股指

建议短期内多单持有IF1805合约

今日早盘三组期指高开后在区间内震荡，指数间有所分化，午后指数延续早盘震荡走势，临近尾盘小幅下挫，随后修复。现货指数中除创业板逆势走弱，其余指数均收涨，行业板块普跌，其中仅金融行业和酿酒行业收涨，其余行业均小幅收跌，前期指数疲弱主要是由于市场焦点多数集中在空头方面，不过随着央行定向降准实施和MSCI纳入A股在即，以及陆股通每日额度上调，有助于扩大A股的流动性，同时央行等四部门发布资管新规的落地，对市场起到了一定的稳定预期作用，后期仍有不确定因素干扰市场，从技术面来看，上证指数重新站上3100点关口，IF加权指数突破[3700,3850]的震荡区间，建议短期内多单持有IF1805合约。

贵金属

多单逐步减持

沪金1812合约延续震荡，收于275.15（-0.02%）。特朗普Twitter发文表示已指示商务部为中兴通讯提供一条迅速恢复业务的路径，本周中美第二轮贸易谈判氛围良好，不过黄金市场交投清淡，投资者观望为主。本周风险事件较多，伊核协议方面，美国国务卿蓬佩奥要求施压伊朗、并让伊朗就核计划和导弹问题重返谈判桌。贸易问题方面，美国将于5/16-17举行是否就500亿美元中国商品加征关税举行听证会。同时，国际油价飙升或引发市场对输入型通胀的担忧，吸引黄金买盘。不过，在欧洲经济和通胀没有边际回暖信号之前，我们认为美元回调后仍将保持强势。资金方面，SPDR黄金ETF持仓量857.64吨，前值862.95；SLV白银ETF持仓量10054.63吨，维持不变。操作上，关注1328美元/盎司附近阻力，贵金属多单逐步减持。

铜(CU)

观望为宜

今日沪铜1807合约冲高回落，报收51560（+0.23%），品种持仓量下降，沪伦比处于合理区间。现货方面，1805合约临近最后交易日，现货继续小幅升水，使得空头大量离场，上海电解铜现货对当月合约报平水-升80元/吨（前值平水-升90元/吨），平水铜成交价51120-51230元/吨（前值51030-51190元/吨）。铜价上涨的驱动一方面来自美元回调，另一方面来自国内宏观环境边际改善。数据显示，4月社会融资规模增量15600亿元，好于预期的13500亿元，似乎印证政治局扩大内需的会议精神。近期铜价仍将围绕供需博弈。需求稳定，据SMM调研数据显示，4月份铜管企业开工率为90.32%，同比下降1.07个百分比，环比增加2.97个百分比。预计5月铜管企业开工率为90.37%，环比略增0.05个百分比。供给偏宽松，5/11上期所铜注册仓单增加7574吨至148831吨，周库存增加14840吨至279525吨，LME库存下降4000吨至281075吨，但整体处于历史偏高的水平。同时，我们观察到保税区铜库存略有上升。操作上，由于供需没有特别大的矛盾，铜价短期内仍维持震荡格局，加上中美贸易谈判悬而未决，我们建议观望为宜。

螺纹(RB)

观望为宜

今日现货建筑钢材报价维稳，市场交氛围积极，在库存压力较小的情况下，价格表现坚挺。目前需求表现相对一般，但上海市场库存延续下降趋势，在环保的影响后期到货也稍显不畅，市场暂无低价销售意愿16-25mm规格HRB400材质螺纹钢主流价格3960-4060元/吨。今日螺纹钢主力1810合约表现维稳，期价维持震荡格局，反弹略显乏力，关注上方3700一线附近压力能否有效突破，观望为宜。

热卷(HC)

观望为宜

今日上海热轧板卷市场价格小幅上涨，市场成交整体一般，1500mm普碳钢卷主流报价4200-4230元/吨。今日期货市场维持震荡表现，市场信心有所提振，低价资源成交尚可。目前市场库存资源相对不多，商家也不愿过低销售，不过下游用户采购比较谨慎，高价资源成交困难，综合来看，预计上海热轧市场价格震荡运行。今日热卷主力1810合约维持震荡格局，期价反弹乏力，关注上方3800一线附近压力能否有效突破，观望为宜。

铝(AL)

