日内交易策略

一、黑色

螺纹：

1、 基本面：近期供应方面在受环保政策影响增长有限，徐州地区停产仍未复产，中美双方达成协议，贸易战暂告一段落，但下游建筑钢材需求开始下滑走弱；中性

2、 基差：螺纹现货折算价4109.7，基差520.7，现货升水期货；偏多。

3、 库存：全国35个城市主要库存607.19万吨，环比减少6.93%，同比增加40.35%；中性。

4、 盘面： 螺纹主力在20日线下方,20日线朝上；中性。

5、 主力持仓：螺纹主力持仓多增，偏多。

6、 结论：近期螺纹期货连续回调，但现货价格仍较坚挺，操作上中线空单持有，短线建议本周3500-3650震荡操作。

热卷：

1、 基本面：热卷近期整体库存表现较好，但后续需求增长缺乏亮点，下半年总体供求压力较大；中性。

2、 基差：热卷现货价4240，基差485，现货升水期货；偏多

3、 库存：全国33个主要城市库存214.28万吨，环比减少3.05%，同比减少22.90%，中性。

4、 盘面：热卷主力在20日线上方，20日线向上；偏多。

5、 主力持仓：热卷主力持仓空增；偏空。

6、结论:热卷期货价格近期连续回调，但现货价格依旧维持高位，建议本周短线3700-3830区间操作。 

铁矿石：

1、基本面: 今日询盘气氛尚可，成交价格较周五降5-10，贸易商出货为主，价格不断创新低。日照港PB455、457，62品位459，曹妃甸PB块570。中性；

2、基差：普氏64.9，月均66.9，青岛港PB粉现货458，折合盘面514，基差49，贴水率9.53%，升水期货。最低符合交割的交割品金布巴粉现货价格408，折盘面464，基差-1，中性；

3、库存：周五港口库存15756.4万吨，较上周减少119.92万吨，较去年同期增2083万吨，WIND统计钢厂铁矿库存为26天，去年同期是22天，偏空；

4、盘面：20日均线走平，价格在20日均线下方，偏空；

5、主力持仓：主力持仓净空，空增，偏空；

6、结论：当前粗钢产量维持高位，但铁矿日耗却上升缓慢，主要是废钢替代明显，但随着钢材利润的进一步回升及需求的持续，铁矿价格仍有一定上升空间，但难改宽幅震荡形态。 I1809：462多，目标475，止损458.

硅铁：

1、基本面：受环保因素影响，硅铁供应整体供不应求，下游钢招价格抬升；偏多。

2、基差：现货价格6800，基差60，现货升水期货；偏多。

3、库存：仓单905张，31675吨，厂家减产力度加大，目前厂家普遍暂无库存压力；偏多。

4、盘面：20日线向上，期价在20日线上方运行；偏多。

5、主力持仓：主力持仓净空，空减；偏空。 

6、结论：现货紧张、硅石环保、钢招价格抬升等因素刺激，厂家报价调涨心态积极，但目前期价已处于相对高位，继续追涨风险增大。硅铁1809：6600-6900区间操作。

锰硅：

1、基本面：前期积极甩货，再加之近期市场硅锰合金现货的消耗，工厂库存维持低位，厂家为此筑底增强，整体挺价意愿增强；偏多。

2、基差：现货价格7600，基差78，现货升水期货；偏多。

3、库存：仓单231张，8085吨，厂家积极甩货，库存低位；偏多。

4、盘面：20日线向上，期价在20日线上方运行；偏多。

5、主力持仓：主力持仓净多，多减；偏多。      

6、结论：随着恐慌性抛盘的消化，低价货源的减少，成本线强势支撑，短期或将走出震荡偏强趋势。锰硅1809：7450多，止损7400。  

二、化工

原油1809：

1.基本面：美国退出伊朗核协议令中东供给面临诸多不确定性，近期委内瑞拉选举再起波澜，而需求旺季预期下库存低位运行但并没有继续出现去库存现象，原油上行空间受到基本面抑制；中性；

