2018年5月18宏源棉花早评：ICE棉小幅上涨，国内减产题材继续发酵

资讯要点：

1. 5月17日，中国储备棉管理有限公司计划挂牌出库销售储备棉3万吨，实际成交2.45万吨，成交率81.46%，成交均价14477元/吨，下调16元/吨，折3128价格15687元/吨，下调16元/吨。

2. 美国农业部(USDA)周四公布的出口销售报告显示，5月10日止当周，美国2017/184-度陆地棉出口净销售15.33万包，美国2018/19年度陆地棉出口净销售22.93万包。

现货报价：

1. 中国棉花价格指数:全国229棉花价格16273（+97）元/吨，328棉价格15657（+110）元/吨，527棉价格14638（+60）元/吨；137长绒棉价格指数24800(0)元/吨，236长绒棉价格指数23650（-20）元/吨；棉花均价15693（+125）元/吨，棉粕均价2610(0)元/吨，棉籽均价2102(0)元/吨，三级棉油均价5940(0)元/吨。

2. 3128B标准级别棉花报价：河北3128B报价15723（+100），4128B报价15103(+100）；山东3128B报价15591（+90），4128B报价15003（+20）；江苏3128B报价15613（+100），4128B报价15163（+100）。　

3. 库存情况：

a) 纯棉纱：纺企棉花库存：36.75（+0.1）天；纺企棉纱库存：20.3（-0.2）天；织厂棉纱库存：16.3（+0.1）天；全棉坯布库存：20.9（-0.2）天；

b) 涤纶短纤：涤短工厂库存14.6（+0.1）天；纯涤纱成品库存4.6（+0.2）天；涤纱厂原料库存：5.8（+0.1）天；

c) 粘胶短纤：粘短工厂库存13（0）天；人棉纱原料库存:16.5（0）天；人棉纱成品库存：15（0）；人棉布库存天数：22.5（-0.4）；

d) 中国纱线库存指数17.5（0），中国坯布库存指数为27.9（-0.3）。

4. 纯棉纱厂负荷59.4%（+0.1%），涤短负荷79.8%（-2%），粘短负荷85%（0%）,人棉纱厂负荷77%（0%）;纯涤纱负荷67%（0%），全棉坯布厂负荷69.3%（0%），人棉布负荷约58.5%（0%）.

盘面分析：

1. 棉花主力合约收于16565，上涨2.32%；1901合约收于17380，上涨2.48%；ICE期棉主力合约收盘84.93美分，上涨0.58%。

2. 内外价差：

3128B级棉花指数与M级进口棉花均价差为1083（+50）；国内C32S与印度C32S现货价差-190（0)，国内与印度JC32S内外价差150（0），国内C21S与巴基斯坦内外价差620（0）。

3. 品种价差：

纯棉纱C32S与人棉纱R30S价差约1650（0)，保持不变。

小结：

ICE棉花周四涨至一周高位，因棉花需求增强，且担心美国和中国主要棉花产区的极端天气情况。

今年新疆植棉面积普遍增加，且高于预期；整体看来，今年出苗率好于去年同期，但棉花种植、出苗期间遇低温雨水天气，棉苗高矮不一，大小苗情况较为普遍。

综合南北疆情况来看，近期阴雨天气稍多，气温、积温普遍偏低，棉苗生长较缓慢，但阴雨天气后气温回升较快，且棉农补种工作已经展开，因此5月份天气对棉花苗期长势整体影响有限。至于对今年棉花产量的影响，现在判断还为时尚早，毕竟棉花还处在苗期营养生长阶段，花铃期生殖生长阶段才是决定产量的关键，需要进一步关注后期天气情况。

但国内期货市场认为棉花在未来质量和产量均会出现下降，市场多头气氛很浓，现货市场价格大涨，并停止报价，多空双方互相对峙，持仓再次增加11万手，交易非常活跃。但我们仍要提醒的是，近期期现价差不断增大，引来更多的套保盘。当前供给充足，在连续上涨后，追高的风险较大，等待回落后再找机会建多单。

从技术上看，ICE棉花回升到上涨趋势线和短期均线之上，仍属于强势；郑棉CF1809合约两阳加一阴，上涨图形确立；今日强阻力16840，支撑16400。操作上，回落到16400以下可做多。