日内交易策略

一、黑色

螺纹：

1、 基本面：5月建筑钢材需求继续维持旺季水平，最新库存继续快速消化。但近期下游采购意愿有所减弱，成交受阻；中性

2、 基差：螺纹现货折算价4109.7，基差494.73，现货升水期货；偏多。

3、 库存：全国35个城市主要库存652.42万吨，环比减少7.81%，同比增加38.25%；中性。

4、 盘面： 螺纹主力在20日线上方,20日线朝上；偏多。

5、 主力持仓：螺纹主力持仓空翻多，偏多。

6、 结论:昨日各地现货价格继续小幅回调，但期货主力价格出现一定反弹，市场对下半年存在回调预期，操作上建议3500-3650区间操作。

热卷：

1、 基本面：热卷近期整体库存表现较好，下游工程机械需求持续回暖，但后续产能增加将导致供需压力增大；中性。

2、 基差：热卷现货价4160，基差444，现货升水期货；偏多

3、 库存：全国33个主要城市库存221.02万吨，环比减少3.28%，同比减少23.68%，中性。

4、 盘面：热卷主力在20日线上方，20日线向上；偏多。

5、 主力持仓：热卷主力持仓空减；偏空。

6、结论:昨日热卷现货价格继续走平，期货价格出现一定反弹，建议3600-3750区间操作。 

铁矿石：

1、 基本面: 昨日现货成交较差，近期钢材价格疲软导致钢厂采购积极性下降，但盘面价格近期较成材抗跌，贸易商低价出货意愿不强，中性；

2、 基差：普氏66.5，月均66.66，青岛港PB粉现货467，折合盘面523.9，基差53.9，贴水率10.3%，升水期货。最低符合交割的交割品金布巴粉现货价格410，折盘面466.3，基差-3.7，中性；

3、 库存：周五港口库存16015.99万吨，较上周增加107.58万吨，较去年同期增2545.99万吨，WIND统计钢厂铁矿库存为25天，去年同期是22天，偏空；

4、 盘面：20日均线走高，价格在20日均线上方，偏多；

5、 主力持仓：主力持仓净空，空增，偏空；

6、 结论：当前粗钢产量维持高位，但铁矿日耗却上升缓慢，主要是废钢替代明显，但随着钢材利润的进一步回升及需求的持续，铁矿价格仍有一定上升空间，回调可以考虑介入多单。 I1809：465多，目标475，止损460.

硅铁：

1、基本面：硅铁厂家报价坚挺，但由于下游客户的意愿价位与厂家的心理并未达成一致，下游厂商观望氛围较强；中性。

2、基差：现货价格6200，基差-308，现货贴水期货；偏空。

3、库存：仓单346张，12110吨，厂家减产力度加大，目前厂家普遍暂无库存压力；偏多。

4、盘面：20日线向上，期价在20日线上方运行；偏多。

5、主力持仓：主力持仓净空，空减；偏空。 

6、结论：工厂心态在库存短期暂无压力情况下挺价态度表现明显，但下游钢厂需求受环保影响持续未有效释放，加上供应端减产幅度较小，继续大幅上涨动能不足。硅铁1809：6450-6650区间操作。

