5月21日，Shibor市场四涨三跌一平，短期利率小幅下跌，中期、长期窄幅振荡。利率市场整体处于低位，表明资金市场流动性充足。代表性利率的7天Shibor下跌1.20个基点至2.7560%，环比上周同期小幅下跌。美元指数延续涨势，目前已经涨到94点之上，美国数据好于预期是美元指数继续走强的基础。国内货币政策基调不变，人民币汇率继续贬值，目前逼近6.4附近。隔夜利率下跌3.60个基点至2.5270%，环比上周小幅下跌。14天利率上涨1.30个基点至3.6690%。一个月利率下跌0.10个基点至3.8320%，低位企稳。中美就贸易谈判取得阶段性成果，双方互让一步，市场气氛较为乐观，国内货币政策或将微调。中长期利率小幅走高，3个月、6个月、9个月和1年期利率分别报4.1510%、4.2070%、4.3090%、4.3710%。

图为隔夜、1周和1个月利率变化情况

近期上证综指仍处于振荡格局，目前处于振荡区间上沿3220点附近，能否形成有效突破，有待于验证。从技术面角度分析，中短期均线上穿中长期均线，且价格也运行到所有均线之上，表明市场仍存一定的反弹需求。布林通道开口向上，且价格有望触及上轨，反弹延续的可能性较大。从基本面分析，我们认为国内A股不具备走出阶段性行情的基础。近期的反弹主要是针对中美贸易缓和的一种压力释放，而非股市上涨基础发生根本性的好转。我们认为，目前判断A股见底为时尚早，振荡仍是近期股市的主要趋势。操作上，观望为宜。