面。

豆粕M1809：短线3170至3220区间震荡，中期3150附近逢低做多。期权策略买入温涨垂直价差策略。

菜粕：

1.基本面：油厂开机回升，进口油菜籽库存消耗和菜粕库存小幅减少，现货市场相对平淡，近期成交转淡。菜粕价格整体跟随豆粕震荡。中性

2.基差：现货2660，基差10，升水期货。中性

3.库存：菜粕库存3.58万吨，上周3.9万吨，环比减少8.2%，去年同期5.1万吨。偏多

4.盘面：价格20日均线下方但方向向上。中性

5.主力持仓：主力空单增加，资金流出。 偏空

6.结论：菜粕跟随豆粕回落，进口油菜籽加工利润尚可，但需求端表现一般，水产需求尚需等待一段时间，短期维持区间震荡走势，中期震荡偏强，市场关注焦点集中在豆粕。

菜粕RM809：短线2620至2670区间震荡。

五、金融

期指

1、基本面：CDR办法出炉，A股正式迎接新经济，养老金在二级市场上持续落子布局，上周五欧美股市上涨；中性

2、两融余额：截止3日，为9825.15亿元，较前一交易减少9.76亿元；偏空

3、基差：IF1805贴水11.2点，IH1805升水3.35点， IC1805贴水28.29点；偏空

4、盘面：IC>IH> IF（主力合约），IH、IC、IF在20日均线下方；偏空

5、主力持仓：IF 主力多增，IH主力多减；偏多

6、结论：中美贸易摩擦暂未落地，市场担忧情绪仍在，目前指数维持低位弱势震荡，仅医药板块相对强势； IF1805：3735-3800区间操作；IH1805：2615-2670区间操作；IC1805：日内逢低试多，支撑5780。

期债：

1、基本面：4月中国官方制造业PMI为51.40%，高于预期51.30%，财新制造业PMI为51.10%，预期50.90%，景气指数显示经济悲观预期或面临修正；偏空。

2、资金面：上周资金面维持宽松，央行公开市场净回笼1100亿，银行间质押式回购加权平均利率悉数下行；偏多。

3、基差：TF、T主力活跃CTD130005、160017基差分别为0.5324、0.2918，均升水期货，偏多。

4、库存：TF、T主力可交割券余额分别为32256.9亿、39103.5亿；中性。

5、盘面：TF、T主力在20日线上方运行，20日线向上；偏多。

6、主力持仓：TF主力净空，空减；偏多。T主力净空，多增；偏多。

7、结论：央行公开市场操作维持“削峰填谷”思路，跨月后资金面维持宽松；《资管新规》正式落地，监管对债市负面冲击边际减弱。十年期债T1806：日内逢低做多，压力94.95，支撑94.45。