锰硅：

1、基本面：锰矿价格的下滑，使得终端钢厂对硅锰合金供货商压价越发明显，钢招价格集中下调；偏空。

2、基差：现货价格7675，基差591，现货升水期货；偏多。

3、库存：仓单301张，10535吨，厂家产量减少不明显，下游需求弱，库存承压；偏空。

4、盘面：20日线向下，期价在20日线下方运行；偏空。

5、主力持仓：主力持仓净空，空增；偏空。      

6、结论：预计未来上游锰矿的报价与下游合金厂家的博弈将会持续一段时间，但锰硅1809合约的下行空间有限。锰硅1809：观望为主。 

二、化工

橡胶

1、 基本面：供给未有明显减少，供应过剩，偏空。

2、 基差：16年全乳胶现货10950，基差-730，现货贴水期货；偏空。

3、 库存：青岛保税区库存减少，上期所库存增加；偏空。

4、 盘面： 20日线向上，价格20日线上运行；偏多。

5、 主力持仓：主力持仓净空，增空，偏空。

6、 结论:1月合约空单突破13800止损。 

塑料

1、 基本面：五一节后累库及去库存速度正常，接近往年水平，中性；

2、 基差：LLDPE华北现货9550，基差35，升水期货0.37%，中性；PP华东现货9175，基差-101，贴水期货1.10%，偏空；

3、 库存：石化厂家库存78万吨，中性；

4、 盘面：LLDPE 1809合约20日均线向上，收盘价位于20日线上，偏多；PP 1809合约20日均线向上，收盘价位于20日线上，偏多；

5、 主力持仓：LLDPE主力持仓净空，同时增空，偏空；PP主力持仓净多，同时减多，偏多；

6、 结论：预计塑料L1809合约震荡，9400-9600区间操作， 聚丙烯PP1809合约震荡，9150-9350区间操作 

PTA：

1、基本面：成本支撑尚可，从PTA装置检修来看，五月份PTA装置检修,供需格局偏好，但6月份后供需再次转弱。中性。

2、基差：现货5720，基差-16，贴水期货，中性。

3、库存：PTA工厂库存4-5天，聚酯工厂PTA库存5-7天；中性。

4、盘面：20日线向上，价格20日线上；偏多。

5、主力持仓：主力持仓空单，空增；偏空。

6、结论:PTA多单操作。PTA1809：多单操作，止损5650

甲醇：

1、基本面：检修装置陆续恢复，供应有一定增加，下游烯烃进入检修，供需走弱。偏空。

2、基差：现货3490，基差710，升水期货；偏多。

3、库存：江苏甲醇库存在24.55万吨，较上周缩减4.82万吨，偏多。

4、盘面：20日线向上，价格20日线上；偏多。

5、主力持仓：主力持仓多单，多增；偏多。

6、结论:甲醇多单获利止盈操作。甲醇1809：多单适当止盈操作 

PVC

1、基本面：华东地区PVC市场报价稳定。华南地区PVC市场报价稳定。中性。

2、基差：现货7015，基差115，升水期货；偏多。

3、库存：工厂库存环比减少13.07%至3.43天，厂家陆续检修，西北地区发货积极，其余地区厂家出货改善，下游恢复后有备货需求，采购积极。社会库存环比减少4.14%至27.8万吨，整体去库存较多。偏多。

4、盘面：价格在20日线上方，20日线向上；偏多。

5、主力持仓：主力持仓净多，多减；偏多。

6、结论：PVC短期内将维持震荡偏强走势，多单持有。

沥青：

1、基本面：本周山东、长三角地区沥青价格继续小幅上涨10-55元/吨，其他地区价格基本稳定。经过小长假，国内主力炼厂出货均有所放缓，部分炼厂库存水平已升至中高位，虽然终端需求尚未全面恢复，但在原油价格不断上涨的支撑下，沥青价格涨势不止。总的来说，短期利好持续，沥青价格走势保持坚挺，库存水平在可控的情况下，后期部分炼厂价格仍有小幅上调可能。中性。

2、基差：现货2985，基差-45，贴水期货；偏空。

3、库存：本周库存较上周下降1%为34%；中性。 

4、盘面：20日线向上，期价在均线上方运行；偏多。 

5、主力持仓：主力持仓净空，空减；偏空。

6、结论：近期沥青价格预计震荡偏弱。Bu1812：空单持有，3060附近止损。  

三、金属

铜:

1、基本面：供需基本大致平衡，铜消费需求有增长预期，废铜进口受限，美国基建预期；偏多。

2、基差：现货50,900，基差-170，贴水期货；中性。

3、库存：5月10日LME铜库存减7950吨至285075吨，上期所铜库存较上周增14953吨至264685吨 ；中性。

4、盘面：昨日上涨，20天线以上运行；偏空。

5、主力持仓：主力净持仓多，主力多减；偏多。

6、结论：美元指数高位回落，铜价企稳反弹，反弹空间有限，沪铜1807:反弹52000附近不过做空，目标51000，止损52500。

铝:

1、基本面：铝厂环保限产和去产能有市场自己调节；中性。

2、基差：现货14,510，基差-115，贴水期货；偏空。

3、库存：上期所铝库存较上周减5366吨至986205吨  ，库存高企；偏空。

4、盘面：昨日上涨，20天线以下运行；中性。

5、主力持仓：主力净持仓空，主力空增；偏空。

6、结论：库存高企，俄铝事件缓和，短期震荡为主，沪铝1807：观望为主，14000~15000区间小仓位操作。 

锌:

1、伦敦4月18日消息，世界金属统计局(WBMS)在其网站上公布的数据显示，2018年1-2月全球锌市场供应过剩8.6万吨，2017年全年为供应短缺48.6万吨。1-2月，可报告库存增加1.9万吨，多数增幅来自上海地区。偏空