多单轻仓持有

今日沪铝1807期价偏弱运行，持仓量微降，成交较活跃。现货方面，上海成交集中14460~14510元/吨，对当月贴水30~20元/吨，无锡成交集中14460~14510元/吨，杭州成交集中14480~14530元/吨。早间有大型铝企在市场收货，市场交投尚可，随后低开，中间商低位接货积极，下游保持按需采购，华东市场整体成交尚可。LME铝库存持续下降，表明供应偏紧，如果国外供应持续紧张，沪伦比继续走低，或打开国内铝锭出口套利窗口，加速国内去库存速度。国内社会库存小幅下滑对铝价形成一定提振，加之近期氧化铝价格保持坚挺，铝期价下方受到支撑，预计沪铝将维持偏强震荡格局。操作上，多单轻仓持有。

锌(ZN)

暂时观望

今日初沪锌1807合约增仓下行，近期走势转弱。现货方面，上海0#锌主流成交于23610-23700元/吨，0#普通品牌对沪锌1806合约升水50-60元/吨左右；0#双燕对6月报升水70-80元/吨。1#主流成交于23570-23650元/吨。锌价走低，部分炼厂惜售不出；市场以出货为主，进口锌货量明显增加，较0#普通报价逐步走低，0#国产普通锌流通货量较少，报价较坚挺，而下游企业对低价进口锌有偏好，然采买积极性有限，市场交投活跃度一般，整体成交货量较上周五微增。目前已有部分海外锌矿公司开始复产，全球锌矿供给短缺担忧情绪缓解，且近期锌锭进口窗口打开，有进口锌流入国内，增加国内锌锭供给，但5月国内部分企业进行检修，冲抵部分进口锌流入的影响，预计短期锌价仍维持宽幅震荡。操作上，暂时观望。

镍(NI)

多头继续持有

今日沪镍1807合约午后继续拉升，收于106490（+2.47%），品种增仓明显，沪伦比处于较低水平。临近1805合约交割，多头接货意志较为坚决。现货方面，俄镍较无锡1806合约升水500元/吨左右，金川镍升水750元/吨左右。金川公司电解镍（大板）上海报价105200元/吨，较上周五上调800元/吨。供应方面偏紧，电解镍进口窗口仍关闭，国内库存不断下降，而电解镍和镍铁1-4月产量增幅偏低。需求方面回暖，近期环保收紧黑色系涨价，带动下游不锈钢价格明显上涨，且库存压力缓和，提振期镍多头情绪。新能源电池方面，据全国乘联会厂家数据，4月份新能源乘用车销量达到7.3万辆，同比增长150%，环比3月增长31%。机构预计新能源车2018全年销量有望达110万辆，同比增长42%。交易所库存方面，截止5/11,上期所镍注册仓单减少664吨至30541吨，周库存减少3713吨至35621吨。LME库存下降1038吨至311604吨，整体处于历史低位。操作上，跨期价差倒置暗示现货资源偏紧，我们建议多头继续持有。

锰硅(SM)

轻仓试多

锰硅SM809合约今日突破15分钟K线图60周期均线的压力，增仓上涨，盘中最高点7270元/吨。现货方面，锰硅厂出厂报价上周跌至7200-7300元/吨，本周初暂稳，当前用期货矿生产的成本出现倒挂；外矿方面south32、康密劳六月份报价也相继下跌，港口锰矿价格也持续走跌，锰硅生产成本支撑减弱，当前锰矿现货价基本同远期外盘报价折合价相同，锰硅厂对锰矿采购有所增加，累积增长多周的港口库存上周出现下降，后期下跌空间或有限。今日锰硅SM809增仓上行，日线图中已收至10日和40日均线之上，表现偏强，可尝试轻仓试多。

硅铁(SF)

轻仓试多

硅铁SF809合约今日大幅增仓创新高，收盘6690元/吨，在前期高点6670元/吨之上。现货方面，随着现货库存的消化，厂家挺价意愿浓，硅铁现货出厂价已上移至6000-6200元/吨左右。钢厂5月份招标价在6000-6600元/吨之间，钢招后期价格不断走高。近期硅铁厂开工方面消息较多，总体变动不大，当前期货仓单量为历史新高，后期注销会增加现货市场供给，但消息面上有景泰硅石矿山开采的暂停，短期主要影响市场心态，总体来看，硅铁现货面推动价格持续上涨的动力不足，且青海近期可能降电价，但短期市场氛围方面不乏促涨因素。盘面上看，SF809今日增仓创新高，从15分钟、1小时和日线图来看，均线均是多头排列，形成多周期共振，建议轻仓试多，持仓大幅流出时离场。