2.库存：截止5月11日，API原油库存增加490万桶， EIA 原油库存减少140万桶；偏多

3.盘面： 20日均线向上，价格在均线上；偏多

4.主力持仓：截止5月15日，CFTC主力净持仓多头，多减；偏多；

5.结论：短期高位震荡概率偏大；SC1809：482多单尝试，止损480； 

塑料

1、 基本面：五一节后累库及去库存速度正常，接近往年水平，中性；

2、 基差：LLDPE华北现货9550，基差155，升水期货1.62%，偏多；PP华东现货9200，基差-108，贴水期货1.17%，偏空；

3、 库存：石化厂家库存79万吨，中性；

4、 盘面：LLDPE 1809合约20日均线向上，收盘价位于20日线下，中性；PP 1809合约20日均线向上，收盘价位于20日线上，偏多；

5、 主力持仓：LLDPE主力持仓净空，同时增空，偏空；PP主力持仓净多，同时减多，偏多；

6、 结论：预计塑料L1809合约震荡，9300-9500区间操作， 聚丙烯PP1809合约震荡，9200-9400区间操作

PVC

1、基本面：华东地区PVC市场报价稳定。华南地区PVC市场报价稳定。中性。

2、基差：现货6890，基差75，升水期货；偏多。

3、库存：工厂库存环比上累5.27%至3.80天，检修结束，部分五月检修推迟，预售量有限，厂区价格倒挂销区，出货较难。社会库存环比减少5.26%至25.2万吨。偏多。

4、盘面：价格在20日线下方，20日线向上；中性。

5、主力持仓：主力持仓净多，多减；偏多。

6、结论：PVC短期内将维持震荡偏弱走势，多单离场，观望为主。 

橡胶

1、 基本面：供给未有明显减少，供应过剩，偏空。

2、 基差：16年全乳胶现货11450，基差-780，现货贴水期货；偏空。

3、 库存：青岛保税区库存减少，上期所库存增加；偏空。

4、 盘面： 20日线向上，价格20日线上运行；偏多。

5、 主力持仓：主力持仓净空，增空，偏空。

6、 结论:价格大涨突破震荡区间，空单止损。市场处于季节性反弹走势中，日内短多操作，趋势空单等待 

沥青：

1、基本面：原油价格继续上涨，国内炼厂生产沥青亏损延续，国外炼厂生产沥青的经济性也明显低于燃料油，因此部分地区国产沥青供应保持低位，进口资源也有缩减趋势。同时华东等地炼厂库存始终低位，因此近期沥青价格红线拉涨。短期受高成本及低库存支撑，炼厂继续推涨意愿强烈，不过目前仍是沥青市场需求淡季，沥青终端用量尚未大幅提升，因此预计沥青价格以小幅上调为主。中性。

2、基差：现货3095，基差-179，贴水期货；偏空。

3、库存：本周库存较上周不变为34%；中性。

4、盘面：20日线向上，期价在均线上方运行；偏多。 

5、主力持仓：主力持仓净空，空增；偏空。

6、结论：近期沥青价格预计震荡偏强。Bu1812：3300附近空单入场。 

PTA：

1、基本面：从PTA装置检修来看，五月份PTA装置检修,供需格局偏好，但6月份后供需再次转弱。中性。

2、基差：现货5840，基差-18，贴水期货，中性。

3、库存：PTA工厂库存4-5天，聚酯工厂PTA库存5-6天；中性。

4、盘面：20日线向上，价格20日线上；偏多。

5、主力持仓：主力持仓空单，空增；偏空。

6、结论:PTA多单减持操作。PTA1809：多单减持操作

甲醇：

1、基本面：检修装置恢复，供应有一定增加，下游烯烃进入检修，供需走弱。偏空。

2、基差：现货3200，基差384，升水期货；偏多。

3、库存：江苏甲醇库存在20.93万吨，较上周缩减1.57万吨，偏多。

4、盘面：20日线向上，价格20日线上；偏多。

5、主力持仓：主力持仓多单，多减；偏多。

6、结论:甲醇多单离场。甲醇1809：多单获利了结为主 

三、金属

铜:

1、基本面：供需基本大致平衡，铜消费需求有增长预期，废铜进口受限，美国基建预期；偏多。

2、基差：现货51150，基差-220，贴水期货；中性。

3、库存：5月21日LME铜库存增1425吨至302900吨，上期所铜库存较上周减11021吨至268504吨；中性。

4、盘面：20天线以上运行；中性。

5、主力持仓：主力净持仓多，主力多增；偏多。

6、结论：沪铜继续延续震荡，上行空间不大，沪铜1807:51600附近做空，目标51000，止损52000。

铝:

1、基本面：铝厂环保限产和去产能有市场自己调节；中性。

2、基差：现货14640，基差-125，贴水期货；偏空。

3、库存：上期所铝库存较上周减8207吨至983816吨 ，库存高企；偏空。

4、盘面：20天线以上运行；偏多。

5、主力持仓：主力净持仓多，主力多减；偏多。

6、结论：库存高企，俄铝事件缓和，短期震荡为主，沪铝1807：观望为主，14000~15000区间小仓位操作。

镍：

1、基本面：不锈钢扩张，镍电池增涨前景好，需求增涨点显著。总体供需依然偏紧。下游消费有所起色，交易所仓单库存挤压。偏多

2、基差：现货108350，基差-500，中性

3、库存：LME库存303576，-2172，上交所仓单28841，-59，偏多

4、盘面：收盘价在20均线以上，20均线继续向上，偏多

5、主力持仓：主力持仓净多，多减，偏多

6、结论：镍1807：下游消费有所起色，利空因素减弱，仓单库存挤压支撑价格，建议多单持有观望。 

四、农产品

豆粕：

1.基本面：美豆震荡回升，中美贸易争端短期和解，有利美豆出口。国内油厂压榨利润良好，但受胀库影响开工环比处于低位，并催促中下游提货，但中下游补库受生猪养殖亏损影响，随用随买。中性