2、基差：现货23950，基差+210；偏多。

3、库存：5月10日LME锌库存减少650吨至234700吨，5月10日上期所锌库存仓单较上日减少607吨至17466吨：偏多。

4、盘面：昨日震荡走势，收20日均线之下,20日均线向下；偏空。

5、主力持仓：主力净多头，多减；偏多。

6、结论：沪锌供应紧俏放缓；ZN1807：空单持有，止损24000。

镍：

1、基本面：不锈钢扩张，镍电池增涨前景好，需求增涨点显著。总体供需依然偏紧。下游不锈钢库存很高，印尼矿出口配额增加，镍矿供应过剩。中性

2、基差：现货104550，基差780，偏多

3、库存：LME库存312642，-804，上交所仓单31205，-1097，偏多

4、盘面：收盘价在20均线以下，20均线继续向上，中性

5、主力持仓：主力持仓净空，空增，偏空

6、结论：镍1807：上方压力105000-107000，下方支撑101000-102000，区间窄幅震荡运行。 

四、农产品

豆油

1.基本面： MPOB显示马棕库存低与预期，船调机构显示马棕出口数据较同期下降，上涨受限，预计反弹承压；美豆种植进度大幅提速使美豆承压，贸易战仍担忧难消，预计美豆偏弱震荡；国内库存压力改善，供应不缺。 偏空

2.基差：豆油现货5610，基差-232，贴水期货。偏空

3.库存： 5月4日  豆油商业库存131万吨，前值130万吨，环比1万吨，同比 +13% 。偏空

4.盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝下。中性

5.主力持仓：豆油主力增空。偏空

6.结论：油脂整体温和反弹，菜油领头带动豆棕，但弱势难改，偏弱震荡，反弹抛空。豆油Y1809：5900附近或以上空单入场，止损6000

棕榈油

1.基本面：MPOB显示马棕库存低与预期，船调机构显示马棕出口数据较同期下降，上涨受限，预计反弹承压；美豆种植进度大幅提速使美豆承压，贸易战仍担忧难消，预计美豆偏弱震荡；国内库存压力改善，供应不缺。 偏空

2.基差：棕榈油现货5060，基差-26，贴水期货。偏空

3.库存： 5月4日  棕榈油港口库存70万吨 ，前值70万吨，环比+0万吨，同比 +3%。。偏空

4.盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝下。中性

5.主力持仓：棕榈油主力增空。偏空

6.结论：油脂整体温和反弹，菜油领头带动豆棕，但弱势难改，偏弱震荡，反弹抛空。棕榈油P1809： 5100附近或以上空单入场，止损5200.

菜籽油

1.基本面：MPOB显示马棕库存低与预期，船调机构显示马棕出口数据较同期下降，上涨受限，预计反弹承压；美豆种植进度大幅提速使美豆承压，贸易战仍担忧难消，预计美豆偏弱震荡；国内库存压力改善，供应不缺。 偏空

2.基差：菜籽油现货6640，基差24，升水期货。中性

3.库存：5月4日，菜籽油沿海库存29万吨，前周29万吨，环比+0万吨，同比-28%。偏多   

4.盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。偏多

5.主力持仓：菜籽油主力减空。偏空

6.结论：油脂整体温和反弹，菜油领头带动豆棕，但菜油与豆棕价差较大，不利消费，反弹抛空。菜油OI1809： 6600附近或以上空单入场，止损6700.

白糖：

1、基本面：农业部数据：18/19年度全国种植面积同比增加4.2%，产量增幅4.2%。IOS:17/18榨季全球过剩量1100万吨,18/19榨季过剩850万吨。印度17/18年度糖产3240万吨，同比增加46%。泰国2017/18榨季截至4月30日累计压榨甘蔗1.31亿吨，同比增加41%；累计产糖1435.4万吨 ，同比增加约43.2%。2018年4月底，本期制糖全国累计产糖1021.14万吨，其中蔗糖906.17万吨，甜菜糖114.97万吨；全国累计销糖473.58万吨，累计销糖率43.29%。2018年3月中国进口食糖38万吨，同比增加8万吨，环比增加36万吨。偏空。

2、基差：柳州新糖现货5625，基差213，升水期货；偏多。

3、库存：截至4月底工业库存547.56万吨；中性。

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方；偏空。

5、主力持仓：持仓偏空，净持仓空减，主力趋势不明朗；偏空。

6、结论：白糖基本面利空不变，短期难以扭转。夜盘开盘无量快速探底，部分交易者主动画线打出低点，发出反弹信号，希望短多跟随。09依然偏弱，反弹无力，01相对偏强。

棉花：

1、基本面：新疆天气不佳，影响棉苗生长。ICAC报告分别调高了17/18年期末库存21万吨，18/19年期末库存35万吨。中国农业部5月棉花供需平衡表18/19产量555万吨，17/18产量589万吨。3月进口棉花10.74万吨，环比增加4.6%，同比减少11.3%。偏多。