铁矿石(I)

观望为宜

今日贸易商早盘报价基本持稳，其中唐山地区PB粉主流报价475元/吨，混合粉报价325元/吨，钢厂多以试探性询盘为主，还盘压价较低，贸易商接受度不高，实盘成交较少。唐山钢企受天气污染影响再临环保限产政策，部分地区钢企烧结机分时段限产50%或全部停产，据钢厂方面表示，此次限产对钢厂采购补库方面影响不大。整体来看，目前华北地区外矿现货市场整体成交尚可，期现双双拉涨，但受外矿库存高位水平影响，预计矿价仍有较大上行压力。今日铁矿石主力1809合约震荡走强，期价向上靠拢60日均线490一线附近压力，关注持续反弹动力，暂时观望为宜。

天胶(RU)

空单轻仓介入

天胶1809小幅反弹，但弱势基本面仍然制约期价，空单可轻仓介入。从基本面来看，供需两端呈现出对垒的局面。供应面上随着开割期的陆续开始，进入到季节性高产周期，主要影响因素将是气候和政策影响，而需求面继续表现平稳，下游开工相对充足，但是采购意愿较低，随用随买为主。目前市场主要变数在显性库存的变动上，青岛保税区橡胶库存已经进入到去库存周期。目前整体显性库存高达80万吨。岛保税区总库存继续维持下降态势，总库存下滑至18.34万吨，较4月中旬减少2.15万吨，整体降幅10.49%。其中天然橡胶库存为7.37万吨，较4月中旬减少1.7万吨，降幅18.74%其中天然胶与合成胶库存均呈现不同程度下滑。目前看橡胶并没有脱离筑底形态，基差结构仍然需要回归收窄。随着高库存量削弱了季节性影响和政策性影响，使得价格上涨压力较大，高升水以及高库存的核心矛盾依然是主要矛盾。从盘面上来看，持仓博弈加大，空单轻仓介入。

PVC(V)

多单止盈

PVC主力合约1809今日再次冲击7000一线，前高压力陡增，建议前期多单止盈。受到内蒙古环保检查以及青海设备问题，供应出现短缺，期现均出现拉涨。且5月上游检修力度较大，整体基本面将趋紧。主要在关注宁夏地区电石炉开工变化状况，零星有电石出厂报价上调现象，整体重心未动。宁夏一带电石企业冬季限产的消息，部分企业初步要求停到3月15日至采暖季结束。西北联合体对被罚对市场信心有所打击。原料电石企业仍处于盈亏边缘，并因限电、炉况等影响而造成电石生产不足的现象，产量难以继续攀升，供应增加较为缓慢；另一方面，烧碱行业利润较好，行业开工率较高。我们认为，电石数货源供应虽然仍处于矛盾状态，供需仍不平衡，需要消化库存保证正常生产，但盘面期价已基本体现。PVC商家逐步出货，下游市场按需采购，需求稳定。需求端上看，出口仍然占比较大，出口利润维持高位支撑需求稳步上行。建议投资者前期多单止盈。

原油(SC)

美国制裁伊朗落地，预期兑现油价回落

SC1809在上周大幅飙升后，今日高位回落，持仓接近3万手，成交量突破15万手。在伊朗问题落地后，5/22前暂无风险点，油价预期兑现高位回落。原油成交持仓均录得大幅增长。外盘方面，油价上周大幅收高，触及三年半新高，但周五由于伊朗问题预期兑现，油价高位回落后震荡。上周EIA公布数据，美国原油库存减少220万桶，原油净进口量减少95.5万桶/日，至540万桶/日，一方面美国公布的上周原油库存降幅大于预期，上周美国汽油和精炼油库存分别录得约220万桶和380万桶的降幅，为油价带来有效支撑。不过美国原油产量续增至1070万桶/日的纪录新高，仅次于俄罗斯约1100万桶/日的产量水平。尽管美国页岩油产量持续增加，但是缺乏有效的运输设施，导致美国基准原油WTI价格远低于全球基准原油布伦特原油价格，布伦特原油6月期货结算价每桶比同期WTI结算价高6.54美元，价差有望进一步扩大。随着国内原油成交及持仓量激增，波动将加大，油价有望在伊朗问题推动下冲击新高。