2.基差：现货2874，基差171,基差调整后贴水。偏空

3.库存：豆粕库存120.74万吨，上周21.58万吨，环比减少0.89%，去年同期87.39万吨，同比增加38.16%。中性

4.盘面：价格20日均线下方且均线向下。偏空

5.主力持仓：主力空单增加，资金流入，偏空

6.结论：美豆短期仍千点关口震荡，中美贸易争端和解利多美豆但利空国内；国内现货疲弱，基差贴水较大压制盘面，短期维持低位震荡格局。

豆粕M1809：短线2950附近震荡，中期2950下方增持多单，新低止损。期权策略买入温涨垂直价差策略和卖出看跌期权策略。

菜粕：

1.基本面：油厂开机回落，进口油菜籽库存消耗和菜粕库存小幅回升，现货市场相对平淡，整体成交一般。菜粕价格整体跟随豆粕震荡。中性

2.基差：现货2440，基差3，平水期货。中性

3.库存：菜粕库存4.78万吨，上周4.57万吨，环比增加4.6%，去年同期6.45万吨。中性

4.盘面：价格20日均线下方且方向向下。偏空

5.主力持仓：主力空单增加，资金流入。 偏空

6.结论：菜粕跟随豆粕回落，进口油菜籽加工利润尚可，但需求端表现一般，水产需求逐渐恢复，短期维持区间震荡走势，中期震荡偏强，市场关注焦点集中在豆粕。

菜粕RM809：短线2450附近震荡。中期2450下方多单增持，新低止损。

豆粕M1809：短线2950附近震荡，中期2950下方增持多单，新低止损。期权策略买入温涨垂直价差策略和卖出看跌期权策略。

菜粕RM809：短线2450附近震荡。中期2450下方多单增持，新低止损。 

白糖：

1、基本面：5月22日后白糖配额外进口关税降低5%至90%。欧盟17/18年度种植面积增长18%。农业部数据：18/19年度全国种植面积同比增加4.2%，产量增幅4.2%。IOS:17/18榨季全球过剩量1100万吨,18/19榨季过剩850万吨。印度17/18年度糖产3240万吨，同比增加46%。泰国2017/18榨季截至5月8日累计压榨甘蔗1.33亿吨，同比增加42.7%；累计产糖1447.4万吨 ，同比增加约44.3%。2018年4月底，本期制糖全国累计产糖1021.14万吨，其中蔗糖906.17万吨，甜菜糖114.97万吨；全国累计销糖473.58万吨，累计销糖率43.29%。2018年3月中国进口食糖38万吨，同比增加8万吨，环比增加36万吨。偏空。

2、基差：柳州新糖现货5640，基差117，升水期货；中性。

3、库存：截至4月底工业库存547.56万吨；中性。

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方；偏多。

5、主力持仓：持仓偏空，净持仓空增，主力趋势不明朗；偏空。

6、结论：白糖基本面利空不变，短期缅甸边境发生武装冲突，影响走私，盘面趁机反弹。基本面利空并未根本改变，上方压力60日均线附近沽空。

棉花：

1、基本面：国内植棉面积下降4.4%。usda报告18/19年期末库存下降5.1%，消费增长3.9%。中国农业部5月棉花供需平衡表18/19产量555万吨，17/18产量589万吨。3月进口棉花10.74万吨，环比增加4.6%，同比减少11.3%。偏多。

2、基差：现货3128b全国均价15753，基差-1492，贴水期货；偏空。

3、库存：中国农业部17/18年度5月预计期末库存601万吨；中性。

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方；偏多。

5、主力持仓：持仓偏空，净持仓空增，主力趋势偏空；偏空。

6：结论：导致本轮棉花快速上涨的原因是前期积蓄的隐藏利多集中爆发。比如国储抛售成交量低于预期，优质棉抛售量偏少，新棉播种容易受极端天气影响产量等，最关键的还是近期的炒作资金活跃。09价格已经站上17000，上涨动力开始减弱。天气并没有想象中那么糟糕，国储很快加大了新疆棉的投放量，抛售成交量一旦上去，市场棉花就会很充裕。激进投资者09在17000上方分批建空，保守投资者暂时观望。