2、基差：现货3128b全国均价15518，基差-187，贴水期货；中性。

3、库存：中国农业部18/19年度5月预计期末库存601万吨；中性。

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方；偏多。

5、主力持仓：持仓偏空，净持仓空增，主力趋势偏空；偏空。

6：结论：国储棉花前期成交量下降，总的出库量比之前预估要少，短期偏空，中期利多。随着时间推移，今年抛储延长是不可能了，而且有消息可能会轮入进口棉，后期拍卖成交率增加，特别是优质棉花的争夺会较为激烈。近期各地新棉播种关键时期，天气稍微变坏就会成为炒作理由。棉花近期震荡上行延续，盘中回落继续短多。 

豆粕：

1.基本面：美豆冲高回落，美农报数据利多，但美豆出口高于预期，后期可能有修正，短期维持震荡局面，等待中美贸易会谈结果。国内豆粕库存继续上升，成交放缓，现货偏弱，基差贴水令盘面承压，资金逢低买盘支撑价格。中性

2.基差：现货3016，基差189,基差调整后贴水。偏空

3.库存：豆粕库存121.58万吨，上周106.8万吨，环比增加13.76%，去年同期83.4万吨，同比增加45.7%。偏空

4.盘面：价格20日均线下方且均线向下。偏空

5.主力持仓：主力空单减少，资金流入，偏空

6.结论：美豆千点上方震荡，美农报数据利多但市场仍担忧中美贸易争端；国内资金买盘支撑期货价格，但现货疲弱，基差贴水较大压制短期盘面。

豆粕M1809：短线3080至3130区间震荡，中期3100下方轻仓多单持有。期权策略买入温涨垂直价差策略和卖出看跌期权策略。

菜粕：

1.基本面：油厂开机回落，进口油菜籽库存消耗和菜粕库存小幅回升，现货市场相对平淡，近期成交转淡。菜粕价格整体跟随豆粕震荡。中性

2.基差：现货2540，基差33，贴水期货。偏空

3.库存：菜粕库存4.57万吨，上周3.58万吨，环比增加30.57%，去年同期6.1万吨。中性

4.盘面：价格20日均线下方且方向向下。偏空

5.主力持仓：主力空单减少，资金流入。 偏空

6.结论：菜粕跟随豆粕回落，进口油菜籽加工利润尚可，但需求端表现一般，水产需求逐渐恢复，短期维持区间震荡走势，中期震荡偏强，市场关注焦点集中在豆粕。

菜粕RM809：短线2540至2590区间震荡。中期2550附近多单轻仓持有。 

五、金融 

期指

1、基本面：中国4月CPI同比涨1.8%，4月PPI同比涨3.4%，CPI下跌PPI上行，隔夜欧美股市上涨，昨日尾盘两市走强，医药板块领涨，市场热点增加；偏多

2、两融余额：截止9日，为9865.43亿元，较前一交易增加23.03亿元；偏多

3、基差：IF1805升水4.74点，IH1805升水4.8点， IC1805贴水4.17点；中性

4、盘面：IC>IF> IH（主力合约），IC、IF、IH在20日均线上方；偏多

5、主力持仓：IF 主力多减，IH主力多减；偏多

6、结论：受到一季度业绩的支撑利好，前期跌幅居前的消费白马板块近期领涨，主要指数震荡盘整后迎来反弹，短期有望延续反弹行情； IF1805：多单逢高减持，压力3950；IH1805：2710-2755区间操作；IC1805：多单逢高减持，压力6150。 

期债：

1、基本面：4月CPI同比增速1.8%，低于预期1.9%，PPI同比增速3.4%，与预期持平，通胀数据有所回落但总体平稳；偏多。

2、资金面：周三资金面延续宽松，央行公开市场操作净回笼200亿元，银行间质押式回购加权平均利率多数下行；偏多。

3、基差：TF、T主力活跃CTD130005、160017基差分别为0.4627、0.9638，均升水期货，偏多。

4、库存：TF、T主力可交割券余额分别为32256.9亿、39103.5亿；中性。

5、盘面：TF主力在20日线上方运行，20日线向上；偏多。T主力在20日线下方运行，20日线向上；中性。

6、主力持仓：TF主力净多，多减；偏多。T主力净空，空减；偏空。

7、结论：4月通胀数据不及预期，刺激债市整体回暖；央行公开市场操作维持“削峰填谷”思路，资金面延续宽松；近期债市面临较大信用风险且美债收益率持续上行；短期内，期债或难改弱势。十年期债T1806：93.80-94.40区间操作 。