近期A股市场延续震荡格局，上证综指在3050点上方震荡运行，创业板指在1850点附近寻求突破契机，市场热点的持续性下降，场内外的资金风险偏好仍处低位，短期市场的反弹来源于蓝筹的超跌反弹和一季报预增行业的上涨。中期来看，在诸多不确定因素尚未明朗之前，海外市场的波动仍将剧烈，A股市场短期的反弹行情仍待观察，后市股指仍有震荡和调整需求，操作上仍需把控仓位，保持一份谨慎。

市场热点分化加剧，仅少数板块上涨，盘面开始出现大小盘个股齐跌格局。一方面“国产替代”板块相对强势，科技板块仍是市场主流热点，但板块内高位个股开始调整，低位个股补涨，说明在市场波动加剧的背景下，资金开始在板块内寻找相对安全的品种布局，同时在高位个股逢高获利了结，表明这一热点逻辑仍然清晰，但市场存在畏高情绪，相关个股不宜追涨；同时医药为代表的防御性板块大涨，乐普医疗为代表的多只个股本周创出历史新高，说明政策面利好不断释放的医药医疗板块得到了资金的较高认认可，这说明目前资金选择投资标的首要考虑的是安全和避险；另一方面，市场依然呈现深强沪弱的格局，说明在国家鼓励独角兽企业IPO、政策大力扶持新经济业态的影响下，市场风格继续从白马蓝筹向以科技、生物医药为代表的价值成长转换，从白马蓝筹溢出资金持续介入以创业板为代表的价值成长股。

政策面的调整缓解了市场的悲观情绪，但外围环境的潜在不确定性仍难改变市场的观望氛围。政治局会议强调监控信贷、股市、债市、汇市、楼市等五大领域，第一次加入了信贷风险，五个领域被同时提及确属罕见，一定程度提振了市场的信心，但我们也要看到决策层对于“防风险”的重视程度在加强；我们认为，应对经济层面可能出现的下滑危险，才是中央未雨绸缪，及时出台“加快调结构与持续扩内需；减税降费，降低企业融资；推动信贷、股市、债市、汇市、楼市健康发展”等政策措施的关键性因素。所以，政策既不是简单“微调”，也不是全面“转向”，仍是定向发力；海外层面，地缘政治因素消退，美国债大规模发行，美联储鹰派言论占上风，近日美元指数走高，美10年期国债收益率突破3%关口，资本市场形成股债双杀态势。受美国期债收益率大幅走高影响，国内国债收益率随之走低，同时也令资本市场承压。因此，短期市场的观望氛围难改，市场的反弹或将一波三折。

综上所述，市场虽然在利好消息刺激下出现超跌反弹，但沪指仍然处于筑底阶段，创业板指维持区间震荡，中期的不确定因素仍然存在，市场的调整并没有真正结束，在量能没有持续有效放大前，投资者仍需保持一份谨慎，不宜重仓抄底。