豆油

1.基本面： MPOB显示马棕库存低于预期，及原油价格上涨、马币贬值等利好因素，棕榈油近期反弹，但船调机构显示马棕出口数据较同期下降18.0%，上涨受限，预计反弹承压；美豆出口超预期回暖，如今贸易战仍结束，鼓励双向投资，有意义的增加美国农产品和能源的出口，预计美豆小幅上涨；国内库存压力改善，供应不缺。 偏空

2.基差：豆油现货5580，基差-214，贴水期货。偏空

3.库存： 5月18日  豆油商业库存129万吨，前值129万吨，环比-0万吨，同比 +4%。偏空

4.盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝上。中性

5.主力持仓：豆油主力增空。偏空

6.结论：贸易战结束，停止互相加税，并将有意义的增加美国美国农产品出口，油脂盘面将会逐步挤出贸易风险升水，目前油脂整体偏弱震荡，需求疲软，建议偏空操作。豆油Y1809：5850附近或以下空单入场，止损5850

棕榈油

1.基本面： MPOB显示马棕库存低于预期，及原油价格上涨、马币贬值等利好因素，棕榈油近期反弹，但船调机构显示马棕出口数据较同期下降18.0%，上涨受限，预计反弹承压；美豆出口超预期回暖，如今贸易战仍结束，鼓励双向投资，有意义的增加美国农产品和能源的出口，预计美豆小幅上涨；国内库存压力改善，供应不缺。 偏空

2.基差：棕榈油现货5100，基差-32，贴水期货。偏空

3.库存： 5月18日  棕榈油港口库存65万吨 ，前值65万吨，环比-0万吨，同比 +2% 。偏空

4.盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。偏多

5.主力持仓：棕榈油主力增空。偏空

6.结论：贸易战结束，停止互相加税，并将有意义的增加美国美国农产品出口，油脂盘面将会逐步挤出贸易风险升水，目前油脂整体偏弱震荡，需求疲软，建议偏空操作。棕榈油P1809： 5100附近或以下空单入场，止损5200.

菜籽油

1.基本面： MPOB显示马棕库存低于预期，及原油价格上涨、马币贬值等利好因素，棕榈油近期反弹，但船调机构显示马棕出口数据较同期下降18.0%，上涨受限，预计反弹承压；美豆出口超预期回暖，如今贸易战仍结束，鼓励双向投资，有意义的增加美国农产品和能源的出口，预计美豆小幅上涨；国内库存压力改善，供应不缺。 偏空

2.基差：菜籽油现货6550，基差-76，升水期货。偏空

3.库存： 5月18日  菜籽油商业库存29万吨，前值30万吨，环比-1万吨，同比-33% 。偏多   

4.盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。偏多

5.主力持仓：菜籽油主力增空。偏空

6.结论：贸易战结束，停止互相加税，并将有意义的增加美国美国农产品出口，油脂盘面将会逐步挤出贸易风险升水，目前油脂整体偏弱震荡，需求疲软，建议偏空操作。菜油OI1809： 6700附近或以下空单入场，止损6800

五、金融

期指

1、基本面：刘鹤表示：此次中美双方就经贸问题达成一些重要共识，这符合两国人民的利益，隔夜欧美股市上涨，昨日两市放量上涨，沪指接近上方压力位；偏多

2、两融余额：截止18日，为9875.79亿元，较前一交易减少18.1亿元；偏空

3、基差：IF1806贴水13.84点，IH1806贴水11.6点， IC1806贴水44.8点；偏空

4、盘面：IF>IC> IH（主力合约），IC、IF、IH在20日均线上方；偏多

5、主力持仓：IF 主力多增，IH主力空增；中性

6、结论：中美贸易摩擦利好落地，有助于市场风险偏好提升，4月份以来净买入达700亿元，说明蓝筹白马经过三个月的调整后，配置价值提升； IF1806：日内逢低试多，止损3890；IH1806：2710-2760区间操作；IC1806：日内逢低试多，止损5980。 

期债：

1、基本面:中美经贸磋商达成共识，大幅削减美对华贸易逆差或使我国经济增长进一步承压；偏多。

2、资金面：周一资金面维持宽松，银行间质押式回购加权平均利率多数下行；偏多。

3、基差：TF主力活跃CTD160014基差为-0.0451,贴水期货，偏空；T主力活跃CTD160017基差为0.5138，升水期货，偏多。

4、库存：TF、T主力可交割券余额分别为29526.90亿、36570亿；中性。

5、盘面：TF、T主力在20日线下方运行，20日线向下；偏空。

6、主力持仓：TF、F主力净空，空增；偏空。

7、结论：中美就经贸磋商发表联合声明，美对华贸易逆差削减或使我国经济增长进一步承压；央行公开市场维持“削峰填谷”思路，资金面延续宽松。短期内，期债或维持震荡。十年期债T1809：94.15-94.50区间操作。