沥青(BU)

2700多单可逐步止盈

沥青主力合约1806减仓上行，试探2900一线，盘面仍然强势，60日线获得支撑。基本面整体受需求支撑，仍偏多思路，但前期多单可考虑逐步盈。华北、山东、长三角、华南及西南沥青价格上涨，涨幅在40-125元/吨，东北及西北价格稳定。原油价格继续上涨，国内炼厂生产沥青亏损延续，国外炼厂生产沥青的经济性也明显低于燃料油，因此部分地区国产沥青供应保持低位，进口资源也有缩减趋势。同时华东等地炼厂库存始终低位，因此近期沥青价格红线拉涨。短期受高成本及低库存支撑，炼厂继续推涨意愿强烈，不过目前仍是沥青市场需求淡季，沥青终端用量尚未大幅提升，因此预计沥青价格以小幅上调为主。由于炼厂整体开工率不高，沥青库存仍以中低为主，近期沥青价格预计将以稳为主。整体现货维持稳步上涨，2700一线多单持有，目标位2900-2950。

塑料(L)

暂时观望

今日连塑主力合约上午震荡整理，下午走弱， 1805合约即将交割，明日为最后交易日，仓单货源即将进入现货市场对盘面一定压力。不过从供需和成本来看，短期下跌空间也有限。从供需来看，目前吉林石化、蒲城清洁能源、中原石化、独山子等几套大装置正在检修，产量处于收缩当中；进口货订单也有所下降。库存方面，石化聚烯烃库存低于4月份水平，港口库存小幅下降。原油价格维持高位，对塑料价格依旧形成心理支撑，以上因素限制塑料价格下跌空间。而下游需求稳中偏弱亦不利价格继续大幅上涨，本周大型地膜企业开工率仅为20%-30%。期货仓单方面，5月11日期货仓单1064张（5320吨）。PE现货方面，今日部分地区现货价格松动50元/吨，华北地区LLDPE价格在9600-9800元/吨，华东地区LLDPE价格在9650-10050元/吨，华南地区LLDPE价格在9750-9900元/吨。操作建议方面，塑料期货价格短期将小幅调整，建议暂时观望。

聚丙烯(PP)

少量多单谨慎持有

今日PP主力合约下午走弱，市场对1805交割货源即将进入市场存在担忧。不过短期供需面变化不大，PP价格下跌空间也有限。5月11日期货仓单2216张（11080吨），我们预计期货交割对短期走势形成影响，对中长期走势影响不大。近期供应方面，中原石化、宁波富德等装置停产检修，导致的区域供应出现阶段性下降仍旧对PP价格形成支撑作用。上游原油维持高位，对PP价格亦形成一定心理支撑。下游方面，PP下游注塑和BOPP企业开工率稳定，塑编企业开工率变化不大，但BOPP利润微薄限制PP涨幅。PP现货方面，今日PP现货市场窄幅波动，华北市场拉丝主流价格在9050-9350元/吨，华东市场拉丝主流价格在9200-9350元/吨，华南市场拉丝主流价格在9200-9350元/吨。操作建议方面，短期PP期货或技术性回调，建议少量多单谨慎持有。

PTA(TA)

多单适当减仓持有

TA主力09合约今日延续上行，09合约突破5800，突破前高，持仓破百万手，料期价将在去库存推动下，向上运行，二季度仍然保持强势，5800一线可减仓持有。基本面看，实际检修落实情况有待跟踪，但暂且按照目前大连方向检修、江苏某工厂检修以及宁波台化等预期的计划均执行来看，PTA4-5月份库存可能小幅去化，但6月份起随着PTA装置集中检修的结束，供需结构又将回到偏松态势。预计二季度整体PTA保持紧平衡状态，社会库存去化幅度有限。盘面压力主要来自未来产能过剩的担忧以及高加工差的压制。短期成本如果继续推升，PTA依然有上冲的动力，仍需要关注累库存导致PTA现货基差的变动。目前PTA结构在成本、需求双预期支撑，自身供需及市场结构良性的情况下维持了较大的价差。未来成本端依然有偏强的预期支撑。对于09合约来看，6月份以后下游织造负荷走低，PTA大装置基本上在上半年检修完毕，后市预计累库存概率偏高，6月份以后市场结构来看，09存在一定压力。投资者需要关注PTA装置检修以及5-6月份投产的聚酯装置能否如预期进行，操作上前多5700部分止盈。

