铜市逻辑：

中期逻辑：全球铜精矿供应未来5年刚性增量比较小，而弹性增量主要取决于价格，而精炼产能虽然投放较多，但是受限于铜精矿供应，实际供应增量不足以使得铜价格再度下跌，因此中期铜价格筑底预期明显。

短期逻辑：铜供应和需求方面均在变量，赞比亚和第一量子的博弈或导致６万吨供应的收缩，而当前铜需求依然维持季节旺季；中美贸易摩擦弹性较大，如果贸易战规模限制在５００亿美元以内，或对供应的伤害更大一些，供应将主导铜价；如果规模比较大，可能或波及全球经济，对需求的伤害就更大一些，需求将主导铜价，不利于铜价格。

走势分析：

当日走势：8日，沪铜整体震荡。

8日现货市场整体小幅升水，并且升水小幅提升，现货市场成交尚可；1805合约持仓量有所降低，不过总量仍然较大，另外，从合约价差来看，卖方交割意志坚定，1805合约相对1806和1807合约再度走低，不过，目前价差已经引起贸易商套利的行为，现货市场可交割品牌对1805合约逐步升水，意味着，接下来现货市场将存在较大的套利接盘力量，因此，期现套利的拐点或开始显现，建议关注。

现货市场的成交好转，也使得上期所仓单出现小幅下降；另外，进口方面，4月未锻造铜及铜材进口量为43.9万吨，同比增加46%，环比持平。

产量方面，2018年4月SMM中国精铜产量为73.78万吨，环比增3.42%，同比增14.2%。1-4月累计产量285.63万吨，同比增长11.9%。

原料方面，海关初步数据显示，2018年4月份，铜精矿进口量155.3万吨，和一季度进口均值持平，整体铜精矿进口相对稳定。

废旧铜方面，8日精废价差继续保持在高位，另外，中美领导人互通电话，以及经贸谈判继续，贸易战预期缓和，但在最终谈判达成之前，预估对美国废旧进口严格政策继续执行概率较大。

需求方面变化不大，本周一、二，下游现货采购不多，据SMM调研数据显示，4月份铜杆企业开工率为83.71%，同比增加12.16个百分比，环比增加4.31个百分比。预计5月铜杆企业开工率为82.68%。从后验数据来看，铜需求继续维持，目前来看，可以延续至6月份。

综合情况来看，交割压力由于期限结构的变化，目前现货市场已经迎来套利的接盘力量，现货压力趋于缓和，另外，废旧政策收紧格局不变，需求当前格局维持，整体铜价格或谨慎反弹。