宏源期货白糖早评：农副产品的价格波动将影响郑糖的反弹节奏

要点

1.原糖：在前期利空炒作告一段落后，市场聚焦炒作巴西干旱天气，引发了近期原糖的弱势反弹，但是巴西干旱天气和全球大量过剩互为矛盾，因此原糖的反弹并不流畅。

2. 国内现货：昨日（5月18日），主产区现货报价具体情况如下：柳州中间商站台报价5620-5660元/吨（0）；南宁中间商站台报价5660元/吨（0）；湛江中间商报价5500元/吨（0）；昆明中间商报价5360-5370元/吨（-10）。

3. 郑糖盘面回顾：昨日（5月18日），SR1809合约开盘5525，收涨14点（涨幅0.25%），报收5498，减仓9786手，持仓为589056手。

4. 截至2018年4月底，本制糖期全国已累计产糖1021.14万吨。其中，产甘蔗糖906.17万吨；产甜菜糖114.97万吨。截至2018年4月底，本制糖期全国累计销售食糖473.58万吨。其中，销售甘蔗糖392.29万吨，销糖率43.29%；销售甜菜糖81.29万吨，销糖率70.71%。

5. Archer Consulting将巴西中南部2018/19年度甘蔗产量预估从之前的5.8亿吨下修至5.63亿吨，指因干旱导致一些甘蔗田受损。

6. 印度马哈拉施特拉邦2017/18榨季的食糖生产接近尾声，187家糖厂中仅4家仍在压榨，并预计于本月底全部收榨。该邦已压榨甘蔗9519.5万吨，糖产量超过1070万吨，刷新2014-15年度的最高纪录1051.4万吨。

小结：近期郑糖901从低点反弹上来约220点，郑糖原来偏空的技术形态有所回暖。一方面来自于对巴西干旱天气的担忧，国际糖止跌企稳，弱势反弹；另一方面上周以来，受减产和天气因素驱动，苹果和棉花延续上涨，农副产品做多的蝴蝶效应也引发了郑糖的技术性反弹。反弹的高度取决于现货能否放量、809能否补涨、农副产品的整个价格波动状况。郑糖短线振荡偏强，波动加剧，操作上建议观望。