焦炭(J)

多单谨慎持有

今日焦炭1809合约震荡整理，偏强运行，成交偏差，持仓量减。现货方面，最近国内焦炭市场价格稳中偏强运行，成交情况一般。14日山东临沂二级焦出厂价1900元/吨(持平)，徐州产二级焦市场价1850元/吨(持平)，天津港准一级焦平仓价1925元/吨(+50)。11日统计39家产能200万吨以上独立焦化厂焦炭产能利用率80.21%,略高于近期均值78.91%。库存方面，11日110家钢厂焦炭库存平均可用天数13.2天，低于近期均值14.1天；110家钢厂焦炭库存447.2万吨，低于近期均值475.9万吨；100家独立焦化厂焦炭库存71.1万吨，低于近期均值87.4万吨。综合来看，近期焦炭现货行情上涨明显，钢厂利润可观的情况下，对提涨接受程度较好。下游需求方面，近期钢厂开工率呈现回升态势，武安等地区有复产可能性，基本面情况相对利好，预计后市将稳中偏强运行。近期重点关注的风险点：限产地区的产能恢复情况，操作上建议投资者多单谨慎持有。

焦煤(JM)

暂且观望

今日焦煤1809合约震荡整理，日内振幅不大，成交较差，持仓量下行。现货方面，最近国内焦煤市场价格平稳运行，成交情况良好。11日京唐港山西主焦煤库提价1730元/吨(持平)，连云港山西主焦煤平仓价1830元/吨(持平)，日照港澳洲主焦煤车板价1530元/吨(持平)。库存方面，11日统计100家独立焦化厂炼焦煤库存平均可用天数13.56天，低于近期均值14.62天；110家钢厂焦化厂炼焦煤库存733.3万吨，略低于近期均值753.1万吨；100家独立焦化厂炼焦煤库存684.1万吨，低于近期均值729.6万吨；中国炼焦煤煤矿库存199.9万吨，明显高于近期均值169.6万吨。综合来看，近期焦煤供应总体平衡且略偏宽松，在此情况下国产高硫焦煤价格仍难反转。但受焦化企业利润改善、焦炭价格上行影响，低硫主焦煤现货行情企稳。后续焦煤期货走势尚不明朗，预计后市将继续震荡调整。近期重点关注的风险点：焦化企业开工情况、黑色市场整体心态，操作上建议投资者暂且观望。

动力煤(TC)

暂且观望

今日动力煤1809合约震荡偏强运行，日内振幅不大，成交良好，持仓量略增。现货方面，最近国内动力煤市场价格稳中偏强运行，成交情况较好。11日忻州动力煤车板价415元/吨(持平)，最新秦皇岛港山西Q5500动力末煤平仓价618元/吨(+21)，环渤海Q5500动力煤综合平均价格指数572元/吨(持平)。库存方面，14日统计环渤海三港煤炭港口库存1077.1万吨，低于近期均值1148.2万吨；国内六大电厂煤炭库存1319万吨，略低于近期均值1372.8万吨；库存可用天数19.8天，略低于近期均值20.5天；六大电厂日耗66.6万吨，略低于近期均值67.1万吨。综合来看，近期国内动力煤上游供应情况良好，中间物流通道改善明显。受国际原油价格上行影响，煤炭价格持续稳步上行。目前电厂日耗水平中等偏高，库存水平同比较高，电厂在此高价行情下的采购意愿不强，预计后市将继续震荡调整。近期重点关注的风险点：水泥和造纸等行业的煤炭需求、水力发电增长情况，操作上建议投资者暂且观望，激进者轻仓短多。

甲醇(ME)

短多长空思路

近期国内甲醇市场内地、港口价差较大，部分内地货物将流入港口市场，关中、华中以及山东等地均有货物流入港口地区，加之当地上游企业库存不高，预计前期下跌行情结束，不排除后期企稳后反弹可能。陕蒙地区虽销往港口货量有限，然当地部分烯烃继续外采以及上游装置推迟重启支撑区内行情，前期利空不及预期，后期或有反弹空间。港口方面，一方面进口货仍偏紧，库存低位，短期关注有无货物转港可能，另一方面，内地货虽有到港，然国产、进口价差仍相对较大，短期或不排除国产货源继续推涨的可能性。故整体而言，本周国内甲醇市场或逐步企稳，部分内地因与港口打开实际套利往来，短期或有反弹。日内甲醇主力1805合约期价冲高回落，持仓下降，截止5月14日，甲醇华东现货价格3280元/吨。现货市场当下维持强势格局，然后续随着上游装置重启和下游需求端装置检修的落实，后续供需格局将逐步弱化，近期留意多空转换时机，操作上建议投资者多单2800附近止盈。

玻璃(FG)

偏空思路

月初以来玻璃现货市场呈现弱势整理的态势，现货价格出现一定幅度的回落。尤其是南方地区受到降雨因素影响，不利于现货的仓储和保管，厂家只能尽量削减库存。而北方地区低价玻璃的进入量增加，也是造成近期南方市场价格松动的原因。总体看目前终端市场需求还处于淡季的水平，玻璃加工企业新承接的订单数量不多，部分加工企业开工率仅有八成左右。现货价格的持续松动，也造成贸易商和加工企业对后期市场的谨慎，预计近期现货市场价格难有起色。日内玻璃主力合约1809期价震荡偏强运行，持仓下降。截止5月14日，河北安全5mm现货价格为1472（-16）元/吨，操作上建议投资者偏空思路操作。

白糖(SR)

观望

今日郑糖期价减仓上行，近期价格反弹空间相对有限。截至2018年4月底，广西本榨季制糖结束，共计产糖602.5万吨，同比增加73万吨；累计销售269万吨，同比减少3万吨。总体来看，本榨季库存呈现增加态势，目前现货价格表现弱势。国际方面，考虑到印度出口补贴和泰国产量创新，压制了原糖反弹空间，原糖在触及11.81美分/磅拐头向下，再次跌破5日均线支持。操作上，建议观望。

玉米及玉米淀粉

观望为宜

今日连玉米期价减仓上行，近期出现连续性反弹。国内方面，南北港口玉米价格稳定，锦州新粮集港1745元/吨，理论平舱1795元/吨，提价5元，广东散船码头现货报价主流区间稳定1840-1850元/吨，稳中偏弱，东北深加工企业玉米挂牌价稳定，主流收购1460-1650元/吨，上周开始东北储备库开始轮入储备粮，华北深加工企业主流区间每吨1840-1880元，大体稳定。近期，国家维持每周维持800万吨抛储，市场供应处于偏宽松态势，预计玉米价格表现依旧承压。不过，国家促进东北种植结构改革的力度大于预期，下年度玉米种植面积或将不增反降，加上种植初期东北干旱严重，对18/19年度玉米单产或有影响，推升远月做多氛围。操作上，建议观望。淀粉方面，近期原料玉米价格涨跌变化不定，厂家多根据自身库存情况调整收购价格，但市场整体供应量充足，成本端支撑作用有限，因此目前业内关注的重点依然是下游需求的跟进情况。伴随着本次下游补库签单量的增加，销区市场低库存现象暂时得到补充，但考虑到随着产区价格上调，贸易商对高价抵触心理或再度增强，因此在需求方面尚未到集中放量的前提下，上下游市场博弈心理为主，短期内玉米淀粉现货价格涨跌范围有限。操作上，观望。

大豆(A)

观望

今日连豆期价冲高回落，跌破60日均线支持。市场方面，国产豆价格报价稳中有跌。销区货源供应充裕，厂商询价意愿不高，东北贸易商反映外销十分清淡，部分贸易商近日基本未出货，有停收观望现象。南方地区气温升高，对大豆存储要求的标准有所提高，同时，5月底新季菜籽、小麦将陆续上市，各贸易商出货意愿加强，而下游采购仍不积极，市场交易持续清淡，打压国产大豆市场行情。总的来看，市场需求面疲软，短期国产大豆或将以稳中震荡偏弱走势运行。目前正值东北主产区春播阶段，近日国家种植补贴扶持政策陆续发布，提振农户种植大豆积极性，预计今年大豆播种面积有望继续增长。操作上，由于国家政策助力高于预期，新季增产预期趋强，建议观望。

豆粕(M)

多单减仓

今日豆粕下破3050元/吨支撑，5月15日-22日期间美方将就对中方500亿美元商品是否征税举行听证会，市场对结果存在较大分歧。雷亚尔延续贬值趋势，南美升贴水走低，对美豆利空。美豆种植进度加速，截至5月6日，美豆种植进度为15%，快于13%的五年均值。国内方面，豆粕库存进入季节性增库周期，目前豆粕库存水平偏高，部分油厂出现胀库，截至5月4日当周，国内进口大豆库存减少1.12%至397.74万吨，豆粕库存增加13.76%至121.58万吨。操作上多单减仓。

豆油(Y)

观望为宜

今日豆油期价增仓偏弱，近期美豆价格走弱的压力。市场方面，现货豆油部分跌10-30元/吨，成交量不大，低位基差吸引些采购。未来几个月大豆到港庞大，雷亚尔兑美元汇率较1月下旬高点大贬值15%，农户卖豆意愿加强令巴西大豆升水报价大降，进口大豆到港成本下降，盘面榨利良好，油脂行情反弹走势受阻，今日滞涨震荡小跌，但豆粕胀库现象蔓延，油厂上周压榨量降至146万吨低位，豆油库存压力不大，且低位基差需求尚好，油厂挺价，预计短线油脂现货回调空间不大。操作上，建议观望。

棕榈油(P)

暂时观望

今日棕榈期价继续冲高回落，受近期原油大幅上涨的带动。市场方面，5月MOPB报告显示，马来西亚4月毛棕油产量156万，环比降1%，出口154万，,环比降1.6%，库存217万环比降6.4%，库存低于市场要去，报告呈利多影响。国内库存方面，截止5月11日当周，国内食用棕榈库存总量为65.3万吨，较前一周降4.58万吨，降幅6.55%，预计后期港口库存仍有望高位运行。整体来看，随着棕榈油9月合约重新收复5000元/吨整数关口，空头有一定的避险意愿，预计近期油脂或表现偏强。操作上，暂时观望。

菜籽类

菜棕油价差减仓

本周油厂开机率小幅上升，而南方连续阴雨使得水产养殖对菜粕需求减弱，菜粕库存回升，截至5月4日当周，国内进口菜籽库存减少6.04%至59.1万吨，菜粕库存增加30.57%至4.57万吨,菜油库存增加8.74%至5.6万吨。操作上建议暂且观望。菜油方面，菜油提货速度加快，在油脂板块震荡格局下，菜油6400-6600元/吨区间震荡，操作上建议菜棕油价差扩大减仓。

鸡蛋(JD)

建议观望

今日鸡蛋期价震荡整理，近期维持在4100元/500kg整数关口附近运行。市场方面，目前产区货源正常，经销商按需采购，内销一般，外销平平。销区市场到货正常，终端清理库存为主，市场走货一般，预计全国鸡蛋价格或以稳为主。据芝华数据，3月在产蛋鸡存栏回升至10.79亿只，环比增加1.29%，鸡蛋供应已经出现向上拐点，后期仍有望增加，供应压力仍在放大。不过，近期随着外销的相对转好，近期或将有一定幅度的反弹。操作上，建议观望。

苹果(AP)

观望

今日苹果期价继续放量上行，预计近期仍维持强势格局。市场方面，目前栖霞产区冷库果农货走货稳定顺畅，交易集中于果农一二级货源，主发江苏、湖南、上海、江西等市场，果农挺价，市场客商压价减少采购，存货客商惜售。目前纸袋富士80#以上，客商价为3.8元/斤，但真正可交割品级的裸果价在4元/斤以上，叠加交割冷库费用和人工，预计1805合约的均衡价格在8600-8700元/吨区间，前期实际仓单注册成本在9000元/吨以上。再加上，近期市场传言苹果大规模冻害发生，或将导致一定产量消减，期价仍表现为技术性挤仓的逻辑，均衡价格博弈至少要等到5月合约交割完成。操作上，建议观望。

棉花及棉纱

多单持有

今日郑棉依托15500元/吨维持高位震荡，美棉种植进度追赶至正常水平，截至5月6日当周，美棉种植率为20%，持平于五年均值。本周储备棉销售底价15041元/吨，较上周上调73元/吨，近期储备棉拍卖成交量价齐升，成交率由前期的30-40%回升至70-80%，市场采购情绪乐观。4月下旬以来，郑棉仓单见顶后开始出现小幅回落，郑棉套保压力减轻。操作上建议多单持有。棉纱方面，内外纱线价差倒挂130元/吨左右，倒挂程度呈缩小趋势。在国内棉花供应压力下，下游企业对后市信心不足，多采取随用随买，五月纺织旺季淡销，贸易商谨慎观望心理为主。操作上建议暂且观望。